在(zài)股(gǔ)市(shì)高点(diǎn)成立的主动权益类定开基金(jīn)密集(jí)迎来(lái)开放(fàng)日，近三个月即将开放的产品超3成跌破面值，破(pò)净率达33％，亏(kuī)损最大(dà)产(chǎn)品(pǐn)成立满两年(nián)亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基金的(de)整体破净(jìng)率与(yǔ)基(jī)金(jīn)成立时(shí)间、基金投资策略，以及统计(jì)样(yàng)本数量等众多(duō)因(yīn)素(sù)有关。其中，高点成立(lì)是基金破净的重要原因。同时，他们(men)也建(jiàn)议基(jī)金公司(sī)要(yào)更加前瞻性布局产(chǎn)品，克服短(duǎn)期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益和导向开展(zhǎn)产品(pǐn)的布局(jú)和(hé)发行。

　　近三月60只定开权益基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南一(yī)家基(jī)金(jīn)公司发布公告称，根据基金法、基金运作管理办法、基金合同的(de)有关规定，公司旗(qí)下主动权益一年定期开放基金最近一个开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后(hòu)一个开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现(xiàn)触(chù)发基(jī)金合同终(zhōng)止(zhǐ)的情形(xíng)，基金(jīn)管理人将(jiāng)终(zhōng)止《基金合(hé)同》，并(bìng)按照《基金(jīn)合(hé)同》约(yuē)定履行基金财产克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思清算程序(xù)，无须召开基金份额持(chí)有人大会。

　　根据公告(gào)，该只基(jī)金的基金合同生效(xiào)后，若(ruò)登记(jì)机构完成每个开放期最后一个开放(fàng)日(rì)的(de)申购(gòu)、赎(shú)回或(huò)转换(huàn)业务申请确(què)认(rèn)时，基金的基金份(fèn)额(é)持有人数量(liàng)不(bù)满200人或者基金资产净值低(dī)于五千万元，基(jī)金管理(lǐ)人在履行相关监管报(bào)告和信息(xī)披露程序后(hòu)终止基金合同，无需召开基金份额持有人大会(huì)。

　　截至(zhì)2023年一(yī)季报，该(gāi)只偏债(zhài)混合型基(jī)金管(guǎn)理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两年多(duō)收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收(shōu)+”基金中的(de)破(pò)净产品。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月(yuè)份(fèn)即将到期(qī)的主(zhǔ)动权益类定期开放基金有60只（份额合并(bìng)计算）即将迎来开放日，目(mù)前破净(jìng)产品（统(tǒng)计复权净(jìng)值）为20只，占(zhàn)比达(dá)到33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立两年来亏损超(chāo)43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净(jìng)率呈现逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上海证券基金评(píng)价研究中心高级分析师(shī)孙桂平对此表示(shì)，一般而言(yán)，随着基(jī)金开(kāi)放日临近，为了应对基金集中申赎影响，基金的(de)投资策略可能(néng)倾(qīng)向于保守(shǒu)，权益仓位可能会有所降低。因此(cǐ)，在权益市场(chǎng)表现不好时，距离开放日越远(yuǎn)，整体(tǐ)上(shàng)破净率可能(néng)有增加趋势。当然，整体破净率情况(kuàng)也与(yǔ)基金成立(lì)时(shí)间、基金投资策(cè)略，以(yǐ)及(jí)统(tǒng)计样本数量等众多(duō)因素有关。

　　一位(wèi)基(jī)金销售(shòu)机构负(fù)责人也分析，今年8、9月(yuè)份(fèn)到期的定开基金大多成立(lì)于(yú)2020年下半年，高点成立(lì)是基金破净的(de)重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开(kāi)基金数量明显少于(yú)5、6月份，虽然(rán)8、9月(yuè)份(fèn)破净(jìng)基金的数量(liàng)较6、7月份(fèn)并(bìng)没有明显上涨，破净率仍较高，可(kě)能(néng)也与基金的发行节奏存在关系(xì)。

