在(zài)华尔街经济学家和央行官员(yuán)争论美国经济是否以及何时(shí)会陷入(rù)衰退之际(jì)，大型(xíng)基金经(jīng)理们并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多(duō)的专(zhuān)业选(xuǎn)股人士将(jiāng)资(zī)金从银行(xíng)等(děng)对经(jīng)济敏感的股票中撤出，转而投资公用事业(yè)和基本(běn)消费品等在经(jīng)济低迷(mí)时期被视为具(jù)有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数(shù)据(jù)显示，同时做(zuò)多和(hé)做空的对冲基金已将(jiāng)其周期性股(gǔ)票与防御性股票的比例降至至少2012年以来的(de)最低水平。对于只(zhǐ)做多的基(jī)金经理来(lái)说，他们对周期性公司(这些公司的命(mìng)运(yùn)取(qǔ)决于(yú)商业周期的起伏)的(de)相对敞口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平(píng)。

　　这(zhè)一切都突显了主动投资(zī)领域(yù)的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管美(měi)股(gǔ)从(cóng)去年10月1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略师(shī)表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御股的比(bǐ)例降至近10年(nián)低点(diǎn)

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型(xíng)基金紧(jǐn)紧抓住周(zhōu)期股。这一立场表明，人(rén)们相信美联(lián)储有能力通(tōng)过积极的抗通胀行动实(shí)现软着陆(lù)。现在，这种乐观(guān)情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士持(chí)续看空(kōng)股市。在美国银行(xíng)4月份对基金经理的最新调查中，现金持有量(liàng)保持在较高水平，相对于股票，债(zhài)券比2009年以来(lái)的任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃离时，只做(zuò)多(duō)的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意的是，选(xuǎn)股者的(de)谨慎态度与基于图表信号配置资产的1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱计算机驱动策(cè)略形成了鲜明对(duì)比。由于股市稳步(bù)上涨和市场波(bō)动性下降，趋势追踪基金和波(bō)动性目标基金等系统性资金(jīn)管(guǎn)理公司近几(jǐ)个月增加(jiā)了股票持(chí)有量。

　　德意志(zhì)银(yín)行的投(tóu)资者仓位(wèi)模(mó)型最能(néng)说明这种分歧立场。德意志银行称，量化(huà)基金继续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口(kǒu)已降至一年区间的(de)底(dǐ)部。

　　看空(kōng)者将 2023 年(nián)股市反弹的很大一部分归(guī)因于那些(xiē)对价格不敏感的量化投资者，他们别无选择，只能在(zài)股价上涨(zhǎng)时买入股票。看(kàn)空者还警(jǐng)告称(chēng)，持续数月的(de)股市反弹(dàn)是(shì)不可持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都以失(shī)败告(gào)终(zhōng)，缺乏动能可能(néng)会限制量化基金的(de)需(xū)求(qiú)。另一方面，新一轮的抛售可(kě)能(néng)会(huì)促(cù)使量化(huà)基(jī)金改(gǎi)变路线，并(bìng)退(tuì)出股市(shì)。

　　好于(yú)预期(qī)的经济数据和(hé)企业(yè)财报也提(tí)振股市(shì)。尽管各公司(sī)在本财报季1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱的业(yè)绩超(chāo)出预期，但目前来看，这还(hái)不足以让美国企业重(zhòng)回增(zēng)长轨道。就连美(měi)联(lián)储官员也预测今年晚些时候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地为经(jīng)济衰退做准备(bèi)而采取防御(yù)措施，最终可能会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行业往往在衰退前的6个(gè)月内表现优(yōu)异。直到真(zhēn)正(zhèng)的经济衰退到来，防(fáng)御性股票才(cái)开始大放异彩，尽管它(tā)们(men)的领(lǐng)先(xiān)地位通常会(huì)在(zài)下行周期结束(shù)前逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学(xué)家预计，美国经济衰退将从第三季度开(kāi)始。

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