金融界5月12日消(xiāo)息 国(guó)内期货市场收盘，商(shāng)品(pǐn)期货多数下跌(diē)，沪银(yín)大跌(diē)超5％，沪锡、液化石油(yóu)气(qì)跌超4％，SC原(yuán)油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈(lǘ)等跌超2％。豆系品种大(dà)幅(fú)反(fǎn)弹上涨，豆一(yī)涨超3％，豆二(èr)、豆粕涨近2％。

　　光大(dà)期货：白银深跌，贵金属(shǔ)做多逻辑变了？

　　白银(yín)跟随大(dà)宗商品(pǐn)跌势，价(jià)格深跌5％以上。根据(jù)昨夜(yè)公布第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手的数据，美国4月生产者价格指数(shù)PPI同比(bǐ)上涨2.3％，环比(bǐ)增0.2％，皆(jiē)低于预(yù)期，反映出生产物资通胀压力进一步趋缓。结合此前发布的美国(guó)4月CPI数(shù)据，6月(yuè)美联(lián)储大(dà)概率暂(zàn)停加息。

　　背(bèi)后逻辑来看(kàn)，一方面，此前加息结束乃至降息已(yǐ)然成(chéng)为(wèi)一(yī)种共识，因此本周在美联储越来越(yuè)多官(guān)员为鹰(yīng)派站台的情况下(xià)，预计从加(jiā)息结(jié)束(shù)到降息(xī)周期(qī)开启(qǐ)，仍有近(jìn)一个(gè)季度的时间，在此期间将面临经(jīng)济和政(zhèng)策的(de)不确定性，贵金属部(bù)分回(huí)吐(tǔ)前(qián)期超涨(zhǎng)的幅度。另(lìng)一方面，上周初请(qǐng)失业金人数升至2021年以来的最高水平，劳动(dòng)力市场正在(zài)降温(wēn)。同时国(guó)内社融(róng)超预期下滑，白银(yín)因(yīn)工(gōng)业(yè)属(shǔ)性(xìng)偏强(qiáng)大幅下跌，在情绪修复之前(qián)难言企稳，后续还(hái)需关注海(hǎi)外衰退预期的发酵情况。

　　前期强调从宏观(guān)经(jīng)济衰(shuāi)退预(yù)期角(jiǎo)度出发，有色金属将(jiāng)会(huì)走弱(ruò)，白(bái)银(yín)连续上涨后会面临调整行情，当(dāng)前逐(zhú)步兑现；宏观经济衰退预期将会继续影(yǐng)响有色金属(shǔ)与(yǔ)贵金属行情。

　　尽管美国经济数据(jù)疲软增加美联储政策转向宽松预期以(yǐ)及(jí)经济风(fēng)险(xiǎn)依(yī)然利好(hǎo)贵金属(shǔ)，但是美元指数大幅(fú)上升使(shǐ)得(dé)贵金属承压回落，而铜铝等(děng)有(yǒu)色(sè)金属大幅下(xià)行，拖累工业属(shǔ)性较(jiào)强的白银走势，白(bái)银表现(xiàn)弱于黄(huáng)金。

　　经济(jì)衰退预期与有色金(jīn)属大幅回落等因素综合影响下，白银(yín)高位(wèi)回落(luò)，下方仍有一(yī)定(dìng)的空间(jiān)，首先关注24美元/盎(àng)司整数关口(kǒu)（5400元/千克）支撑；若(ruò)有效跌破该位(wèi)置将会测试23美元/盎(àng)司（5250元(yuán)/千克(kè)）关键支撑；上方关注继续26美元/盎(àng)司（5800元/千克）阻力位。当前偏弱行情仍未走完，建议继(jì)续等白银行情企稳再低位做多(duō)。美(měi)欧银行业危机引发避险需求，美联储政策收紧预期(qī)迅速转(zhuǎn)向，美元美债(zhài)走势偏弱，贵金属持续走强，当前继续关注调整(zhěng)行(xíng)情；后续政策宽松(sōng)转(zhuǎn)向、经济下行风险、银行(xíng)业风险与债务上限(xiàn)风险(xiǎn)、央行购金持续(xù)等宏观因素下，黄(huáng)金(jīn)将会不(bù)断刷新历史新高，贵金属(shǔ)逢(féng)低做多配(pèi)置依然是核心建议(yì)。

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