如果要论二(èr)季度迄(qì)今，全球股票市场中最为(wèi)靓丽的(de)一道“风(fēng)景(jǐng)线”，那么(me)显(xiǎn)然非(fēi)日(rì)本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经(jīng)225指数进一步强势高(gāo)开(kāi)逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以(yǐ)来的新高，收在30808.35点。在本周早些时候，东(dōng)证(zhèng)指(zhǐ)数已经率先创(chuàng)下(xià)了1990年8月3日以(yǐ)来的(de)最(zuì)高收盘点位。

　　多组对比可以显示出(chū)日(rì)股(gǔ)今年以(yǐ)来的强(qiáng)势(shì)：东证指数年内已(yǐ)累计上涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了标普(pǔ)500指数约9％的涨幅。截止本周三，追踪(zōng)日本股市的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而(ér)追踪(zōng)标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度　　如果(guǒ)把周期缩短(duǎn)到二(èr)季度迄(qì)今(jīn)的短短(duǎn)一个(gè)半月，日(rì)股的涨幅更是在全球主(zhǔ)要股指中几无敌(dí)手(shǒu)……

　　日股为何能一举领涨全球？对于许多国际市场(chǎng)的(de)投资者而(ér)言(yán)，近来提到日股的优异表现，脑海(hǎi)中第一时间浮(fú)现出的，无疑都是“股(gǔ)神(shén)”巴菲(fēi)特在上月(yuè)对(duì)日本市场表现出的强烈投资意愿。正(zhèng)是巴菲特进一(yī)步增持了日羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度(rì)本五大商社仓位(wèi)，令越来越多的业内人士开始注意到这一全球第(dì)三大经济体的(de)巨大(dà)投资机会(huì)。

　　不过，日股本轮爆发背(bèi)后的成功(gōng)秘诀(jué)，真的仅仅只是获(huò)得了“股神”的(de)青睐吗？

　　答案显然没(méi)那么简单(dān)！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团队联席(xí)主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日股变得(dé)吸(xī)引人。巴菲特所看到的（机会）其实也(yě)正是其他人眼下正在看(kàn)到(dào)的(de)，人(rén)们对日股的前景正感到非(fēi)常兴奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪些因素在推动着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的(de)外资(zī)买需

　　根据东京(jīng)证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国投资者目(mù)前已经连(lián)续第六周成为了日(rì)本(běn)股票的净买家。在此期间(jiān)，外国投资者大举涌入了日股股票和期货市(shì)场，净流入逾300亿美元(yuán)，是过去10年最大规模的资(zī)金(jīn)流入之一。

　　根据交(jiāo)易所的数据，在截至(zhì)5月12日的最近一周内，海外交易者又净(jìng)买入了(le)价值(zhí)7810亿日元（约(yuē)合57亿美元）的(de)股(gǔ)票和期货。

　　杰富瑞日本股票策(cè)略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍(bèi)经(jīng)济学”时代初(chū)期(qī)以来，他(tā)就从未见(jiàn)过外国投资(zī)者对日本如(rú)此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定和(hé)信用紧缩(suō)风险的笼罩下，越(yuè)来越多的海外(wài)投资者似乎(hū)看到了日本(běn)股市作为避险地的(de)“稳定(dìng)性”。日(rì)本股票给人(rén)的(de)长期(qī)低迷印象(xiàng)正在减弱(ruò)，持续稳定在1美元兑换130日元的日元(yuán)汇率(lǜ)、以及股神巴菲特(tè)对(duì)日本五大商社的增持，也令不少海外投资者(zhě)对投资(zī)日本产生(shēng)了更多的兴(xīng)趣。

　　高盛(shèng)日本(běn)公司就表示，近来已受到了越(yuè)来越(yuè)多(duō)平时不(bù)太关注日本市(shì)场的海外投(tóu)资者的咨询。不少(shǎo)海(hǎi)外投资者(zhě)在看(kàn)到日(rì)本股市(shì)的涨幅超过美(měi)股后，开始调查(chá)其中的(de)原因(yīn)，他们(men)的建(jiàn)仓(cāng)买入又进一步促(cù)使股(gǔ)市上涨，形成了目前的良性(xìng)循环(huán)。

