AI板(bǎn)块(kuài)成为2023年(nián)最火爆的板块，吸引(yǐn)人全市(shì)场的目光(guāng)。

　　随之而来(lái)的是(shì)，不仅不(bù)少上市公(gōng)司宣布试水人工(gōng)智能、基金经理开始(shǐ)布局AI概(gài)念，也有基金公司尝试以AI试水(shuǐ)投(tóu)资(zī)者关系管理，更有基(jī)金经理尝试用(yòng)AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关注的是(shì)，此(cǐ)次公募基金(jīn)2023年一季(jì)度报中，无论(lùn)是成长派、还是价值派，众多基金经理均谈(tán)及(jí)对AI投资机(jī)遇。各大派别(bié)基金经理均认(rèn)可AI所带(dài)来的颠覆性(xìng)影响，并看好其(qí)中长期投资价(jià)值，但是对于短期(qī)人工智能极致(zhì)行情演绎下，也有(yǒu)基(jī)金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金经理试(shì)水(shuǐ)

　　部分季报(bào)用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉(jiā)实文(wén)体娱(yú)乐公布2023年一季报，引(yǐn)人关注的(de)是，季报中部分内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季(jì)报(bào)中明确(què)写道，这段AI生成(chéng)的(de)内容阐述了人工智能对(duì)各个行业的(de)改变，比如医(yī)疗(liáo)、教育(yù)、工业生产、环(huán)境保(bǎo)护和(hé)可(kě)持(chí)续(xù)发展，以及新能(néng)源开(kāi)发和利用等(děng)领域。文(wén)中表示，人工智能(néng)领(lǐng)域的(de)快速(sù)发展为全球带来无数机遇和挑战，将极大地影响我们(men)的(de)生活方(fāng)式和(hé)社(shè)会发展，为(wèi)确保(bǎo)AI技术的(de)健康、可持续(xù)发展，需(xū)要建立(lì)完善(shàn)的法律法规和伦(lún)理准则(zé)，以保护个人隐私、确保数据安全并防止(zhǐ)滥用。在(zài)应对挑战的同时，也应(yīng)抓(zhuā)住人工(gōng)智(zhì)能带来的(de)机遇，共同(tóng)推动这一领域的创新和(hé)发展。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱乐基(jī)金经(jīng)理(lǐ)王(wáng)贵重(zhòng)在季报中也明(míng)确(què)表示，产业方向上，我们坚(jiān)定的看好人工智能对各个(gè)行(xíng)业的改变(biàn)。他还专门谈及，一季度(dù)进(jìn)行了一(yī)定比例(lì)的调仓(cāng)，方向(xiàng)上主要(yào)是受益于人(rén)工智能的计(jì)算机(jī)和(hé)传媒(méi)互联网(wǎng)行(xíng)业。数字(zì)化的(de)核心(xīn)逻辑是提高效率(lǜ)，而高(gāo)质(zhì)量发展的核心(xīn)在于效率(lǜ)的提(tí)升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的(de)观点时，他针对半(bàn)导体、数字化、互联网平台等提出自己想法。说到数字化时(shí)，表示其本质(zhì)是利用技(jì)术(shù)的(de)手段，提升(shēng)组织信息计算(suàn)、存储、传(chuán)播的效率(lǜ)，这是(shì)一(yī)个长期(qī)向(xiàng)上(shàng)的类消费行业，在美国是一个和互联网(wǎng)行业一样大规(guī)模的产(chǎn)业。在中国，依然处于产业的早期，但是我们可以看到疫情背景下，大(dà)家越来越意识到数字化的重要性。而(ér)此(cǐ)轮数字化(huà)将会和(hé)人工智(zhì)能深度融合，也会给中国公司(sī)带来发展的机会。目(mù)前整个板块的估值都(dōu)到了历史(shǐ)最低的水平。

　　此次是基(jī)金经理首(shǒu)次(cì)利用人工智能完(wán)成季报，也(yě)显示出人工智(zhì)能确实开始方(fāng)方面(miàn)面开始影响我(wǒ)们的生活、工作等，是(shì)一个历史性大浪潮。此前，也有基金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资者教育基(jī)地宣布成为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏(péng)华基(jī)金投教基(jī)地(dì)也(yě)将通过百(bǎi)度(dù)智能云接(jiē)入(rù)文(wén)心一言能力(lì)，致力于创(chuàng)新(xīn)投资者关系管理新(xīn)模(mó)式，提升客户投资(zī)体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季(jì)度市场热(rè)点(diǎn)，不(bù)少基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了积极(jí)参(cān)与布局，其中，除了(le)科技成长派基金经理，也不(bù)乏价值投资派基(jī)金经(jīng)理(lǐ)。

