5月10日，有消息称部分(fēn)银(yín)行(xíng)相关部门收到《关于(yú)调整协定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限(xiàn)的通知》，四大国(guó)有银行协定存款和(hé)通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其它(tā)金(jīn)融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执(zhí)行。本次拟(nǐ)下调中协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)更(gèng)多(duō)是对公业务(wù)，而通知存款则集中于(yú)短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就本次(cì)协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限拟(nǐ)下调的背(bèi)景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续货币政策走向(xiàng)等(děng)，记者采访(fǎng)了(le)招商基金(jīn)研究部首席(xí)经济学家李湛、长(zhǎng)城(chéng)基金总经理助理兼现金管理部总经硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子理邹德立(lì)、鹏扬基(jī)金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)、平安(ān)基金(jīn)、光大保德(dé)信基(jī)金、德邦基金等公募基金(jīn)公司及(jí)投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降(jiàng)更多是出于推进(jìn)利率市场化改(gǎi)革深化(huà)大背景的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利(lì)率下调有助于减少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低(dī)银行负债成本；同时本次降息有助于促进投资(zī)、消费(fèi)，也被看作是促(cù)进宏(hóng)观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷(dài)款利率的紧迫(pò)性不高，但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行。预计下(xià)半年货币政策不会出现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续(xù)银行存款利率调降的趋势

　　中国(guó)基金报记者：四(sì)大国(guó)有银行为(wèi)何下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降(jiàng)更多是出于推进利率市(shì)场化改(gǎi)革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行(xíng)指导(dǎo)利(lì)率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了存款利率市场(chǎng)化(huà)调整(zhěng)机制，自(zì)律机制成员(yuán)银行(xíng)参考以10年期(qī)国债(zhài)收益(yì)率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市(shì)场利率，合(hé)理(lǐ)调(diào)整(zhěng)存款(kuǎn)利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下(xià)调存款(kuǎn)利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价(jià)自律机制发布(bù)《合格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关(guān)指标中引入了存款定价(jià)惩罚措施(shī)。而此(cǐ)前4月部分中小银行、农商行存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股(gǔ)份(fèn)行挂牌(pái)利率(lǜ)下调，均是在利率市场(chǎng)化(huà)改革推进背景下，银行出于自(zì)身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在(zài)资产端定价压力较大且存(cún)款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存款成本(běn)成为(wèi)改善息差(chà)的重要手段。此外，2023年(nián)以来银行(xíng)贷(dài)款向企(qǐ)业(yè)固(gù)定资产投资传导较弱，下调协(xié)定存款及通知存款自律上限有利于对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年(nián)来市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)整体下(xià)行，实体经(jīng)济(jì)综合融(róng)资成本不断下降，银(yín)行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体净(jìng)息差持续(xù)走低，银行利润空间压缩明(míng)显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降(jiàng)导致存款增长比(bǐ)较明(míng)显(xiǎn)，存款(kuǎn)市场供(gōng)需(xū)关系发生(shēng)了变化，降(jiàng)低了(le)银(yín)行(xíng)高吸揽储的(de)必要性；第(dì)四(sì)，协(xié)定存(cún)款和通(tōng)知存款介于活期(qī)与定(dìng)期存(cún)款之间(jiān)，自(zì)2022年存款自律机制对于活期存款与定期(qī)存款利率进行了几轮调整，本(běn)次将协(xié)定存款与(yǔ)通知存款自律上限下调也是要将(jiāng)存(cún)款产品(pǐn)线(xiàn)的调整(zhěng)进行(xíng)统(tǒng)一(yī)，全面缓解银行(xíng)负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从(cóng)自身(shēn)经(jīng)营情况考虑，顺应市(shì)场趋(qū)势，通过(guò)自律机制协调调降负债成本(běn)，有(yǒu)利于提升银行放贷意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基(jī)金：中国的(de)存款利率(lǜ)管控为上限管控，贷款利率则为(wèi)下限管控，近年来贷款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)限管控彻底(dǐ)取(qǔ)消。存款利率(lǜ)定价方式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机(jī)制建立以来，4月和9月(yuè)经历(lì)了两轮大(dà)规模存款利率下降，主要是大(dà)行和(hé)股份行参与，今年以来的调整更多是延续去年(nián)9月这一轮存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的激(jī)励为(wèi)主(zhǔ)引入惩罚(fá)措(cuò)施，加速了中小银(yín)行存款利率(lǜ)补降的进度。就(jiù)今年的经济背景而言，疫后脉(mài)冲(chōng)式复(fù)苏后经济边际走(zǒu)弱，经济修复(fù)存(cún)在波折。目(mù)前(qián)居民超额(é)储(chǔ)蓄高增(zēng)，实(shí)体融资需求有限，银(yín)行存款增加，降低存款(kuǎn)利率可以引导(dǎo)减少信贷套(tào)利，助力经济(jì)增长。从银行的角(jiǎo)度(dù)，净息差不断压缩，银行(xíng)经营(yíng)压力增大，调整存款成本成为改善息(xī)差(chà)的重要手段。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金：下调协(xié)定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公(gōng)客户(hù)在商业(yè)银行(xíng)的活期类存(cún)款收益，延续(xù)近期(qī)银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的(de)趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高息揽储(chǔ)的成本压力(lì)；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金(jīn)”的定位(wèi)。

