在华尔街经济学家和央行官员争(zhēng)论美(měi)国经济是否以及何时会陷入衰退之际，大型基金经理们并没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选股人士将资(zī)金从(cóng)银行等对经(jīng)济(jì)敏(mǐn)感的股票(piào)中撤出，转而投资公用事业和基本消费品等在经济低迷时期被视为具(jù)有弹性的(de)股票。

　　美国(guó)银行汇编的数据显示，同时做多(duō)和做(zuò)空的对冲(chōng)基金已将(jiāng)其(qí)周期性股(gǔ)票与防御(yù)性股票的比例降(jiàng)至至少2012年以来的(de)最低(dī)水平。对(duì)于只做多的基金经理来说，他(tā)们对周期(qī)性(xìng)公司(这(zhè)些公司的命运取决于商业周期的(de)起(qǐ)伏)的相对(duì)敞(chǎng)口接近2008年(niá农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的n)以来的最低水平(píng)。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动投(tóu)资领域的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管美股从农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的去年10月(yuè)低点反弹，增加了(le)5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita 农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的Subramanian 为首(shǒu)的美国(guó)银(yín)行策略师表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)动选(xuǎn)股(gǔ)者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周期股相对防(fáng)御(yù)股的比(bǐ)例(lì)降至近(jìn)10年低(dī)点

　　最近对(duì)防御(yù)股(gǔ)的偏好与去年不同，当时对衰退的(de)担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一(yī)立场表明，人们相(xiāng)信(xìn)美联储有能(néng)力(lì)通(tōng)过积极(jí)的(de)抗通胀行动实(shí)现软着陆。现在，这种乐观情绪(xù)已(yǐ)经消散。

　　行(xíng)业仓位(wèi)数据进一步证明，专业人士持(chí)续(xù)看空(kōng)股市。在美国(guó)银行4月份(fèn)对基金经理的最新调查中，现(xiàn)金持有(yǒu)量保持在(zài)较高(gāo)水平，相对于股票，债券(quàn)比2009年以来的任何时(shí)候都(dōu)更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做(zuò)多(duō)的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是(shì)，选股者的(de)谨(jǐn)慎态度与(yǔ)基于图表信号(hào)配置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对(duì)比(bǐ)。由于股市(shì)稳步上涨和市场波动(dòng)性下降，趋势追踪基金和(hé)波动性目标(biāo)基金等系统性(xìng)资金管(guǎn)理公(gōng)司近几(jǐ)个月增加(jiā)了(le)股票持有量。

　　德意(yì)志(zhì)银行的投资者仓(cāng)位模型最能说明这种分(fēn)歧立场(chǎng)。德意(yì)志银行称(chēng)，量化基(jī)金继续(xù)抢购(gòu)股票(piào)，而(ér)自由裁量投资者的敞口已降至一(yī)年区间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的很大一部(bù)分归因(yīn)于那些对价格不(bù)敏(mǐn)感的量化投资者，他们别无(wú)选择，只能在股价上涨时买入股票(piào)。看空者还警告称(chēng)，持续数月的股市反弹是不(bù)可持续的。由于标(biāo)普500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试都(dōu)以失败告(gào)终，缺乏动能(néng)可能会限(xiàn)制量化基金的需求。另一方面，新一(yī)轮的抛售可能会促使量(liàng)化基金改变(biàn)路线，并退出股市。

　　好于预期的经(jīng)济(jì)数据和企业财(cái)报也提振股(gǔ)市。尽管各公(gōng)司在(zài)本财报季的业绩超出预期，但(dàn)目前来(lái)看，这还不足(zú)以让美国企业(yè)重回增长(zhǎng)轨(guǐ)道。就连美联储官员也预测今(jīn)年晚些时候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过(guò)，美国(guó)银行的Subramanian表示(shì)，以史(shǐ)为(wèi)鉴，过早地(dì)为经济衰退做准备(bèi)而采取防御措施，最终(zhōng)可能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最(zuì)具周期性(xìng)的行业往往在衰退前(qián)的6个(gè)月(yuè)内表现优异。直到真正的经济衰退(tuì)到来(lái)，防御性股票才开始大放(fàng)异彩，尽管它们的领先地位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国(guó)银行的(de)经济学家(jiā)预计，美(měi)国经济衰(shuāi)退(tuì)将从第三季(jì)度开始。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的