当前，市场投资者(zhě)正在担忧，眼下(xià)美国(guó)政(zhèng)府的债(zhài)务上限僵局正朝着更危(wēi)险(xiǎn)的(de)方(fāng)向升(shēng)级(jí)。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)9日，美国众(zhòng)议院议长凯(kǎi)文·麦(mài)卡锡在(zài)白宫就债(zhài)务上限问题与总统拜登(dēng)举行会议后表示，这次(cì)会见并未就解(jiě)决债务上(shàng)限问题达(dá)成任何(hé)有益(yì)意见，自己和国(guó)会(huì)其他几位党团领袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社消息(xī)，当地时间(jiān)周(zhōu)二，美国(guó)总统拜登在白宫与国会众议(yì)院议长、共和党(dǎng)人麦卡锡进行谈判，试图打(dǎ)破两党(dǎng)围绕美国31.4万亿(yì)美(měi)元债(zhài)务上限问题(tí)长达三个月的僵局，避免在5月底之前发生(shēng)严重违约。

　　报道(dào)称，美(měi)国参(cān)议院多数(shù)党(dǎng)领袖、民(mín)主(zhǔ)党人查克·舒默、参(cān)议(yì)院共(gòng)和党(dǎng)领袖米奇(qí)·麦康(kāng)奈尔(ěr)、众议(yì)院民主党领(lǐng)袖哈(hā)基姆杰·弗里(lǐ)斯也将(jiāng)参加此(cǐ)次会(huì)谈(tán)。

　　之前市场预(yù)期，拜登(dēng)与(yǔ)麦卡锡(xī)的此次谈判达(dá)成(chéng)协议的可能性不大(dà)，因此，在谈判前一(yī)日(rì)，麦(mài)康奈尔(ěr)称，在美国灾(zāi)难性违约(yuē)迫在眉睫之际，他不会(huì)在债务上限问题上(shàng)打破党(dǎng)派僵局，去帮助(zhù)总统拜登(dēng)。这番言论无疑(yí)给(gěi)此次谈(tán)判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债(zhài)务(wù)上限(xiàn)。美国(guó)财政(zhèng)部次日启动非常规(guī)举措(cuò)维持政府运营，避免出(chū)现债务(wù)违约(yuē)。然而，使宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价用非常规(guī)措施只能帮助财政部暂时性地继(jì)续借款。

　　上周，美国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦(lún)在(zài)致信国(guó)会领袖时(shí)发出了债(zhài)务(wù)违约可能期限的(de)警告，称财政部的最佳估(gū)计是，若国会未能(néng)提高债务上限或暂停上限(xiàn)，到(dào)6月(yuè)初，财政部将无(wú)法继续履行政府的所有义(yì)务，最早可能在6月1日(rì)。

　　上(shàng)月末，共和党的债务上限问题相(xiāng)关议案在众议(yì)院以微弱优势得到通过。议(yì)案提出，到(dào)明年3月31日前，暂停债务上限的限制，若两(liǎng)党能在这一时限之前同意把债务上限再提高1.5万亿(yì)美元(yuán)，则暂停时限作(zuò)废(fèi)，但提高上(shàng)限需要满足(zú)多(duō)种削减开支(zhī)的条(tiáo)件，共和党(dǎng)预计未来十年内将合(hé)计削减4.5万亿美元(yuán)政府开支。

　　但(dàn)白宫(gōng)在(zài)议(yì)案(àn)通过后很(hěn)快(kuài)表示，这一将削减支出和(hé)提高债务(wù)上限捆绑的议(yì)案(àn)没机会成为(wèi)立法。

　　上周(zhōu)日，耶(yé)伦再次警告(gào)，6月1日政(zhèng)府将耗尽(jǐn)现金(jīn)，如国会(huì)不提高债务上限(xiàn)，可能爆发一场“宪法危(wēi)机”，引发金融和经济崩(bēng)溃。

