本轮新股中(zhōng)，有不少风(fēng)口的企(qǐ)业，但(dàn)基(jī)本面都非(fēi)常(cháng)垃圾(jī)，虽然(rán)表面(miàn)看看似乎(hū)都有亮点(diǎn)，但(dàn)仔细看(kàn)看就(jiù)发现大都是垃圾股。

　　一、晶(jīng)合集(jí)成（688249）

　　晶合(hé)集成主要从事半导体晶圆生产代工服务，为客户(hù)提(tí)供150-55nm不同(tóng)制程工艺，成立(lì)5年就(jiù)成长为中国大陆收入第三大、12英寸晶圆代工(gōng)产能第三大的纯晶圆代工(gōng)企业。2015年(nián)，合肥市政府根据集(jí)成电路产(chǎn)业(yè)发展规划(huà)及(jí)“芯屏器合”的产业发展战略(lüè)，拟引进(jìn)国际(jì)知(zhī)名(míng)企业(yè)合作设立(lì)晶(jīng)圆代(dài)工厂，此(cǐ)后，晶合集成正式筹划(huà)建设。成立至今，晶合集成已成为国(guó)内面板显示(shì)驱动芯片龙(lóng)头。

　　晶圆代工企(qǐ)业，疫情后业绩爆发，利润(rùn)此前(qián)一直(zhí)大幅亏损，22年(nián)依(yī)靠收入和产(chǎn)品价格(gé)上涨利(lì)润来到了31.6亿，但23年开(kāi)始下游面板行业需求(qiú)大幅下滑，公(gōng)司选择了(le)业(yè)绩最好的时候上市，此后(hòu)走下坡路是(shì)必然的，23Q1公司(sī)首(shǒu)付大幅下滑60％，产能大幅闲置后利(lì)润重回亏(kuī)损（预计-3.5亿）。

　　二、三(sān)博脑科（301293）

　　三(sān)博脑(nǎo)科以神经学科为龙头，强专(zhuān)科、小综合的发展(zhǎn)模(mó)式，形成覆盖全(quán)国核心区域的医疗服务网(wǎng)。服务(wù)病种涵(hán)盖(gài)神(shén)经学(xué)科各类(lèi)脑肿瘤、脑血管、功能(néng)神经外(wài)科、脊髓脊(jí)柱、小儿颅(lú)脑等疾(jí)病，也包括妇(fù)科、儿科、内(nèi)科、外科、疼痛、全科等疾(jí)病。

　　专科医院，业绩一(yī)般般，民营医院里(lǐ)毛利率(lǜ)算比较(jiào)低的那一档，未(wèi)来主要(yào)看扩张，也要小心政策(cè)的影响，个人感觉比如(rú)几个国企医院（不论(lùn)是收入增速还是估值），不(bù)关注了。

　　三、曼(màn)恩斯特（301325）

　　曼恩斯特(tè)是一家拥有高(gāo)精密狭(xiá)缝式涂布模头(tóu)产品(pǐn)的设计(jì)、研(yán)发和(hé)生产及(jí)涂布技术(shù)产(chǎn)业化整体(tǐ)解决方案能力的高新技术企业。高精密(mì)狭缝(fèng)式涂(tú)布模头为锂电池生产涂(tú)布机(jī)的核心(xīn)部件(jiàn)，涂(tú)布是继制(zhì)备正负极浆料完成后的下一道工序，是锂电池(chí)生产(chǎn)前段工序的(de)核心环节，目的(de)是将正负极浆料均匀地涂覆(fù)在铝铜(tóng)箔上。目前，曼恩(ēn)斯特产品广(guǎng)泛应用于锂(lǐ)离子电池涂布、半导体先进封装(zhuāng)涂(tú)布、钙钛矿太阳能电池涂布、氢燃料电池电极涂布(bù)、液晶显(xiǎn)示中(zhōng)的薄(báo)膜晶体管涂(tú)布等。

　　锂电池产业链公司(sī)，业绩在21年爆发，22年业绩更进一步，但行业基本(běn)见顶，下游需求(qiú)大幅(fú)放缓，上游锂矿(kuàng)价格大幅下滑(huá)，且公司只是生产过程中很小的一(yī)块(kuài)市(shì)场，天花板非常低，公司未来业绩压力巨(jù)大。

