分析(xī)人士称，《暂行(xíng)规定》施行后(hòu)，预计全市场货币市场基金数量上将(jiāng)有一定出清，对基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人的产品(pǐn)体系结构布局(jú)、调整也(yě)提出了要求。

　　5月16日(rì)，《重要货币市场(chǎng)基金监管暂行规定》（下称《暂行规定(dìng)》）正式实施，从风险(xiǎn)管(guǎn)理、人员(yuán)及系(xì)统配置、投资比例、交(jiāo)易行(xíng)为、规模控(kòng)制、申赎管理等多方面对重要货币市场基金的基金管理人提(tí)出(chū)了更为(wèi)严(yán)格审慎的要求(qiú)。

　　业内人士指出， 《暂(zàn)行规定》将提(tí)高货币基金的风险(xiǎn)管理能力和透明度，降低投资风(fēng)险。但是(shì)，可能会对部分追求(qiú)高收益的投资者造(zào三公里是多少米，三公里是多少米)成一定影(yǐng)响(xiǎng)。此外，预(yù)计全市场(chǎng)货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金数量上将有一(yī)定出清，对基金(jīn)管理人的产(chǎn)品体系结构布局(jú)、调整也提出(chū)了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行(xíng)规定》指出，重要货币市场基金是(shì)指因基金资产规(guī)模(mó)较(jiào)大或者投(tóu)资者人数较(jiào)多、与其他金融机构或者(zhě)金(jīn)融产品关联性较强，如(rú)发(fā)生(shēng)重大风险，可能对(duì)资本市场和金(jīn)融体系产生重大不利影(yǐng)响的货币市场(chǎng)基金。

　　哪些(xiē)基金(jīn)会被纳(nà)入评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市(shì)场基金满足下(xià)列任(rèn)一条件的，基(jī)金管理人应当(三公里是多少米，三公里是多少米dāng)在10个工作日(rì)内主(zhǔ)动向中国证监会报告：基金资产净(jìng)值连(lián)续20个交(jiāo)易日(rì)超过2000亿元；基金份额(é)持(chí)有人(rén)数(shù)量连续20个(gè)交易日超过5000万个；中国证监会认定的(de)符合(hé)重要货币市场(chǎng)基(jī)金特征(zhēng)的其(qí)他条件。

　　东(dōng)方财富(fù)Choice数(shù)据显示，截至2023年一季度末，市(shì)场上共(gòng)有天弘余额宝货币、易方(fāng)达易(yì)理(lǐ)财货币A、建信嘉(jiā)薪(xīn)宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其中(zhōng)，天弘余额(é)宝货币(bì)规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额(é)持有人户数来(lái)看(kàn)，截至2022年末，天弘余(yú)额宝货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内(nèi)人士对记者表示，《暂行规定》实施后(hòu)，对于(yú)规模超过2000亿元或者(zhě)投资者数量(liàng)大于5000万个的货币市场基金，监管要(yào)求(qiú)更(gèng)加(jiā)严格，基(jī)金(jīn)管理人需要增(zēng)强抗风险能力，并明确风险防控(kòng)与处置机制。这将促使基金(jīn)公司更加注重风险管理和产(chǎn)品合规性(xìng)，提高产品的透明度和稳定性，从而(ér)保护投资者(zhě)的(de)利益。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规(guī)定(dìng)》与资管(guǎn)新规一脉相承，都是为了提升(shēng)资管机构的风险(xiǎn)管理能力(lì)，实现风(fēng)险分散化(huà)，防止风险过度(dù)集中、对金融安全产生不利影响。在提升风控水(shuǐ)平的前提下，引导高收益产品打破刚兑，高安全产品(pǐn)收益率回(huí)落至与其(qí)风险相匹配的合理水平。随(suí)着资管新规的逐步(bù)落(luò)地，回归本(běn)源的主动(dòng)类资(zī)管产品迎(yíng)来发展良机(jī)，财富管理行(xíng)业百花齐(qí)放(fàng)。

　　明确附加监管要(yào)求

　　《暂(zàn)行规定》明确了重要货币(bì)市场基金的附(fù)加监管要求，指出(chū)基金(jīn)管(guǎn)理人应当遵循长(zhǎng)期稳(wěn)健的经营和投资理念，确保自身投资研究(jiū)、人员配备、系(xì)统运营、客(kè)户服(fú)务、风险管(guǎn)理与危机应对等方面的能力水平与重要货币市场基(jī)金(jīn)管理规(guī)模相匹配(pèi)，不得盲目扩(kuò)张基金规模。

　　值得(dé)注意(yì)的是(shì)，重要货币市场基金的基金经理不得少于2人(rén)。在薪酬考核方面(miàn)，基金管理人的高级管理人员、基金经理等相关人员的考(kǎo)核评价(jià)、薪酬激(jī)励等不得直接(jiē)或者间接与重要货币市(shì)场基金的规模相挂钩。

