当前，市场(chǎng)投资者正在担忧(yōu)，眼下(xià)美国(guó)政府的(de)债务上(shàng)限僵局(jú)正朝着更危(wēi)险的方向升级。

　　当地时(shí)间5月9日，美国众(zhòng)议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在白(bái)宫就债务上限问题与(yǔ)总统拜登举(jǔ)行会(huì)议后表(biǎo)示，这次会(huì)见并未就解决债务上限(xiàn)问题达成任(rèn)何有(yǒu)益意见，自己(jǐ)和国会其他几(jǐ)位党团领袖(xiù)将(jiāng)于12日(rì)再次与总统(tǒng)拜登会面。

　　据路透社消(xiāo)息，当地时间周二(èr)，美国总统(tǒng)拜登在白宫与国会(huì)众议(yì)院议(yì)长、共和党人麦卡锡进行(xíng)谈(tán)判(pàn)，试(shì)图打破(pò)两党围绕美(měi)国31.4万亿(yì)美元债务上限问题长(zhǎng)达三个月的僵局，避免在5月底之前发生(shēng)严重违约。

　　报道称，美国参议(yì)院多数党领袖、民主党(dǎng)人查克·舒默、参议院(yuàn)共和党领袖米(mǐ)奇·麦康(kāng)奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰(jié)·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市(shì)场预期，拜登爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语(dēng)与(yǔ)麦卡锡的此次(cì)谈判达成协议的可能性不(bù)大，因(yīn)此，在谈判(pàn)前一日，麦(mài)康奈尔称，在美国(guó)灾难性违约迫(pò)在眉睫之际，他(tā)不会(huì)在(zài)债务上限(xiàn)问题上打破党派僵局，去帮助总统拜登。这番言论无疑给此次谈判泼(pō)了一盆冷(lěng)水。

　　今(jīn)年1月19日，美国债务总额超过债务上限。美(měi)国(guó)财政部(bù)次日启动非常(cháng)规举措维持政府(fǔ)运营，避免出现债务违约。然而，使(shǐ)用非(fēi)常(cháng)规(guī)措施(shī)只能帮助(zhù)财政部暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美(měi)国(guó)财(cái)政部(bù)长耶伦在(zài)致信国会(huì)领袖(xiù)时发出了债务违约可能期限的警告(gào)，称财政(zhèng)部的最佳(jiā)估计是，若国会未能提高债务(wù)上限(xiàn)或暂(zàn)停上限(xiàn)，到6月初，财(cái)政部将(jiāng)无法继续履(lǚ)行政府的所有(yǒu)义务，最早可(kě)能在6月1日。

　　上月末，共(gòng)和(hé)党的债务上限问题相关议(yì)案在众议院(yuàn)以微弱优势(shì)得到(dào)通过。议案提出(chū)，到(dào)明年3月31日(rì)前(qián)，暂停(tíng)债务(wù)上限的(de)限制，若两党能在这一时限之前同意把债务上(shàng)限再提高1.5万(wàn)亿美元，则暂(zàn)停(tíng)时限(xiàn)作废，但提高上(shàng)限需要满足多种削减开支(zhī)的条件(jiàn)，共(gòng)和党预(yù)计未(wèi)来(lái)十年内将合计削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元政府开支。

　　但白宫(gōng)在(zài)议案(àn)通(tōng)过后很快表示，这一(yī)将削减支(zhī)出和(hé)提高债务(wù)上限捆绑(bǎng)的(de)议案没机会(huì)成为(wèi)立法(fǎ)。

　　上周日，耶(yé)伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高债务上限，可能爆发一场“宪法危(wēi)机(jī)”，引(yǐn)发金融和经济崩溃。

　　美(měi)国监(jiān)管机(jī)构罕见(jiàn)“认错(cuò)”