　　四(sì)、中芯集成（688469）

　　中(zhōng)芯(xīn)集(jí)成(chéng)成(chéng)立于2018年(nián)3月，总部位于(yú)浙江绍兴，是(shì)一家专注于功率、传(chuán)感和传输应用领域，提供模拟芯片及模块封装的代(dài)工服务的制造商。中芯集成(chéng)以晶圆代工为起(qǐ)点(diǎn)，向下延伸到模组封装(zhuāng)，为国内外客户提(tí)供一站式代工解决方案，为功率(lǜ)、传感和传(chuán)输等领域(yù)的半导体(tǐ)产品公司提供完(wán)整生产(chǎn)制(zhì)造(zào)平台，支持(chí)客户研发(fā)以及(jí)大(dà)规模量(liàng)产(chǎn)。

　　晶圆(yuán)代(dài)工企业，中(zhōng)芯国际关(guān)联企业，处于(yú)规模扩张(zhāng)阶(jiē)段，但由于规模(mó)扩(kuò)大太快，折旧研发投入初期非(fēi)常高，因此利润大幅亏损，好不容易快熬出头了（资本(běn)支出高峰(fēng)在22年结束(shù)），公(gōng)司也预(yù)期23年底会转为盈(yíng)利，但下游需求(qiú)在(zài)23年大(dà)幅放缓，公司(sī)面对的压(yā)力显然是要比(bǐ)那些已经规模化完成有利润的公司大得多(duō)，且公(gōng)司过于依(yī)赖中芯(xīn)国际，未来还(hái)有可能面临同业竞争而收回(huí)许可的(de)风险。IPO募(mù)资高达219亿，非常大的IPO了，不太乐(lè)观未来的(de)走势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股份主要从事分散染(rǎn)料及其滤饼的(de)研发、生产及销售，产品以中高(gāo)端分散染料为主，主要(yào)用于(yú)涤纶及其混纺织物的染(rǎn)色和印花(huā)，经分散染料印染加工的(de)化纤纺织品，色泽艳丽，耐洗(xǐ)牢度优(yōu)良，用途(tú)广泛。其中部(bù)分终(zhōng)端应用品牌(pái)包括：安(ān)踏、李宁、阿(ā)迪达斯(sī)、耐克、优衣库、迪卡侬等。

　　传统染料公司，毫无亮点，业(yè)绩在19年后一路下滑，22年利润(rùn)只有(yǒu)19年(nián)的一半都不(bù)到，下游服(fú)装行业景气度也一般，不关注了(le)。

　　六、友车科技(jì)（688479）

　　用友汽(qì)车(chē)成(chéng)立于2003年，自设立以(yǐ)来(lái)，公司主营业务一直聚(jù)焦(jiāo)于汽车行业营(yíng)销(xiāo)与后市(shì)场(chǎng)服务领域，为客户(hù)提供相关(guān)软(ruǎn)件(jiàn)产品及(jí)服务(wù)。2010年被用(yòng)友网络收(shōu)购后，公司继(jì)续独(dú)立(lì)经营上述业(yè)务。用友汽车主要面向汽车行业的整车厂(chǎng)、经销商、服务站(zhàn)等客户，提供营销与(yǔ)后市(shì)场服务领域的数智化解决方案、云服务、软件及(jí)专业服(fú)务。

　　用友集团(tuán)旗下子公司(sī)分拆上市，汽车软件服务，汽车数字化是(shì)趋(qū)势，且随着人均(jūn)保有量的增长，公司行(xíng)业(yè)前景(jǐng)不算很差，但(dàn)公(gōng)司(sī)自(zì)身(shēn)技(jì)术含量较(jiào)低(dī)，产品以车(chē)企(qǐ)营销系统(tǒng)为(wèi)主，基本没什么研发，都靠销售，且(qiě)汽车(chē)行业(yè)有明显周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成(chéng)立于2003年3月的经(jīng)纬股(gǔ)份主要从事电力(lì)工(gōng)程技术服务及(jí)地理信息技术服务。电(diàn)力工程技术(shù)服务占主(zhǔ)营业务收入比重(zhòng)超过80％，是公(gōng)司主(zhǔ)要(yào)收入和利润来源。电(diàn)力工程技术服(fú)务主(zhǔ)要(yào)系为(wèi)电网企业(yè)、工商业(yè)企业电(diàn)力相关工程提供规划咨(zī)询(xún)、设计、工程建设等服务。

