金融界4月(yuè)28日消息 为规范开(kāi)展内地(dì)与香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合(hé)作(zuò)相关(guān)业务(wù)，保护境内(nèi)外投资者(zhě)合法(fǎ)权益，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中国人民(mín)银行(xíng)制定了《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关(guān)部(bù)门负责人表示，未来中国人(rén)民银行将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资品种，调(diào)整(zhěng)交易和清算额度，优化交易(yì)清(qīng)算安排(pái)，为境(jìng)外投资(zī)者提(tí)供更加便利高效的(de)风险管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下(xià)为(wèi)中国人民(mín)银(yín)行有关部门负责人就《内(nèi)地与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民(mín)银行要求的(de)境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于(yú)境(jìng)外央行、国际金融组织、主权财富基(jī)金运用人(rén)民币投资银行(xíng)间市(shì)场有关(guān)事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于(yú)进(jìn)一步做好境外机构(gòu)投(tóu)资者投资(zī)银行间债券市场有关事宜的公告(gào)》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地与香港债(zhài)券市(shì)场互联互通(tōng)合作(zuò)管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银行间债券市(shì)场准入备案的境外投资(zī)者等(děng)，可根据(jù)《内地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相(xiāng)关规(guī)定参与“北(běi)向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互(hù)换通”交(jiāo)易前可以与交(jiāo)易对(duì)手方(fāng)签署经中国(guó)人民银行(xíng)认可的衍生品主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投资者应当将是否签署协议、签署(shǔ)协议(yì)类(lèi)型等事(shì)项向中国外汇交易中心备案。目(mù)前，中(zhōng)国(guó)银行间市场交易(yì)商协(xié)会正(zhèng)在(zài)研究(jiū)制定(dìng)“互换通”衍生(shēng)品协议，待其(qí)正式发布后(hòu)也可供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者现阶(jiē)段可在(zài)银行(xíng)间市场(chǎng)开展符合集中清算要求(qiú)的人民(mín)币利(lì)率互换(huàn)交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的(de)境外电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台、境(jìng)内电(diàn)子交易平台包(bāo)括哪(nǎ)些？境外(wài)投资(zī)者的对手方、交易模式(shì)有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前(qián)“北(běi)向互换(huàn)通”下受认可的(de)境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场(chǎng)需求加入其他受认可的电子交易平(píng)台，受认可的境内(nèi)电子交(jiāo)易平台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民(mín)币利率互换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券通(tōng)”相关安(ān)排，由境内(nèi)投资(zī)者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资者进行(xíng)交易，“互换通”报价商名单可在中国(guó)外汇交易(yì)中心网(wǎng)站上(shàng)查询。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易在境内电子交易平(píng)台达成，交易一(yī)经(jīng)达成即视为(wèi)交(jiāo)易已确认。境外投资者可通过中国(guó)人(rén)民银行(xíng)认可的境外电子交易平台(tái)与境内电(diàn)子交易(yì)平台的连接，向(xiàng)境内电子(zi)交易平(píng)台发送交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境内清算机(jī)构和香(xiāng)港证监会认可的(de)境(jìng)外清(qīng)算(suàn)机构包括哪(nǎ)些(xiē)机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构为银(yín)行间市(shì)场清算所股份(fèn)有限(xiàn)公司（以下简称上海清算所(suǒ)），香港证监(jiān)会认(rèn)可的境外清(qīng)算机构为(wèi)香港交易(yì)所(suǒ)旗下(xià)香港场外结算(suàn)有限公司（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资(zī)者开(kāi)展(zhǎn)集(jí)中(zhōng)清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需(xū)要申请获得场外结(jié)算(suàn)公司(sī)清算(suàn)会(huì)员(yuán)资格或作为清算(suàn)客户委托场外(wài)结算(suàn)公司综合(hé)清算会员(yuán)代理清(qīng)算，并与场(chǎng)外(wài)结算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境(jìng)内外清算机构对交(jiāo)易进行风控检查，对于符合集(jí)中(zhōng)清(qīng)算要求的(de)交易及时(shí)纳入集中清算(suàn)。