　　美国(guó)监管(guǎn)机构(gòu)罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国银行业危机，美国监管(guǎn)机(jī)构的第一(yī)份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加州金融保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）发(fā)布报告承(chéng)认，未能在硅谷银(yín)行倒(dào)闭之前向该行领导层施压(yā)，要求其尽快解决已(yǐ)知问题(tí)。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评(píng)称，监管反(fǎn)应迟(chí)钝(dùn)，未能及(jí)时排查隐患，没有及时(shí)注意到第一共和(hé)银(yín)行、硅谷银行在疫(yì)情期间(jiān)发展过快，吸收了数千亿美(měi)元(yuán)的存款。同时，其工作人员也没(méi)有(yǒu)意识(shí)到银(yín)行过快扩(kuò)张所带来的风(fēng)险。报(bào)告表示(shì)，银行“在纠正监管机(jī)构已发现的(de)缺陷方面行动迟缓(huǎn)，监管(guǎn)机(jī)构也没有采取足够措(cuò)施(shī)去(qù)尽快解决问(wèn)题(tí)”。

　　需要(yào)指出的是(shì)，美国银行业的(de)这一场危机风暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行(xíng)以外，刚刚宣告倒闭的(de)第一共和(hé)银行也位于加州旧金(jīn)山。此外(wài)，近期同样遭遇严重冲(chōng)击、股价暴跌的西太平洋合众银行也位于加州洛(luò)杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报告(gào)，在对硅(guī)谷银行(xíng)的(de)监管工作中(zhōng)，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而旧金(jīn)山联邦储备银行承担主要监(jiān)督责任，后者未来(lái)可能会投入更多人员进行监督。DFPI在(zài)报告中(zhōng)称，加州(zhōu)监管机(jī)构未(wèi)来将对资产(chǎn)超过500亿(yì)美(měi)元、且未纳入(rù)保(bǎo)险(xiǎn)的存款规模很高(gāo)的银行加强审查。

　　在硅(guī)谷(gǔ)银行破产事(shì)件中(zhōng)，未纳入保(bǎo)险的存款规模较高(gāo)是促(cù)成银行挤兑的关键因素之(zhī)一。然而(ér)，报(bào)告(gào)指出，在过去(qù)，监管(guǎn)机构并未认(rèn)定大量无保(bǎo)险存款(kuǎn)一定意味着风险增加，因为拥有大量(liàng)存款的账户(hù)往(wǎng)往是由企业(yè)客(kè)户持有的，这些客户往往很少(shǎo)更(gèng)换银行。该报(bào)告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何(hé)管理社交媒体和实时(shí)提款带来的风险，这些(xiē)风(fēng)险也可(kě)能加(jiā)剧和加(jiā)速银(yín)行挤兑(duì)。

　　美国政府再度推迟战略石油(yóu)储备回补计划(huà)

　　5月9日周二，美国(guó)政(zhèng)府再(zài)度(dù)推(tuī)迟美国(guó)战略石油(yóu)储备的(de)回(huí)补计划。

　　美国能源部周二(èr)表(biǎo)示：美(měi)国战略石(shí)油储备(bèi)（SPR）仍然是世界上最(zuì)大的石油储(chǔ)备，能(néng)源部(bù)仍宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价然致力于以一种(zhǒng)为(wèi)美国纳税人带来最大价值(zhí)并保护美国经济和安全利益的方式回(huí)补SPR，同(tóng)时遵(zūn)守国会的(de)授权(quán)并进行必要的(de)维护(hù)——这些也是对该储(chǔ)备进行良好管理的一(yī)部分。

