金融界(jiè)4月28日(rì)消(xiāo)息 为(wèi)规范开展(zhǎn)内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)相关业务，保护(hù)境内外投资者合法权(quán)益，维(wéi)护(hù)利率(lǜ)互换市场秩序，中国人民银行制定了(le)《内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来中国人民银行(xíng)将根据市场发(fā)展情况，适时增加投(tóu)资(zī)品(pǐn)种，调(diào)整(zhěng)交易和清算额度，优化(huà)交易(yì)清(qīng)算安(ān)排(pái)，为境外投资者提供更加(jiā)便(biàn)利高(gāo)效的风(fēng)险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的(de)原则下，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行有关(guān)部(bù)门负责人就《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民银行要求的境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于境外(wài)央行(xíng)、国际(jì)金融组(zǔ)织、主权财富基金(jīn)运(yùn)用(yòng)人民币(bì)投资银行(xíng)间市(shì)场有关事(shì)宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行关于进一步(bù)做好境外机构(gòu)投(tóu)资者投资银行(xíng)间(jiān)债券市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的(de)公告》（中国(guó)人(rén)民银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券(quàn)市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件要求、完成银行间债券市场准(zhǔn)入备案的(de)境外(wài)投(tóu)资者等，可根据(jù)《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（以下简称(chēng)《办法》）相关(guān)规定参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境(jìng)内外投资(zī)者(zhě)可以签署(shǔ)的(de)协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境(jìng)内外投资者开展“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易前可以与交(jiāo)易对(duì)手(shǒu)方签署(shǔ)经中国人民银行认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍(yǎn)生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投资者(zhě)应当(dāng)将是否签署协议、签署协议(yì)类型(xíng)等(děng)事项向中国外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银(yín)行间(jiān)市场交易商协会(huì)正在(zài)研究制定(dìng)“互换通(tōng)”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内外投(tóu)资者选择(zé)签署。

　　三(sān)、“北(běi)向互换通”境外投(tóu)资者(zhě)的投(tóu)资(zī)范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：“北(běi)向互换通(tōng)”境外投资者现阶段可在银行间市场开展(zhǎn)符合集中清算要求的(de)人民(mín)币(bì)利率互(hù)换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的(de)境外(wài)电子交易平台、境内电(diàn)子交易平台包括哪些(xiē)？境外投资者(zhě)的对(duì)手方、交易模(mó)式(shì)有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的(de)境(jìng)外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市(shì)场需求加入其他受认可的电子交易平台，受(shòu)认可的境内(nèi)电子交易平台为中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心。

　　为便利(lì)境外投资者(zhě)开展人(rén)民币利率互(hù)换交易，“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”参照“债券(quàn)通”相关(guān)安排，由境内投资者（即(jí)“互(hù)换通”报价商）与境外投资(zī)者进(jìn)行交(jiāo)易(yì)，“互(hù)换通(tōng)”报价(jià)商名单可在(zài)中国外汇交易中(zhōng)心网(wǎng)站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达成(chéng)，交(jiāo)易一经达成即视为(wèi)交易已确认。境外(wài)投资(zī)者可(kě)通过中国人民银行认可(kě)的(de)境外电子交易平台与境内电子交(jiāo)易平台(tái)的连接，向(xiàng)境内电子交(jiāo)易平台发送交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互换通”报(bào)价商(shāng)达成交易(yì)。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境(jìng)内清算机(jī)构(gòu)和(hé)香港证监会认(rèn)可的境(jìng)外清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银(yín)行认可的境(jìng)内清(qīng)算机构为银行间市场清算所股份有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)上海清算(suàn)所），香港证监会(huì)认可的境外清算(suàn)机(jī)构为香港交(jiāo)易所旗(qí)下香港场外结(jié)算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展(zhǎn)集中(zhōng)清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结(jié)算(suàn)公司清算(suàn)会员资(zī)格或作(zuò)为清算客户委托场外结算公(gōng)司综合清算会员代(dài)理清算，并与场外(wài)结算公司综合清算会员签(qiān)订客户清算(suàn)协议。