申万(wàn)一级的半导体行业涵盖消费电(diàn)子、元件等(děng)6个二级子行(xíng)业，其(qí)中(zhōng)市值(zhí)权重最大的是半(bàn)导体行业，该行业涵盖132家上市公司。作(zuò)为国家芯片战略发展的重点领(lǐng)域，半导体行业具(jù)备(bèi)研发技术壁垒、产品国产替代化(huà)、未来前景广(guǎng)阔等特(tè)点，也因此成为A股市场有影响力的(de)科(kē)技板块。截至5月10日，半导体行业总市值达到3.19万(wàn)亿元，中芯国(guó)际(jì)、韦尔股份等(děng)5家企业市值在1000亿元以上，行业(yè)沪(hù)深300企业数量达到16家，无论是头部千亿(yì)企业数(shù)量(liàng)还(hái)是沪深300企业数(shù)量，均位居科技(jì)类行业前(qián)列。

　　金融(róng)界上市公司研究院发现，半(bàn)导体行业自(zì)2018年以来经过4年(nián)快速发展，市场规模(mó)不(bù)断(duàn)扩大(dà)，毛(máo)利率(lǜ)稳步提升，自主研(yán)发的环境下，上市公(gōng)司科(kē)技含量越来越(yuè)高(gāo)。但与此(cǐ)同(tóng)时，多数(shù)上(shàng)市公司业绩高光时刻在2021年，行业面临(lín)短期库存调整、需求萎缩、芯(xīn)片基(jī)数卡脖子等因(yīn)素(sù)制约，2022年多数(shù)上市公司业绩增速放缓(huǎn)，毛利率下滑(huá)，伴(bàn)随库存风险加大。

　　行业营收规模(mó)创(chuàng)新高，三方面因素致前5企业市(shì)占率下滑

　　半导(dǎo)体行(xíng)业的(de)132家公(gōng)司，2018年(nián)实(shí)现营业收入1671.87亿元，2022年增长至4552.37亿元，复合增长率为22.18％。其中(zhōng)，2022年营收同比增长12.45％。

　　营收体量(liàng)来看(kàn)，主营业(yè)务为半导体IDM、光学模组、通讯产品集成的闻(wén)泰科技，从2019至2022年连续4年营收居(jū)行业首位，2022年实现营收(shōu)580.79亿元，同比增长10.15％。

　　闻(wén)泰科技营收稳步增长，但半导体行业上(shàng)市公司的(de)营收集(jí)中度(dù)却在下滑。选取2018至(zhì)2022历(lì)年营收排名前(qián)5的企(qǐ)业，2018年(nián)长电(diàn)科技、中芯国际5家(jiā)企业实现营(yíng)收1671.87亿元，占(zhàn)行业营收总(zǒng)值(zhí)的(de)46.99％，至2022年(nián)前5大企业营(yíng)收占比下滑至38.81％。

　　表1：2018至2022年(nián)历(lì)年营业收(shōu)入居前5的企(qǐ)业

　　制(zhì)表(biǎo)：金融界上市公司研究(jiū)院；数据来源：巨灵财(cái)经

　　至于前5半导体公司营收占(zhàn)比下滑，或(huò)主要由(yóu)三方面因素导致。一是如韦尔股份、闻泰科技等头部企(qǐ)业营收增速放缓，低(dī)于(yú)行业平均增(zēng)速。二是(shì)江波龙、格科微(wēi)、海光信息等营(yíng)收体(tǐ)量居前(qián)的企(qǐ)业不断(duàn)上(shàng)市，并在(zài)资本助力之下营(yíng)收快速增长。三是当半(bàn)导体行业处于国产(chǎn)替代化、自主研发背景下的高(gāo)成长(zhǎng)阶段(duàn)时(shí)，整个市场欣欣向荣，企业营收高速增长，使得(dé)集中度分散(sàn)。

　　行业归母净(jìng)利(lì)润下滑13.67％，利润正增长(zhǎng)企业占比不足(zú)五成

　　相比营收，半(bàn)导体行业的归母(mǔ)净利润增速更快，从2018年(nián)的43.25亿元增长至2021年的(de)657.87亿(yì)元(yuán)，达到14倍(bèi)。但(dàn)受到电子产品全(quán)球销(xiāo)量增速放缓(huǎn)、芯片库存(cún)高(gāo)位等因素影响，2022年(nián)行业整(zhěng)体净利润(rùn)567.91亿元，同比下滑13.67％，高(gāo)位出现调整。

　　具体公司来看，归(guī)母净利润正增(zēng)长企业达(dá)到(dào)63家，占比(bǐ)为47.73％。12家企业从盈利(lì)转为亏损，25家企(qǐ)业净利润(rùn)腰斩（下跌幅(fú)度(dù)50％至100％之间(jiān)）。同时，也(yě)有(yǒu)18家企业(yè)净利(lì)润(rùn)增速在100％以上，12家企(qǐ)业增速在50％至100％之间(jiān)。

