射(shè)频芯片领域面临变局，下(xià)游市场(chǎng)增速(sù)放缓(huǎn)叠加(ji稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊ā)进入竞争红海(hǎi)，海外巨头已开始寻求(qiú)业务(wù)转型。

　　今(jīn)日，射频(pín)芯(xīn)片厂(chǎng)商慧智微(wēi)正式(shì)在科创板上市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股(gǔ)，较发行价跌去8.94％，目前总(zǒng)市(shì)值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市场受(shòu)到资本热捧。据公司上市(shì)文(wén)件，慧(huì)智微于(yú)2018年末开始(shǐ)进入融(róng)资快(kuài)车道(dào)，先后引入了华兴资本、元(yuán)禾璞华(huá)、大基金(jīn)二期、红杉中国、IDG资本、光速中(zhōng)国以及金沙江创投(tóu)等一系(xì)列外部机构股东(dōng)。截至上(shàng)市前，大基金二期、广发(fā)信德(dé)以及金(jīn)沙江创投为(wèi)持(chí)股达5％以上(shàng)的外部(bù)机构股东，持股(gǔ)比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧(huì)智微产品结(jié)构(gòu)相似的(de)唯捷创芯，上市首日也走出了(le)破(pò)发(fā)的行(xíng)情，该(gāi)公(gōng)司股价于去年下半(bàn)年触底回升，但(dàn)截至今日收盘股价仍略低于发(fā)行(xíng)价。

　　二级市场遇(yù)冷背后，是射频(pín)领域正面临变局(jú)。目(mù)前，正射(shè)频需求走向疲软(ruǎn)。Yole数据显(xiǎn)示，由于智能手机增速放缓以及5G普(pǔ)及潜力(lì)有限等因素影响，预(yù)计(jì)到2028年射频前端市(shì)场(chǎng)年复合增长率(lǜ)约为5.8％。博(bó)通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多家全(quán)球射(shè)频芯片(piàn)巨头，近年来也在响应市场变化谋求射(shè)频芯片(piàn)业(yè)务以外的转(zhuǎn)型。

　　《科(kē)创(chuàng)板日报(bào)》记者(zhě)注意到(dào)，当前，射(shè)频(pín)领域仍有(yǒu)飞骧科技(jì)、康希通信(xìn)等公(gōng)司(sī)正排队IPO。

　　▌引入大(dà)基(jī)金(jīn)二期等多个知名资方

　　公(gōng)开资料显示，慧(huì)智微成立(lì)于2011年，主营业务为射(shè)频前(qián)端芯片及模组的研发(fā)、设计和(hé)销售，下(xià)游应用领域主要包括智能手机以及(jí)物联网，客户包括三星、OPPO等智能手机品牌(pái)，闻泰科技(jì)等移(yí)动(dòng)终端设备ODM厂商，以及移(yí)远(yuǎn)通信等(děng)无(wú)线(xiàn)通信(xìn)模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分(fēn)别实现营业收(shōu)入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司(sī)当前(qián)仍处(chù)于(yú)亏(kuī)损状态，净亏(kuī)损额分(fēn)别为(wèi)9619.15万元、3.18亿(yì)元以(yǐ)及3.05亿元。

　　对于公司(sī)亏(kuī)损持续(xù)的原因，慧智微在招股文件(jiàn)中(zhōng)称，是由(yóu)于持续进行高额(é)研发投入；下游客户集中且具有产品验证周(zhōu)期，尚未形成规模效应；市场(chǎng)竞争激烈(liè)，叠加下游去库存(cún)周期影响，公司(sī)产品毛利空间受挤压(yā)。

　　研发投入(rù)方(fāng)面，近(jìn)三年的总(zǒng)额分别(bié)为7588.54万(wàn)元、1.16亿元(yuán)以及1.85亿(yì)元，占(zhàn)营收比例分别为36.61％、22.48％以(yǐ)及(jí)51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近三年公司的综合(hé)毛利率分别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于同行业头部卓胜微50％左(zuǒ)右的毛利(lì)率水平，也不及和慧(huì)智微产品结构更(gèng)接(jiē)近的(de)唯捷创芯(xīn)，后者毛利率(lǜ)为(wèi)30％上下。

　　在自身造血能(néng)力不(bù)足(zú)，但仍(réng)要抓紧扩(kuò)大规模的情况下，慧智微开启了(le)对外融资之(zhī)路。公开信息显示，公司于(yú)2018年末开(kāi)始进入融(róng)资(zī)快车道，尤(yóu)其是(shì)冲刺(cì)IPO前(qián)的2021年，其在一年内(nèi)完成了(le)三(sān)轮(lún)融资，众多知名资方，包括大基(jī)金二期、元(yuán)禾璞(pú)华、红杉中国(guó)、IDG等也是在这一阶(jiē)段(duàn)对慧(huì)智微进(jìn)入了(le)慧(huì)智微的股东序列(liè)。

