昨(zuó)天深夜，美(měi)国债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共和党债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会议，但会议开始后不久就突然离(lí)开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可(kě)理喻，目前谈(tán)判处(chù)于(yú)“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯(sī)强调(diào)，他不知道双方(fāng)是否会(huì)在周五或(huò)周末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的消息(xī)传(chuán)出后，三(sān)大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能(néng)影响联储的利(lì)率路径，若源于银行(xíng)业危(wēi)机的信贷环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加(jiā)息25个基(jī)点的可能性(xìng)为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预(yù)计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)的讲话相(xiāng)比，交易(yì)员似乎更受债(zhài)务上限事态发展(zhǎn)的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两(liǎng)年(nián)期美(měi)债收益率(lǜ)迅速远离他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的两个月来高(gāo)位，一度(dù)较高(gāo)位回落超过(guò)10个基点(diǎn)；美元(yuán)指数(shù)刷新日(rì)低，加速(sù)跌离周四所创(chuàng)的3月末(mò)以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判(pàn)暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日(rì)。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦(lún)锡(xī)和伦铝都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收盘大致两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新消(xiāo)息(xī)称，美国白宫谈(tán)判(pàn)代表(biǎo)已抵达会场，准备(bèi)继续进行债务上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国国(guó)会众议院议(yì)长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将(jiāng)于北京时间今(jīn)天上(shàng)午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务(wù)上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得(dé)注意(yì)的是，美国(guó)财(cái)政部(bù)现金余额截(jié)至5月18日进(jìn)一步降至(zhì)573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可(kě)能无需(xū)继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京(jīng)时间今天(tiān)凌(líng)晨(chén)），美(měi)联储主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政(zhèng)策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场(chǎng)关注他提供的(de)利率(lǜ)路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗通胀失败(bài)，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地(dì)致力于”让(ràng)通(tōng)胀重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承(chéng)诺(nuò)，物(wù)价(jià)稳定是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己(jǐ)倾向(xiàng)于支(zhī)持(chí)6月会议暂不加息，而且银行业(yè)危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可能意味着(zhe)美联储峰值利(lì)率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面影(yǐng)响，可能(néng)无(wú)需（继(jì)续(xù)）加息(xī)至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧(jǐn)货币政策方面已取(qǔ)得长足(zú)进步，政策立场现(xiàn)在是对经(jīng)济增长具有限制性的。做(zuò)太多与(yǔ)做太少的(de)风(fēng)险正变得(dé)更加平衡(héng)。我们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的(de)效应滞后，以(yǐ)及近期(qī)银行业压(yā)力(lì)导(dǎo)致的信贷(dài)收(shōu)紧程度等多(duō)重不(bù)确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有(yǒu)能(néng)力(lì)观察(chá)更多数据和(hé)未来前景的演变(biàn)，然后再决定可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经济(jì)预(yù)测的准确度通常存在(zài)挑战，他(tā)上(shàng)述(shù)提到的(de)观点及其能实现的程度也(yě)都存在不确定性，理由是“未来前景面(miàn)临着历史性高(gāo)企的不确(què)定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应(yīng)进一步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持(chí)耐心”的(de)利率路径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明(míng)银行业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及(jí)跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告(gào)，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今仓(cāng)交(jiāo)易(yì)手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期(qī)货研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是(shì)产业(yè)供需结构预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是交(jiāo)易者(zhě)在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽(suī)都偏弱(ruò)，但南华(huá)研究院(yuàn)能化(huà)分析师李嘉(jiā)豪(háo)认为，各(gè)自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因(yīn)在(zài)于远兴投产的消息面刺激(jī)，使得盘面出现较大跌幅。除此之外(wài)，本周(zhōu)检(jiǎn)修量增(zēng)加，库存依旧(jiù)累库，可见(jiàn)下游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱(jiǎn)上周到港5万吨(dūn)，对供需(xū)关系也(yě)存在一定的影响。