随着一季报披露(lù)完毕(bì)，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋(qū)势优选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达(dá)供给改革三(sān)只基金是全(quán)市场公募FOF一季(jì)度持有只数最(zuì)多的权(quán)益基金，相比去年(nián)四季度，易(yì)方达供(gōng)给改革取(qǔ)代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续(xù)超配权益资产(chǎn)，并偏向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风格基金，有的(de)对阶(jiē)段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了(le)部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认为，中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观(guān)经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市(shì)场(chǎng)估值压(yā)力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复(fù)等。

　　华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经(jīng)理新一季的基金配置清(qīng)单也(yě)重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商(shāng)新趋势优选在(zài)一季度末(mò)获(huò)26只公募FOF重仓买入(rù)，从(cóng)数量上看，是目前公(gōng)募FOF买(mǎi)入数量最(zuì)多的(de)权益基(jī)金，这也是华商新趋势优(yōu)选第二个季度坐上公募基金“团(tuán)购(gòu)”榜(bǎng)首，去年末是与融通健康产业(yè)并列首(shǒu)位(wèi)。在此(cǐ)之(zhī)前，则由(yóu)海富(fù)通改革驱动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平(píng)安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月(yuè)持有等基金在一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包(bāo)括平安(ān)盈禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平(píng)安养老20微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔35、富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金(jīn)将华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选作为(wèi)前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一(yī)季度(dù)末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋(qū)势优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末(mò)增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍(shào)，华(huá)商新(xīn)趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长期以成长风格(gé)著(zhù)称(chēng)，截止(zhǐ)今年一季(jì)度末，成立以(yǐ)来(lái)收益(yì)率达到355.53％，过去五年(nián)收益(yì)308.35％，业绩排(pái)名同(tóng)类基金第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆(nì)势投资(zī)，关注估值(zhí)被错杀的个股，对于(yú)基本面(miàn)坚固(gù)或出现好(hǎo)转信号的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方(fāng)达供(gōng)给改革在一季(jì)度新进公募FOF买入只(zhǐ)数(shù)榜前三(sān)。Wind数(shù)据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达供(gōng)给改革(gé)，合计持有份额(é)1.90亿份，相比去(qù)年底持(chí)有的(de)FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了13只，环比(bǐ)增持了(le)1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改革(gé)基(jī)金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研(yán)究(jiū)经验(yàn)，他坚持在熟悉的行业(yè)内(nèi)把握(wò)投资机会(huì)，并通(tōng)过努力不断扩大能力圈，目前行(xíng)业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数基(jī)金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发(fā)中证(zhèng)全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科(kē)技(jì)ETF；灵(líng)活配置混合基金(jīn)中，汇添(tiān)富(fù)科技创新(xīn)、易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革、易(yì)方(fāng)达(dá)新兴成长位列增持(chí)份额前三；偏股混合基金(jīn)增持(chí)前三则被易方达(dá)信息产业、财通资管(guǎn)健康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延(yán)增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金增持前三则是交银定期支付双息平(píng)衡、摩根双核(hé)平衡、易方达(dá)平稳增长(zhǎng)；偏(piān)债混合基金增持前三依(yī)次为(wèi)易方达安(ān)盈(yíng)回报、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过(guò)高行业(yè)配置比例

