金(jīn)融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六(liù)年一个周(zhōu)期轮回的白糖(táng)期货正在迎(yíng)来疯狂时刻。五一假(jiǎ)期之前的最后一个交易(yì)日，在郑州商品交(jiāo)易(yì)所交易的白糖(táng)主(zhǔ)力期货合约收盘成功站上7000元/吨(dūn)关口(kǒu)。

　　让人遗(yí)憾(hàn)的是，如(rú)此关键的信息湮没在五一假期的(de)兴奋与快乐之中(zhōng)，并未引起市场(chǎng)关注。直(zhí)至昨日（5月22日），白糖主力合约收盘站上7100/吨(dūn)关口，市场资金(jīn)虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)盘中继续狂(kuáng)飙，盘中(zhōng)一(yī)度打破7200元/吨(dūn)关(guān)口，创下7202元(yuán)/吨的高点。

　　六年一(yī)次的白糖周期

　　而上一次白糖(táng)主力期(qī)货合约打破7000元/吨大关还是6年半(bàn)前。

　　2016年11月28日，彼(bǐ)时(shí)的白糖主(zhǔ)力合约正在上演(yǎn)最后的末日疯狂(kuáng)，一天之(zhī)内，白糖主(zhǔ)力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨(dūn)三(sān)个关键点位，收盘大涨(zhǎng)4%，报7207元/吨。

　　随即第(dì)二天（11月29日），白糖主(zhǔ)力合约(yuē)盘中就创下7314元/吨(dūn)的周期高点，随即白糖期货开(kāi)始一路狂跌，直至2019年年初才勉强止(zhǐ)住颓势。

　　真的注意的是，从白糖主(zhǔ)力合约(yuē)价格(gé)看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春(chūn)大约六年一次的白(bái)糖周期十(shí)分准(zhǔn)时(shí)，从未缺(quē)席(xí)过。而形成这种周期的(de)原因与白(bái)糖期货(huò)的种植周期(qī)有(yǒu)关，一般(bān)甘蔗的每三(sān)年(nián)一个种植周期(qī)，这从根本(běn)决定了白糖周期(qī)到来。

　　此轮白糖周期已经渐(jiàn)入高潮

　　目前，此轮(lún)白糖周(zhōu)期已经(jīng)渐入高潮，据生(shēng)意社显示，截至5月22日，白糖现货市场价格报6962元/吨，较去(qù)年底涨幅约20%。与历史对比来(lái)看(kàn)，白糖价(jià)格已(yǐ)经创下(xià)2018年以来的新高。

　　国内(nèi)白糖供(gōng)给方面，减产是(shì)大概率事件(jiàn)。

　　中国糖业协会发布的全国食糖产销数据显示，2022年(nián)/2023年制糖(táng)期截至今年(nián)4月底，甜菜(cài)糖厂已全部停机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在生产外，其他省(shěng)(区)糖(táng)厂(chǎng)已全(quán)部收榨(zhà)。

　　广(guǎng)发(fā)证(zhèng)券认(rèn)为(wèi)，22/23年白糖生产季逐步进(jìn)入尾声(shēng)，除云南(nán)地(dì)区外，广西等主产区陆续收榨。由(yóu)于广(guǎng)西前期受不(bù)利(lì)天(tiān)气影响(xiǎng)，甘(gān)蔗单(dān)产(chǎn)降幅高于预(yù)期，22/23榨季国(guó)内(nèi)糖产量延续下(xià)滑趋势。

　　据农(nóng)业农(nóng)村部(bù)预(yù)测，22/23榨季全国食糖产(chǎn)量(liàng)约933万吨，同(tóng)比下降(jiàng)2.4%，其中广西白(bái)糖产量约530万吨，同比(bǐ)减少(shǎo)约80万吨。考虑国内白糖需求量约(yuē)1450-1500万可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁吨，简单估(gū)算供需缺口超(chāo)过500万吨(dūn)。

　　短时间增产对白糖(táng)来(lái)说并不现实，由于(yú)国内(nèi)糖料作(zuò)物种植面(miàn)积增长有限(xiàn)，国内糖料作物(wù)产量也增长缓(huǎn)慢且有限(xiàn)，我国食糖(táng)产(chǎn)量整体保(bǎo)持平稳，年产量(liàng)在1000万吨(dūn)左(zuǒ)右。目前国内食糖消费量每年在1500万吨左(zuǒ)右，缺(quē)口部分通(tōng)过进口(kǒu)糖补充。

　　但是，国(guó)际(jì)市场供需情况也不(bù)容乐观。

　　据消(xiāo)费日报报道，联(lián)合国粮(liáng)食(shí)及农业组织(zhī)（粮(liáng)农组织）发布的报(bào)告显示，4月国(guó)际食品(pǐn)价格(gé)指数出现1年(nián)以来的首次回升(shēng)，食糖(táng)、肉类及大米的(de)世界报价上(shàng)涨。粮农组织食糖价(jià)格指数4月环比上涨17.6%，创2011年(nián)10月以(yǐ)来的新高。

　　白糖全(quán)球(qiú)主要生产国(guó)和地(dì)区包括巴西、印度、欧盟(méng)、泰国、中国、美国、墨(mò)西哥、俄(é)罗斯、巴基斯坦和澳大利亚等，其中前十位食糖(táng)产量(liàng)约(yuē)占(zhàn)全球总(zǒng)产(chǎn)量的76%；前(qián)四大出口国分别(bié)是巴西、泰国、澳大利亚(yà)和印度，整体(tǐ)贸易(yì)量(liàng)占全(quán)球比重超(chāo)过67%。

　　但(dàn)是作(zuò)为全(quán)球主(zhǔ)要产糖国(guó)之一，印度正面临甘蔗产量下降危(wēi)机，加上政府(fǔ)实施的出(chū)口限(xiàn)制(zhì)，世界各(gè)地(dì)的(de)糖价可能会进(jìn)一步(bù)飙升。

　　A股市(shì)场闻风(fēng)而动

　　A股(gǔ)市场也是闻风而动，5月22日，两(liǎng)大白糖龙头股中粮糖业、南宁糖业双(shuāng)双涨停。5月23日，南宁(níng)糖业继(jì)续大涨，收盘大涨超4%。截至目前，今年以来，中粮糖业累计上(shàng)涨(zhǎng)幅度(dù)超过30%，南(nán)宁(níng)糖业(yè)年内涨(zhǎng)幅超过(guò)40%。

　　至于白糖(táng)主力合约(yuē)是否会重蹈(dǎo)覆辙，还(hái)是继续挑(tiāo)战极限，市场将会给(gěi)出答(dá)案。

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