近日，有(yǒu)焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于(yú)钢企提(tí)降50元(yuán)/吨的行(xíng)为暂不(bù)接受(shòu)。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并(bìng)正式进入(rù)降价(jià)通(tōng)道(dào)，5月17日，河北(běi)部(bù)分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要(yào)求(qiú)18日0时起执行(xíng)，而(ér)后山东主(zhǔ)流钢(gāng)厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港(gǎng)口准(zhǔn)一级湿(shī)熄焦平仓价累计下调(diào)670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认(rèn)为，近(jìn)两(liǎng)个(gè)月来，焦炭期货(huò)的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因素共(gòng)同作(zuò)用的(de)结(jié)果。首先，宏(hóng)观(guān)层(céng)面，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴雷(léi)，多(duō)数大宗商品(pǐn)价(jià)格下(xià)跌，同(tóng)时国(guó)内宏观强预期在经(黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑jīng)过1—2月(yuè)的反复(fù)发(fā)酵后(hòu)，市(shì)场对(duì)今(jīn)年的(de)定性逐渐转(zhuǎn)向“弱(ruò)复苏”，这(zhè)也(yě)使得黑色(sè)系(xì)商品交易需求利(lì)多(duō)的(de)信心(xīn)不足。其次(cì)，产业层面，今年煤焦最大产业利空来(lái)自焦(jiāo)煤(méi)的进口，3月份澳(ào)洲焦煤(méi)近2年来首(shǒu)次通关，并于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口量也出现较(jiào)大增长。根据海关总署统计，今年(nián)3月(yuè)我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时(shí)，该进口(kǒu)量(liàng)也几乎是(shì)近10年来(lái)的(de)最(zuì)高水平(píng)，仅次(cì)于2020年(nián)1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量释放削(xuē)弱了国内煤企的议价(jià)能力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产(chǎn)量不断(duàn)走高的同时，黑色终端需求表现一般，国家统计局公布(bù)的房(fáng)屋新开工、施工(gōng)面积同比(bǐ)大幅回落(luò)，继而引发了(le)市场对煤、焦、钢产业链的负(fù)反馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需求端均有明显(xiǎn)利(lì)空驱动，叠加(jiā)宏(hóng)观支撑不足，多因(yīn)素共振带动焦炭(tàn)期(qī)货(huò)主力合约(yuē)持续(xù)下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不是(shì)自身的供(gōng)需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤(méi)的(de)拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和(hé)进口(kǒu)量大增，供需(xū)关系逐(zhú)步向宽松转变，致使煤价(jià)自年初就开始呈(chéng)偏弱走势运行(xíng)。其间，受(shòu)内蒙古(gǔ)地区煤矿事故影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹(dàn)后开始(shǐ)加速回落。另(lìng)外，下游钢(gāng)材需(xū)求表现不及预(yù)期，钢价承压(yā)回调致(zhì)使钢厂利润收缩(suō)，遂通过调降(jiàng)焦价将(jiāng)需求压力向原材料端传导。因(yīn)此，在失(shī)去成本支撑(chēng)、下游施压的(de)双重作用下，焦价(jià)持续下跌(diē)。”中(zhōng)钢期货(huò)煤焦研(yán)究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人(rén)士(shì)处(chù)获悉(xī)，本(běn)周(zhōu)焦煤价格率先出现触(chù)底反弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别地(dì)区焦企出(chū)现亏损。同(tóng)时，近(jìn)期(qī)焦炭(tàn)期价的反弹给(gěi)出(chū)升水现货空(kōng)间，买现卖期套利需求增加对现货市场(chǎng)信心(xīn)有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但(dàn)短期全面(miàn)提涨并成功落地(dì)的概率较小，主要原因是(shì)目前焦企整(zhěng)体盈利情(qíng)况尚(shàng)可(kě)，焦炭(tàn)主产区(qū)山西省焦企平(píng)均吨焦盈(yíng)利(lì)接近140元，而下游钢材需求并未出现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利(lì)情况一般(bān)，对焦炭(tàn)则保持(chí)按需采购节奏(zòu)。