　　图(tú)1：2022年半导(dǎo)体企业归母(mǔ)净利润增速区间

　　制图：金融界上市(shì)公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　2022年增速优异的企业来看(kàn)，芯(xīn)原股份涵盖芯片设计、半(bàn)导体IP授权等业务(wù)矩(jǔ)阵，受(shòu)益于(yú)先(xiān)进的芯片定(dìng)制技术(shù)、丰(fēng)富的IP储备以及(jí)强大(dà)的(de)设计能力，公司(sī)得到了相关客户的广(guǎng)泛认可。去(qù)年芯原股份(fèn)以455.32％的增速(sù)位(wèi)列半(bàn)导(dǎo明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的)体(tǐ)行业之首，公司(sī明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的)利润从0.13亿(yì)元(yuán)增长至(zhì)0.74亿元。

　　芯原(yuán)股份(fèn)2022年净利润体量排名(míng)行业第92名，其较快增速(sù)与低基数效应有关。考虑利(lì)润基数，北方华创(chuàng)归母净利润(rùn)从2021年(nián)的10.77亿元增(zēng)长至23.53亿(yì)元，同比增长118.37％，是10亿利润体量下(xià)增速最快的半(bàn)导体企业。

　　表2：2022年归母(mǔ)净(jìng)利润增速(sù)居(jū)前的10大(dà)企业(yè)

　　制表：金融(róng)界(jiè)上市公司(sī)研究院；数据来源：巨灵财(cái)经

　　存货周转率下(xià)降35.79％，库(kù)存(cún)风险(xiǎn)显现

　　在对半导体行业(yè)经(jīng)营(yíng)风险(xiǎn)分析时，发(fā)现(xiàn)存(cún)货(huò)周转率反映了分(fēn)立(lì)器(qì)件、半导体设(shè)备等相关(guān)产品的周转情况，存货周转(明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的zhuǎn)率(lǜ)下滑，意味产品流通(tōng)速度变慢，影响企业(yè)现金流(liú)能力(lì)，对经营造(zào)成负面影响(xiǎng)。

　　2020至2022年132家半导体企(qǐ)业的存货(huò)周转率中位数分别(bié)是3.14、3.12和2.00，呈现下(xià)行趋势，2022年降幅更是达(dá)到35.79％。值得注意的是，存货周转率(lǜ)这一经(jīng)营风(fēng)险(xiǎn)指标反映行业是否面(miàn)临库存(cún)风险，是否出(chū)现供过于求的局面，进而对股价(jià)表现有参(cān)考意义。行(xíng)业整体而言(yán)，2021年存(cún)货周转率中位(wèi)数(shù)与2020年基(jī)本持平，该年半导(dǎo)体指数(shù)上涨38.52％。而2022年(nián)存货周(zhōu)转率中位(wèi)数和行业指数分别下滑35.79％和37.45％，看(kàn)出两(liǎng)者相关性(xìng)较大。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，2022年半(bàn)导体(tǐ)行业存货(huò)周(zhōu)转率同(tóng)比增长的13家企业，较2021年平均同比(bǐ)增(zēng)长29.84％，该(gāi)年这些个(gè)股(gǔ)平(píng)均(jūn)涨(zhǎng)跌(diē)幅为(wèi)-12.06％。而存货周转率同比下(xià)滑的116家企业(yè)，较(jiào)2021年(nián)平(píng)均同比下滑105.67％，该年(nián)这些个(gè)股(gǔ)平均(jūn)涨跌幅为(wèi)-17.64％。这一(yī)数据说(shuō)明存货质量下滑的企业，股价表现也往往更(gèng)不理想。

　　其中，瑞芯微、汇顶科技等营收、市值居中上(shàng)位置的企业，2022年(nián)存货周转率均为1.31，较(jiào)2021年(nián)分别下降了(le)2.40和3.25，目前存货周转(zhuǎn)率均低(dī)于行业中位水(shuǐ)平。而(ér)股价上，两股2022年分别下跌49.32％和(hé)53.25％，跌幅(fú)在行(xíng)业中靠前。

　　表3：2022年存货周转率(lǜ)表现较差(chà)的10大企业

　　制表(biǎo)：金(jīn)融(róng)界(jiè)上(shàng)市公司研究院；数据来(lái)源：巨灵财经(jīng)

　　行(xíng)业整体毛利率(lǜ)稳步提(tí)升，10家企业毛(máo)利率60％以(yǐ)上

　　2018至2021年，半导体行业上(shàng)市(shì)公(gōng)司整体毛利率呈现(xiàn)抬(tái)升态势，毛利率(lǜ)中位数(shù)从32.90％提升至(zhì)2021年的40.46％，与(yǔ)产业(yè)技术迭(dié)代升级、自主研发等有(yǒu)很大(dà)关系。