　　在重要货币市场基(jī)金的投资运作指标方面，也需要满足多项要求。例如，持有一(yī)家公司发行的证券(quàn)市值(zhí)不得超过(guò)基金资产净值的(de)5％；投资(zī)于具有基(jī)金托管人(rén)资格的同一商业银行发行(xíng)的(de)金融工具占基金(jīn)资产净值(zhí)的比例不(bù)得(dé)超过15％；主动投(tóu)资于流动性受限资产的规模合计不得(dé)超过基金(jīn)资(zī)产(chǎn)净值的(de) 5％；投资组合的平(píng)均(jūn)剩(shèng)余期(qī)限不得(dé)超(chāo)过90天(tiān)；投资组合的杠杆比例不得(dé)超过110％。

　　货币市场基金交易行为管(guǎn)理方面，《暂行规定(dìng)》指出，审慎确(què)认(rèn)大额申购申(shēn)请(qǐng)，避免出现接(jiē)受单一投资者申购申请(qǐng)后导(dǎo)致其(qí)持有份额(é)超(chāo)过基金总(zǒng)份额(é)5％的(de)情况。

　　而在风险准备(bèi)金方面， 基金管理人、基金托管人每月从重要货币市场基金的管理费、托管费中计提(tí)的风险准(zhǔn)备金(jīn)比例不得低于(yú)20％。

　　国信(xìn)证券指出(chū)，三公里是多少米，三公里是多少米《暂行规(guī)定》是金(jīn)融(róng)防风险(xiǎn)的(de)重(zhòng)要举(jǔ)措。部分货币(bì)市(shì)场基金(jīn)规模(mó)较(jiào)大、投资(zī)者数(shù)量较多，具有“牵一发(fā)而动全身”的重要(yào)影响，当出现风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)时(shí)，可能会对金融市场的流动性安全(quán)产生冲击。《暂行规(guī)定(dìng)》无论是从考(kǎo)核机制(zhì)，还是从(cóng)投资比例、久期、可变现(xiàn)资产的限制(zhì)，都是为了更高(gāo)流动性考虑，重要货币市场基金防范流动性(xìng)风险的(de)能力将进(jìn)一步提升(shēng)，将有效防止出现2016年部分货币市(shì)场基金类似的(de)流动性风险事件。

　　制定风(fēng)险应(yīng)对预案

　　在重要(yào)货币(bì)市场基金的风险防控(kòng)和监(jiān)督管理机制(zhì)方面，《暂(zàn)行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定(dìng)》指(zhǐ)出，基金管理人应当综合评估重要货币市场(chǎng)基金各类风(fēng)险的成因、表现(xiàn)及影(yǐng)响(xiǎng)，会同相关市(shì)场主(zhǔ)体(tǐ)共同(tóng)制定合理(lǐ)有效的风(fēng)险(xiǎn)应(yīng)对预案。风险(xiǎn)应对(duì)预案应当(dāng)报中国证(zhèng)监会备案，中国证监会(huì)对风险应对预案的有效性、合理性、可(kě)行性等进(jìn)行评(píng)估。

　　重要货币(bì)市场基(jī)金发生重大(dà)风(fēng)险(xiǎn)的，由中国证监会牵(qiān)头相关部门成立风险处置小组，督促基金管理人及相关(guān)市场主体依据风险应对预案等对(duì)重(zhòng)要货币市场基金实施风险处置。

　　那么(me)，《暂行规定》的实施对于投资者有什么影响(xiǎng)？

　　有(yǒu)业内人士对记者表(biǎo)示，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》将(jiāng)提高货币(bì)基(jī)金的(de)风险(xiǎn)管理能力和透明度(dù)，降低投资风险。但是，可能(néng)会对部(bù)分(fēn)投资者(zhě)造成一定(dìng)影响(xiǎng)，例如可能会(huì)对(duì)一些追(zhuī)求高收(shōu)益的投资(zī)者造成一(yī)定冲击。此外，新(xīn)规可能会导致一(yī)些货币基金规模较小的产(chǎn)品退出市场，投资者需要(yào)注意选择合适(shì)的产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险(xiǎn)偏(piān)好的投资者。相(xiāng)对于(yú)其(qí)他资管产品，货币市场(chǎng)基金(jīn)具有着投(tóu)资者(zhě)数量(liàng)庞大，风(fēng)险偏好较低的特点(diǎn)。部分规模较大的(de)货币规(guī)模基金(jīn)如出现风险事件，或将对社会稳定产生不(bù)利影响。《暂行(xíng)规(guī)定》提升了重要货币(bì)市场基金的资产安全(quán)要求，有(yǒu)利于保护投资(zī)者利益。”国信证券表(biǎo)示。

　　财信(xìn)证券指出，《暂行(xíng)规(guī)定》施行后，货币市场基(jī)金的规范(fàn)化、标准化、投资分(fēn)散化、安全化程度将有提升，未来是否在公布的重(zhòng)点货币基金名录内(nèi)，可能是投资者选(xuǎn)择考(kǎo)量的潜(qián)在背书因素之(zhī)一。预计全市场货币市场基(jī)金数量上将有一定出清(qīng)，对基金管理人的(de)产品体系(xì)结构布局、调(diào)整也提出了要求(qiú)。

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