用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服(fú)务(wù)转型第(dì)二阶段进展明(míng)显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏(kuī)损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连(lián)续第三年净利下滑(huá)。与此对应的是，2020年(nián)以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同步大增、股价(jià)大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季(jì)度报告，一季(jì)度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于(yú)上市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上(shàng)市以来单季最大(dà)亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年(nián)报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这(zhè)是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之(zhī)后(hòu)，用友(yǒu)网络连(lián)续第三年(nián)净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新(xīn)高之后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价就总(zǒng)体上(shàng)呈下降趋(qū)势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资(zī)者(zhě)被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网络在(zài)股价(jià)相(xiāng)对高点进行了定增(zēng)融(róng)资(zī)。此次定增吸引(yǐn)了不少机构参与，包(bāo)括高毅、葛(gé)卫东(dōng)等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友网络(luò)披露定增结果，增发(fā)数(shù)量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时(shí)，在定增市场颇为活(huó)跃(yuè)的私(sī)募大(dà)佬(lǎo)葛(gé)卫东，也参与了定(dìng)增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场预期(qī)，2021年(nián)净(jìng)利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各季度业绩更(gèng)是(shì)连(lián)续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络(luò)的股价从(cóng)2022年(nián)2月37元的高点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成(chéng)。而葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三季度末退出(chū)前十大(dà)股东(dōng)，在(zài)此(cǐ)期(qī)间，其减持数量至少(shǎo)有4100万(wàn)股。其(qí)定增投(tóu)资也惨遭被套(tào)。

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　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络(luò)的发展历(lì)史上，其(qí)1.0阶(jiē)段(duàn)是通过财(cái)务软件(jiàn)服(fú)务(wù)企业的会(huì)计电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶(jiē)段(duàn)是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起(qǐ)，用(yòng)友的3.0-I战略是(shì)转型云服务业(yè)务，引领中国企业级(jí)服务(wù)市场。在此基础上(shàng)，公司2020年(nián)进(jìn)入新(xīn)的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战(zhàn)略目(mù)标是构建(jiàn)和运营(yíng)全球(qiú)领先的(de)企业云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络(luò)正式发布了完全基(jī)于(yú)互联(lián)网架构的(de)企业互(hù)联网开发平台。2017年(nián)以来(lái)，其(qí)云(yún)平(píng)台、财务云、人力云等(děng)云产品得到逐(zhú)步发展，各领域云(yún)上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历(lì)了第一个阶段的”用友云”面世、云平(píng)台及领域服(fú)务快速发展，第二个阶段的统一底座(zuò)和服务(wù)融合(hé)。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭(dié)代，用友的(de)BIP 3正式发(fā)布，用(yòng)友云进入新的发(fā)展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服务转型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业(yè)务实(shí)现收(shōu)入63.53亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提(tí)升(shēng)9个百分点，已(yǐ)成为公司主要收入(rù)来源并(bìng)继续扩大(dà)收入(rù)占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来(lái)看，用友却还(hái)是(shì)没有(yǒu)多大(dà)突破。《2021年中(zhōng)国工业软(ruǎn)件发(fā)展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占(zhàn)率(lǜ)超过70％，其中用(yòng)友(yǒu)市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅(jǐn)有(yǒu)25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到(dào)53％。

　　3月2novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗0日，在(zài)市场曝出华为将(jiāng)在4月启用自(zì)己研(yán)发的(de)MetaERP软件之后，用(yòng)友(yǒu)网络股价直接跌停。尽(jǐn)管华为目前仅为自用，并不(bù)一定会面向外(wài)部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友(yǒu)在高端ERP软件(jiàn)市场竞(jìng)争(zhēng)力信心的(de)严重不足(zú)，也反应(yīng)了其(qí)在高(gāo)端(duān)市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和(hé)股价上(shàng)，在用(yòng)友网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长的同时，净(jìng)利润也在(zài)同时逐(zhú)年增长，且(qiě)增幅远高(gāo)于营收增(zēng)幅(fú)。对(duì)应(yīng)到股价(jià)上，在此(cǐ)期间，用友网络(luò)股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏(tà)步不(bù)前，净利润却(què)大幅(fú)下跌(diē)，股价也因此大跌(diē)，公司市(shì)值(zhí)严重(zhòng)缩水。

　　用友(yǒu)网络(luò)董事(shì)长王文京(jīng)在(zài)2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的(de)市值还是有很大的提升(shēng)空间(jiān)。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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