周一的股(gǔ)市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间净买(mǎi)入的“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理(lǐ)性(xìng)操作(zuò)模式(shì)，在股市大幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金(jīn)净流入，“中特估”长期投资价值(zhí)被(bèi)资(zī)金(jīn)看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF等短期(qī)净流出，资(zī)金出现短期(qī)避(bì)险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流(liú)入资(zī)金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份(fèn)，以区间成交均(jūn)价测(cè)算，当日净流(liú)入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天股市调整期间(jiān)，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现(xiàn)了资(zī)金(jīn)逆市布局(jú)的(de)特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金(jīn)居(jū)前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收盘股市表现看，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了300全部(bù)收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还(hái)超过(guò)1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单日净买入金额接(jiē)近(jìn)5亿元(yuán)，目前仍(réng)处于估(gū)值低(dī)位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金(jīn)前(qián)列，而在近日遭遇(yù)高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有(yǒu)近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲(chōng)顶、收益(yì别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了)翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流(liú)向情(qíng)况(kuàng)，一位公募股票权(quán)益基金经(jīng)理表示(shì)，预计(jì)复(fù)苏仍是中国经济(jì)中长期的趋(qū)势，但(dàn)耐用品(pǐn)复苏的(de)空(kōng)间(jiān)受限、出(chū)口(kǒu)下行及地产销售恢复疲软将驱(qū)动市场展现(xiàn)出更多(duō)结构性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情(qíng)况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行(xíng)业(yè)方面，沪上一家公募机构分析，由(yóu)于(yú)近日(rì)以游戏为代表的(de)TMT板块有(yǒu)所调整，主(zhǔ)因(yīn)是前期炒作有逐步退潮趋势，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热(rè)度有所回落。但从(cóng)长期看，资金还会(huì)长(zhǎng)期关注数字化(huà)对生产(chǎn)力的提(tí)升，因此，包括计算机(jī)、互联网和(hé)传媒等调整下(xià)来的行业，可(kě)能会继续受到了(le)资金(jīn)的关(guān)注。

　　也有行业机(jī)构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示(shì)，伴随大金融、大基(jī)建等(děng)权(quán)重股高位(wèi)调整，上(shàng)周(zhōu)沪指下跌。前期(qī)部分板块(kuài)短(duǎn)期上冲较(jiào)快，导(dǎo)致博弈(yì)资(zī)金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复(fù)，权重板(bǎn)块内部出现(xiàn)分(fēn)化，获(huò)利兑现需求叠(dié)加经济(jì)数据(jù)不及(jí)预期，权重板块回调带动(dòng)大盘(pán)指数回(huí)落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引(yǐn)领低估(gū)值央企的价值重估(gū)，有基(jī)本面(miàn)支(zhī)撑的低估(gū)值央企或有望受益。

　　博时(shí)基金权(quán)益投(tóu)资一部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中(zhōng)特(tè)估”投(tóu)资(zī)的部分底(dǐ)层逻辑(jí)仍旧是过去的(de)A股(gǔ)市场对(duì)部(bù)分传统(tǒng)行业国央企的严重低配和低(dī)估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配背景下，部(bù)分企业因(yīn)为(wèi)自身(shēn)经营改善、高股(gǔ)息水平(píng)等特(tè)征，使(shǐ)得其(qí)估值修(xiū)复成为了可(kě)能(néng)。虽然经(jīng)过前期(qī)反弹，大金融(róng)整体估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整体大(dà)金(jīn)融(róng)当前估(gū)值仍旧处于中低水平，部(bù)分个(gè)股尤其是基本面(miàn)明显改善的个股，仍旧有估值修(xiū)复(fù)的(de)空间。

　　基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值水平别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了仍具吸(xī)引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中(zhōng)，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超出净流出(chū)资金。但也(yě)有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部分海外指数遭遇资(zī)金的(de)净卖(mài)出。

　　从资(zī)金(jīn)净流出榜单看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日(rì)之最(zuì)。另(lìng)外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净(jìng)流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今(jīn)年来(lái)“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日(rì)出现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单日出现净流(liú)出，而今年涨幅接(jiē)近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板(bǎn)块受益于“一(yī)带一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能会受到获利盘(pán)的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值得关(guān)注。

　　民生(shēng)加银基金评(píng)价净(jìng)流出的(de)证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融(róng)业绩超预期，证券板块市场交投(tóu)活跃度较一季度(dù)显著改善，差异化最低(dī)结算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公司保证金比(bǐ)例下调(diào)，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度有望持续修复(fù)。保险板块(kuài)一季报净利(lì)润超预期，部分(fēn)险企凭借(jiè)储蓄险的产品力实(shí)现(xiàn)了一定的(de)增长，负债(zhài)端(duān)V型反转趋势较明显(xiǎn)，资(zī)产端或(huò)有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力(lì)板(bǎn)块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体(tǐ)回升有望(wàng)将促进电力消费需求增长。受上(shàng)年同期低基数等因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)，预计(jì)今年(nián)二(èr)季度电力消(xiāo)费增速将有望回升。在电(diàn)力(lì)市场化改(gǎi)革的持(chí)续(xù)推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小(xiǎo)幅(fú)上涨，电力现货(huò)市场(chǎng)和(hé)辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价(jià)等机(jī)制或有(yǒu)望出台。

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