境外机构通过(guò)场外结算公司或其综合清(qīng)算会员完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构(gòu)如何进行衍生品交(jiāo)易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机构作为中央对手(shǒu)方针(zhēn)对已成交的交(jiāo)易充当买(mǎi)方的(de)卖方和卖方(fāng)的买方的(de)一种法(fǎ)律(lǜ)安排(pái)，并据(jù)此与买方和卖方建立两个新合(hé)约(yuē)，以清偿买卖双(shuāng)方之(zhī)间的初始债务。“北向互换(huàn)通(tōng)”业务中，境外与境内(nèi)参与者达成(chéng)的交易在经过上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司的集中清(qīng)算审(shěn)核(hé)后，上海清算所与场外结算(suàn)公司于当日将交易进行(xíng)合(hé)约替代(dài)，进入集中清算，生成(chéng)为三个(gè)独立的(de)新合约，分别(bié)为境外参与者与场外结算公司、场外结算公司与上海清算所、上海清(qīng)算(suàn)所与境内参与者之间的合约(yuē)。境外与(yǔ)境内参与者之间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易(yì)，依照成交双方(fāng)约(yuē)定的处置(zhì)方式(shì)进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨(kuà)境资金(jīn)流动如(rú)何(hé)管理？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通”业(yè)务场景下(xià)，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场外(wài)结(jié)算公司之间的跨境资(zī)金结(jié)算主要通过人(rén)民币跨(kuà)境(jìng)支付系统办理(lǐ)。同时，场(chǎng)外结算公司可在(zài)境(jìng)内银行开立人民币基(jī)本存款账(zhàng)户和人民(mín)币“互(hù)换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急(jí)结(jié)算(suàn)安排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通”交易(yì)结算资金、因“互换通”交易结(jié)算(suàn)需要(yào)在应急(jí)情况下所(suǒ)融(róng)入(rù)资金的本息和费用以及符合中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换(huàn)通”业务风控方案(àn)的一部分，上海清算所与场外结算公司将针对双方清(qīng)算所之间的(de)风险敞口建立“互(hù)换通”资源池安排。双(shuāng)方(fāng)向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担(dān)保品，该(gāi)资源(yuán)池独立于每一中央(yāng)对(duì)手方从各自清算(suàn)参与(yǔ)者收取和追缴的(de)保(bǎo)证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任何会员(yuán)机构(gòu)的违约损失分摊。上海清(qīng)算所向资源(yuán)池(chí)缴纳的资金存放在以场外结(jié)算公司名义于(yú)境外(wài)开(kāi)立的(de)“互换通”专用账(zhàng)户，场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司向资源池缴纳(nà)的资金存放在(zài)以上海清算所名义于境(jìng)内开(kāi)立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关(guān)账户内资金可豁免(miǎn)跨境债(zhài)权债务登(dēng)记及额度管理要求。场外(wài)结(jié)算公(gōng)司与上(shàng)海清算所每日(rì)基于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)计算“互换通(tōng)”资源池要求，并通(tōng)过境内外存管银行办理人民币(bì)或外币(bì)资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及时(shí)履行报(bào)送(sòng)义务。上(shàng)海清(qīng)算所和(hé)境(jìng)内(nèi)资源池存管银行应当向(xiàng)人(rén)民币跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人民币收(shōu)支信息；被撤销的交(jiāo)易如(rú)涉(shè)及双边结算补偿金的，相关(guān)境内结算银(yín)行应当进行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上海(hǎi)清算所、境(jìng)内投(tóu)资者等相关(guān)主体应当按照规定履(lǚ)行(xíng)国际收支统计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交易和资源池(chí)业务由上海清算所集中进行(xíng)国际(jì)收支统计申报，补(bǔ)偿(cháng)金等(děng)不经由上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)清算的交易或资金收付，由境内(nèi)投资者(zhě)等(děng)相关主体(tǐ)进行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境外(wài)投资者投资银行间债券市场(chǎng)的情况，初期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人(rén)民币（即全部(bù)境(jìng)外(wài)投资者通过“北向互(hù)换通”开展利率互换交易在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元(yuán)人民币(bì)），清算(suàn)限额为40亿(yì)元(yuán)人民币（即(jí)上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公(gōng)司之间净(jìng)头寸对应的“互换通(tōng)”资(zī)源池(chí)风险敞口(kǒu)上限(xiàn)为40亿元(yuán)人民币）。