随着公募基(jī)金2023年一季报披露(lù)拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经理调仓换股(gǔ)以(yǐ)及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中表(biǎo)示，看好半导体、电(diàn)动车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景(jǐng)值得(dé)关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质个(gè)股，自(zì)下而上(shàng)挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布(bù)了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头(tóu)新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季(jì)报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银(yín)华盛世精(jīng)选A、银华大(dà)盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华心选一(yī)年持有A，较去(qù)年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个(gè)百分点。

　　而银(yín)华(huá)心诚A、银(yín)华(huá)心(xīn)怡(yí)A、银华心佳两年(nián)持有期、银(yín)华心(xīn)享一年持有、银(yín)华(huá)心兴三(sān)年持有A 则在一季度小幅(fú)加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅度最(zuì)大的是银华(huá)心兴(xīng)三年持(chí)有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓星旗下基(jī)金产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如(rú)银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期港股仓位从(cóng)去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作银(yín)华(huá)中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年(nián)一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络(luò)、中科创达、中微公司、星环(huán)科技(jì)-U “新(xīn)进(jìn)”前十大。其(qí)中(zhōng)，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯精密(mì)成(chéng)为第一大(dà)重仓股，截至一(yī)季报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增(zēng)持了(le)精测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成(chéng)为第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注意的(de)是(shì)，上(shàng)述“进新”个股大(dà)多数是AI相关概(gài)念股。

　　而(ér)宁(níng)德(dé)时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退(tuì)出前十大(dà)。

　　减持(chí)方面(miàn)，今年一(yī)季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较(jiào)去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　在一(yī)季(jì)报中，李晓星再(zài)次用“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市场的(de)看法，基金君为(wèi)大(dà)家(jiā)做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于今年国(guó)内的(de)宏观判断依然是经(jīng)济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调整继续升级(jí)，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们(men)判(pàn)断由于国家自身(shēn)实力(lì)的不断增强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共(gòng)同点(diǎn)变多(duō)，国(guó)际形势(shì)相对之(zhī)前会趋暖，国际贸(mào)易会(huì)逐渐(jiàn)触底回(huí)升。

　　一(yī)季度市(shì)场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国(guó)内外各巨头加速入(rù)局。需要关注的(de)是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后(hòu)续波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方面，我们维持(chí)看好国产替代方(fāng)向，集(jí)中在半导体(tǐ)设(shè)备、材料、零(líng)部(bù)件环节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴随国(guó)产(chǎn)供(gōng)应商积极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极，全(quán)球半导体下行周期接近尾(wěi)声，经(jīng)历了过去(qù)几个季(jì)度(dù)的去库(kù)存(cún)，有望在今年(nián)下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度(dù)，数据中心有望(wàng)率先回暖，其(qí)次是(shì)汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧(cè)布(bù)局机会。

　　新能(néng)源板块(kuài)是一季度被市场抛弃较多的板块(kuài)，交易占比和估(gū)值已经处于历(lì)史偏低的位置。只是市场对(duì)于上(shàng)涨的标的更多地关注利好，对于下(xià)跌(diē)的板块更多地关注利空(kōng)。我们总体认为现在(zài)市场(chǎng)对(duì)于(yú)新能源板块(kuài)的担忧(yōu)讨论(lùn)，更多是对(duì)于一个(gè)下(xià)跌板块(kuài)的应激式反应。在(zài)去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后，在(zài)这(zhè)个估值分位以及股价(jià)位(wèi)置(zhì)下(xià)，我们认为新能源板块(kuài)的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释(shì)放，目前(qián)这个时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)还看(kàn)好电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第(dì)一(yī)大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能(néng)源(yuán)相关个股

　　一季报数据(jù)显示，信(xìn)达澳(ào)亚基金冯(féng)明(míng)远在管的6只基金(jīn)平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的(de)股票(piào)仓位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业(yè)、信澳(ào)科技(jì)创新(xīn)一年定(dìng)开A、信澳(ào)星(xīng)奕(yì)A则不同程度小(xi025是哪里的区号，025是哪里的区号查询ǎo)幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况来看，以冯明(míng)远(yuǎn)的(de)代表(biǎo)作(zuò)信澳新能源产业(yè)为例，该基(jī)金一季度(dù)增持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元(yuán)，仍位列(liè)第(dì)一(yī)大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德(dé)时代、东阳光、华阳(yáng)集(jí)团(tuán)、祥鑫科技(jì)，其中，增持(chí)幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年一季度较去年底增持了(le)129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第5大重仓(cāng)股。