　　美国能源(yuán)部表示，除了(le)直接(jiē)采(cǎi)购外，其补充SPR的(de)方(fāng)式还(hái)包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿(ná)到的石油，并避(bì)免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款(kuǎn)法(fǎ)案取(qǔ)消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石(shí)油销售，但过(guò)去几周，SPR持(chí)续消耗150万(wàn)至200万桶。尽(jǐn)管在3月底(dǐ)和本月(yuè)初，WTI油价一(yī)度(dù)降至72美元(yuán)/桶以下(xià)，曾一度短暂符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石油回(huí)补SPR的条(tiáo)件(jiàn)，但今年以来(lái)多数时候(hòu)，WTI油价依(yī)然高于美国政府设定的条件(jiàn)。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块间走势(shì)分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上演(yǎn)“大逆转”，在节后(hòu)开盘一(yī)度全线跌破前低支撑后，国(guó)内三大油脂(zhī)期(qī)货(huò)价格(gé)随(suí)即(jí)反转(zhuǎn)走高，增仓(cāng)上(shàng)行。三个交易日，豆(dòu)油主力合约最高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油主力(lì)合约最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力合约最(zuì)高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油脂(zhī)价(jià)格(gé)集体(tǐ)回落(luò)，豆油率先(xiān)回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品种间走势有(yǒu)明显(xiǎn)分化，从板块内强弱表(biǎo)现上来看，棕榈油明(míng)显强于(yú)菜油和豆油。

　　期货日(rì)报记者(zhě)了解到，此轮(lún)反转(zhuǎn)过程中(zhōng)，市场风格不断变化(huà)，领涨品(pǐn)种从豆油切换到棕榈油(yóu)，领(lǐng)涨月份从主力转换到近月(yuè)，反(fǎn)映了市场(chǎng)交易(yì)逻辑改变。

　　据光(guāng)大期货(huò)分析师(shī)侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮业火爆，美团预(yù)测(cè)五一堂食(shí)订座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了(le)油(yóu)脂大(dà)消费基调，且认(rèn)为(wèi)节后油脂(zhī)将迎(yíng)来补库需求。“因海(hǎi)关对(duì)大(dà)豆检验要求增加、检验频度(dù)增(zēng)加(jiā)，大(dà)豆通过慢，供应压力后(hòu)移，市场担忧豆油产量或不及预期，豆油累库放慢甚至去库(kù)。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆(dòu)压(yā)榨保(bǎo)持(chí)较高水平，豆油库存(cún)加速(sù)攀升，豆油紧张逻(luó)辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳及后(hòu)期大豆高(gāo)到港带(dài)来的累库趋势(shì)压(yā)制，豆油整体一直是(shì)不温不火；菜油整(zhěng)体受到(dào)需求难(nán)以消化供给的(de)压制，前期表现弱势但在加拿大题材出(chū)现后(hòu)反(fǎn)弹迅猛(měng)。相比之(zhī)下，棕榈油在产地(dì)及国内持续去库(kù)的加持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期货(huò)分析师(shī)石丽红表示，此次油脂反弹较为凌(líng)厉，棕榈油连续几日出现(xiàn)3％以上的涨幅(fú)，一点都不(bù)拖泥带水，一(yī)定程度反应了(le)前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主要(yào)源于马棕4月供需(xū)数据偏紧的预期。

　　上周五主要(yào)机(jī)构公(gōng)布的数据显示(shì)，马棕4月产量不及预期(qī)，马棕4月(yuè)库存环比(bǐ)可能大幅(fú)下降，进一步支撑了马(mǎ)棕(zōng)及连棕盘面(miàn)的反(fǎn)弹。