未(wèi)来，可(kě)根据市场发展情况适时(shí)调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行应当没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩遵(zūn)守的人(rén)民币购售业务(wù)相关(guān)规(guī)定具(jù)体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于人民币购售业务的相关文件(jiàn)主要包括：《中国人(rén)民银行关于明确跨境(jìng)人民(mín)币业(yè)务相(xiāng)关问题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整(zhěng)人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理的(de)通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人民(mín)币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管理局(jú)公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于加强境外金融机构(gòu)进入(rù)银行间外汇市场(chǎng)开(kāi)展人(rén)民币购售业务宏(hóng)观审慎管理有关事项(xiàng)的通(tōng)知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业(yè)务(wù)管(guǎn)理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完(wán)善人民币购售(shòu)业务境外参加行和境(jìng)外清算(suàn)行(xíng)进入银行(xíng)间外汇市场有关(guān)事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结(jié)算行(xíng)在境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿(yán)用现有(yǒu)境外(wài)清算行和境(jìng)外参加行的业务模(mó)式、产品种(zhǒng)类和(hé)信息报(bào)送等相(xiāng)关安(ān)排。根据《办法》和人民币购售业(yè)务管(guǎn)理规定，香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当确(què)保(bǎo)与其(qí)相关(guān)的境(jìng)外投资者(zhě)在本机构(gòu)的资金兑换是基于“北向互(hù)换通(tōng)”的真(zhēn)实(shí)合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用(yòng)外汇参(cān)与交(jiāo)易的，其交易到期或不(bù)再继续参(cān)与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答(dá)：为方便持有外汇(huì)的境外投资者(zhě)通过“北向互换通”投资内地银行(xíng)间金融衍(yǎn)生(shēng)品市场，使用外汇的境(jìng)外(wài)投资(zī)者可在香港(gǎng)结算行(xíng)办理外汇资(zī)金兑(duì)换，香(xiāng)港结算行(xíng)由此所产生的头寸(cùn)可到(dào)境内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外(wài)投资者(zhě)可(kě)选择(zé)一(yī)家(jiā)香港结(jié)算行办理业务(wù)。香(xiāng)港(gǎng)结算行为境外投资者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做好真实性(xìng)审核相关(guān)工作，确保所(suǒ)兑换的资金用于(yú)“北向互换通”交易(yì)。其交易到期所得的人民币资金，可继续投资，如用于(yú)非“北向互换通(tōng)”投(tóu)资用途，应当通过香港结算行兑(duì)换为(wèi)外汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向互换(huàn)通”交易(yì)报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资(zī)者(zhě)和相(xiāng)关金融市场基础设施(shī)应当向中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认可的交易报(bào)告(gào)库(kù)报告(gào)“北向互换通”交易(yì)相(xiāng)关数(shù)据。中国外汇交易中心是中国人(rén)民银行认可的“北向互换(huàn)通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达(dá)成的(de)“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资(zī)者无(wú)需另行报(bào)告。此外，中国人(rén)民银行和相关监管部门(mén)可以根据需要向基础设施调取(qǔ)与境外投资者投资活动相关(guān)的(de)数据(jù)。

　　十三(sān)、《办(bàn)法》发布后，还会发布相(xiāng)关(guān)配(pèi)套业务细则吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法》发布，境内电子交(jiāo)易平台、境内外清(qīng)算机构(gòu)将制订配套的(de)业务(wù)规(guī)则等文件并对(duì)外发布(bù)。

　　十(shí)四、“互换通”未(wèi)来(lái)有什么发展计(jì)划(huà)？

　　答：未来中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调(diào)整(zhěng)交易和清算额度没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提(tí)供更(gèng)加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结(jié)合各方面情况，在(zài)风险可(kě)控、对等互利(lì)的(de)原则下，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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