“一带一路(lù)”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最大的看点(diǎn)。即使(shǐ)考虑去年的低基数，4月的出(chū)口增速也不(bù)赖，与韩(hán)国、越(yuè)南(nán)等邻国(guó)形(xíng)成鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一(yī)路”国家成(chéng)为主(zhǔ)角，欧美(měi)发达经济(jì)体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果(guǒ)今年“一带一路”出口增(zēng)速(sù)保持在6％以上，那么(me)在(zài)增量上就可(kě)能对(duì)冲美欧日(rì)出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出(chū)口增速(sù)转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当前观察的中国的出(chū)口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口通胀作为传统(tǒng)观察中国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速的(de)重要指标，但(dàn)随(suí)着中(zhōng)国出口(kǒu)结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多(duō)数(shù)“一带一路”国家偏向内(nèi)陆(lù)，汽(qì)车、火车(chē)等陆(lù)路运输占比和增速快速上升(shēng)，导(dǎo)致港口数据(jù)与(yǔ)实际(jì)出口增速持(chí)续偏离，另一方(fāng)面，以(yǐ)往韩(hán)国、越(yuè)南出口增速与中国(guó)出口基本保持统一趋势，但由于(yú)产品结构差异(yì)，2023年以来(lái)两者产生较大(dà)背离。出口结构性变(biàn)化(huà)背景(jǐng)下，传统(tǒng)观察(chá)框架适用(yòng)性减弱，信(xìn)息(xī)的噪音和预期的波(bō)动可能加大。

　　国(guó)别(bié)方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一(yī)路”国家。除低(dī)基数(shù)影响之外，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一带一路(lù)”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国(guó)稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过(guò警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗)整体(tǐ)来看，自2022年(nián)初以来(lái)“俄(é)+东(dōng)盟(méng)升、欧美(měi)降”的趋势加速(sù)，日韩份(fèn)额(é)保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续延续(xù)“扬(yáng)长(zhǎng)避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机电出口金额维(wéi)持强势(shì)，增速较(jiào)3月进一步加快(kuài)部分源于去年低基数原(yuán)因，不过对同比(bǐ)的拉(lā)动仍明显好于韩国(guó)，半导体(tǐ)出(chū)口跌幅(fú)则相较韩国更(gèng)加(jiā)“温和(hé)”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽车出口反映海外车市(shì)较高景气度与(yǔ)产业链韧性仍可在一段(duàn)时(shí)间内支撑(chēng)出口，而受全球半导(dǎo)体周期影响，集成电路4月出(chū)口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一路”的空间(jiān)有(yǒu)多大？站在2022年(nián)年底，市场(chǎng)大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累(lèi)，而(ér)聚光灯之外(wài)“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上发(fā)挥了越来(lái)越重要(yào)的作用，那么如何去评估这一空间有多大(dà)？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量博弈。在全球经济和贸(mào)易放缓的背景下(xià)，我国出口(kǒu)的韧性可能(néng)主要(yào)来自于存量的(de)竞争——我们(men)认为很(hěn)有可能是抢占(zhàn)欧美日韩(hán)在这些国家的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守(shǒu)估(gū)计拉(lā)动2023年(nián)中国出口1个百分点。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中(zhōng)国(guó)出口规模最大的10个国家（约(yuē)占中国(guó)对“一带(dài)一路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国在(zài)悲(bēi)观、中性(xìng)、乐观(guān)三(sān)种情形(xíng)下(xià)的进口增速情(qíng)况(kuàng)，同时参考2018至2022年(nián)欧美日(rì)韩的年均下跌份额，假设(shè)2023年10国对美(měi)欧日韩减(jiǎn)少(shǎo)的进口份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件(jiàn)下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的(de)70％），大致估算“一(yī)带一路”沿(yán)线(xiàn)65国(guó)拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背(bèi)景下(xià)，1个百分点并不少，我国全(quán)年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发(fā)达经济(jì)体出口增速预(yù)测，思路为在中国加入(rù)世界贸易组织(zhī)后、历次全(quán)球经济陷入衰退或(huò)是(shì)经济增(zēng)速大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年(nián)，分别作为中性、乐(lè)观(guān)和(hé)悲观情(qíng)景(jǐng)作为参(cān)考。我们对(duì)于2023年(nián)的基准假设(shè)为美(měi)欧有可(kě)能在下半年陷入温和(hé)衰退，我们选择(zé)2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放缓）分别(bié)作(zuò)为悲观(guān)、中性和乐观情(qíng)景(jǐng)。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增速(sù)预(yù)测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家(jiā)拉动我(wǒ)国出(chū)口增速约0.64个百分(fēn)点(diǎn)。因此，中性(xìng)假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风(fēng)险，主(zhǔ)要来(lái)自于两(liǎng)个方面：数据口径差异(yì)和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中国(guó)进口的数据(jù)和(hé)中(zhōng)国(guó)向各国出口的(de)数据存(cún)在差异（无论(lùn)是绝对量还是增速），有时这一差(chà)异(yì)还较大，一般而言中(zhōng)国出口端的增速会更高，这意(yì)味着我们基于“一带一路”国家进口(kǒu)数(shù)据的(de)测算(suàn)是低估的；外需(xū)方面(miàn)，欧(ōu)美经济陷入衰退(tuì)的时点存(cún)在(zài)较大的(de)不确定性，可(kě)能(néng)在今年下(xià)半(bàn)年(nián)、也可能在(zài)明年，若后者(zhě)出现，那么2023年发达经(jīng)济警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗体对于中(zhōng)国出(chū)口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及(jí)其他新(xīn)兴经济体(tǐ)经济增长不(bù)及(jí)预期，对外需(xū)拉(lā)动不足(zú)。疫情二次冲击风险对出(chū)口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预期(qī)，对于中国出口的拖累(lèi)不足。

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