　　一(yī)季度A股市场整(zhěng)体表现相对较好，但行业分化较大。受益于数字经(jīng)济(jì)政策的提振与人(rén)工智能主题的不断发酵(jiào)，科(kē)技板块(kuài)涨幅较大；而(ér)地产和(hé)新(xīn)能源等板块表现(xiàn)较弱。从一(yī)季度(dù)披(pī)露的情况上看，部分FOF基金经理继(jì)续超配权益仓位(wèi)，并向成长(zhǎng)风格偏移，也(yě)有部(bù)分FOF基金经理在(zài)一季度末对涨幅过高行业(yè)基金进行了减(jiǎn)仓(cāng)， 增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业(yè)绩(jì)领先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报中(zhōng)表示，本季度(dù)基金主要(yào)进行以下(xià)操(cāo)作：1、持续维(wéi)持(chí)权益资产的仓位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长(zhǎng)型基金的配(pèi)置比例，同时适度降低价值型基(jī)金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性(xìng)较高的绝对收益或(huò)相对收(shōu)益基金品种；4、继续根(gēn)据既(jì)定的策(cè)略(lüè)参与股票(piào)定增、大(dà)宗交易等投(tóu)资机会，减持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分依然保(bǎo)持略超配价值风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一(yī)贯(guàn)的(de)“略(lüè)偏(piān)左侧”和“适度(dù)均衡”的配置策略，通过积(jī)极挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝对收(shōu)益的(de)投资(zī)机(jī)会不断(duàn)增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多策(cè)略”的方式来平滑组合(hé)波动(dòng)，努力将该基金呈现为(wèi)“相对(duì)稳定(dìng)的(de)‘贝塔’和(hé)相对确(què)定的‘阿(ā)尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国(guó)城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全(quán)安泰前十大重仓基金，富(fù)国信用债、万家(jiā)安弘(hóng)淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理对全年市场(chǎng)的主线判断不是很(hěn)清晰，因此组合(hé)整体上除了向小(xiǎo)市值成长风格有一定偏离外，其他(tā)方面没有明显的(de)偏离(lí)，整体上比较均衡(héng)。随着近期政(zhèng)策(cè)方向(xiàng)的明朗，基金(jīn)经理对(duì)今年全年股(gǔ)票市场的主要方向逐渐有了较明确的判(pàn)断，在操(cāo)作上，本基(jī)金在(zài) 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估(gū)值价(jià)值风格(gé)基(jī)金(jīn)和股票，以及与数字经济相关(guān)的(de)基金和股票，未来(lái)计划(huà)视相(xiāng)关板块的估(gū)值水平变化做动(dòng)态调(diào)整。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今(jīn)年一季度的(de)主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续(xù)对部分主动权益(yì)基(jī)金进行了(le)分散和优化，在一季(jì)度股票(piào)市场(chǎng)整(zhěng)体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化巨(jù)大的(de)市场中，基(jī)于对长期基(jī)本面、行业景(jǐng)气(qì)度、估值、性价(jià)比等的判断(duàn)，对行业风格的持(chí)仓结构(gòu)进行了(le)小幅调(diào)整，减持部(bù)分涨幅较(jiào)高的(de)行业基金，增持部分短期(qī)表现较(jiào)差(chà)的行业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安养老2045一(yī)季报中表示(shì)，报告期内，基金整体(tǐ)保持中枢(shū)附近(jìn)的权益(yì)仓(cāng)位，但内(nèi)部结构有所调整。债券方面，适(shì)当增加固收(shōu)仓位的弹性(xìng)，其他以现金(jīn)管(guǎn)理为主；权益方面(miàn)，基(jī)于不(bù)同板块的(de)基本面和估(gū)值性价比(bǐ)，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体(tǐ)而言，通过(guò)动态再(zài)平衡，保持(chí)组合处(chù)于稳(wěn)健均衡状态，重点关(guān)注一季报超预(yù)期的方向。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚养老(lǎo)1季度适(shì)度降低了深度价值和价值(zhí)质量(liàng)等偏价(jià)值策略的基(jī)金的超配比例，继(jì)续超配偏(piān)小盘风格的(de)基金，适(shì)度增加(jiā)了偏成长(zhǎng)策略的基金的配(pèi)置比例。在(zài)行业方(fāng)面，TMT等科(kē)技行业经(jīng)历过去几(jǐ)年(nián)的大(dà)幅(fú)调整，处于“三(sān)低”类(lèi)资产（景气周期(qī)低位、低(dī)估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科技成(chéng)长策略基(jī)金的(de)配置比例。不(bù)过仍(réng)然选择(zé)那些能够长期拿得住的基金(jīn)，很少去(qù)追逐那些(xiē)短(duǎn)期大幅(fú)度(dù)上涨的、最亮(liàng)眼的科(kē)技基金(jīn)。在不同地(dì)域的(de)投资方面，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降低(dī)了港(gǎng)股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年度(dù)目标配置(zhì)比例为70％。截(jié)至(zhì)一季度末(mò)，基金(jīn)的(de)权益类资产实际配置比例为(wèi)71％，相对年度目标配(pèi)置比例战术型标配，对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩(jì)和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一季(jì)度操作(zuò)上围绕(rào)经济增长和(hé)政策支持(chí)方向作为(wèi)调整(zhěng)配置主要方向，组合主(zhǔ)要提高(gāo)了中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预期(qī)增速较高(gāo)板块的配置，并通过(guò)优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较(jiào)好的标(biāo)的(de)实现配置。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信心等方面的观察(chá)，鹏华养(yǎng)老2045将组(zǔ)合权益资产(chǎn)维持超配状(zhuàng)态，结构(gòu)上(shàng)均衡配置于：受益(yì)于顺(shùn)周期(qī)低估值的金融(róng)周期(qī)板块、受(shòu)益于社会经(jīng)济活动(dòng)趋于正常的消费医药板块，以(yǐ)及受益于产(chǎn)业周期见底及国产替代的科技制造(zào)板块(kuài)上(shàng)。