　　部分黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑(fēn)焦化企业开始提涨(zhǎng)，能(néng)否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是(shì)内(nèi)蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企生产成本和焦化利(lì)润会因为地区(qū)、设备区别而(ér)存(cún)在很大差异。相(xiāng)对而言，内(nèi)蒙古非主流焦化企(qǐ)业的副(fù)产品较少(shǎo)，整体产线的经济性一般，对降价的承受能(néng)力偏低(dī)，也(yě)因此率(lǜ)先开始提涨，不过对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为(wèi)，在焦企未出现(xiàn)大幅亏损或(huò)需求明显增加(jiā)的情(qíng)况下，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏(zòu)放缓(huǎn)，个别地区钢厂计(jì)划复产，日均铁水产量尚(shàng)保持(chí)在偏高水平(píng)，这意味着煤焦刚性需求较(jiào)好，但钢(gāng)厂持(chí)续(xù)采取低(dī)原料库存策略，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企(qǐ)端(duān)焦炭库存均处(chù)于(yú)往(wǎng)年(nián)同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处(chù)于较低水平，煤焦近期供应(yīng)也有适当的(de)减量，以缓解自身高(gāo)库(kù)存的压力。基于此种库存格局，煤焦(jiāo)的议(yì)价主动权仍(réng)掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反而(ér)大(dà)跌(diē)呢？阮俊涛(tāo)认(rèn)为(wèi)，近期由于国(guó)内(nèi)外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商(shāng)进口积极性较(jiào)低，导致焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)应短期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企(qǐ)也处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需矛盾并不突(tū)出。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基(jī)本(běn)面边际(jì)改善(shàn)，但钢联公(gōng)布的铁水日产量依然维持(chí)接近240万吨的水平，在终端需求(qiú)表(biǎo)现一(yī)般的背景下(xià)，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预期(qī)。中(zhōng)长期(qī)来看(kàn)，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年全年(nián)焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较低，三季(jì)度蒙煤中长协(xié)重新定价(jià)后(hòu)，预计进口量会(huì)得(dé)到改(gǎi)善(shàn)。因此，虽然(rán)焦煤现货价格因(yīn)蒙煤减量而(ér)有所企稳，但期货市场氛(fēn)围仍难(nán)言乐观，导致期(qī)货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显大于(yú)板(bǎn)块内其他(tā)品(pǐn)种(zhǒng)，估(gū)值相对(duì)偏低，这也使得继续杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等(děng)消息，刺激煤焦价格出现反弹，但(dàn)考虑到目(mù)前钢材需求依(yī)然乏力，钢(gāng)厂(chǎng)复产(chǎn)将会再次(cì)加重其供需压(yā)力，需求负反馈仍将会向原材料端传(chuán)导，对煤焦价格(gé)形(xíng)成压力。”冯艳(yàn)成(chéng)说(shuō)，短期煤(méi)焦交(jiāo)易逻辑变化较快(kuài)，价(jià)格(gé)波动(dòng)剧烈，预(yù)计仍将以底部(bù)区间振荡(dàng)走势为主；中长期(qī)来(lái)看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的预(yù)期未变，在估值(zhí)回升(shēng)后仍将是板(bǎn)块内空配(pèi)最佳品种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有(yǒu)三条主线(xiàn)：一是焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松，并(bìng)给焦(jiāo)炭带(dài)来成本端(duān)压(yā)力(lì)；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈(kuì)风险并未化解(jiě)；三是海外衰退预期如何演(yǎn)绎(yì)。目前来看，焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松是大(dà)概(gài)率事件，且4月地(dì)产数据表(biǎo)现依然一般(bān)，负反馈以(yǐ)及粗钢平控(kòng)都(dōu)是压低(dī)铁水产量的可能(néng)因素，因(yīn)此煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中长(zhǎng)期来(lái)看也(yě)是易跌难涨。

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