在现(xiàn)货松(sōng)动、投产(chǎn)预期、库(kù)存累库(kù)的(de)影响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价(jià)格(gé)持(chí)续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他(tā)说，短期(qī)价格松动，中下(xià)游的备(bèi)货情绪(xù)出现一定(dìng)的谨(jǐn)慎(shèn)或者(zhě)恐高的情形，因此产销出(chū)现了较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的价(jià)格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙(zhè)商(shāng)期货分(fēn)析师江文敏具体介绍(shào)，纯(chún)碱方面，近期(qī)主要(yào)市(shì)场交易点是远兴(xīng两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度)能(néng)源(yuán)新增投(tóu)产。昨日，远兴能(néng)源(yuán)1号线正(zhèng)式点火，新增天然(rán)碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计(jì)划于(yú)6月点火(huǒ)投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计划于(yú)9月份(fèn)出产品(pǐn)，产(chǎn)能(néng)为(wèi)100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的天然(rán)碱预(yù)计生(shēng)产成本(běn)在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大(dà)量新增产能和低(dī)成本纯碱(jiǎn)的(de)叠(dié)加作用下持续走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢远兴能(néng)源点火的信息落地，市场看空(kōng)情(qíng)绪高涨，推动(dòng)盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需结构在(zài)9月会发(fā)生变(biàn)化，这是市场(chǎng)早(zǎo)已(yǐ)预(yù)期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从(cóng)9月合(hé)约的深贴水(shuǐ)可以(yǐ)得到验证。在这个供(gōng)需转宽松的预期下，产(chǎn)业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价(jià)格也(yě)出现(xiàn)崩塌，这一(yī)点(diǎn)从(cóng)近月(yuè)合约(yuē)的跌(diē)幅和(hé)现货向期货(huò)回归的方式收敛基差上可(kě)以得(dé)到验(yàn)证。

　　而(ér)玻(bō)璃方(fāng)面(miàn)，江文(wén)敏表(biǎo)示，近(jìn)期市场(chǎng)主要交易点是(shì)需求(qiú)转弱，供应上(shàng)升。因(yīn)为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻(bō)璃产销数据来(lái)看，5月(yuè)沙河地区(qū)产销数据(jù)平均为(wèi)65％，湖北地(dì)区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大(dà)幅下滑。5月还(hái)要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月(yuè)份(fèn)玻璃(lí)日熔量达到巅(diān)峰(fēng)，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是(shì)高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中(zhōng)下旬玻璃(lí)价格在去库逻(luó)辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加(jiā)之(zhī)终端表(biǎo)现并(bìng)不乐观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观(guān)因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国(guó)内经济复苏不及预(yù)期(qī)的背景(jǐng)下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的(de)中观(guān)逻(luó)辑终敌(dí)不(bù)过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上(shàng)看(kàn)，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否能带来现货价格(gé)短期的(de)企稳(wěn)，但中长期(qī)价格(gé)下(xià)跌(diē)至成(chéng)本线为大概率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产(chǎn)后必(bì)然(rán)走(zǒu)向过剩，而(ér)短期检修的兑现(xiàn)有限，因(yīn)此检修仅(jǐn)为长期趋(qū)势下(xià)的扰(rǎo)动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继(jì)续向下。”他(tā)说(shuō)，对于(yú)玻璃，需要等待(dài)的则是中下游的(de)备货意愿何时(shí)能够(gòu)起(qǐ)来：一是等(děng)待(dài)下游的原料库存(cún)消耗，二(èr)是对未来的需求是否存在(zài)旺季的预期(qī)。短期来看，下游以消耗(hào)前期(qī)库存为主(zhǔ)，需求缺(quē)乏弹性，价(jià)格预期偏弱(ruò)。后市关注在需求(qiú)存在缺(quē)口的(de)情(qíng)形下，7月订(两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度dìng)单是(shì)否依(yī)旧(jiù)具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格(gé)开始冲击成本，或(huò)是供需上有重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维(wéi)持弱势(shì)。“短期则还是要关(guān)注持仓(cāng)的变化(huà)，短(duǎn)线(xiàn)资(zī)金离场(chǎng)或使(shǐ)得低位(wèi)波(bō)动加(jiā)大(dà)。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标：一是基(jī)差不再(zài)是以现货下跌(diē)方式来修复；二是(shì)月供(gōng)需预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价(jià)降价幅度。若远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)后续(xù)投(tóu)产(chǎn)推(tuī)迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂(chǎng)大(dà)力(lì)挺价(jià)，则盘(pán)面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面(miàn)，他认为(wèi)，后市(shì)弱(ruò)势也将(jiāng)继续保(bǎo)持(chí)，中长期则视(shì)终端(duān)需求变动来判(pàn)断是否维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注下游深加工订单情(qíng)况、地产施工端情况(kuàng)。若后期地产施工端主体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需(xū)求量将抬升，下游深加(jiā)工订单数量也将因此抬(tái)升，盘面(miàn)或维稳。

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