　　权(quán)益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目(mù)前(qián)A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存在(zài)哪些风(fēng)险和机会？如(rú)何寻找(zhǎo)投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基(jī)金(jīn)经理们(men)也在一季报(bào)中提(tí)到了(le)对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随(suí)着经济数(shù)据真空期的度(dù)过，国内大类(lèi)资(zī)产复苏预期进入验证(zhèng)阶(jiē)段。中期(qī)维持对(duì)权益资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏(hóng)观经济(jì)处(chù)于底部向上(shàng)修复的状态，且(qiě)市场估(gū)值压力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资(zī)产估(gū)值修(xiū)复。从确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数(shù)字经济和微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔le='color: #ff0000; line-height: 24px;'>微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔新技术领域。大复苏中在(zài)大消费板块内重点关注航空出行供需格局和票(piào)价弹性(xìng)带(dài)来(lái)的(de)潜在(zài)超预(yù)期(qī)机会(huì)。投(tóu)资端关注地产(chǎn)链以及一带一路(lù)带(dài)动(dòng)下的(de)部分细分领域(yù)配置(zhì)机会。

　　摩根锦(jǐn)程积(jī)极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前(qián)历史估值分位、相对(duì)债券资(zī)产(chǎn)的(de)估值处均在(zài)具(jù)备吸引(yǐn)力的水平，为长期投资提(tí)供一定安全(quán)边际。年内经济(jì)修复(fù)是确定性(xìng)的，节奏与幅(fú)度上(shàng)虽(suī)有分(fēn)歧，但政(zhèng)策仍有相机(jī)抉(jué)择加码托底的空间。结构上(shàng)，维持(chí)此前判断(duàn)，关注(zhù)受益(yì)于稳内需政策(cè)加码的领域，包括地(dì)产链(liàn)、政(zhèng)府(fǔ)支出(chū)或补贴可能增(zēng)加的基建、信创、自主(zhǔ)可控(kòng)等领域，TMT相关(guān)板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成(chéng)份(fèn)，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎的态(tài)度，后(hòu)续会持续关注(zhù)新技术(shù)对经济各个领域的影响(xiǎng)；对消费服务(wù)业来讲，去(qù)年博弈(yì)情绪已较浓，二季度市场对其关(guān)注(zhù)度有望随着节日出行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城(chéng)养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市(shì)场来看，当前中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场(chǎng)的下跌(diē)属于(yú)“放开交易”、春季躁动后的(de)正常(cháng)回调。复盘(pán)历史(shǐ)上的复苏周期，权益(yì)方面均能有所(suǒ)作为(wèi)，基本(běn)面的(de)总体改善能激活市场(chǎng)的生态，市场会(huì)不断寻找(zhǎo)基(jī)本(běn)面(miàn)改善的诸多细分方(fāng)向。结(jié)构方面，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数(shù)字经(jīng)济两条主线。4月份开始，估计市场(chǎng)会围绕各(gè)行业受益改善幅度，不断挖掘一季(jì)报超预期(qī)、全年指引较好的(de)细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期方(fāng)向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以(yǐ)下三个方向：一是顺周期低估值板(bǎn)块具备长期投资价(jià)值，此(cǐ)外，关(guān)注央国企改革能否带来相关(guān)行业、企(qǐ)业基(jī)本面的(de)改善，并(bìng)打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费(fèi)医药板块的场景复(fù)苏(sū)逻辑较为确定，比较而(ér)言，医药板块的估值性价比更高。三是科技(jì)制(zhì)造板块，特别是国(guó)产替代(dài)的关键环节，是长期关注的方向。短周期来(lái)看，半导体行业可能在下半年(nián)周期见底，计算机行业(yè)的(de)景(jǐng)气度相较于(yú)去年也是大幅改(gǎi)善。而人工智能等(děng)技术的(de)突破，有可能打开(kāi)科技(jì)板块(kuài)的成长空间(jiān)。

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