交(jiāo)易达成后，境内外清算机(jī)构对(duì)交易进行风控检查(chá)，对于符合集中清算要(yào)求的交易(yì)及时纳入集(jí)中清算。境外机(jī)构通(tōng)过场外结算公司或其(qí)综合清(qīng)算(suàn)会员(yuán)完(wán)成保证金及资(zī)金结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外(wài)清算机构如何进(jìn)行衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替(tì)代是指清(qīng)算机构作为中央对手方针对已(yǐ)成交的交易充(chōng)当买方的卖方和卖方的买方的(de)一种法律安排，并据此与买(mǎi)方和卖方(fāng)建立两个(gè)新合约(yuē)，以(yǐ)清偿买(mǎi)卖(mài)双方之间的初始债务。“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务中，境外与境内参与者达成的交易在经过上海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司(sī)的(de)集中清算审(shěn)核后(hòu)，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结(jié)算公司于(yú)当日将交易(yì)进行合约(yuē)替代，进入集(jí)中清算，生成为(wèi)三个独立(lì)的新合约，分别为(wèi)境外参与者(zhě)与(yǔ)场外结(jié)算公司、场外结算公(gōng)司与(yǔ)上(shàng)海清算所、上海(hǎi)清算所与境(jìng)内参与者之间的合(hé)约。境外与境内(nèi)参(cān)与者之(zhī)间(jiān)将不再存在合同关系。对于未纳入集中清(qīng)算的交(jiāo)易，依照成交双(shuāng)方约定的处置方式进行(xíng)处置(zhì)。

　　八(bā)、“互(hù)换通”业务(wù)场(chǎng)景下的跨境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外(wài)结算公司之(zhī)间(jiān)的跨(kuà)境资金结算主(zhǔ)要通过人民(mín)币跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场外结算公司可在境(jìng)内银行开立(lì)人民币基本存款账(zhàng)户(hù)和人民(mín)币“互换通(tōng)”结算(suàn)专(zhuān)用(yòng)存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下(xià)应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)结(jié)算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所融入(rù)资(zī)金的本息和(hé)费(fèi)用以(yǐ)及符(fú)合中国人民银行规定(dìng)的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换(huàn)通”业(yè)务风控(kòng)方案的(de)一部分，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司将(jiāng)针对(duì)双方清算所之间的(de)风险敞口建(jiàn)立(lì)“互换通”资源池(chí)安(ān)排。双方向“互(hù)换(huàn)通”资源(yuán)池缴纳担保(bǎo)品，该资源(yuán)池(chí)独立于每一中央对手方从各自清算参与者收取和(hé)追(zhuī)缴的保证金、清算基金之外，不(bù)用于任何会员机构的违(wéi)约损失(shī)分摊。上海(hǎi)清算所向资源(yuán)池缴纳的资金存(cún)放在以(yǐ)场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司名义于境外开立的“互换通”专用(yòng)账户，场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司向资(zī)源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放在(zài)以上海清算所(suǒ)名义(yì)于境(jìng)内开立(lì)的“互换通”专用人民币/外币账户，相关(guān)账(zhàng)户(hù)内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务登记(jì)及额度管理要求。场外结算公司与上海清(qīng)算(suàn)所每(měi)日基于(yú)双方清(qīng)算所之间的风险敞(chǎng)口计算(suàn)“互换通”资源(yuán)池要(yào)求(qiú)，并通过境内外存(cún)管银行办理人(rén)民币或(huò)外币资金的跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及时履行报送义(yì)务。上海清算所(suǒ)和境内资(zī)源(yuán)池存管(guǎn)银(yín)行应当向(xiàng)人民(mín)币跨境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤(chè)销的(de)交易如(rú)涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相关(guān)境内结算(suàn)银行应当进行跨境人民币收支(zhī)信息(xī)报送。