金融界4月28日消息 为规范(fàn)开展(zhǎn)内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作相关业务，保护境内外投资者合(hé)法权益(yì)，维护利率互换市(shì)场秩序，中国人民银(yín)行(xíng)制定了《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银行有关(guān)部门(mén)负责人(rén)表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来中国(guó)人民银行将根据(jù)市(shì)场(chǎng)发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效(xiào)的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行有关部门负责人就《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中(zhōng)国(guó)人民银行要(yào)求(qiú)的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于(yú)境外(wài)央(yāng)行(xíng)、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银行间市场(chǎng)有关事宜(yí)的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于进一步做好(hǎo)境外机构投资者投资银(yín)行(xíng)间债(zhài)券市场有关(guān)事(shì)宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券(quàn)市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完(wán)成银行间债券市场(chǎng)准入备案的(de)境外投资者(zhě)等(děng)，可根据《内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资者可以(yǐ)签(qiān)署的协(xié)议范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外(wài)投资者开展“北向互换通”交易前可以与交易对手方(fāng)签署经(jīng)中国人民银行认可的衍生(shēng)品主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生(shēng)品协议。境内投资(zī)者应当(dāng)将是否签署协(xié)议、签(qiān)署协议类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间(jiān)市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议(yì)，待(dài)其正式发(fā)布后也可(kě)供(gōng)境内外(wài)投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外(wài)投资者(zhě)的投资范围是(shì)什(shén)么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外投(tóu)资(zī)者现阶段(duàn)可在银行间市场开(kāi)展符合集(jí)中清(qīng)算要求的人民(mín)币(bì)利率互换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外(wài)电子交易平台、境内电(diàn)子交易平(píng)台包括哪些？境外投资者的(de)对手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向(xiàng)互换通”下受(shòu)认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求(qiú)加入其(qí)他受认可的(de)电(diàn)子交易(yì)平台(tái)，受认可的境内(nèi)电子交(jiāo)易平台为(wèi)中(zhōng)国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民(mín)币利率(lǜ)互换(huàn)交易(yì)，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相关安排(pái)，由(yóu)境内投资者（即(jí)“互(hù)换通”报(bào)价商(shāng)）与境外投资(zī)者(zhě)进行交易，“互(hù)换(huàn)通”报价(jià)商名(míng)单(dān)可在中国外汇交(jiāo)易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”交易在境(jìng)内电子交(jiāo)易平(píng)台达成，交易(yì)一经达成即视为交易已确认。境(jìng)外投资者(zhě)可通过(guò)中国人民银(yín)行认可的(de)境外电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)与境(jìng)内电(diàn)子交易平(píng)台的(de)连接，向境内电子交(jiāo)易平台(tái)发(fā)送(sòng)交易指(zhǐ)令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认可的境内清算机构和(hé)香港证(zhèng)监(jiān)会认可的境外清算(suàn)机(jī)构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可的境内清算机构为银行间市(shì)场清算所股份(fèn)有限公司（以(yǐ)下(xià)简称(chēng)上(shàng)海(hǎi)清算所），香(xiāng)港证监会认可的(de)境外清算机(jī)构(gòu)为香港(gǎng)交易(yì)所(suǒ)旗下香(xiāng)港场(chǎng)外(wài)结算有限公司（以下简称场外(wài)结算公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投资者开展集(jí)中清算(suàn)的主要(yào)流程是？

　　答(dá)：境外(wài)投资者需(xū)要(yào)申(shēn)请(qǐng)获得(dé)场外结算(suàn)公司清算会员资格或作为清算客户委托场外结算公司综合清算会员代理清(qīng)算(suàn)，并与场外结算公司综合清算(suàn)会员签订客户(hù)清(qīng)算协议。交易达成后(hòu)，境内外清算机(jī)构对交(jiāo)易进行(xíng)风(fēng)控检查，对于(yú)符合集中清算要求的交易及(jí)时纳入(rù)集中清算。境外机构通过场外(wài)结算公司或其综合(hé)清算会(huì)员完(wán)成保证(zhèng)金及(jí)资金(jīn)结算(suàn)。

