衰退近在咫尺？

　　美国(guó)一季度GDP增速超预(yù)期放缓，通胀意外反弹

　　4月27日周四，美国商务部经济分析局公布数据显示，美国一季度实(shí)际(jì)GDP年化季环比初(chū)值为(wèi)1.1％，不仅较前值的2.6％大(dà)幅放(fàng)缓，为连(lián)续两个季(jì)度放缓，且远(yuǎn)不(bù)及预期1.9％。值得一提的是，疫情爆发之前(qián)的(de)10年里(lǐ)，美国每年的GDP增速约为(wèi)2.2％。

　　支撑实际GDP增长的(de)项(xiàng)目主要有消费(fèi)者支出(chū)、出口、联邦政(zhèng)府、州和(hé)地方政府支出以及非住宅固(gù)定投资(zī)，拖累项主要包括进口、私人库存投资(zī)和住(zhù)宅固定投资。经济(jì)分析局表示，一季度GDP增速较去年(nián)第四季度放缓的(de)主要原因是(shì)私(sī)人库(kù)存投资(zī)回落以及非住(zhù)宅固定(dìng)投(tóu)资放缓。

　　具体来看，美国经济最大的组成部(bù)分——占据(jù)GDP约(yuē)68％的个人(rén)消费支出环比增速为3.7％，高于(yú)前一季(jì)度的(de)1.0％。

　　从贡献上看，个人(rén)消费支出(chū)使GDP增长了(le)2.48％，高于前一季度(dù)的0.7％；

　　固定投资一(yī)季度拖累(lèi)GDP下滑0.07％，虽较前一季度的0.68％有所(suǒ)放缓(huǎn)，但为(wèi)连续第四个季度拖累GDP，另外(wài)，住宅投资(zī)连续第八个季度拖累GDP增长，但程(chéng)度较小。最大的(de)拖累项是私(sī)人库存的变化，拖累(lèi)GDP下(xià)滑2.26％，且为(wèi)新冠疫情以(yǐ)来的最大纪(jì)录(lù)。

　　一季度，经济增速大(dà)幅(fú)放缓的同时，通胀再次(cì)升(shēng)温。美联储(chǔ)高度关(guān)注的通胀(zhàng)指(zhǐ)标——美国个人消费(fèi)支出（PCE）物价指数，一季度年化(huà)季环比初为3.7％，虽然略低于预期(qī)4.3％，但高于前值的1％。

　　剔除食品和能源的核心PCE物(wù)价指数(shù)环比上升4.9％，高(gāo)于前值4.4％和预期4.7％。值得(dé)一提的(de)是，这是核心PCE连续(xù)第五次“击败”市场预期。

　　突发！“扣押一艘美国船只”

　　当地时间4月27日，伊(yī)朗军队发表声明称，扣押了一艘悬挂马绍尔群岛旗(qí)帜的美国船只。

　　声明表示(shì)，由(yóu)于一艘不明(míng)船只与一艘(sōu)伊朗船(chuán)只(zhǐ)在印度洋北(běi)部发生事故，导(dǎo)致伊朗船只上的(de)2人死(sǐ)亡，数人受伤(shāng)，不明船只的(de)行为违(wéi)反了国(guó)际(jì)法。在伊朗船只(zhǐ)向(xiàng)海上(shàng)监视(shì)和救援中(zhōng)心发(fā)送请求(qiú)后(hòu)，伊(yī)朗海军立即开(kāi)始(shǐ)拦截并识别该(gāi)未知船(chuán)只。在伊朗(lǎng)海军驱逐(zhú)舰的拦(lán)截(jié)行(xíng)动中，不明船只的自动全球定位(wèi)发送(sòng)系统(tǒng)被关闭(bì)并频繁改变航线。在伊(yī)朗司法当局的(de)许可下，海军出(chū)动直升(shēng)机扣(kòu)押(yā)了该船只，并将其运至(zhì)伊朗(lǎng)领海。

　　声(shēng)明指出，上(shàng)述的不明(míng)船只属(shǔ)于(yú)美国，挂着马绍尔群(qún)岛的旗(qí)帜航(háng)行(xíng)。

　　据法新社消息称，美(měi)国(guó)海军表示，伊朗伊(yī)斯兰革命(mìng)卫队(duì)海军(jūn)27日在阿曼湾扣(kòu)押了一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克一艘油轮，美(měi)方要求立(lì)即释(shì)放这(zhè)艘油轮。报道称，美国海军驻(zhù)巴林的(de)第五舰队在一份(fèn)声明(míng)中(zhōng)称，一艘悬挂马绍尔(ěr)群(qún)岛旗帜(zhì)的(de)油轮，在阿曼湾过(guò)境(jìng)国际水域时被伊朗(lǎng)伊斯兰革命(mìng)卫队(duì)海军扣押。