上(shàng)海清算所、境内投资者(zhě)等相关主体应当按照规(guī)定履行国际收(shōu)支统计(jì)申报义务，原则上“互(hù)换(huàn)通”交易和(hé)资源池(chí)业务由(yóu)上海清算所(suǒ)集中(zhōng)进行国(guó)际收支统(tǒng)计申报，补(bǔ)偿金等(děng)不经由上海清算所清(qīng)算的交易或(huò)资金收付，由(yóu)境(jìng)内投资(zī)者等(děng)相关(guān)主体(tǐ)进行国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如(rú)何理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确(què)保市场平稳(wěn)运(yùn)行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外投(tóu)资者投资银行间债券市场的情况，初(chū)期(qī)全市场每日(rì)交易(yì)净(jìng)限额为200劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思亿元人民币（即全部境外投(tóu)资(zī)者通过(guò)“北向互换(huàn)通”开展利率互换(huàn)交易(yì)在轧差后的名义(yì)本金净(jìng)额每日不超过(guò)200亿元(yuán)人民币），清算限(xiàn)额为40亿(yì)元人(rén)民币（即上海清算所与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间净头(tóu)寸对应的“互换通(tōng)”资源池(chí)风险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据(jù)市(shì)场发展情况适时调整额度，并(bìng)对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的人民币购售业(yè)务相(xiāng)关规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目(mù)前，关于人民币购售业(yè)务(wù)的劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思相关文件主(zhǔ)要包括：《中国(guó)人民银行关于(yú)明确跨境(jìng)人民币(bì)业务相关问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人(rén)民币购售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局(jú)公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加强(qiáng)境外金融(róng)机构进入银行间(jiān)外汇市场开展(zhǎn)人民币购(gòu)售业务宏观审慎管理有关事项的通(tōng)知》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完(wán)善人民币(bì)购售业务管理有关问(wèn)题的(de)通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外参加行和境外清算(suàn)行(xíng)进入银行间外汇市(shì)场有关事项(xiàng)的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结(jié)算(suàn)行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和境外参加行的(de)业务模式、产(chǎn)品种类和信(xìn)息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购(gòu)售业务管理规定，香港结算行(xíng)在境内银(yín)行间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，应当(dāng)确保与其相(xiāng)关的境外(wài)投资者在本(běn)机构的资金兑换是基于“北向互换通”的(de)真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外(wài)汇(huì)参与交易的，其(qí)交易到(dào)期或(huò)不再继(jì)续参(cān)与的，原则上应当通过香港结(jié)算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的(de)境外投资(zī)者通过(guò)“北向互换通”投资内(nèi)地银行间金融(róng)衍生品市(shì)场，使用外汇的(de)境外投资者可在香港结算行办理(lǐ)外(wài)汇资金(jīn)兑换，香港(gǎng)结(jié)算行由此所产生的头寸可(kě)到(dào)境(jìng)内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘。初期(qī)，境劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思外投资者可选择一(yī)家香港结算行办理业务。香港结算行为境(jìng)外投资(zī)者办理外汇(huì)资金(jīn)兑(duì)换时(shí)，应(yīng)当(dāng)做好真实性审核相关(guān)工(gōng)作，确保所(suǒ)兑换的资金(jīn)用于“北向互换通”交易(yì)。其交易到期所得的人民币资金，可继(jì)续投资(zī)，如用于(yú)非“北向(xiàng)互换通”投资用(yòng)途，应当(dāng)通过香港结算(suàn)行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易报告有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金融市场基础设施应当向(xiàng)中国人民银(yín)行认(rèn)可(kě)的交易报告库报(bào)告“北向互换通(tōng)”交易相关(guān)数(shù)据。中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心是中国人民银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报告库(kù)，在中国外(wài)汇交易中心(xīn)达(dá)成的“北向互(hù)换通”交易，境内外投资者无需另行报(bào)告。此外，中国人民银行(xíng)和相关(guān)监管(guǎn)部门可以根据需要向基础设(shè)施调(diào)取与(yǔ)境外投(tóu)资(zī)者投资(zī)活动(dòng)相关的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易(yì)平台(tái)、境内(nèi)外(wài)清算机构(gòu)将制订配(pèi)套的业务(wù)规则等文件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换(huàn)通”未(wèi)来有什么(me)发(fā)展计划(huà)？

　　答：未来(lái)中国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更加(jiā)便利高效(xiào)的(de)风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将(jiāng)结合(hé)各(gè)方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的(de)原则下，适(shì)时研(yán)究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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