昨夜(yè)，美国银行股持续暴(bào)跌，内(nèi)外盘商品(pǐn)期(qī)货全线下跌。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二，美股三大指(zhǐ)数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行(xíng)股再次大(dà)跌，导致美国国债价格飙升，短期市(shì)场(chǎng)利率大(dà)幅(fú)下跌(diē)，债券交易员(yuán)不(bù)再完全(quán)押注美联储会再加息25个(gè)基点(diǎn)。6月的美联(lián)储利率掉期(qī)合约目前反映(yìng)出，央行基准利率仅比当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这(zhè)暗示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候，交易(yì)员认为美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进(jìn)一(yī)步加息。除了大幅(fú)降低加(jiā)息的可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对(duì)利(lì)率见顶后美(měi)联(lián)储降息(xī)的押(yā)注有(yǒu)所(suǒ)增加，他(tā)们预计到年底(dǐ)联邦(bāng)基金利(lì)率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石(shí)指数期(qī)货05合约跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次(cì)。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期(qī)货主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有色金属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债(zhài)务上限方(fāng)案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没(méi)有任(rèn)何(hé)要求和条件的情况(kuàng)下打消(xiāo)违约(yuē)的可能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡(xī)公(gōng)布了一(yī)项将(jiāng)债(zhài)务上(shàng)限问题和削(xuē)减支出捆绑(bǎng)的(de)计(jì)划，要将债务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国(guó)财政(zhèng)部长耶(yé)伦(lún)警告称，如(rú)果美国国会不提高(gāo)政府(fǔ)的(de)债务(wù)上限，由此(cǐ)产生的债务违约将在(zài)美国引(yǐn)发(fā)一场“经济灾难”，使未(wèi)来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美(měi)国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务(wù)上限(xiàn)是国会的(de)一项“基(jī)本(běn)责任”，如果违约(yuē)将(jiāng)产生一场(chǎng)经济和金融(róng)灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本永久提高(gāo)，增(zēng)加未来的投(tóu)资成本。如果不提高(gāo)债务上限，美国企(qǐ)业将面临信(xìn)贷市场的恶化(huà)，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣(xuān)布，他(tā)将参加2024年(nián)的连(lián)任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写(xiě)道：“每一代人(rén)都要经(jīng)历为了(le)民主挺身而出的时刻，为(wèi)了他们的基本自由(yóu)挺身而出(chū)。我相信这是(shì)我们的时(shí)刻。这就是我竞(jìng)选连(lián)任美(měi)国总统的原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还附(fù)上了(le)一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前(qián)拜登在民主党内部没有(yǒu)真(zhēn)正(zhèng)的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受(shòu)到(dào)“持(chí)续(xù)而激烈”的(de)审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的(de)一项民调显示，70％的(de)美国(guó)人包括(kuò)51％的(de)民主党人，认(rèn)为拜登不(bù)应(yīng)该参(cān)选。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年(nián)龄是一个主要(yào)或(huò)次(cì)要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作安排，调(diào)整相关期(qī)货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上期所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的(de)交易(yì)日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时，国(guó)际铜期(qī)货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，所有品种期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短纤期货(huò)合约的(de)交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市(shì)的第(dì)一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其他期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌停板单(dān)边(biān)无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为7％，投机交易(yì)保证金水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)恢复(fù)至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维(wéi)持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)相关品种持仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合约未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权(quán)各(gè)合约的保证金调整系数根据相应(yīng)股指期货(huò)的交易(yì)保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在工业硅品(pǐn)种持(chí)仓量最大(dà)的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起，工业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原因(yīn)有四(sì)点(diǎn)：一是短期(qī)二次(cì)育肥造(zào)成货(huò)源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近(jìn)期降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需(xū)求(qiú)支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪(zhū)价正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且南北部分(fēn)区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消(xiāo)息稳(wěn)市(shì)信号相对强烈，期(qī)现(xiàn)货价格同(tóng)时上涨。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐观预(yù)期，但(dàn)已注(zhù)入(rù)升(shēng)水，反弹至养殖成本(běn)附近明显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此(cǐ)周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁(fán)母(mǔ)猪存栏相当于正(zhèng)常保有(yǒu)量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着今年(nián)一(yī)季度去产能不(bù)及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企(qǐ)业(yè)库存来看，今年下半年市场不会(huì)出现生猪货(huò)源紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的(de)状态，供应宽(kuān)松(sōng)大(dà)概率延长至今年(nián)下(xià)半年(nián)。