　　鲍(bào)威尔受(shòu)骗！俄媒曝(pù)光(guāng)与冒牌(pái)乌克兰总统“友好”通话，美联(lián)储回应未泄(xiè)密

　　俄罗斯媒(méi)体曝光的视频显示，美联储主席鲍威(wēi)尔被骗了。

　　俄罗斯国家(jiā)电视台新近发布的视频显示(shì)，鲍威尔与两名冒(mào)充乌克兰总统泽连斯基的俄罗斯人通(tōng)了电话。鲍威尔(ěr)误认为对方是泽连(lián)斯(sī)基(jī)，回(huí)答了从通胀前景到(dào)俄(é)罗斯(sī)央行等主(zhǔ)题的一系列问(wèn)题。

　　美联储的一名发(fā)言人美东(dōng)时间4月27日周四确认(rèn)，鲍威(wēi)尔(ěr)有过通话，称此事发生在今(jīn)年1月，否认(rèn)存在泄(xiè)密问题(tí)，其表示：

　　“鲍威尔主席1月参加了(le)一次谈话，对方谎报自己是乌克兰总统。这是一次友(yǒu)好(hǎo)的谈话，是我(wǒ)们在这个充满(mǎn)挑战的时刻(kè)支持乌克兰人民的背景下进行(xíng)。没有谈到敏(mǐn)感(gǎn)和机(jī)密的信息。”

　　美联(lián)储认(rèn)为，曝光的视频似(shì)乎经过编辑，无法确认准确性。上述发言人(rén)还说，通话事件(jiàn)已报交(jiāo)有关执(zhí)法(fǎ)部门，出于对他们工(gōng)作的尊(zūn)重，美联储不会进(jìn)一步(bù)置评。

　　媒体(tǐ)评论称，这(zhè)番言论看(kàn)似四平八稳(wěn)、无伤大雅(yǎ)，但事实就(jiù)是，骗(piàn)子(zi)能通过恶作(zuò)剧(jù)的电话接触到鲍威尔，这种事(shì)实(shí)可能会导致美(měi)联储的安全性遭到质疑。对鲍威(wēi)尔受(shòu)骗的担忧主要是(shì)基于美联储作(zuò)为主要央(yāng)行的影响力(lì)。

　　有媒(méi)体指出(chū)，鲍威(wēi)尔等(děng)央(yāng)行高(gāo)官的(de)言(yán)论(lùn)通常受(shòu)到(dào)投资者和(hé)商界人士的密(mì)切关注，有(yǒu)时会引发股市(shì)波动。而且，美联(lián)储官员同他人的私下(xià)会面时常(cháng)引发争(zhēng)议，因(yīn)为外界认(rèn)为(wèi)，联储官员的言论可能让在(zài)场的人掌(zhǎng)握(wò)先机。

　　外(wài)界(jiè)注(zhù)意到，这次让鲍威尔上当(dāng)的(de)两(liǎng)人Vladimir Kuznetsov和Alexei Stolyarov并非无名之辈。有媒体指出，两人这些(xiē)年不止一(yī)次成(chéng)功骗取国外政(zhèng)客和他们通话，而且通常将将(jiāng)通话视频(pín)公之于众，就(jiù)是(shì)为了恶搞(gǎo)西方国家(jiā)的(de)决策者。

　　据两人公布的视频，两人曾假(jiǎ)扮乌(wū)克兰前总统波罗申科和德国前总理默(mò)克(kè)尔通话(huà)，默克尔当时觉得可疑，但没有在(zài)对话(huà)中直接问他们是(shì)不(bù)是冒牌货(huò)。今年早些时候，他们还曾假冒泽(zé)连斯基，和(hé)欧洲央行行长(zhǎng)拉加德通(tōng)话。

　　原(yuán)油基本(běn)面未(wèi)变 关注宏观层面不(bù)确(què)定性

　　近日来，在宏观风(fēng)险蔓延(yán)下，国内(nèi)外油价(jià)出(chū)现大幅回落。4月26日晚间，国(guó)际油(yóu)价(jià)出现大(dà)跌，基(jī)本跌回(huí)OPEC减产前的价格(gé)。周四，内盘SC原(yuán)油主力合约大跌(diē)5.26％，截至(zhì)下午收(shōu)盘(pán)报(bào)收526.1元(yuán)/桶；外盘油(yóu)价则出(chū)现小幅上涨，布伦特原油交投在78.3美元/桶附近，WTI原油交投(tóu)在74.7美元/桶(tǒng)附(fù)近，涨幅(fú)均(jūn)不到1％。

　　光大期(qī)货能(néng)源化工分析师杜冰沁在接受期(qī)货日报记者采访时表示，昨天白天，内盘SC原油基本跟随昨晚外(wài)盘出现大幅下(xià)挫，但外盘(pán)原油有所(suǒ)企稳，或为超跌(diē)后(hòu)的情(qíng)绪修复。