　　据(稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊jù)招股书，截至IPO前，大基(jī)金二期、广发信德以及金沙江(jiāng)创投为(wèi)持股(gǔ)达5％以上的外部机构股东(dōng)，持股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投(tóu)通-执中数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，从当前的股价(jià)情况看，大(dà)基金二期在投(tóu)资慧智微的(de)近两年时间(jiān)里，实现了(le)近2.5倍的账面回报，而较大基金(jīn)二期晚3个月(yuè)进入、并在后一轮持(chí)续加注(zhù)的红杉中(zhōng)国，平均(jūn)持股成本增至13.78元/股，当(dāng)前实现(xiàn)账面(miàn)回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临(lín)变(biàn)局

　　慧(huì)智(zhì)微招股书显示，公(gōng)司目(mù)前(qián)有(yǒu)超(chāo)过(guò)接近67％的收入(rù)来自于手机领域。当(dāng)前，智能手机出(chū)货量的大幅下降，已经对慧(huì)智微的业绩(jì)造成了冲击，而市场对智能手(shǒu)机未(wèi)来增速持续放缓的预期(qī)，也让(ràng)资(zī)本市场对包括慧智微在(zài)内的射频芯片(piàn)厂商做出了重新思考。

　　根据(jù)Yole的(de)数据，2021年射(shè)频前(qián)端的市场(chǎng)为190亿(yì)美元以(yǐ)上，2022年由于手机市场的下滑，射(shè)频前端(duān)市场规模与2021年的市场相差无几。而接(jiē)下来(lái)，由于智能手机的(de)温和增长以及5G普及的潜力有限，预计到2028年(nián)射频前端的市场年复合(hé)增(zēng)长率约为(wèi)5.8％，将(jiāng)达到269亿(yì)美元。

　　与慧智微有着相似产(chǎn)品结构，同样在IPO前获豪(háo)华股东(dōng)突击入股的射(shè)频龙头唯捷创芯，在去年4月科创(chuàng)板上市时(shí)，也遭遇(yù)了破发(fā)的(de)行情(qíng)，上市(shì)首日跌36％。尽管在(zài)去年(nián)10月跌至30元每股的价格后止跌(diē)回升，但截至今日收盘(pán)，唯捷创芯股(gǔ)价仍低(dī)于66.6元/股的发(fā)行价，报61.19元/股。

　　近几年，全(quán)球多家射频芯(xīn)片领(lǐng)域的巨头(tóu)厂商(shāng)都在谋求转型，拓展射(shè)频(pín)以(yǐ)外的业务领域。以(yǐ稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊)Qorvo为例，除了(le)原有的射(shè)频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等(děng)产(chǎn)品，下(xià)游触(chù)角延(yán)伸至(zhì)汽车、物联网、电源(yuán)等领域。

　　国(guó)内方面，射频领域正呈现出(chū)一片红海的竞争格局，由于入局(jú)者众，且产品(pǐn)仍集中在中低端市场，各射频芯片厂商(shāng)只能再卷(juǎn)价(jià)格，进(jìn)一步压低(dī)了自身的(de)利(lì)润(rùn)空间。

　　射频厂商(shāng)三伍微电子创始(shǐ)人钟林(lín)此前曾表示，国产射(shè)频前端芯片(piàn)杀价已经(jīng)无底线，而预(yù)计未来每(měi)个(gè)射频细分赛道还会有(yǒu)更多竞(jìng)争者进入，往后三年射频芯片厂(chǎng)商将面临更(gèng)大的生存和竞(jìng)争压力。

　　目前，一级市场(chǎng)对(duì)射频芯片(piàn)厂商的关注亦有(yǒu)所下(xià)降，截(jié)至目(mù)前，今年共有9家射频芯片厂商宣布完成融资，而在2021年上半年，这个数据是(shì)近(jìn)50家(jiā)，且投资机构(gòu)涵盖了投资(zī)机构涵(hán)盖了中(zhōng)金资本、红杉资本(běn)中国、小米长江产业基金、深创投等(děng)知名机构。

　　当前，射频领域仍有(yǒu)飞骧科技、康希通(tōng)信等公司正排队IPO。

　　慧智(zhì)微在招(zhāo)股书中表示，本次IPO募得资金将用于芯片(piàn)测设中(zhōng)心建设(shè)、总部基地及上海和广州研发中心建设以及补充(chōng)流动(dòng)资(zī)金。具体战略规划方面，其表(biǎo)示将巩固(gù)在5G射频前(qián)端领域取得的市场地位，增加头(tóu)部客户(hù)的市场(chǎng)份额；技术上(shàng)跟(gēn)进射频前(qián)端技术(shù)迭代，优(yōu)化可重构技术框架(jià)在在(zài) 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段的应用；产品上(shàng)加大对上游滤(lǜ)波器、多工器的(de)产(chǎn)业(yè)链(liàn)布(bù)局，拓展 L-PAMiD 等更高(gāo)门槛的产(chǎn)品系列。

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