　　其(qí)中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十(shí)大(dà)个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出前十大(dà)之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业进行(xíng)不同程度减持(chí)，其中，减持幅度最(zuì)大(dà)的(de)是天齐锂(lǐ)业(yè)，今年一季(jì)度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿(yì)元，为(wèi)例(lì)第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度(dù) A 股市场经(jīng)历了疫情复(fù)苏后的(de)调(diào)整修复，经济(jì)先是(shì)在大家(jiā)“强复(fù)苏”的预(yù)期 中(zhōng)趋(qū)于明显(xiǎn)的(de)回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的(de)整体走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也(yě)出(chū)现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概(gài)念(niàn)的创新，以及(jí)半导(dǎo)体 和(hé)制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信(xìn)保诚基金旗下(xià)多位基金(jīn)经理也发(fā)布(bù)了(le)一季(jì)报(bào)。其中(zhōng)，中(zhōng)信保诚(chéng)基金权益投资部(bù)总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济目前处在一个(gè)温和复苏的(de)通(tōng)道，在(zài)海外加(jiā)息进入尾(wěi)声后，社会(huì)流动性将(jiāng)相(xiāng)对宽(kuān)松，宏观及货币环(huán)境有利于权益市(shì)场行情的(de)开(kāi)展，二(èr)季度指数仍(réng)有(yǒu)可能会是震荡(dàng)上行的态(tài)势。

　　一(yī)季度，王睿(ruì)减表示持(chí)了部分短期达到(dào)目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收(shōu)益率预期(qī)的变化调(diào)整了一部分科(kē)技持仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金(jīn)在(zài)一(yī)季度增(zēng)持了晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿(ruì)在(zài)一季(jì)报中表示，对于(yú)人工智能这(zhè)一非常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先(xiān)我(wǒ)们相信(xìn)这是一项会(huì)对目前的生产和生活方式带来重大变化的技术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的(de)精力(lì)去(qù)跟踪和(hé)研究。但另一方(fāng)面，我们(men)目(mù)前(qián)还无法(fǎ)相对准确的评估这项技术革命给具体公(gōng)司(sī)和行业格局带(dài)来的影响，也不能给出大部分公司一个(gè)相对(duì)清晰的定(dìng)价，因此我们一(yī)季度暂时还没(méi)有(yǒu)明显增加相关的持仓(cāng)。后续我们会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一季(jì)度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心(xīn)出现了波动。投(tóu)资(zī)者预期变化导致(zhì)部分(fēn)个股出现了较大(dà)回(huí)调，目(mù)前行(xíng)业整体估(gū)值水平处于历史(shǐ)较低(dī)位置，而这两个(gè)行业(yè)未(wèi)来的发展方(fāng)向还是相对(duì)比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也(yě)发布了一季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一季度(dù)的(de)市(shì)场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一个(gè)道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响(xiǎng)却很(hěn)难(nán)。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如何(hé)分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益(yì)环(huán)节(jié)是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平(píng)达到了(le)什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资(zī)和(hé)投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的基本原理告(gào)诉我们，价(jià)值(zhí)会随着时间增长，而非随(suí)着(zhe)利润波(bō)动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人(rén)工智能的(de)发(fā)展是一(yī)个长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，我们(men)还没有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的(de)投资(zī)机会，但可以尽量回避(bì)它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们(men)的(de)投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平均净资产收(shōu)益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能(néng)够把长期利润(rùn)转化为诱人分(fēn)红(hóng)。所以(yǐ)，我们(men)会一如既(jì)往，不去猜测(cè)和追逐(zhú)市场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以姜(jiāng)诚代(dài)表作中泰星元价(jià)值优选A代(dài)表(biǎo)作为例，该基金在一季度(dù)减持(chí)了中(zhōng)国(guó)建筑、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集(jí)团，增(zēng)持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚(chéng)表示，自己的组(zǔ)合(hé)没有大的变化(huà)，是(shì)因为长(zhǎng)期观点没有大的变化(huà)。对中(zhōng)国经济的长期(qī)乐(lè)观，结合当前市场提供的(de)较低估值水平(píng)，让我(wǒ)们可以(yǐ)在(zài)热(rè)点不(bù)断(duàn)切换的市场(chǎng)中保持平和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要随时(shí)准备证伪自己的观(guān)点，需(xū)要保(bǎo)持(chí)学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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