　　谈及为何内盘表现弱于外盘(pán)，海通期货能源化(huà)工(gōng)研究中(zhōng)心负责人杨安表示，一方面是(shì)由于近期(qī)油轮运(yùn)费回落，运输成本下(xià)降(jiàng)，让内外盘价(jià)差有所走弱(ruò)。另一方(fāng)面是当前国内即将(jiāng)迎来(lái)五一假期，而目(mù)前国(guó)际市场(chǎng)宏观风险具有很(hěn)大不(bù)确定(dìng)性，恰逢油价大幅回调(diào)之际(jì)，市场避险情绪(xù)高涨，国内投(tóu)资者担(dān)忧情绪更为(wèi)明显，也使得(dé)内盘(pán)原油跌幅超过外盘。

　　从近(jìn)期来看，杨安告诉(sù)记者，美国银行业危(wēi)机(jī)风波再起，叠加美国(guó)债务压力(lì)及经济(jì)衰退风险可能(néng)削弱(ruò)欧美能源需求，风险资产面临较大压力(lì)，从而推(tuī)动本周(zhōu)油价(jià)油(yóu)价下跌(diē)。而原油作为金融属性最强的大宗(zōng)商品，在(zài)此前3月份就曾(céng)因(yīn)银行业危机出现暴跌(diē)，此次美国银行业风险(xiǎn)再(zài)次升温继续引发市场恐慌，原油(yóu)的下(xià)跌带有(yǒu)明显的(de)情(qíng)绪化(huà)特征。

　　光大期(qī)货能源化工(gōng)分析师(shī)杜冰沁也表(biǎo)示，近日宏观情(qíng)绪导致油价(jià)再度承压。随着美(měi)联储加(jiā)息会议的临近(jìn)，美国(guó)第一共和银行的财报(bào)和股价表现或显(xiǎn)示银行(xíng)业危(wēi)机仍未结束，叠(dié)加欧美经(jīng)济数据(jù)表(biǎo)现仍然欠(qiàn)佳，美国消费者信心本(běn)月降至去年7月以来的最低水平，市(shì)场对于美联储加息和海外经(jīng)济衰退的担忧(yōu)持(chí)续升温，

　　展望(wàng)后市，近期主(zhǔ)导原油(yóu)市场走势的宏观风险何时会(huì)消散(sàn)？在杨安看(kàn)来，目前来看，美国(guó)银(yín)行业危机(jī)风险在未来一段(duàn)时(shí)间内(nèi)仍将不时困扰市场。另外，5月(yuè)4日(rì)美联储(chǔ)议息(xī)会议(yì)将(jiāng)再迎来加息窗口，对此投资者也高度关(guān)注(zhù)美联储利(lì)率政策的变化，宏观层面的不确定性成为(wèi)影(yǐng)响(xiǎng)整个金融市场的主(zhǔ)要因(yīn)素，这是投资一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克者需(xū)要注意的风(fēng)险(xiǎn)所在(zài)。

　　“进入(rù)5月(yuè)，美联(lián)储即将公布加息决议，市(shì)场(chǎng)对美联储加(jiā)息25个(gè)BP的概率预测在(zài)80％以上，并且由于近(jìn)期美联(lián)储官员表态偏鹰，对(duì)于后(hòu)续(xù)何时停止(zhǐ)加息(xī)仍有分歧(qí)。欧洲央行将于5月4日举行货币政策(cè)会议，基于当前欧元区的高通胀水平，预计欧洲(zhōu)央行和英国(guó)央行也将维(wéi)持加息政策，因此市场对于海外经济衰退(tuì)带来需求(qiú)下行的担忧加剧(jù)。”杜(dù)冰沁说。

　　不过，从当(dāng)前来看原油市场基本面(miàn)表现尚可，整体供需(xū)局势并未大幅(fú)恶化。杜冰(bīng)沁分析认为(wèi)，即(jí)将到来(lái)的(de)五一(yī)长假和美国夏季(jì)出(chū)行(xíng)旺季(jì)预(yù)计对于需求会有一定支撑，预计近期(qī)国际油价(jià)仍将(jiāng)面(miàn)临宏观(guān)情绪(xù)和基本面的博弈。

　　申万期货能(néng)化分析(xī)师董超也表示，后市(shì)原油供(gōng)需逻辑不会改变，5月OPEC+的减(jiǎn)产会对油价(jià)尤其(qí)是亚洲地区的(de)油(yóu)价带来(lái)极(jí)大影响；此外美国原油活(huó)跃钻井平台已经连续半年维持低位，1230万桶/日的产量将越来越难以持续，后续的(de)减产将(jiāng)很(hěn)快到(dào)来；此外在5月美联(lián)储加息后，宏观面的悲观情(qíng)绪或将(jiāng)逐步消退，后期(qī)原(yuán)油市场将转入(rù)对供应面的减产逻辑中。