　　德邦基(jī)金：存款(kuǎn)利率机制创设以来，两(liǎng)轮利率调降都集(jí)中在活期(qī)和定期存(cún)款，实际上(shàng)忽略(lüè)了这些介于(yú)活期和定期存款之间的(de)存款的利(lì)率调整(zhěng)，当(dāng)下有必要一次性调整(zhěng)通(tōng)知存款和协定存款利率上(shàng)限，保(bǎo)证存(cún)款利(lì)率下调的有效(xiào)性。银行一季度净息(xī)差水(shuǐ)平均创历(lì)史新低(dī)，上市银行(xíng)整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可(kě)以有效降(jiàng)低银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓(huǎn)解银行(xíng)经营压力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业(yè)贷款也(yě)在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业中(zhōng)长期贷(dài)款同比多增(zēng)幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下调(diào)，还要进一(yī)步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息差压力增大(dà)，控(kòng)制(zhì)存款成本成为当务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动力持续主(zhǔ)动(dòng)下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行(xíng)降息潮(cháo)可(kě)能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上(shàng)的降息潮不仅(jǐn)仅集(jí)中在银行领域。以(yǐ)地(dì)方债为(wèi)例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等(děng)发达地区地(dì)方债发行利(lì)差降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债主体，其信(xìn)用(yòng)债(zhài)收益率仍(réng)有(yǒu)下行(xíng)趋势和(hé)空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率(lǜ)的方向仍是由实体(tǐ)经济资金供需决定的，而央(yāng)行的政策利(lì)率、基准利率在一方面要合(hé)适顺应市场环境，一方面(miàn)也代表着(zhe)政策意愿强调(diào)信号意义(yì)的作用。今年(nián)是真正疫后复(fù)苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生(shēng)动力不强需求不足的情况，央行已经通过降(jiàng)准以及结(jié)构(gòu)性货币政策等(děng)多项举措给予了(le)实体经济所需的一(yī)定的资金投放支(zhī)持，有效(xiào)降低(dī)了实体(tǐ)综(zōng)合融资成本，后续(xù)需要(yào)财政政策产业政策(cè)等配套政策(cè)继(jì)续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经济运行(xíng)情况，短(duǎn)期调整(zhěng)政策利率的(de)概(gài)率不大，但(dàn)仍(réng)会维持资(zī)金合理(lǐ)充裕的环境，故(gù)从(cóng)银行资产端的(de)角度来(lái)讲，贷款利率或仍(réng)维持(chí)低位，后(hòu)续是否进(jìn)一步下调要(yào)看实(shí)体(tǐ)经济复苏的(de)情况。银行负债端(duān)，存(cún)款(kuǎn)基准利率下调的概率不大，而存款利率(lǜ)上限的调整空间仍(réng)存在，而是否进一步(bù)下(xià)调要看银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人(rén)民(mín)银行指导利率自律机制(zhì)建立了(le)存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机制(zhì)，自律机(jī)制成员银行(xíng)参考以(yǐ)10年期国债(zhài)收益率为代表的(de)债券市场利(lì)率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存(cún)款利率水平。在存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价情况作为合格审慎(shèn)评估(gū)的扣分项，引发中小银行(xíng)跟随调降存款利率。我们(men)认为(wèi)，通(tōng)过存款利率下行(xíng)，稳定商业(yè)银(yín)行净息差进而保持贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率维持(chí)低(dī)位或继续下行，最终有利于社(shè)会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从(cóng)日前公布的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修(xiū)复(fù)趋势(shì)或仍在。近期国(guó)债利率持续(xù)下行，银行间利率下(xià)行，叠加(jiā)银行存(cún)款定(dìng)价(jià)下调(diào)，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内(nèi)降息(xī)预期被进一步强化。海外(wài)来看，全球经济进入衰退周(zhōu)期(qī)，加息周期基本结束，后(hòu)续(xù)有望逐(zhú)步(bù)迎来降息高峰。硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子