　　七、“互换通(tōng)”下，境(jìng)内外清算(suàn)机构(gòu)如何进行衍生(shēng)品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构作为中(zhōng)央对手方针(zhēn)对已成(chéng)交的交易充(chōng)当(dāng)买方的(de)卖(mài)方和(hé)卖方(fāng)的买方(fāng)的一种法律安排，并据此与买(mǎi)方和(hé)卖(mài)方建立两个(gè)新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北(běi)向互换通”业(yè)务中(zhōng)，境(jìng)外与(yǔ)境内参与(yǔ)者达成的(de)交易在经过(guò)上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司的集中清算审核后，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公(gōng)司于(yú)当日将交易进行合约替代，进(jìn)入集中清(qīng)算，生成为三个独立的(de)新合约，分别(bié)为境外参与者与场外结算公(gōng)司、场外结算公司与上海清(qīng)算(suàn)所、上(shàng)海清算所(suǒ)与境内参与(yǔ)者(zhě)之(zhī)间的合约(yuē)。境外(wài)与境内(nèi)参与者之(zhī)间将不再存在合同关(guān)系。对(duì)于未纳入集中(zhōng)清(qīng)算的交易，依照(zhào)成交(jiāo)双方(fāng)约(yuē)定(dìng)的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务(wù)场景(jǐng)下(xià)的(de)跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司(sī)之间的跨境资金(jīn)结算主要通(tōng)过人民币跨境(jì嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思ng)支(zhī)付系统办理(lǐ)。同时，场外结算(suàn)公(gōng)司可在境内银行开立人民币基本(běn)存(cún)款账(zhàng)户(hù)和(hé)人民(mín)币“互(hù)换通”结算(suàn)专用(yòng)存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通”交易(yì)结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情(qíng)况下所(suǒ)融入资金的本息(xī)和(hé)费用(yòng)以及符合(hé)中国人民(mín)银行规定(dìng)的(de)其他(tā)收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风(fēng)控方案的一部(bù)分，上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司将针对双方清算(suàn)所之(zhī)间(jiān)的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方(fāng)向(xiàng)“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该(gāi)资源池(chí)独立于每一中央对手方从各自清算参与(yǔ)者收取和追(zhuī)缴的保证金、清算基金之外，不用(yòng)于(yú)任(rèn)何会员机构的违约(yuē)损失(shī)分摊。上海(hǎi)清(qīng)算所向(xiàng)资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外(wài)结算公(gōng)司名(míng)义于(yú)境外开立(lì)的“互换通”专用(yòng)账户(hù)，场(chǎng)外结(jié)算公司向资源(yuán)池(chí)缴纳的资金存(cún)放在以上海清(qīng)算(suàn)所名义于境内开立(lì)的“互换通(tōng)”专(zhuān)用人民币(bì)/外币账户，相关账(zhàng)户内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务登(dēng)记及额度(dù)管理要求。场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)与(yǔ)上海清算所每日基于双方清算(suàn)所之间的(de)风险敞口计算“互(hù)换通”资源池要(yào)求(qiú)，并通过境内外存(cún)管银行办理(lǐ)人民(mín)币或(huò)外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机构应当及时履行(xíng)报送(sòng)义务。上(shàng)海清算所和境(jìng)内资源池(chí)存管(guǎn)银(yín)行应当(dāng)向人(rén)民币跨(kuà)境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支(zhī)信息(xī)；被撤(chè)销(xiāo)的(de)交易如涉及双(shuāng)边结算补(bǔ)偿金的，相关境(jìng)内结(jié)算银(yín)行应当进行跨境人民币收支信(xìn)息报送。上海清算(suàn)所、境内投资者(zhě)等相(xiāng)关主体应当按照(zhào)规(guī)定履行国际收支(zhī)统计申报(bào)义务，原(yuán)则上“互换通”交易和(hé)资源池业务(wù)由上海(hǎi)清算所集中进行国际收支统计申报，补偿金等不经由上海(hǎi)清算所清算的交易或(huò)资(zī)金(jīn)收付，由(yóu)境内投资(zī)者等相关(guān)主体进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运(yùn)行，“北向互换通(tōng)”充(chōng)分考虑境外投资者投资银(yín)行间(jiān)债券市场的情况，初期全市场每日交易净(jìng)限额为(wèi)200亿(yì)元人民(mín)币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利率互换(huàn)交易在(zài)轧差(chà)后的名义本金净额每日不(bù)超过200亿元人民(mín)币），清(qīng)算(suàn)限额(é)为40亿(yì)元人民币（即上海清算所与场外结算公司(sī)之间净(jìng)头寸对应(yīng)的“互换(huàn)通(tōng)”资源池风险