随(suí)着公募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓换股以(yǐ)及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)，看好半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会(huì)。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季报中表示，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和制造业(yè)正经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。会继(jì)续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖(wā)掘投(tóu)资(zī)机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿等(děng)人也发布了一(yī)季(jì)报(bào)，均谈到(dào)了自己对(duì)AI领(lǐng)域的(de)密(mì)切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为(wèi)第一大(dà)重仓股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一(yī)季(jì)度大(dà)幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金(jīn)李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基(jī)金仓位维持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华(huá)中小(xiǎo)盘精(jīng)选、银(yín)华盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一(yī)季(jì)度(dù)小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大(dà)的是银(yín)华心选一年持(chí)有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华(huá)心享一年持有、银华(huá)心兴三年持有A 则在一季度小幅(fú)加仓(cāng)，其中，加仓幅(fú)度(dù)最(zuì)大的(de)是银华(huá)心兴(xīng)三年(nián)持有A，较(jiào)去年底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股(gǔ)仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有期港股仓位(wèi)从去(qù)年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持(chí)有(yǒu)A港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银华(huá)中小(xiǎo)盘为(wèi)例，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今年一(yī)季度(dù)，立(lì)讯精密(mì)、金(jīn)山办公、用友网络(luò)、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一(yī)季(jì)度，该基金(jīn)还增(zēng)持了精测电子(zi)，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股。值得注意(yì)的(de)是(shì)，上述“进新(xīn)”个股大多数(shù)是AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代(dài)、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技(jì)则(zé)退出前(qián)十(shí)大。

　　减持(chí)方(fāng)面，今年一季度(dù)，该基(jī)金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该基金(jīn)分别持(chí)有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一(yī)季报中，李(lǐ)晓星(xīng)再次(cì)用“千(qiān)字小(xiǎo)作文”表(biǎo)达了自己对(duì)市场的(de)看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于(yú)今年国内的(de)宏观判断依然是经济(jì)整体稳健复(fù)苏，产业结(jié)构调整继续(xù)升(shēng)级，居(jū)民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于(yú)国(guó)家自身实(shí)力的不断增(zēng)强，国(guó)际伙(huǒ)伴跟我们(men)的(de)利(lì)益共同点(diǎn)变多(duō)，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际(jì)贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场(chǎng)最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网之后又一革命性的技术(shù)，现象级应用推(tuī)出后(hòu)，国(guó)内外各巨头加速入局(jú)。需(xū)要(yào)关注的(de)是，AI 产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我们维持看(kàn)好国产替代方向，集中在半(bàn)导(dǎo)体设备、材料、零部件环(huán)节，中长期(qī) 看，伴(bàn)随国产供(gōng)应商积极验证导(dǎo)入，国(guó)内(nèi)晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向积极(jí)，全(quán)球半(bàn)导体下行周期接近尾声，经历(lì)了过去几个季度的(de)去库存，有望在今(jīn)年下 半年(nián)重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力(lì)度(dù)，数据中(zhōng)心(xīn)有望率先回暖，其(qí)次是汽车(chē)、 消费电子，关(guān)注相关(guān)左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季(jì)度被市场(chǎng)抛(pāo)弃较(jiào)多的板(bǎn)块(kuài)，交易占比(bǐ)和估值已经处于历史(shǐ)偏低(dī)的(de)位置(zhì)。只是市(shì)场对于(yú)上涨(zhǎng)的标的更(gèng)多地(dì)关注利(lì)好，对于下跌(diē)的板块更多地(dì)关注利空(kōng)。我(wǒ)们总体认(rèn)为现(xiàn)在市场对于新能源板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于一个下跌(diē)板块的(de)应激式反应。在去(qù)年的中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些(xiē)风险点(diǎn)，这些风险点在(zài)经过大(dà)半年(nián)的(de)消化后，在这(zhè)个估(gū)值(zhí)分位以及股价(jià)位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的风险因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间段，具有(yǒu)较强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此外(wài云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人)，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资(zī)机(jī)会。

　　璞泰(tài)来仍(réng)是第(dì)一(yī)大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从(cóng)去(qù)年(nián)底75.82％上升(shēng)到今(jīn)年一季度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同(tóng)程(chéng)度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远(yuǎn)的代表作信澳新(xīn)能源(yuán)产业(yè)为例，该基(jī)金一(yī)季度(dù)增持璞泰(tài)来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿元，仍位(wèi)列第一大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增持(chí)了科达利(lì)、中伟股(gǔ)份、宁(níng)德时(shí)代、东(dōng)阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的(de)是(shì)中伟股(gǔ)份，今年一(yī)季度较去年底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新(xīn)进(jìn)”前十(shí)大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚(yà)迪(dí)则(zé)退(tuì)出(chū)前(qián)十大(dà)之列。