　　平安(ān)基金：目前(qián)，我(wǒ)国国有大型商业(yè)银行和股份制(zhì)商业银行(xíng)的(de)定期存款利(lì)率(lǜ)已告(gào)别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大势所趋(qū)。一方面，银行仍有(yǒu)净(jìng)息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力(lì)加剧明(míng)显，监(jiān)管层面(miàn)有动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，来保障银行合理利差范围(wéi)，增加银行信贷(dài)投放(fàng)的(de)动力。

　　另一(yī)方面，居民避险需求仍(réng)在，存款持续高增(zēng)，在揽储压力不大的基础上，银(yín)行自(zì)身(shēn)也(yě)有动力去下(xià)调存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)来保障(zhàng)利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压力(lì)

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通知存款利率自律上限调整(zhěng)，将(jiāng)有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差压(yā)力大是普遍现(xiàn)象，此次政策调整有望(wàng)带动中小银行主动跟随(suí)下调存款利率。另一方(fāng)面(miàn)，由于此前经(jīng)济(jì)下行影响，投资者悲(bēi)观预期(qī)被放大，大量资金集中在银行存款(kuǎn)端，此次存款利率下(xià)调也有(yǒu)望(wàng)带动存款资金的(de)释放(fàng)，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降(jiàng)通知释放(fàng)了(le)以下信号：①减轻银行息(xī)差(chà)压力。本次下调将引导银行的对公活期成本(běn)下降，存款(kuǎn)降(jiàng)价叠加资(zī)产(chǎn)端让利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈(yíng)利将合理(lǐ)修复，有利于增强银(yín)行(xíng)内生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存款意愿(yuàn)、促进企业(yè)投资、居民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来看，本次下调(diào)对市(shì)场(chǎng)的影响集(jí)中在以下两点：①规范银行的协定存款定价秩(zhì)序，减少存款定价的无(wú)序竞(jìng)争。此前，部分中小银行(xíng)的协定(dìng)存款和通知存款定价过高，会对遵守自(zì)律机(jī)制、定价较低(dī)的银行产(chǎn)生揽储冲击。本(běn)次(cì)上(shàng)限下调后(hòu)会普遍降(jiàng)低中小行(xíng)协定存(cún)款及通知存(cún)款利(lì)率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意(yì)竞争，而(ér)对股份行及国有大行影(yǐng)响(xiǎng)较小。②长端利率下(xià)行仍(réng)有空间(jiān)。市场(chǎng)降(jiàng)息预期(qī)升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下调协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行(xíng)的活(huó)期类存款收(shōu)益(yì)，使得(dé)对公客户活期存款收益向(xiàng)对私客户看齐，一方面有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，另(lìng)一方面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转(zhuǎn)化。