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为(wèi)40亿(yì)元(yuán)人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行应当遵守(shǒu)的人(rén)民币购(gòu)售业务相关规定具体(tǐ)包(bāo)括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人(rén)民(mín)币业务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整人民币购售业务(wù)管(guǎn)理(lǐ)的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关(guān)于(yú)拓宽人民币购售业务(wù)范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民(mín)银行办(bàn)公厅关(guān)于加强境外金融机构进入(rù)银行间外(wài)汇市场开展人(rén)民币(bì)购售业务宏(hóng)观审慎管理有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于(yú)完(wán)善人民币购售业务管理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业(yè)务境外(wài)参加行和境(jìng)外清算行进入银行间外汇(huì)市场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算(suàn)行在境(jìng)内银行间(jiān)外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清(qīng)算行和境外参加行(xíng)的业务模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币(bì)购(gòu)售业务管理规(guī)定，香港(gǎng)结算(suàn)行在境内银行间外汇市(shì)场平(píng)盘(pán)头寸时，应当确保与其相(xiāng)关的境外投资者在(zài)本机构的资金兑换是基于“北(běi)向(xiàng)互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如(rú)何(hé)理解“使(shǐ)用(yòng)外汇参与交易(yì)的，其交易到(dào)期或(huò)不再继续参与的，原则上应(yīng)当(嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思dāng)通过(guò)香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持有外汇的境(jìng)外投资者通(tōng)过(guò)“北向互换通”投资内地银(yín)行间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场(chǎng)，使用外汇的境(jìng)外(wài)投资者可(kě)在香港结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由(yóu)此所(suǒ)产生(shēng)的头寸可到(dào)境内银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者可选择一家香(xiāng)港结算(suàn)行办理业务。香港结算行为境(jìng)外(wài)投资者(zhě)办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关(guān)工作(zuò)，确保所兑(duì)换的资(zī)金用于“北向(xiàng)互(hù)换通”交易。其交易(yì)到期(qī)所得的(de)人民币资金，可继(jì)续投资，如用于非(fēi)“北向互换通”投资用途(tú)，应当通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑(duì)换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易(yì)报(bào)告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资(zī)者和相关金融市场(chǎng)基础(chǔ)设施应当向中国人民银行认(rèn)可的交(jiāo)易报告库报(bào)告“北向互(hù)换通”交易相关(guān)数据。中国外汇交(jiāo)易中心是中国人民银(yín)行(xíng)认可(kě)的(de)“北(běi)向(xiàng)互换通”数据的交易报告库(kù)，在中(zhōng)国外(wài)汇交易中(zhōng)心达成的(de)“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易，境内外投资者无(wú)需另行(xíng)报告。此(cǐ)外，中国人民银行和相(xiāng)关监管部(bù)门(mén)可以根(gēn)据需要向基础设施(shī)调取(qǔ)与境外(wài)投资者投资活动相关的(de)数据(jù)。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发(fā)布相关(guān)配套(tào)业务细则(zé)吗？

　　答：配合(hé)《办法(fǎ)》发布，境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平(píng)台(tái)、境内外清算机构将制订配套的业务规则等文件并对外(wài)发(fā)布。

　　十四(sì)、“互(hù)换通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根(gēn)据(j嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思ù)市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调(diào)整交易(yì)和(hé)清算额(é)度，优(yōu)化交易(yì)清算安排，为境(jìng)外投资者提供更(gèng)加便利(lì)高效的风险管理工(gōng)具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利(lì)的(de)原则(zé)下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

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