财(cái)联(lián)社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报(bào)披(pī)露完成，多位知名(míng)基金经理大幅调仓换股(gǔ)的动向和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油(yóu)，刘(liú)彦春则加仓海(hǎi)康威(wēi)视、美的集团、腾(téng)讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视(shì)、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起科(kē)技、中国(guó)移(yí)动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖(jiān)的葛(gé)兰，也开始布(bù)局人工智能，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在(zài)人工(gōng)智能大行(xíng)其道的(de)首(shǒu)季，包(bāo)括谢治(zhì)宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等(děng)顶(dǐng)流开始追(zhuī)逐(zhú)AI，另一(yī)面，一(yī)些专注长期成长价值的基金经理(lǐ)仍(réng)坚(jiān)守(shǒu)新能源，如(rú)曾(céng)经的(de)公募冠军刘(liú)格菘(sōng)。

　　有人追(zhuī)逐成了风(fēng)

　　2023年一季(jì)度(dù)，是人(rén)工智能的盛典(diǎn)。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是(shì)应该与其共(gòng)舞(wǔ)，还是不为所(suǒ)动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见(jiàn)越来(lái)越(yuè)多的(de)基(jī)金(jīn)经理选择了前者(zhě)。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可(kě)能(néng)是找死，横(héng)竖都是死，不如(rú)搏一把再死(sǐ)，也许富贵险(xiǎn)中(zhōng)求呢”，是行业心态的生(shēng)动写照(zhào)。

　　光(guāng)大(dà)证券统计数(shù)据也证明了这一点，公(gōng)募基金一季度大幅(fú)加(jiā)仓(cāng)TMT板(bǎn)块中(zhōng)的计算(suàn)机和通信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金(jīn)重仓股在TMT板块(kuài)配置市(shì)值4707亿(yì)元(yuán)，一(yī)季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛兰在内(nèi)，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合(hé)一季(jì)度大(dà)手笔新(xīn)进中(zhōng)芯(xīn)国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧(ōu)研究精选混合(hé)一季度新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧(ōu)明睿新起点(diǎn)混合一季度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武(wǔ)纪的仓位(wèi)从0.46万(wàn)股加到(dào)28.53万股，金山办公的仓(cāng)位(wèi)从(cóng)0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中(zhōng)也能看出(chū)葛(gé)兰(lán)的人(rén)工智能投(tóu)资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基(jī)金经理加仓(cāng)AI的(de)一个缩(suō)影。从各位知名基金经理(lǐ)调仓动(dòng)向可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周(zhōu)蔚(wèi)文(wén)也在一季报中也全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案提(tí)到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大(dà)模型以及相关人工智(zhì)能(néng)的产业趋(qū)势受到市场(chǎng)关注，并很快扩散到国内产(chǎn)业界(jiè)，市场聚焦于上(shàng)游算力、传输和下游运用，在经济复苏(sū)相对温和(hé)的情景下(xià)，计(jì)算机(jī)、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到各方(fāng)资金的追(zhuī)捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股(gǔ)来看，万达电影新入他(tā)所管理的中欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见(jiàn)一年持有则(zé)加仓了立讯精密(mì)、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视(shì)、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股(gǔ)份等AI热股均为新(xīn)晋兴(xīng)全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子板块带(dài)动的人工智能、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等(děng)板块涨幅(fú)较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等(děng)板块也(yě)实现较大幅(fú)度上涨。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意(yì)的是(shì)，此前招商证券研报(bào)称，从(cóng)历(lì)史上来看(kàn)，30％是主动(dòng)偏股(gǔ)公募(mù)基金(jīn)大类行业配置比例一(yī)个很重要的临界值，往往(wǎng)预示着某个板(bǎn)块进入过(guò)热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从(cóng)这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成了景

　　在(zài)“追风(fēng)”的另一(yī)面(miàn)，仍(réng)有(yǒu)一部分(fēn)仍(réng)坚守新能源，也(yě)有一部分试(shì)图低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公(gōng)募状元刘格(gé)菘。据(jù)了解，广发基金成长团队对新(xīn)能源的钟爱业内闻名，最新披露(lù)的一季报(bào)中也证(zhèng)实了他(tā)们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军(jūn)基金广发双(shuāng)擎升级，从其(qí)十大重仓股(gǔ)来(lái)看，前五(wǔ)大重仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基绿能(néng)，圣邦(bāng)股份，均属于(yú)新(xīn)能源概(gài)念股。除此之外，他(tā)还仍(réng)加(jiā)仓(cāng)了天合(hé)光能(néng)、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科能(néng)源为十大(dà)重仓股。