　　据新湖(hú)期货分析师陈燕杰(jié)介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际(jì)棕榈油(yóu)近(jìn)期的价格优(yōu)势相比(bǐ)豆油及葵油(yóu)大幅缩(suō)窄，导致(zhì)国际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路(lù)透预(yù)估4月马棕产量(liàng)130万吨，环比几乎持平。出口预(yù)估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月(yuè)库存167万吨下降比较明显。但上周五到周一(yī)，大(dà)华(huá)继显及MPOA给(gěi)出的4月全月(yuè)产量环比减幅更大(dà)，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈(chén)燕(yàn)杰表示，若产量预期兑现，4月马(mǎ)棕库(kù)存或仅140多(duō)万吨，已经是历史极低库存水平(píng)，库存环(huán)比(bǐ)减幅(fú)可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月(yuè)马棕产量(liàng)偏低主要在于当(dāng)月假(jiǎ)期较多，工作日偏少。因马(mǎ)来(lái)种植园的印(yìn)尼(ní)工(gōng)人要返乡(xiāng)庆祝(zhù)开斋节，通常开斋(zhāi)节当月(yuè)马棕产(chǎn)量环比数(shù)据有偏低倾向(xiàng)。今年印尼开(kāi)斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且(qiě)随后(hòu)是国(guó)际劳动节假期，预(yù)计(jì)因此印尼工(gōng)人返乡偏慢导致当(dāng)月产量环比(bǐ)降幅较往年更(gèng)大。”陈燕杰(jié)说(shuō)。

　　在业内人(rén)士看来，三个品种表现(xiàn)强弱(ruò)与各自的(de)国内外供(gōng)需(xū)、消息面有(yǒu)直接关系，阶(jiē)段(duàn)性的宏观企稳及情绪修复也是此轮(lún)油脂反弹的(de)重要前(qián)提(tí)。

　　“外(wài)围市(shì)场尤其(qí)是美国经济衰退及风险事件的担忧情绪缓和，令原油及(jí)国内商品短(duǎn)期偏(piān)强，是国(guó)内油(yóu)脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰(jié)表示，上周五晚间公布的美国(guó)非农就业(yè)等数据全(quán)面超预期(qī)。此外，耶伦也(yě)在敦促国(guó)会提高(gāo)联邦(bāng)债务上(shàng)限。这些(xiē)消息，从边际上(shàng)缓解了因美国银行(xíng)业(yè)危机(jī)、债(zhài)务上限到期、短期较差经济数据(jù)带来(lái)的美国经济低迷及衰退担忧，国际原油随之止跌(diē)回(huí)升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合宏(hóng)观环境（欧(ōu)美经济衰退预期(qī)、美国银行业危机、美国(guó)债务(wù)上(shàng)限等(děng)），考(kǎo)虑巴西大豆卖压有所(suǒ)减轻(qīng)但(dàn)仍将持续、美豆新作目前(qián)播种顺利、棕榈(lǘ)油产(chǎn)地处于季节性(xìng)增(zēng)产季、欧洲新菜籽(zǐ)上市(shì)等因素，油脂本轮可定(dìng)义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢(láo) 业(yè)内人士不(bù)看好(hǎo)油(yóu)脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得注意的(de)是，当前，因宏观和基本(běn)面的(de)压制依(yī)然存在，受访(fǎng)人士对油脂(zhī)此(cǐ)轮反弹(dàn)的持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看(kàn)，在油(yóu)脂供应改善(shàn)倾(qīng)向较强(qiáng)的(de)背景下，我们预期油脂(zhī)很难具备持续的上行基础(chǔ)，此轮超跌(diē)反弹或难持(chí)续(xù)太(tài)久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国(guó)内油脂需求好(hǎo)于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消(xiāo)费淡季，市场对于需求不(bù)宜过分乐观。而从时(shí)间节点上来看(kàn)，油脂(zhī)整体也将进入增库周(zhōu)期(qī)，在(zài)业内人士看来，进入增库周(zhōu)期已是事实，这也(yě)将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰(jié)表示，从国际棕榈油产地看，目前是季节性增产季，中(zhōng)期(qī)产地库存趋向回升。但当(dāng)前马棕库存很(hěn)低(dī)，马棕供(gōng)需转为(wèi)充裕预(yù)计还(hái)需要几(jǐ)个月的时间。

