近(jìn)日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的(de)行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进(jìn)入降(jiàng)价通(tōng)道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起(qǐ)执行，而后山东主流钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价(jià)落地，港口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员阮俊(jùn)涛(tāo)认为(wèi)，近两个月来，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观、产业(yè)等多因素共同作用的(de)结果。首先，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商(shāng)品(pǐn)价格下跌，同时国内宏观(guān)强预(yù)期在(zài)经(jīng)过(guò)1—2月(yuè)的反(fǎn)复(fù)发酵后，市场对(duì)今年的定性(xìng)逐渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色(sè)系商品交(jiāo)易需求利多(duō)的信心不足。其次(cì)，产业层面，今年煤焦最大(dà)产业利空来自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首(shǒu)次通关(guān)，并于(yú)4月进(jìn)一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也(yě)出现较大增长。根据海关总署统计，今(jīn)年(nián)3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎是近10年来的最(zuì)高水平(píng)，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议价(jià)能力，焦炭(tàn)成本支撑(chēng)坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁(tiě)水产量(liàng)不(bù)断走高的(de)同时，黑色终端需(xū)求表现一般，国家统计局公布(bù)的房屋新(xīn)开工、施工面积(jī)同比大幅回落，继而引(yǐn)发了市(shì)场(chǎng)对(duì)煤(méi)、焦、钢产(chǎn)业(yè)链(liàn)的负反(fǎn)馈(kuì)担(dān)忧(yōu)。综上所述(shù)，焦炭(tàn)成本端、需求端均(jūn)有明显(xiǎn)利(lì)空(kōng)驱动(dòng)，叠加宏观支撑(chēng)不足，多因素共振带动焦炭期(qī)货(huò)主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是(shì)自身的供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和(hé)进口量(liàng)大增，供(gōng)需关系逐步(bù)向宽松转变，致(zhì)使煤价自年初就(jiù)开(kāi)始呈偏弱(ruò)走势(shì)运行。其间，受(shòu)内蒙古地区(qū)煤(méi)矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材(cái)需求表现不及预(yù)期(qī)，钢价承压回调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需求压(yā)力向原材料端(duān)传导。因(yīn)此，在失去(qù)成本支撑、下(xià)游施(shī)压的双重作用(yòng)下，焦价持(chí)续下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访人士处获悉(xī)，本周焦煤价格率先出(chū)现触底(dǐ)反弹，而焦价(jià)连(lián)跌8轮后，个(gè)别地区焦(jiāo)企出现亏损(sǔn)。同时，近(jìn)期(qī)焦炭(tàn)期价的反弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求增(zēng)加对(duì)现(xiàn)货市场信(xìn)心(xīn)有所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并(bìng)成功落地的(de)概(gài)率较小，主要原(yuán)因是(shì)目前焦企(qǐ)整体盈(yíng)利情(qíng)况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西(xī)省焦企平均吨(dūn)焦盈利(lì)接(jiē)近(jìn)140元(yuán)，而下游钢(gāng)材需求并(bìng)未出现(xiàn)明(míng)显好转，钢厂整体盈利情况一(yī)般，对焦炭(tàn)则保持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业(yè)开始提涨，能否(fǒu)提涨成功(gōng)？冯(féng)艳成认为，提涨的是(shì)内蒙(méng)古某焦(jiāo)企，国内焦(jiāo)企生(shēng)产成本和焦化利润(rùn)会因为地区、设备区别而存在(zài)很大差异。相对而言，内蒙古非(fēi)主流焦化企(qǐ)业的副产品较(jiào)少(shǎo)，整(zhěng)体产线(xiàn)的(de)经济性一般，对(duì)降价的承(chéng)受能力(lì)偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认(rèn)为，在焦(jiāo)企未出现(xiàn)大幅(fú)亏损或(huò)需求明显增加的(de)情(qíng)况(kuàng)下，焦(jiāo)价提涨难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以来钢厂检修(xiū)减(jiǎn)产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均(jūn)铁水产量(liàng)尚保持在(zài)偏高(gāo)水(shuǐ)平，这意味着煤(méi)焦(jiāo)刚性(xìng)需求较好(hǎo)，但钢厂持续采(cǎi)取(qǔ)低原料库存策略，致(zhì)使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦企端(duān)焦炭库存均处于(yú)往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较(jiào)低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓(huǎn)解自身高库(kù)存的压力。基于此种库存格(gé)局，煤(méi)焦的(de)议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂(chǎng)端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于(yú)国内外焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进口(kǒu)积极性较低，导(dǎo)致焦煤(méi)供应短(duǎn)期内有(yǒu)收缩趋势，不(bù)过焦企也处于主动限(xiàn)产状(zhuàng)态，焦(jiāo)煤供(gōng)需(xū)矛盾(dùn)并不(bù)突出。焦(jiāo)炭本周(zhōu)供减需增(zēng)，基本(běn)面边(biān)际改(gǎi)善，但钢联(lián)公布的(de)铁(tiě)水日产量依然维持接近240万(wàn)吨的水平，在终端需求表(biǎo)现一(yī)般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱(ruò)预期。中长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，考虑粗(cū)钢平控要求，今(jīn)年全年(nián)焦煤供(gōng)需格局大概率仍(réng)将明(míng)显宽松(sōng)，且蒙(méng)煤实际(jì)生产成本较低，三季度蒙(méng)煤中长协重(zhòng)新定价后，预计进口量会得到改凶猛的意思是什么 凶猛的近义词善。因此，虽(凶猛的意思是什么 凶猛的近义词suī)然焦煤(méi)现货(huò)价(jià)格因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳(wěn)，但期货市场氛围(wéi)仍难言(yán)乐(lè)观，导致期(qī)货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤焦跌(diē)幅明显大于板块内其他品(pǐn)种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使(shǐ)得继续杀(shā)估值的驱动明显减弱，而估值(zhí)修复配(pèi)合近(jìn)期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂(chǎng)复产(chǎn)等消息，刺激煤(méi)焦价格出(chū)现反(fǎn)弹，但考虑(lǜ)到目前钢材(cái)需求依然乏力，钢厂复产将会(huì)再次加重其供需(xū)压力，需求(qiú)负反馈(kuì)仍将会向原材料端传导(dǎo)，对煤焦价格形成压力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较(jiào)快，价(jià)格波动剧(jù)烈，预(yù)计仍(réng)将以底部区间振荡(dàng)走势为主；中长期来看(kàn)，煤(méi)焦供需趋于宽松(sōng)的预期未变，在估值回(huí)升后仍将是板块内(nèi)空(kōng)配(pèi)最(zuì)佳品种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为(wèi)，目前煤焦有三(sān)条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给焦(jiāo)炭(tàn)带来成本(běn)端压力(lì)；二是终端需求存疑，负反馈风险并未(wèi)化(huà)解(jiě)；三是(shì)海外衰退预(yù)期如(rú)何(hé)演绎。目(mù)前来(lái)看，焦煤供(gōng)应(yīng)宽松是(shì)大(dà)概(gài)率事件，且4月地产数据表(biǎo)现依然一般(bān)，负反(fǎn)馈以及粗(cū)钢(gāng)平控都(dōu)是压低铁水产(chǎn)量的可(kě)能因(yīn)素(sù)，因(yīn)此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难(nán)涨。

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