用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶段进展(zhǎn)明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络(luò)净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以来(lái)单季最大亏损(sǔn)；2022年(nián)净利(lì)润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是(shì)2020年(nián)以来(lái)连续第三年净利下滑(huá)。与此对应(yīng)的是，2020年以(yǐ)来公(gōng)司股(gǔ)价持续(xù)大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步(bù)大增、股(gǔ)价大(dà)涨的同(tóng)向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络(luò)股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大(dà)亏(kuī)损

　　净利连续(xù)三年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季(jì)度报告，一季度实(shí)现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市公司(sī)股(gǔ)东的净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单季最大亏损。

　　此前(qián)，用友网(wǎng)络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两，用(yòng)友网络连续第(dì)三年净利下(xià)滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下(xià)历史新(xīn)高之后，用(yòng)友网络(luò)股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌(diē)前，用友网(wǎng)络在股(gǔ)价相对(duì)高点进行(xíng)了(le)定增融资。此(cǐ)次(cì)定增吸引了不少机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和(hé)投(tóu)资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露定(dìng)增(zēng)结果，增发数量约1.7亿(yì)股(gǔ)，每股价(jià)格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募(mù)大佬葛卫东，也参与(yǔ)了定增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在(zài)定增结(jié)束之后(hòu)，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩明显不及市(shì)场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络(luò)的2022年(nián)各季(jì)度业绩更是连续爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同比(bǐ)下(xià)降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此背景下(xià)，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元的(de)高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近(jìn)六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一(yī)季度的(de)7626万股，到2022年三季(jì)度末退出前十大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股(gǔ)。其定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第(dì)二(èr)阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网络(luò)的发展历史上，其1.0阶段是通过财务(wù)软件(jiàn)服(fú)务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业(yè)的信息化(huà)，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业(yè)的数(shù)智化。

　　具体(tǐ)来说，从(cóng)2016年起(qǐ)，用友的(de)3.0-I战(zhàn)略是(shì)转型(xíng)云服务业务，引领中(zhōng)国(guó)企业(yè)级服务市场。在此基础上，公(gōng)司2020年进入(rù)新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营(yíng)全球领先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了完(wán)全基于互联网架构的企业互联网开发平台。2017年(nián)以来，其(qí)云平台、财务(wù)云、人(rén)力云等(děng)云(yún)产品得到逐步发(fā)展，各领(lǐng)域云上线运(yùn)营、逐步(bù)融合。

　　从2017年(nián)开(kāi)始，用友BIP经历(lì)了第一(yī)个阶段的”用(yòng)友云(yún)”面世、云(yún)平台及领域(yù)服务(wù)快速发展，第(dì)二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过(guò)6年100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两(nián)的规(guī)模(mó)研(yán)发和持(chí)续迭代，用友的(de)BIP 3正式发(fā)布，用友云(yún)进(jìn)入新的(de)发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网(wǎng)络云服务转型(xíng)取得(dé)了较大成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营收(shōu)的比重为68.6％，较(jiào)2021年提(tí)升9个(gè)百分点，已(yǐ)成为公司主要收入来源并继(jì)续扩(kuò)大收入占比。

　　但(dàn)从(cóng)高端市场(chǎng)份(fèn)额(é)来看，用友却还是没有多大突(tū)破。《2021年中国(guó)工业(yè)软件发展(zhǎn)白皮书》显示(shì)，国产(chǎn)ERP软件整体市(shì)占(zhàn)率超过70％，其中用友市占率达到40％。但(dàn)在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为(wèi)将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌(diē)停。尽管华为目前仅为自用(yòng)，并不一定(dìng)会面向(xiàng)外部(bù)市场提供高端ERP软件，但股价(jià)的跌停，反(fǎn)应(yīng)出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应了(le)其在高端(duān)市(shì)场的(de)进展(zhǎn)不佳。

　　具(jù)体到财务(wù)和股价上，在用友网络(luò)3.0转型第(dì)一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同(tóng)时，净利润也在同(tóng)时逐年增长，且增(zēng)幅远高于(yú)营收(shōu)增幅。对应到股价上，在此期间，用友(yǒu)网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可(kě)以说是(shì)踏(tà)步不(bù)前，净利润却大幅下跌，股价(jià)也因此大跌(diē)，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董(dǒng)事长王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值(zhí)还是有很(hěn)大的提升空间(jiān)。但从目前的(de)情况来看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻且(qiě)长(zhǎng)。

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