　　“产地棕(zōng)榈(lǘ)油连(lián)续几个月的(de)去(qù)库是建(jiàn)立在1—4月(yuè)产量偏低的基础(chǔ)上，但在(zài)倒挂的豆棕价差及主(zhǔ)需求国高库存带来(lái)的并不算好的出口前景下，后续产地库存累(lèi)库(kù)倾向较强。”石丽(lì)红表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低(dī)产期(qī)，3月马来西(xī)亚(yà)出现洪涝(lào)，4月下旬则有开斋(zhāi)节的扰(rǎo)乱(luàn)，过去几个月马(mǎ)棕产量表现不佳导(dǎo)致了(le)棕(zōng)榈油的连续去库。然而，开斋节后棕(zōng)榈(lǘ)油一般有着超(chāo)于正常季节(jié)性的(de)产量表现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于(yú)4月下旬(xún)，预计马棕5月全月的产量环(huán)比增幅可能还会(huì)更高，这(zhè)预(yù)计将为马(mǎ)来(lái)西亚带来显著的(de)累(lèi)库压力，不利(lì)于产地报(bào)价及(jí)棕榈油期价的(de)持续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来，国内(nèi)未来两个月油脂市场累库为主，大豆检验只影响(xiǎng)大豆供给的节奏但不(bù)会消(xiāo)化供应(yīng)压力，根据船期(qī)初步(bù)推(tuī)算，5—6月(yuè)国内大豆月均到港950万吨(dūn)、油菜籽(zǐ)月均到(dào)港(gǎng)50多万吨(dūn)、油脂直接进(jìn)口(kǒu)月均30多万吨，那么油(yóu)脂单月供应在230万吨(dūn)以上，超过了2021年(nián)5—6月220万(wàn)吨平(píng)均消(xiāo)费量。

　　“从(cóng)国内油脂库存(cún)走势来看，国内菜油库(kù)存从年初以来早就(jiù)已经进入累(lèi)库(kù)状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆(dòu)到(dào)港带来(lái)压榨整(zhěng)体回升，豆油(yóu)的累库(kù)趋(qū)势也已经比(bǐ)较明显，截至5月5日，国内豆油(yóu)商业库存78.99万吨，虽(suī)同比下滑(huá)，但(dàn)周比增近10％，已连续三周累库。后期从库存季节性角度(dù)来看，整(zhěng)体累(lèi)库倾向也较为(wèi)明显。”石丽(lì)红表示，目前唯一呈现库存下滑的油(yóu)脂是(shì)近月进口不太足的棕(zōng)榈油(yóu)，但产(chǎn)地棕榈油有望在(zài)开斋节后开启累库(kù)，带来远月棕榈油进口利润改善及新增(zēng)买船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增(zēng)库(kù)确实(shí)会限制(zhì)油脂(zhī)反弹(dàn)空间，但国内油脂油(yóu)料多数进(jìn)口为主(zhǔ)，成本端原料的供需及价格的变化对油脂行情的影响要更大一些。后(hòu)期(qī)，市场需关注巴(bā)西大豆贴水是否进(jìn)一(yī)步反(fǎn)弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地累库(kù)情况及国(guó)际菜(cài)油葵油价格变化。

　　此外(wài)，值得关(guān)注的是，宏观风险(xiǎn)并没有完全消散，全球经济预期、美高利息(xī)对大宗商品需求传导等(děng)影响或(huò)更大。

　　“在宏(hóng)观(guān)风险尚未释放完全，市场随时可能重(zhòng)新(xīn)聚焦宏观风(fēng)险，且油(yóu)脂整(zhěng)体供应改善的背(bèi)景下，油脂并不具(jù)备(bèi)持续(xù)性反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基(jī)于以上判断(duàn)，业内(nèi)人(rén)士不看好油脂反弹(dàn)的(de)持续性和(hé)高度。在侯雪玲看来，每次反(fǎn)弹乏(fá)力都是空单入场机会，合约上建议选择(zé)远月合约，品种中首选豆(dòu)油。待供需报告发布后可择机考虑(lǜ)棕榈油空(kōng)单及菜棕价差做扩。

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