　　“我们认为，5月份油价上下区间将(jiāng)更为模(mó)糊，在美国(guó)储备政策难以(yǐ)改动的(de)情(qíng)况下(xià)，底(dǐ)部(bù)支撑力(lì)度(dù)变弱。但(dàn)从供(gōng)求关系上(shàng)，OPEC+的减产(chǎn)以及美国(guó)产量的下滑将有助于油价的稳定(dìng)。”董(dǒng)超表(biǎo)示(shì)，预计5月油价整体即将(jiāng)维持区(qū)间(jiān)振荡，振荡幅度预计将更宽，受宏观(guān)及基本(běn)面风险波动的影(yǐng)响也会更大。

　　在杨安看来，周三公布的EIA报告显示原油(yóu)超预期(qī)降库，且美国汽油需(xū)求(qiú)较(jiào)上期大(dà)幅增长，在OPEC+减产的主动预期管理下，预计今年年内剩余时段供应紧张(zhāng)将是原油(yóu)市场主基(jī)调，当然(rán)全球(qiú)经济面临(lín)衰退风险及欧(ōu)美市场需求疲(pí)弱也会在一定程度上抵消供应紧张给市(shì)场带(dài)来的一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克(de)担忧(yōu)。总(zǒng)体(tǐ)来看(kàn)，当前油价处(chù)在宏观利空(kōng)与供应(yīng)紧张局面(miàn)形成对(duì)峙的复杂局面下，短期内担忧情绪主导(dǎo)油价回落，中长期来(lái)看油价或继续(xù)大区间(jiān)振荡。

　　高(gāo)硫燃料油供需偏(piān)紧

　　昨(zuó)日，因原油大幅(fú)下挫，成本下(xià)降导(dǎo)致相关性较(jiào)强的(de)高硫燃料油、低硫燃料油、沥青(qīng)等品种(zhǒng)也(yě)出现较大跌(diē)幅。截至昨(zuó)天下午收盘，燃料(liào)油、低硫燃料油和(hé)沥青分别收跌3.93％、4.12％和(hé)2.11％。

　　杜冰沁告(gào)诉记者(zhě)，近期(qī)高、低硫燃料油的下挫主要还是受(shòu)到油(yóu)价影(yǐng)响，自身基本面(miàn)表现尚可，其中高硫(liú)燃料油供(gōng)需偏紧(jǐn)，低硫燃料油供需相(xiāng)对偏弱。

　　“具体来看(kàn)，高硫燃(rán)料油(yóu)市场整体供应持续偏紧。供给端方面，随着发电(diàn)旺季的临近，本月从中东进(jìn)口到新加坡的高硫燃料油(yóu)降至历史(shǐ)低点(diǎn)，环比下降三分之二，但(dàn)同时本月俄罗斯(sī)高(gāo)硫燃(rán)料(liào)油流入量有所上升(shēng)，抵消了一部分中东出口(kǒu)的下(xià)滑；需求端(duān)方面，中东南(nán)亚公(gōng)用事业(yè)发电需求(qiú)的增长以及稳(wěn)定的船燃(rán)加注活动(dòng)都将对(duì)亚洲高硫燃料油(yóu)市场形成良好的支撑。”杜冰沁说。

　　低硫燃料油(yóu)方面，杜冰沁表示(shì)，此(cǐ)前科威(wēi)特炼(liàn)厂计划(huà)外检修(xiū)导致部分船货延期，目前5月(yuè)的装船已经延迟(chí)至6月，虽然检修的装(zhuāng)置(zhì)正在(zài)逐渐(jiàn)重启，但由于开斋(zhāi)节整体进程较慢，预计(jì)原定(dìng)本月底恢复(fù)的时间会有所(suǒ)推后，对于亚洲低硫(liú)燃料油市场供应的(de)收紧也将延(yán)长(zhǎng)，但同时低(dī)硫需求(qiú)端表现也较(jiào)为平淡。

　　“总体来看，高、低(dī)燃(rán)料(liào)油在基本面的(de)支撑下，预计后市(shì)走势或较原油(yóu)更为(wèi)抗跌，如若原(yuán)油(yóu)企(qǐ)稳反弹，燃料油整(zhěng)体回升空(kōng)间或更显(xiǎn)著。”杜(dù)冰沁(qìn)说。

　　杨(yáng)安表示，短(duǎn)期内原油系品种波动将主(zhǔ)要(yào)受到原油价(jià)格的影响，不(bù)过基本(běn)面(miàn)差异还是会(huì)让各品种表现有(yǒu)强弱之(zhī)分(fēn)，具(jù)体来看(kàn)，需求即将迎来旺季的高硫燃料油整体表现将强于(yú)低硫燃料油。

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