　　一个值得留意的现象是，在巴菲特上月公开表(biǎo)态力挺日(rì)股(gǔ)后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华尔街资本(běn)也(yě)已相继(jì)造访日(rì)本。这些海(hǎi)外资金有(yǒu)意复制(zhì)巴菲(fēi)特的策略，通过(guò)低(dī)成(chéng)本(běn)日元融资押注高股息日(rì)元资(zī)产。

　　其(qí)实(shí)，巴菲特(tè)在日本五大(dà)商社(shè)上的(de)加大投资，也(yě)存在(zài)着在(zài)国际(jì)市场(chǎng)上分(fēn)散投资对(duì)象的(de)想法。虽(suī)然巴菲特(tè)相信美国的增长潜力，但过度(dù)集中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球投资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的(de)回报率(lǜ)是(shì)在波动性远低于美国科(kē)技股的情况(kuàng)下实现的。这意味着日本(běn)股市对美国投(tóu)资者(zhě)来(lái)说应该颇(pǒ)有吸引力。对美(měi)国债务上(shàng)限的(de)担忧可能也刺(cì)激了一些“末(mò)日准备(bèi)者(zhě)”涌(yǒng)入日本股市(shì)，以此作为避险手段。

　　法国兴业(yè)银行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二的(de)一份报(bào)告(gào)中也(yě)表示，“外(wài)资的回归(guī)是日本(běn)股市(shì)复苏(sū)的重(zhòng)要标志(zhì)。（我们）将继续对日本股票维(wéi)持超配，并偏向(xiàng)银(yín)行、金融和价(jià)值(zhí)股(gǔ)的投资。”

　　深(shēn)层次的企业治理变革

　　当然，在海(hǎi)外(wài)投资者今年(nián)对日本产生兴(xīng)趣之前(qián)，他们此(cǐ)前在这片“失(shī)落地(dì)带”曾经历过长达数(shù)十年虚(xū)假的曙光(guāng)和令人失望的低回报。那么(me)这一(yī)次，即便有着避险和(hé)多元(yuán)化(huà)分散投资的需求，他们(men)又为何铁了心一定(dìng)要(yào)来(lái)日本市(shì)场？日(rì)本市场(chǎng)的吸引(yǐn)力就一定远超全球其他地(dì)区吗？

　　这便(biàn)不得(dé)不提日本市场眼下正经(jīng)历的(de)一场“蜕变”了！

　　金融服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市(shì)本轮上涨的主要原因(yīn)还源于治理标准的提高，以及企业部门推动向股东返还现(xiàn)金。日本多年的公司治理改革已开(kāi)始(shǐ)见效(xiào)，这项改(gǎi)革最(zuì)初由已(yǐ)故前首相安倍晋三(sān)倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅增(zēng)加(jiā)，在截至今(jīn)年3月(yuè)的(de)财年中，日本企(qǐ)业宣(xuān)布的回(huí)购规模已(yǐ)飙(biāo)升至9.7万亿日元（合714亿美元）的(de)历史最(zuì)高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的(de)日(rì)本公司(sī)资产负债(zhài)表上有净(jìng)现金(jīn)，而(ér)美国的(de)这(zhè)一比例(lì)只有(yǒu)20％多一点；东证指数成分股公司中约(yuē)有(yǒu)54％的(de)公(gōng)司股价(jià)低于每股(gǔ)账面价(jià)值，而(ér)标普500指数成(chéng)分股(gǔ)中(zhōng)这一(yī)比例(lì)仅(jǐn)为7％。单(dān)从市净(jìng)率等估值(zhí)指标来(lái)看，这就为日本股市提(tí)供了更坚实的(de)底(dǐ)部和更高的上限(xiàn)。

　　今年3月底，东京证(zhèng)券交(jiāo)易所为(wèi)了改变股价跌破(pò)每股净资产(chǎn)——市净率(lǜ)低于1倍的情况，还请(qǐng)求上(shàng)市企业在(zài)意(yì)识(shí)到(dào)资(zī)本成本的前提(tí)下(xià)推进经营(yíng)并公布改善方案等。

　　与(yǔ)此(cǐ)相呼应的行动已(yǐ)开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式(shì)会社推出了(le)力争(zhēng)“早日实现市净率超(chāo)过(guò)1倍”的中期经营计划(huà)和股票回购，股价随后大涨(zhǎng)近4成。清水建设株式会社4月(yuè)下旬也宣布了上(shàng)限200亿日元(yuán)的股(gǔ)票回购和积极(jí)压(yā)缩政(zhèng)策性(xìng)持股的(de)方针，该(gāi)公(gōng)司股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事(shì)在内的日本龙头企业在近期(qī)公布财报时，也均宣布了新的股(gǔ)票回购计划。不少(shǎo)分(fēn)析师预计，到今(jīn)年5月(yuè)底，各日本上市公(gōng)司的回购规模(mó)将(jiāng)进一步创(chuàng)下新纪录。