　　格林大(dà)华期货生猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农(nóng)业(yè)部(bù)监(jiān)测数(shù)据显示(shì)，去年9月到今年2月全国新生仔猪数(shù)量各月环(huán)比增幅逐月(yuè)增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪(zhū)出栏均(jūn)重仍接近(jìn)123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规(guī)模化、集团化方向发展，而且规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为(wèi)充裕(yù)。同时(shí)，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定(dìng)生(shēng)猪基础(chǔ)产能”目(mù)标细化为“强化(huà)以能繁(fán)母猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产(chǎn)能调控(kòng)”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存(cún)来看，随着屠(tú)宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的(de)高库存水平将抑制猪价(jià)上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总(zǒng)结为持续向好发展(zhǎn)态势(shì)，政策引(yǐn)导及(jí)市场预(yù)期向好，加上居民收入增(zēng)加、消(xiāo)费意(yì)愿(yuàn)增强等利好因(yīn)素(sù)，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费(fèi)的(de)助力。但是(shì)，实际需求却一直不温不火。目(mù)前看，今年(nián)生猪(zhū)的需求大概率将回归(guī)到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要(yào)在于冻品(pǐn)入库以(yǐ)及二育支(zhī)撑(chēng)，终端需求无(wú)实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看(kàn)并未出(chū)现明显提升，随着(zhe)二(èr)季度气温升高，需(xū)求逐(zhú)步降低，预计需求再次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预(yù)计(jì)集(jí)团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于(yú)求状态，现货价格“五一(yī)”后(hòu)或继续回落为(wèi)主，盘(pán)面升(shēng)水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供(gōng)给相对充足，限制猪价大(dà)幅(fú)上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距(jù)“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保持(chí)低(dī)位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行情(qíng)或好于一(yī)季度。按照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年(nián)3到10月，生猪理(lǐ)论出(chū)栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达(dá)到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不(bù)过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产(chǎn)能并(bìng)未过度去化，生猪存(cún)出(chū)栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨(zhǎng)的(de)基础条件。在(zài)国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的(de)背(bèi)景下，期(qī)价(jià)上行压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风(fēng)险(xiǎn)积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下(xià)跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中(zhōng)在(zài)需求(qiú)端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可(kě)能到来从而降低国(guó)内(nèi)需求(qiú)的担(dān)忧则进一步加(jiā)速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产(chǎn)品事(shì)业部分析(xī)师姜颖告诉期货(huò)日(rì)报(bào)记(jì)者，根据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波(bō)疫情(qíng)的波及范围(wéi)预(yù)计很大概率将正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回(huí)归基本面。从相关因素的(de)梳理(lǐ)来看，目前处于(yú)短(duǎn)多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续(xù)了(le)产地未(wèi)来(lái)供需(xū)转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上一(yī)个交易(yì)日(rì)均(jūn)有20美元/吨(dūn)左右(yòu)的下跌。巨(jù)大的back结(jié)构也显(xiǎn)示(shì)出(chū)市场(chǎng)对东南(nán)亚(yà)地区(qū)棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以及印尼(ní)可能放松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化。数据(jù)显示，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季(jì)节性(xìng)减量。目前(qián)产地已步(bù)入增产季，在马来(lái)西亚(yà)摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未(wèi)来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚出口大增(zēng)，库存超预期下(xià)降至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份马来(lái)西(xī)亚出(chū)口骤降，斋月节备(bèi)货结(jié)束、主要(yào)进口国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈(lǘ)油库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植物油库存则(zé)继续增高至(zhì)345万吨，充足(zú)的库存(cún)和竞争油脂的(de)影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油(yóu)脂(zhī)油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽松趋势。不(bù)过(guò)，4月份处在复产(chǎn)初(chū)期，且今年4月(yuè)份工(gōng)作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万吨以下，正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗4月(yuè)底马来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)预计开始小幅(fú)度(dù)累库，且随(suí)着(zhe)复(fù)产利多(duō)增强(qiáng)和(hé)出口前景不佳持(chí)续，后期马棕继续(xù)面临累(lèi)库压力，棕(zōng)榈油行情或(huò)维持(chí)承压回调(diào)走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，3月(yuè)份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位(wèi)置(zhì)，其中棕榈油进(jìn)口(kǒu)量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库存问(wèn)题仍(réng)未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见(jiàn)回(huí)落。根据(jù)目前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕(zōng)榈油进口(kǒu)需(xū)求大概率出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所增(zēng)加(jiā)。海关数(shù)据显示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量预估分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目(mù)前国(guó)内棕榈油港口库存仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕(zōng)榈油继续(xù)呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目(mù)前已(yǐ)有少雨迹象，泰国(guó)最为明(míng)显，印尼(ní)次之。如(rú)果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届(jiè)时(shí)，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜(jiāng)颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕(zōng)榈油尚存(cún)利多(duō)因素支(zhī)撑。国内贸(mào)易商进口(kǒu)利(lì)润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口(kǒu)到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势(shì)，国(guó)内库存短期(qī)内仍可(kě)能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本(běn)一(yī)致。天气情(qíng)况(kuàng)有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与印尼步(bù)入(rù)增(zēng)产周期，供应增加而出口需求较差，未(wèi)来产地存在累库(kù)预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历(lì)史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供应压力的(de)情(qíng)况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘(pán)面有一定(dìng)支撑，价格(gé)或以区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需(xū)弱(ruò)格局(jú)，叠(dié)加全球宏观经济(jì)环境(jìng)偏弱，价格重(zhòng)心(xīn)或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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