　　电网(wǎng)和地理信息设(shè)计咨询公司(sī)，主要(yào)是电力工(gōng)程(chéng)技术服务收入(rù)为主，比较(jiào)依赖内蒙和浙江(jiāng)地区的国家电网(wǎng)，本质上是工程类企业，设备施(shī)工业务，所以应收(shōu)款高，坏账多(duō)，现金流差，不关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是一(yī)家(jiā)为智能(néng)手机、物联网等领域提供射频前端的芯片设(shè)计公司，主营业(yè)务(wù)为射频前端芯片及模组的研发、设计和(hé)销售。慧智微具备全套射频前端芯片设(shè)计能力和集(jí)成化(huà)模(mó)组研发能力，技(jì)术(shù)体系以(yǐ)功率放(fàng)大(dà)器（PA）的设计(jì)能力为(wèi)核心(xīn)，兼具低(dī)噪声放(fàng)大器（LNA）、射频开关（Switch）、集(jí)成无源器件(jiàn)滤波器（IPDFilter）等射频器件的(de)设计能力，产品系列覆盖的通信频(pín)段(duàn)需(xū)求(qiú)包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段(duàn)等，可(kě)为客(kè)户提(tí)供(gōng)无线通(tōng)信射频前(qián)端发射(shè)模(mó)组(zǔ)、接收模组等。

　　射频前端芯(xīn)片模组(zǔ)公司，下游(yóu)主要是消费电子，22年业绩大幅(fú)放缓，下(xià)游砍单存货大幅增长，亏损不断扩大(dà)，主要是大量研发投入，但高研发下，公司毛利率极低，远低于同(tóng)行业公司，但即(jí)便这样，估值却(què)一路(lù)上升(shēng)到150亿，在IPO之前(qián)大量(liàng)机构（近40家）参股（未(wèi)来解禁后都会(huì)成为(wèi)抛售的主力）。搞不(bù)懂这公司的价值在哪里，但现在风口，很可能(néng)被炒作。

　　九、航(háng)天南湖(hú)（688552）

　　航天南(nán)湖是一家主要从事防空预警雷达研发、生(shēng)产、销售和服务(wù)的(de)国(guó)家级高新技术和专精(jīng)特新(xīn)“小巨(jù)人”企业。公司产品主(zhǔ)要包括雷达及(jí)配套装备，重点(diǎn)供应(yīng)国内(nèi)军(jūn)方客户和(hé)军(jūn)工集团。成立至(zhì)今，航天南湖(hú)已成(chéng)为我国防空预警雷(léi)达主要生产单位之一(yī)。

　　军工雷达企业，21年后业绩大幅(fú)下滑，22年虽然收入增长较快，但利润远没有回(huí)到20年(nián)，且(qiě)关联交易占比越(yuè)来越高，对于(yú)这种客户(hù)不透明度极高的军工企业，实在(zài)无法(fǎ)判断未来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手(shǒu)是一家互联(lián)网(wǎng)数字(zì)化虚拟商品综合服务提供商，主要为移动(dòng)互联网相关(guān)场景客(kè)户提供移动互联(lián)网数字化虚拟商品(pǐn)聚合运营、融合运营、分发运营等(děng)综合运(yùn)营白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗服(fú)务，为物联(lián)网相关(guān)场景提供物联网流量(liàng)接入、硬件(jiàn)方(fāng)案、场(chǎng)景应用等综合解决方案(àn)及云终端解决方案，并根据客(kè)户需求提供定制化的运营支撑服务及(jí)技(jì)术(shù)服务。一家售卖(mài)移(yí)动白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗流(liú)量、话费(fèi)、爱优芒(máng)会员卡等数字化虚拟(nǐ)商品的综合型中(zhōng)间(jiān)商，其主要盈利模式(shì)是获得购销(xiāo)差价(jià)或服务(wù)佣金，占公司总收入(rù)超过9成。

　　流量中间商，互联网卖流(liú)量的公(gōng)司，主要是卖视频(pín)会员和其他通用流量，业绩过去(qù)几(jǐ)年(nián)看起来不错，但(dàn)公司(sī)现金(jīn)流(liú)越来越差(chà)，且互联网流量已经见顶，大互联网公司越来(lái)越不依赖买量来拓广(guǎng)业务，感觉上市就(jiù)是业绩顶峰(fēng)。

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