财联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金(jīn)2023年一季报披(pī)露完成，多位知名基(jī)金(jīn)经理大(dà)幅调仓换股的动向和投资方(fāng)向(xiàng)也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海康威视、美的(de)集(jí)团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨(chén)股(gǔ)份、中际旭创、澜(lán)起科技(jì)、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪(làng)尖的(de)葛(gé)兰，也开(kāi)始(shǐ)布局(jú)人(rén)工智能，加仓同(tóng)花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在(zài)人工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚(wèi)文、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成长(zhǎng)价值的基金(jīn)经理仍坚守新能源(yuán)，如(rú)曾(céng)经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的(de)盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还(hái)是(shì)不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察(chá)一季报的调仓换(huàn)股，可见越(yuè)来越多的(de)基金经(jīng)理选择了前者(zhě)。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能(néng)是(shì)找(zhǎo)死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把再死，也(yě)许富贵险(xiǎn)中求呢”，是(shì)行业心态的生动写照。

　　光(guāng)大证券统计(jì)数据也证明了(le)这(zhè)一点，公募基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计(jì)算机和通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基(jī)金重仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿元(yuán)，一(yī)季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕(gēng)医(yī)疗的葛(gé)兰在内，众多知名基(jī)金(jīn)经理布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混合一季(jì)度大手笔新进中芯国际、上海(hǎi)电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一(yī)只中(zhōng)欧研究精选混合一季度新进金山(shān)办公(gōng)14.37万(wàn)股。此外，中欧(ōu)明睿新(xīn)起(qǐ)点(diǎn)混合一(yī)季度新(xīn)进中芯国(guó)际、同(tóng)花(huā)顺，将寒武纪(jì)的(de)仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公的(de)仓位从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能(néng)看出葛兰的人工(gōng)智能(néng)投(tóu)资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到(dào)算力以及(jí)终(zhōng)端(duān)的(de)应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑(bān)而(ér)知全(quán)豹(bào)，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从(cóng)各位知(zhī)名基金(jīn)经理调仓动向可(kě)以(yǐ)看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在(zài)一季报(bào)中(zhōng)也提到(dào)，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型以及相关人(rén)工智(zhì)能的产业趋(qū)势受到市(shì)场关注，并很快扩散到国内产业界，市(shì)场聚焦于(yú)上游算(suàn)力、传输和下游运(yùn)用，在经济复苏相对温和的情景(jǐng)下，计算(suàn)机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到各方资(zī)金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所管理(lǐ)的中欧(ōu)新趋势(shì)十(shí)大重仓股，中欧(ōu)洞见一年持(chí)有(yǒu)则加仓了立(lì)讯精密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明睿新常态则(zé)加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)，海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为新(xīn)晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器、光模块等子(zi)板块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也实现较(jiào)大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值得(dé)注意(yì)的是(shì)，此前(qián)招商证券研(yán)报(bào)称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比例一个很(hěn)重要的临界值，往(wǎng)往(wǎng)预示(shì)着(zhe)某(mǒu)个板块进(jìn)入过(guò)热阶段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明显提升(shēng)至20.26％，但(dàn)与临界值尚(shàng)存安全距离(lí)。从这点公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代看，基金经(jīng)理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未(wèi)上车。