　　高盛首席日本股票策(cè)略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主题(tí)正引起许(xǔ)多(duō)海(hǎi)外投资者的共(gòng)鸣，他们开始看到这方面的有利证据。在交易所(suǒ)这些变化的推动下，许多公司正(zhèng)在(zài)回(huí)购(gòu)股(gǔ)份，厘(lí)清(qīng)经常令人困惑的交叉持股，并在定期公开会议之前与股东进行更密切的接触。”

　　对冲基(jī)金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味着“过去(qù)两年(nián)在这方面发生的事(shì)情比过去30年(nián)还要多(duō)”，这是(shì)股市(shì)充(chōng)满活力(lì)表现的最(zuì)大单一原因(yīn)。他们对提高股(gǔ)本(běn)回报率有着坚定的态度，希望市(shì)值上(shàng)升。

　　宽货(huò)币、稳经济(jì)

　　最后，日本央行目(mù)前依然宽(kuān)松的货币政(zhèng)策和日本相对稳健的经济基本面，显然也对日股(gǔ)的(de)表(biǎo)现构成了提振。

　　尽管新行长植田和(hé)男上月已走马上任，但日(rì)本(běn)央(yāng)行(xíng)暂(zàn)时仍未(wèi)改变其大(dà)规模的货币(bì)宽松路线。即便日本通货膨(péng)胀率超过了央行2％的目标(biāo)，但植田和男依然强调，“还(hái)不能放心地说通(tōng)胀(zhàng)（达(dá)到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年还在(zài)持(chí)续加息，并(bìng)已被迫在物价(jià)与经济稳(wěn)定之(zhī)间作出艰难抉择。继续宽松的日本央行眼下依(yī)然处于能让(ràng)海外投资(zī)者放心(xīn)购买(mǎi)的(de)状态。

　　日(rì)本宏观经济(jì)的表(biǎo)现目(mù)前也相对更为(wèi)稳健。日本内阁府17日公布的数据显示，今年前三个月日本(běn)国内生(shēng)产(chǎn)总值（GDP）折合(hé)成年率增长1.6％，创(chuàng)下了(le)近三个(gè)季(jì)度(dù)以(yǐ)来新(xīn)高。

　　日本国(guó)家(jiā)旅游(yóu)局(jú)表示，受益于(yú)中国放宽(kuān)旅行(xíng)限制，4月商(shāng)务和休闲外国(guó)游客人数从(cóng)此前的182万攀升至195万。高盛策略(lüè)师在报告中(zhōng)指出，考虑到入境旅游(yóu)业(yè)复苏、强劲资本支出计划和日(rì)本央行持续宽(kuān)松(sōng)等积极(jí)因素，日本这(zhè)个世界第三大经济(jì)体的前(qián)景十分(fēn)强(qiáng)劲。

　　值得一提的是，从经济合作(zuò)与发展组织(zhī)的经(jīng)济前景(jǐng)指数(shù)来看，日(rì)本(běn)目(mù)前是七(qī)国集团中(zhōng)唯一一个超过临(lín)界线100的。

　　日(rì)本第三大在线经纪(jì)商Monex的首席(xí)策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业(yè)的业绩似乎相(xiāng)当不(bù)错，重要的汽车行业(yè)预计利润将增(zēng)长。以内需为(wèi)导向的企业正受益于入境游(yóu)增长的前景(jǐng)，而大型银(yín)行也获得了丰(fēng)厚的(de)收益。预(yù)计日(rì)本(běn)股市到(dào)今年年底将进一步(bù)上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂(áng)证券也(yě)认为，日本股市今年(nián)的(de)涨势或将延续下(xià)去(qù)，因盈利增长、股票(piào)回购和估值仍(réng)处于(yú)低位吸引了买家，巴菲(fēi)特(tè)的认可、公司治理的改善(shàn)均提振(zhèn)了市(shì)场，而企业财报的(de)不俗表现(xiàn)或有(yǒu)望成为最新的上行催(cuī)化剂(jì)。

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