　　图2：2018至2022年半导(dǎo)体行(xíng)业(yè)毛利(lì)率(lǜ)中位数

　　制图：金(jīn)融界上市公司研究院；数据来源(yuán)：巨灵(líng)财经

　　2022年(nián)整体(tǐ)毛利(lì)率中位(wèi)数(shù)为38.22％，较2021年(nián)下滑超过2个百分点，与上游(yóu)硅(guī)料等原材料(liào)价格上涨、电(diàn)子(zi)消费品需求放缓(huǎn)至(zhì)部分(fēn)芯片元件降价销(xiāo)售等因素有关。2022年半(bàn)导(dǎo)体下(xià)滑5个百分点(diǎn)以上企业达到27家，其(qí)中富(fù)满微2022年毛利(lì)率降(jiàng)至19.35％，下(xià)降(jiàng)了34.62个百(bǎi)分(fēn)点，公(gōng)司在(zài)年报中也说明了与这两(liǎng)方面原(yuán)因有关。

　　有(yǒu)10家企业毛利(lì)率在(zài)60％以上，目(mù)前行业(yè)最(zuì)高的臻镭科(kē)技达到87.88％，毛利率居(jū)前且公(gōng)司经营体量较大的公司有(yǒu)复旦微(wēi)电(diàn)（64.67％）和紫光国(guó)微（63.80％）。

　　图3：2022年毛利率居前的10大企(qǐ)业(yè)

　　制(zhì)图：金(jīn)融界上市公司研究院(yuàn)；数(shù)据来源：巨灵财经(jīng)

　　超(chāo)半(bàn)数企业研(yán)发费用增长(zhǎng)四成，研发占比(bǐ)不断提升(shēng)

　　在国外芯片市场卡脖(bó)子、国内自(zì)主(zhǔ)研(yán)发上行趋势的背景下，国内(nèi)半导体企业(yè)需要不(bù)断通过研发投入，增加企业竞争力，进而对长久(jiǔ)业绩改观带来正向促进(jìn)作用。

　　2022年半(bàn)导体行业(yè)累计研(yán)发费用(yòng)为506.32亿元，较(jiào)2021年增长28.78％，研发费用再创新高。具体公司而言，2022年(nián)132家企业研发费用中位数为1.62亿元(yuán)，2021年同(tóng)期为1.12亿(yì)元，这一数据表明2022年半数企业(yè)研发(fā)费用(yòng)同比增长44.55％，增长幅度可观。

　　其中，117家（近9成）企业2022年研发费用同(tóng)比增(zēng)长，32家企业增长超(chāo)过(guò)50％，纳芯(xīn)微(wēi)、斯普瑞(ruì)等4家企业(yè)研发费用同比增长100％以上。

　　增长金(jīn)额来(lái)看，中芯国际(jì)、闻(wén)泰科技和海光信息，2022年研发费(fèi)用增长在(zài)6亿(yì)元以上居前。综合(hé)研发费用增长率和(hé)增长金额，海(hǎi)光信息、紫(zǐ)光国(guó)微、思瑞(ruì)浦等企业比较突出。

　　其中，紫光国微2022年研发费(fèi)用增(zēng)长5.79亿(yì)元，同比增长(zhǎng)91.52％。公司去年(nián)推出了国内首(shǒu)款支持双模(mó)联网的联通5GeSIM产品，特种集成电(diàn)路(lù)产(chǎn)品(pǐn)进入C919大型(xíng)客机供应链，“年产(chǎn)2亿件5G通信网络设备用石英谐振(zhèn)器产业化”项目顺利验收。

　　表4：2022年研(yán)发费用居前的(de)10大企业(yè)

　　制图：金融(róng)界(jiè)上市公司研究院；数据来(lái)源：巨灵财经

　　从研发费用占营收比重(zhòng)来看，2021年半(bàn)导体行业的中位(wèi)数为10.01％，2022年(nián)提升至13.18％，表明企(qǐ)业研发意愿增强(qiáng)，重视资金投(tóu)入(rù)。研发费用占(zhàn)比20％以上的企业达到40家，10％至20％的企业(yè)达到42家。

　　其中，有32家(jiā)企业不(bù)仅(jǐn)连续(xù)3年研发费(fèi)用占(zhàn)比在10％以(yǐ)上，2022年研发(fā)费用还在3亿(yì)元以上，可谓既(jì)有研发高占(zhàn)比(bǐ)又有研(yán)发高金额(é)。寒武纪-U连续三年研发费用占比居行业前3,2022年研(yán)发费用占比达到208.92％，研发费用支(zhī)出15.23亿元。目(mù)前公司思(sī)元370芯片及(jí)加速卡在(zài)众多(duō)行业领域中的头部公司实(shí)现了批量销售或达成合(hé)作(zuò)意向。

　　表4：2022年研发费用占比居前(qián)的10大企(qǐ)业

　　制图：金融界上(shàng)市公司研究院；数(shù)据来源：巨灵财经(jīng)

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的