　　从(cóng)上述嘉实(shí)文体娱乐一季报可以看出，该基萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌金一(yī)季度进(jìn)行了一定比例的调(diào)仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智能的计算机(jī)和传(chuán)媒互联(lián)网行业。前十大重仓(cāng)股中(zhōng)，除(chú)了(le)海康威(wēi)视、金山办(bàn)公，其余神州泰岳、吉比(bǐ)特等8只个(gè)股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季(jì)报前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文(wén)体娱乐(lè)基金经理(lǐ)王贵重表示，产业方向上(shàng)，坚定(dìng)看(kàn)好人工(gōng)智能对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦(jiāo)的(de)三(sān)大需求(qiú)就是能源、信息(xī)、生命。从而衍生出看好(hǎo)的5大方(fāng)向，半导体、数字化(huà)、新能源(yuán)、互联网平台、创新药。我(wǒ)们(men)认为，各个细分行(xíng)业(yè)的beta收敛之后，竞争力会重新成(chéng)为最重(zhòng)要的增长(zhǎng)要(yào)素。另外，我们(men)依(yī)然旗帜鲜明的(de)看好港股的机(jī)会，特别是软(ruǎn)件和互联(lián)网(wǎng)领域(yù)的机(jī)会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上(shàng)，除了王(wáng)贵重，在(zài)嘉(jiā)实基金科技成长团(tuán)队中，有不少基金经理明确看好人工智能带来的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成(chéng)长增强基(jī)金(jīn)经理(lǐ)陈涛(tāo)在去(qù)年下(xià)半年开始增持软件，当(dāng)时基本处于估(gū)值、机构(gòu)持仓(cāng)的历史底(dǐ)部的位置(zhì)。他认为，行业在信创、数(shù)字化(huà)、智能化等长期需求刺激下将迎来(lái)3年以(yǐ)上的景气(qì)周期，也(yě)是为(wèi)数不多处于成(chéng)长前期、对标(biāo)国际也(yě)还(hái)有巨(jù)大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来(lái)以十(shí)年为维度的产业变革机会，同时配合2023年(nián)一季(jì)度的复(fù)苏和业绩修复，以软件(jiàn)计算机为代表的(de)科技板块内会持续有个股投(tóu)资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研(yán)CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来(lái)，毫无疑问(wèn)人工智能和可(kě)再生(shēng)能源将构成未来社会的基(jī)石。在当(dāng)下，随着(zhe)经济的企稳和新人工智能(néng)浪潮的进(jìn)入，未来(lái)新的产(chǎn)业机会将(jiāng)萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌进入新一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极的一派(pài)。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子版(bǎn)块带动(dòng)的(de)人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也实现较大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所管理的基金维(wéi)持了(le)较高仓位，对人工智(zhì)能相关产业链进行挖掘，对有长期(qī)竞争力、应(yīng)用空间广阔的(de)硬件和(hé)软件公司进行精(jīng)选和(hé)布局。海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴(xīng)全合润(rùn)前十大(dà)重仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎(dǐng)控(kòng)股、芒(máng)果超媒(méi)、普洛(luò)药业退出。其(qí)中(zhōng)，澜起科技(jì)、中际旭创，是2022年年末的(de)0持仓，直接买(mǎi)到(dào)了十(shí)大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了(le)对人(rén)工智能(néng)相关产业(yè)链(liàn)的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨股份(fèn)进入十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大(dà)重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质(zhì)生活在一季度也进行了调仓换股，提(tí)高TMT行(xíng)业结构占比(bǐ)，减持(chí)地(dì)产、军工比例，目前主要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前三大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具(jù)体来看(kàn)，科(kē)大讯飞、三六(liù)零(líng)、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进(jìn)入前十大重仓股之列(liè)，招商蛇(shé)口、保利发展退出十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一季报(bào)前十(shí)大(dà)重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是(shì)基于对未来2年数字(zì)经济的看好。随着人口(kǒu)老龄(líng)化与经济发展模(mó)式转(zhuǎn)变，数(shù)据成为(wèi)新(xīn)的生产要素，高(gāo)质量发展的核心(xīn)在于(yú)全要素生产(chǎn)率的提升，充(chōng)分利用好云计算、大(dà)数据、人工智能等底(dǐ)层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑，通过信息(xī)技术(shù)全方位赋(fù)能传(chuán)统行业，从生(shēng)产(chǎn)和服务端全面提(tí)升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的(de)通信网(wǎng)络、算力、算法，以(yǐ)及多样化的行(xíng)业应用等，这是一个系统性工程(chéng)，产业空间较大、持续时间较长，是未来(lái)具有成长性的(de)行业(yè)之(zhī)一。”莫海(hǎi)波表示(shì)。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投(tóu)资部总经理陶灿管理的基(jī)金也重点布局了TMT或人工智能相(xiāng)关(guān)板块。比如(rú)，建(jiàn)信智能生活在一季度继续调整了行业(yè)配置，降低了制造业、大金融(róng)地(dì)产行业的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特别(bié)是重(zhòng)点布(bù)局了(le)人工(gōng)智能(néng)技术创(chuàng)新(xīn)带来的相关产业趋势机(jī)会。