　　邹德(dé)立：对于(yú)银行，存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整降低(dī)了银行负债(zhài)成(chéng)本，目前上市银(yín)行协定存(cún)款占总存款的(de)比重在13％左右，重新(xīn)规定协定利(lì)率上限后(hòu)，预计(jì)行业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限(xiàn)制(zhì)高息揽储，规范行业竞争，特别(bié)是降低银行对公活期存款成本压力(lì)，减轻银行负债及经(jīng)营压力。此(cǐ)外，银行负债端成本的下降使(shǐ)得银行(xíng)盈利(lì)能(néng)力(lì)增强(qiáng)，进一步打(dǎ)开了资产端收益率(lǜ)下行的空间(jiān)，或(huò)带动(dòng)债券收益(yì)率不断下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信(xìn)号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有(yǒu)进(jìn)一步下(xià)降的空间(jiān)？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：近年来，贷款和存(cún)款利(lì)率的(de)非(fēi)对称下(xià)行(xíng)使得商(shāng)业(yè)银行(xíng)净息差已逼(bī)近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进(jìn)一(yī)步调降的预(yù)期。一方面，为支持实体经济(jì)，政策导向(xiàng)下贷款(kuǎn)加权平均利率创(chuàng)有统计以来(lái)新低，2022年12月(yuè)金融机(jī)构人民币贷(dài)款加权(quán)平均利率较(jiào)2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存(cún)款市场上的竞(jìng)争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份额考(kǎo)核压力(lì)使得各行下调存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以来上市(shì)银行存量(liàng)存款(kuǎn)平均成本率基本持(chí)平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对(duì)称(chēng)下(xià)行(xíng)作用下(xià)，2022年12月商业银行净(jìng)息差(chà)缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调(diào)降预期，有利于(yú)降低全社会无风险(xiǎn)收益(yì)率，利多永续经营性(xìng)质的票息资产，比(bǐ)如利(lì)率债、稳定股息率(lǜ)的央企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立：存款利(lì)率仍(réng)然有下降的趋势和(hé)空间(jiān)。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存款定(dìng)期化，活期存款占(zhàn)比明(míng)显下降，存款(kuǎn)付(fù)息率有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅(fú)下行，大(dà)幅加剧了银(yín)行息(xī)差压力，这(zhè)使得控制(zhì)存(cún)款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居(jū)民(mín)超额储蓄(xù)高增(zēng)、企(qǐ)业存(cún)款提升、消费复苏较慢(màn)，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，促进存款流向消费和实际投(tóu)资。短期看，存款利(lì)率下调带动流(liú)动性(xìng)继续进(jìn)入债(zhài)市，中短期(qī)利率，特(tè)别是中短期(qī)信(xìn)用债利率(lǜ)仍有下行空间。如果经(jīng)济(jì)复苏较强，流(liú)动性也有可(kě)能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大(dà)，中小银(yín)行或(huò)有(yǒu)动力主动跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期来看，有望带动存(cún)款(kuǎn)利率整体(tǐ)下行。现实中，存款(kuǎn)利(lì)率降低有助(zhù)于压低(dī)全社(shè)会利率水平，利好债券(quàn)，同时股票市场中(zhōng)，对流动性敏(mǐn)感(gǎn)的股票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放(fàng)的信号(hào)来看，是否意味着货(huò)币(bì)政(zhèng)策进一步宽松(sōng)？货币政策充裕延续，但解读为边际再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报(bào)告以及2023年一季度(dù)货政(zhèng)例会均表明当(dāng)前货币政策基调(diào)未变，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而(ér)在此基础上强(qiáng)调“着力(lì)支持扩大内需，为实体(tǐ)经济(jì)提(tí)供更有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降(jiàng)是针对银行协定存款及通知存款利率自律上限，而非直(zhí)接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下调并不(bù)等于政策利率就必须进行对等下(xià)调，市场(chǎng)不应视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环境下，普通(tōng)投资(zī)者应该如(rú)何(hé)守住(zhù)自(zì)己的钱(qián)袋子？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投(tóu)资者(zhě)的投资工具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及(jí)安全性。在存款利率下降的(de)背景下，短债基金以及其他固收类基金在具一定流动性(xìng)的同(tóng)时，相较活期存(cún)款和相当部分的银行理(lǐ)财产品，具有一定的(de)超额收益，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好(hǎo)适中投资者的合(hé)适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今(jīn)年初(chū)以来，债券市场(chǎng)利(lì)率整体下行，4月以来下行(xíng)加速，当前无论从绝对利率水平(píng)还是从信用(yòng)利差，都回(huí)到了(le)较低历(lì)史分位数水(shuǐ)平，虽然(rán)债市(shì)多头(tóu)环(huán)境仍未改变，但一致预期导致行情走的(de)比较迅(xùn)速，市场进一步盈利空间(jiān)被压缩，若看(kàn)不到央(yāng)行货币政策增量(liàng)政策，后续或进入震荡环(huán)境，而存量博弈交(jiāo)易(yì)下也可(kě)能(néng)会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这(zhè)样的环(huán)境下尽量选(xuǎn)择防守类型的产品，规避市场波动，例如货币(bì)基金，而短(duǎn)债基(jī)金中(zhōng)要选择(zé)久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频(pín)数据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底(dǐ)政治局(jú)会议从疫情后稳(wěn)增(zēng)长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发力预(yù)期下降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因此(cǐ)股(gǔ)票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当(dāng)前(qián)环境下，建议关注行业估值水(shuǐ)平较低(dī)，高(gāo)股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前(qián)面(miàn)临低利率环境，需要我(wǒ)们识别(bié)金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑(huò)，比如面对收益率(lǜ)高达(dá)20％且能保(bǎo)本的所谓(wèi)理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)。对普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者而言，如果不具备(bèi)相关专业知(zhī)识，可(kě)以选(xuǎn)择把投资理财交(jiāo)给少数专业的人来做，让(ràng)优(yōu)秀的基金经理(lǐ)管理自己的钱袋子。具备一定(dìng)投资能力(lì)和风控(kòng)能力的人士可通(tōng)过理财和投资试(shì)图跑赢通胀，但前提条件是(shì)做好(hǎo)风控，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的(de)方向和(hé)标的(de)。

　　光大(dà)保德(dé)信基金(jīn)：随着存款利率下行，普(pǔ)通投(tóu)资者储(chǔ)蓄收益下降(jiàng)，为(wèi)保(bǎo)持资金(jīn)保值增(zēng)值，投资者(zhě)在评估自身风险(xiǎn)承(chéng)受能力后可适当考虑公募货(huò)币基(jī)金、公募(mù)中(zhōng)短债基金、商(shāng)业银行现(xiàn)金(jīn)管(guǎn)理类(lèi)产品(pǐn)等(děng)风险(xiǎn)等级较低(dī)、支(zhī)取相对灵活的产品。

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