　　一(yī)季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)进(jìn)行不同程(chéng)度减(jiǎn)持，其中，减持幅(fú)度最大(dà)的(de)是天齐(qí)锂业，今年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后(hòu)的调(diào)整修复(fù)，经济(jì)先是在(zài)大家(jiā)“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实(shí)”的(de)担忧，随(suí)后(hòu)又(yòu)出现(xiàn)了(le)显著的(de)回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基(jī)金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本(běn)基(jī)金的净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体 和制造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会(huì)继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日(rì)，中(zhōng)信保诚基金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基(jī)金权(quán)益投资部总监(jiān)王睿(ruì)在一季(jì)报中(zhōng)表示，宏观经济目(mù)前处在一个(gè)温和(hé)复(fù)苏的通道，在(zài)海(hǎi)外加息进入尾声后，社(shè)会流动性将(jiāng)相(xiāng)对(duì)宽松，宏观及货币环(huán)境有利于权益市场行(xíng)情的开展，二季度指数仍有可能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减(jiǎn)表(biǎo)示持(chí)了部分短期达到目标价的相关品种，并根据收益率预期的变化(huà)调整(zhěng)了(le)一部(bù)分科技持仓。具(jù)体来看，以其代表作(zuò)中(zhōng)信保诚创新成长为例，该基金在一季(jì)度(dù)增(zēng)持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当(dāng)升科技(jì)、中航(háng)光(guāng)电等个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人(wáng)睿在一季报中表示，对于人工智(zhì)能这一(yī)非常宏(hóng)大的命(mìng)题，他目前(qián)持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们相(xiāng)信这是一项会对目前的生产(chǎn)和生活方(fāng)式带来重大(dà)变化的技术变革，值得我(wǒ)们投入非常(cháng)多的精力(lì)去(qù)跟踪(zōng)和研究。但另(lìng)一(yī)方面，我们目前还无法(fǎ)相对准确的评(píng)估这项技术革命给具体公司和(hé)行业(yè)格局带(dài)来的影响(xiǎng)，也(yě)不能给出(chū)大部分公司一个相对(duì)清晰的定价，因此(cǐ)我们一(yī)季度暂时(shí)还没(méi)有明显(xiǎn)增加相关(guān)的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一(yī)些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波(bō)动。投资者预(yù)期变化导致部(bù)分个(gè)股出(chū)现(xiàn)了较大回调，目前行(xíng)业(yè)整体估值水平(píng)处(chù)于历史较低(dī)位置，而这两个(gè)行业未来的发展(zhǎn)方向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚也发布了一季报在一季(jì)报(bào)中，姜诚表示(shì)，一季度的市(shì)场走(zǒu)势再次(cì)佐(zuǒ)证了一个道理，即市(shì)场是难(nán)以预测的(de)。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展进程中最重(zhòng)要的事件之一(yī)，但要搞清楚它(tā)对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产业链不同环节之间将如何分(fēn)配？ 市场当前认为的(de)受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能(néng)”水平(píng)达(dá)到了(le)什么程度以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来又让人不(bù)明就(jiù)里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投资(zī)之(zhī)间(jiān)，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的(de)基本原理(lǐ)告(gào)诉我们，价(jià)值(zhí)会随着(zhe)时间增(zēng)长，而非(fēi)随(suí)着利润波动(dòng)。所以(yǐ)在海量(liàng)信息(xī)中，我们需要重点关注长期(qī)因素(sù)，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发(fā)展是一个长期(qī)因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它(tā)带来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的(de)投资目标。好资产的标准是活得(dé)久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收(shōu)益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能(néng)够把(bǎ)长期利润转化为诱人(rén)分(fēn)红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜(cāi)测和追(zhuī)逐市场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价(jià)值(zhí)优选A代(dài)表(biǎo)作为例，该基金在一(yī)季度减持(chí)了中(zhōng)国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水泥、美(měi)的(de)集(jí)团，增(zēng)持了工商银(yín)行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示(shì)，自己的组合(hé)没(méi)有大的变化，是因为长(zhǎng)期观点没有大的(de)变化。对中(zhōng)国经济的长期(qī)乐观，结合当前市(shì)场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可以在热点(diǎn)不断切换(huàn)的(de)市场(chǎng)中(zhōng)保持平和(hé)。但投资是(shì)一项苦差(chà)事，需要(yào)随时准备证伪(wěi)自己的观点，需要(yào)保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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