　　有人守候成了(le)景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一部分仍(réng)坚守新能源，也有一部(bù)分试图低位(wèi)捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘格菘。据了解，广发基金(jīn)成(chéng)长团队(duì)对(duì)新能源的钟爱业内闻名(míng)，最新披露的(de)一季(jì)报中也(yě)证实了他们的“坚(jiān)守初(chū)心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发(fā)双擎(qíng)升级，从(cóng)其(qí)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)来看，前五(wǔ)大重仓股(gǔ)的占比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份(fèn)，均(jūn)属(shǔ)于新能源概(gài)念股。除此(cǐ)之外，他还仍(réng)加仓(cāng)了天合光能、荣(róng)盛(shèng)石化等个股，且新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了(le)仍对新能源保持信心(xīn)，“我们对本(běn)产(chǎn)品重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增量价值(zhí)积累(lèi)的公司(sī)。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在(zài)市(shì)场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成(chéng)长价值混合前十大重(zhòng)仓股(g公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代ǔ)分(fēn)别为中国(guó)移动、宁德时代(dài)、三安光电、通威(wēi)股(gǔ)份、万(wàn)华化(huà)学、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底(dǐ)该基金增持了(le)宁德时(shí)代、通威股份、万(wàn)华化(huà)学、广汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加(jiā)仓(cāng)幅度最多的是光伏龙(lóng)头通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心怡(yí)混合也加仓了新能源，如(rú)晶(jīng)科(kē)能源、锦(jǐn)浪科技(jì)、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到(dào)了新(xīn)能源板块的一些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以(yǐ)及股价位置下，我们认(rèn)为新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释放，目前(qián)这个时间段，新(xīn)能源非常具有吸(xī)引力。在一季度(dù)我们对于(yú)电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人(rén)工智能(néng)，他认为，“太(tài)阳底下没有新鲜事，过度(dù)的(de)热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接受财(cái)联社(shè)记(jì)者采访时提到，他曾(céng)重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢去追逐(zhú)风(fēng)口(kǒu)，他(tā)选择会在全市(shì)场做(zuò)行业轮动，在操作上绝对(duì)不是去捕捉每个时期的“最(zuì)靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业，你重仓(cāng)押进去，不确定性来的时(shí)候，无论是基金经理个人还是投资者(zhě)，其实都是无法(fǎ)承受的。所以(yǐ)，任(rèn)何(hé)一个行业，即使你再看好(hǎo)，也要(yào)控制持有比(bǐ)例(lì)，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇(chóng)一季(jì)报(bào)表示暂时无(wú)法(fǎ)预(yù)测(cè)其兑现(xiàn)节奏和时(shí)间，短期内(nèi)也(yě)很难在A股(gǔ)找(zhǎo)到明显(xiǎn)的受(shòu)益(yì)标(biāo)的，就(jiù)没有参(cān)与。不过他也认(rèn)为(wèi)这些股票(piào)的估(gū)值(zhí)体系还在合理接(jiē)受范围内(nèi)。

　　极(jí)致行情下(xià)，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析(xī)可(kě)知，今年(nián)一季度仍有不少基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情(qíng)下，AI板块的(de)未来走(zǒu)势(shì)将(jiāng)如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策(cè)略目前仍维持(chí)TMT为(wèi)全年(nián)市场主线的判断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认(rèn)，中(zhōng)微观层面上尚(shàng)有空间，估值修复(fù)尚(shàng)未结束(shù)，个股上是找机(jī)会(huì)的格(gé)局。

　　中金公(gōng)司研(yán)报指出，年(nián)初至今市场对AI关注度持续(xù)高企(qǐ)，上一轮行情催(cuī)化主要集中于(yú)大模型的突破进展；而4月以来，我们观察(chá)到各个领域(yù)的应用(yòng)厂商正加速(sù)AI融(róng)合应用产品的研(yán)发和发布，其中办公(gōng)场景(jǐng)进展相(xiāng)对(duì)较快(kuài)，我们预计5月之后将进入(rù)AI应用的加速繁荣(róng)阶段(duàn)。我们(men)持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型(xíng)三层中建(jiàn)议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董(dǒng)承非也看好相(xiāng)关板块，他认(rèn)为，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但(dàn)未来10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前(qián)重仓半导体板块。

　　不(bù)过另一部分市场(chǎng)人士也指(zhǐ)出，AI后续(xù)或(huò)有波动(dòng)或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈(chén)果，在(zài)A股二季(jì)度投资策略会上(shàng)提到“今年大概率还是一个偏成长风格占优，尤其是很多科(kē)技股在过去(qù)几年(nián)其实(shí)没(méi)有太多的表现。以前我们(men)讲茅指(zhǐ)数、宁(níng)组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时间没(méi)有太多表现。今年要推动数(shù)字经济，今年半(bàn)导体周期要见底，本身(shēn)今年科技股的机(jī)会是可以(yǐ)期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度可能会有(yǒu)一些波动(dòng)。AI现(xiàn)在(zài)还是主题(tí)投资(zī)阶段(duàn)不太适合(hé)大多数的(de)投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本(běn)轮AI板块(kuài)已进(jìn)入第(dì)一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预(yù)计本轮后续(xù)调整时(shí)长与幅度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望率先(xiān)实(shí)现业绩兑现的环节(jié)，即满足(zú)“自(zì)身产(chǎn)业周期向(xiàng)上(shàng)+AI加持下的业绩增(zēng)厚机(jī)遇(yù)”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通(tōng)信。

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