　　刘(liú)格(gé)菘在一(yī)季报表达了(le)仍对新能源(yuán)保持信心，“我们对本(běn)产(chǎn)品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在市场(chǎng)定(dìng)价(jià)中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其(qí)管(guǎn)理的(de)睿远成长(zhǎng)价(jià)值混(hùn)合(hé)前十大重仓股分别为中国移动、宁(níng)德时代、三安光电(diàn)、通威股份、万(wàn)华化学、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹(hóng)、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该基金增持了宁德时(shí)代、通(tōng)威股份(fèn)、万(wàn)华化学(xué)、广汇(huì)能源、东方雨虹。值(zhí)得关注的(de)是，加仓幅度最(zuì)多的是光(guāng)伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心(xīn)怡(yí)混合也加仓了(le)新能源，如晶科(kē)能源、锦(jǐn)浪科技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经提到了新能(néng)源(yuán)板块的(de)一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这个估(gū)值分(fēn)位(wèi)以及(jí)股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块(kuài)的(de)风险因(yīn)素已经(jīng)充(chōng)分释放，目前这个时间段，新能(néng)源非(fēi)常具有吸引力。在一季度我(wǒ)们(men)对于电动车(chē)、光伏、储能、海风的一些标的(de)，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能(néng)，他(tā)认为，“太(tài)阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度(dù)的热(rè)情在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多(duō)基金经理在AI的“大(dà)风”之(zhī)下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章(zhāng)恒在接(jiē)受财联社记者(zhě)采(cǎi)访时提到，他(tā)曾重点关(guān)注过(guò)TMT板块(kuài)，但并(bìng)不(bù)喜欢去(qù)追逐风口，他(tā)选择会(huì)在全市场做(zuò)行业(yè)轮(lún)动(dòng)，在操(cāo)作上绝对(duì)不是去捕捉每(měi)个(gè)时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行(xíng)业，你重仓押进去(qù)，不确定(dìng)性来的时候，无论是基(jī)金经理个人还是投资者，其(qí)实都是无法(fǎ)承受(shòu)的。所以，任何(hé)一个行业(yè)，即使你再看好，也要控制(zhì)持有(yǒu)比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基(jī)金的王(wáng)崇一季(jì)报表(biǎo)示暂(zàn)时无法(fǎ)预测(cè)其兑现节奏和(hé)时(shí)间，短(duǎn)期(qī)内也很难在A股找(zhǎo)到明显的受益标的，就没(méi)有参(cān)与。不过他也认为这些(xiē)股票的估值(zhí)体系还在合理接(jiē)受范围内。

　　全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案ong>极致(zhì)行情下(xià)，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍(réng)有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极(jí)致(zhì)行情下，AI板(bǎn)块的未(wèi)来(lái)走(zǒu)势(shì)将(jiāng)如何(hé)？

　　一(yī)部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及(jí)光模(mó)块等(děng)细(xì)分赛(sài)道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，中微观层面上尚(shàng)有空间，估(gū)值(zhí)修复尚未(wèi)结束(shù)，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情(qíng)催化主要集(jí)中于大模型的突破进展；而4月以来，我们观察到各个领域的应用厂商正加速AI融(róng)合应用产(chǎn)品的研发(fā)和发(fā)布，其中办公场(chǎng)景进(jìn)展(zhǎn)相对较快，我们预计(jì)5月(yuè)之后将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣阶(jiē)段。我们持(chí)续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者优(yōu)先关(guān)注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之(zhī)后是(shì)消费的时代，但未(wèi)来10年(nián)，最牛(niú)的资产是(shì)科技(jì)。他坦言，自己目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分(fēn)市场人士也(yě)指出，AI后续或有(yǒu)波(bō)动或(huò)调整。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席(xí)分析(xī)师陈(chén)果，在A股二(èr)季度投资策略(lüè)会上提到“今年大概率还是一个(gè)偏成(chéng)长风格(gé)占(zhàn)优(yōu)，尤其是很多科技股在过(guò)去几(jǐ)年(nián)其实(shí)没有(yǒu)太多(duō)的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实(shí)TMT板(bǎn)块有很长时(shí)间没有太多表现。今年要(yào)推动数字经(jīng)济，今年半导体(tǐ)周期要见底，本身(shēn)今年科技股(gǔ)的机会(huì)是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没(méi)有走完(wán)，但二季(jì)度可能会有一些(xiē)波(bō)动。AI现在还是主题投资阶段不太适(shì)合大(dà)多数的投资者(zhě)，不(bù)适合在这(zhè)个位(wèi)置上去追。”

　　广发(fā)证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板(bǎn)块已(yǐ)进(jìn)入(rù)第一(yī)轮调整期，但对(duì)标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本(běn)轮后续调整时(shí)长与幅度有限。对于(yú)下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局(jú)有望率先实(shí)现业(yè)绩(jì)兑现的环节，即满足“自身产业周(zhōu)期向上(shàng)+AI加持下的业绩(jì)增厚机(jī)遇(yù)”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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