　　建议(yì)前(qián)瞻(zhān)性布(bù)局产品

　　市场(chǎng)高点避免(miǎn)盲(máng)目(mù)规模扩张

　　据记者观察，从(cóng)近三月即将迎来开(kāi)放的定期开放式(shì)基金(jīn)来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点(diǎn)成立(lì)可能是部分(fēn)基金破(pò)净(jìng)的重(zhòng)要原因。

　　针对上(shàng)述现(xiàn)象，孙桂平表示，从基金发行角度而(ér)言，权(quán)益市场高(gāo)点时基金发行相对容易，而且规模也容易做大，基金公司有动力去做；但从(cóng)投资者(zhě)而言，高点入市就容(róng)易出(chū)现一段时(shí)间(jiān)内基金业绩表现不佳，甚(shèn)至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对(duì)基金(jīn)公司而言，在市场高点(diǎn)时要(yào)保持冷静，相对谨慎发行产品(pǐn)，不盲(máng)目追逐市(shì)场热点(diǎn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利(lì)益导(dǎo)向进行产品布局和(hé)发行。此(cǐ)举(jǔ)既可(kě)以保护投资者利益，也可以(yǐ)树立基金公(gōng)司良好口碑，有利于基金公司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述基金销售机(jī)构负责人也(yě)表示(shì)，在市场(chǎng)高位(wèi)、情绪(xù)火(huǒ)热时(shí)发(fā)行基(jī)金(jīn)往往伴随(suí)着较高的风险。一(yī)方面，近两年权益市场的(de)整体波动增大(dà)，风(fēng)格轮动现象加剧。所以，近两年(nián)不同的投资策略、不同投(tóu)资范(fàn)围(wéi)的基金收益(yì)率差距较(jiào)大。另一(yī)方(fāng)面，市场情绪(xù)火(huǒ)热时容(róng)易出现爆款(kuǎn)基金，较(jiào)大规模(mó)给基金经(jīng)理(lǐ)带来的灵(líng)活性限制(zhì)很可能(néng)会影(yǐng)响产(chǎn)品未(wèi)来(lái)的超(chāo)额收益。同时，优(yōu)质(zhì)资产的资(zī)金容量通常有(yǒu)限，且短(duǎn)期快速(sù)上涨很可能估值虚高。过(guò)高的管(guǎn)理规模要(yào)求基金经理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投资机会，调整投(tóu)资分布，也(yě)可能会增加错判的风险，对获取(qǔ)超(chāo)额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基(jī)金(jīn)销售(shòu)部门机构负(fù)责(zé)人也(yě)建议基金公司前(qián)瞻性布局产品，并(bìng)将(jiāng)规模控制在基金经理(lǐ)能力范围内，高点成立的产品(pǐn)，如果(guǒ)通过均衡和多元(yuán)化的(de)布局，避(bì)免单押一个赛道，并通过抓(zhuā)取阶(jiē)段性投资机会、控制回撤等(děng)方法，也能在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开(kāi)放(fàng)式权益(yì)类基金表(biǎo)现不及预期(qī)，近一年新克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思成立的(de)定开(kāi)权益类基金(jīn)仅有(yǒu)7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该类基(jī)金(jīn)的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开(kāi)基金(jīn)表现不及预期(qī)时，投资者的心(xīn)态(tài)会受到一定程度的影响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果破净率(lǜ)持续上升(shēng)的话，投资者对于后(hòu)续新发基金的购买意(yì)愿可(kě)能会下降。” 上述基(jī)金销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在(zài)基金经理更好施(shī)展投资决策，有效阻止投资者频繁交易等方面具有(yǒu)明显优势，有(yǒu)利于(yú)为投(tóu)资者(zhě)创造更好收益(yì)。但是定开基金(jīn)也(yě)受市场波(bō)动影响，跌破净值(zhí)也是正常(cháng)现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发行时，一是要避(bì)免高位发行，二是要(yào)做好投资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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