　　保(bǎo)留一(yī)份清醒

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不(bù)过，在人工智能(néng)极(jí)致行情演绎(yì)下(xià)，也(yě)有基金经理(lǐ)对(duì)AI保(bǎo)留了一份清醒(xǐng)。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经(jīng)理秦毅虽然在一季报中表达了(le)对人(rén)工智能的重视，但(dàn)一季度并未加入对于AI领域的布局(jú)阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为(wèi)代表的科(kē)技板块走出了轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智能成(chéng)为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布(bù)代表着大模型路线(xiàn)的成(chéng)功，这一成(chéng)功比之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为本次的(de)人工智(zhì)能的应用领域得到了极(jí)大的拓(tuò)展，模型(xíng)具(jù)备了强大(dà)的通用性。这(zhè)属于科技史上的一次重大创(chuàng)新，未来多个行业将极(jí)大受益于这(zhè)一技术的应(yīng)用和普及。未来(lái)我们应该更加重视这(zhè)一(yī)领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓(cāng)股

　　坚持低估值价值投资理念的丘(qiū)栋荣在(zài)一(yī)季报中也提到了对AI的看好，但他的基金持(chí)仓中也鲜少见到对相(xiāng)关(guān)板块的布局。他(tā)表(biǎo)示，除复合国家安全自主(zhǔ)可控和产(chǎn)业趋势外，今年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型技术，有望(wàng)开启新一轮的科技创新周期，深(shēn)入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更(gèng)持久(jiǔ)的需求拉动，因(yīn)此，计算机、电子等偏成长行(xíng)业的部分成长(zhǎng)股是未来关注的方向(xiàng)之一(yī)。

　　中庚(gēng)价(jià)值领航一季度前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他(tā)注意(yì)到(dào)市(shì)场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃了新(xīn)能源(yuán)板块的非理性行为，就如同去(qù)年三(sān)季度半导体及医(yī)药板块的抛售，反而造就了(le)难(nán)得的机会。“我(wǒ)们这时反而应该(gāi)加大对(duì)能源板块(kuài)机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经理(lǐ)孟夏虽(suī)然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术(shù)要素革(gé)命，或许我们已(yǐ)经站在新一轮科技浪潮带来的全球(qiú)繁荣的开端(duān)。作为成长投资(zī)者，会(huì)积极(jí)学(xué)习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年能看(kàn)到AGI通用(yòng)人工智能的雏形。但她同(tóng)时表(biǎo)示，也会努力在(zài)火(huǒ)热的行情面前保(bǎo)留一(yī)份清醒，大胆假设、小心(xīn)求证，仔(zǎi)细甄别真正能够兑现长(zhǎng)期(qī)业绩的投资机(jī)会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎(shèn)，他表示，萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌AI产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也(yě)必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。正因为此，他在去年三四季度布局了不少人工智(zhì)能相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置(zhì)大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)已经(jīng)超过(guò)了40％。当(dāng)然市场(chǎng)中(zhōng)有不少(shǎo)声(shēng)音(yīn)说这次不一(yī)样(yàng)，交易占(zhàn)比创(chuàng)新高代(dài)表了主(zhǔ)线行情的确立，但(dàn)我们还是认为太阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”李晓(xiǎo)星在(zài)银(yín)华(huá)心怡一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)。

　　“一(yī)季度的市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难以(yǐ)预测(cè)的(de)。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板块，这在(zài)今(jīn)年初是想象不(bù)到的(de)。就(jiù)好比(bǐ)去年(nián)初我(wǒ)们想象不到俄乌冲(chōng)突(tū)，和后来的疫情。”中泰(tài)资管基金经理姜诚也在一季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程(chéng)中(zhōng)最重要(yào)的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节(jié)之(zhī)间将如何分配？市场(chǎng)当前认为的受益环(huán)节是否能如(rú)愿受益(yì)？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度(dù)，以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就里(lǐ)的(de)难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看(kàn)来，人工智能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产，是我们的(de)投(tóu)资目标。

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