　　针对(duì)美国银(yín)行业危机，美(měi)国(guó)监管机构的第一份“认(rèn)错”报告披露。

　　当地时(shí)间5月8日(rì)，加州(zhōu)金融保护(hù)与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）发布(bù)报(bào)告承认，未能(néng)在硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭(bì)之前向该行领导层施压(yā)，要求其(qí)尽(jǐn)快解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中批评称，监管(guǎn)反应迟(chí)钝，未能及时排(pái)查隐(yǐn)患(huàn)，没有及(jí)时注(zhù)意到第一共和(hé)银行、硅谷银(yín)行在(zài)疫(yì)情期间发展过快，吸收了数千亿美元的存款。同时(shí)，其(qí)工作人员也没有(yǒu)意识到银行过(guò)快扩张所(suǒ)带来的风险(xiǎn)。报(bào)告表(biǎo)示，银(yín)行“在纠正监管机构已发现的缺陷方面行动迟缓，监(jiān)管机构也没有(yǒu)采取足(zú)够措施去尽(jǐn)快解决问题”。

　　需(xū)要指出的是，美国(guó)银行业的这一场(chǎng)危机风暴中，加州是名副其(qí)实的“震(zhèn)中(zhōng)”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第(dì)一共和银行也位于(yú)加(jiā)州旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴(bào)跌的西太平洋合众银行(xíng)也位(wèi)于加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对(duì)硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用(yòng)，而(ér)旧金山(shān)联邦储备银行承担(dān)主要监督责任，后者未来可(kě)能会投入(rù)更多人员进行监督(dū)。DFPI在报(bào)告中称，加州监(jiān)管机构未来(lái)将对资产超过500亿(yì)美(měi)元(yuán)、且(qiě)未纳入保(bǎo)险的存款规模很(hěn)高的(de)银行加强审查(chá)。

　　在硅(guī)谷(gǔ)银行破产(chǎn)事件中，未纳入保险的存款规模较高是促成(chéng)银(yín)行挤兑的关键因(yīn)素之一。然而，报告指(zhǐ)出，在过去，监(jiān)管机构并未认定大量无保险存(cún)款(kuǎn)一定意味着风险(xiǎn)增加，因为拥有大量存款(kuǎn)的账户往往是由企(qǐ)业(yè)客户持有的，这些客户(hù)往往(wǎng)很少更换银行。该报(bào)告还表(biǎo)示，DFPI计划(huà)要求银行考虑如何(hé)管(guǎn)理社(shè)交(jiāo)媒(méi)体和(hé)实时提款带(dài)来的风险，这(zhè)些风险也(yě)可能加(jiā)剧(jù)和(hé)加速银行挤兑。

　　美国政府再(zài)度推迟(chí)战略石油储备回补计划

　　5月9日周二(èr)，美国政府(fǔ)再度推迟美国(guó)战略石(shí)油储备的(de)回补计划。

　　美国(guó)能(néng)源部(bù)周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石油(yóu)储(chǔ)备，能源部仍(réng)然致(zhì)力于以一种为美(měi)国纳税人带来(lái)最大(dà)价(jià)值并保护美(měi)国经济和安全利(lì)益的方(fāng)式回补SPR，同时遵守(shǒu)国会(huì)的授权并(bìng)进行(xíng)必要的维护——这(zhè)些也是对该储备(bèi)进行良好管理的(de)一部(bù)分(fēn)。

　　美国(guó)能源部(bù)表示(shì)，除了直接采(cǎi)购外(wài)，其补(bǔ)充SPR的方(fāng)式还包括要(yào)求一(yī)些炼油(yóu)厂退回部分(fēn)从SPR拿到的石油，并(bìng)避(bì)免“不必(bì)要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去(qù)年通过政府拨款法案取消了国(guó)会(huì)授权的(de)约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的(de)石(shí)油销售，但过去几周，SPR持续消(xiāo)耗(hào)150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月(yuè)底和本(běn)月初，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶以下，曾一(yī)度短(duǎn)暂符合美(měi)国政府制(zhì)定的(de)在每(měi)桶67—72美元/桶时(shí)购入石(shí)油回补SPR的(de)条(tiáo)件，但今年以(yǐ)来多数时候，WTI油(yóu)价依然高于美国政府设定(dìng)的条件。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块间(jiān)走势(shì)分化明显 棕(zōng)榈油连续多日领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一(yī)度全线(xiàn)跌破前低支(zhī)撑后(hòu)，国(guó)内三大油(yóu)脂(zhī)期货价格随即反转走高，增仓上行(xíng)。三个交易日，豆油主力(lì)合(hé)约最高涨幅(fú)5％或(huò)372个点，棕榈油(yóu)主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅(fú)7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂价格集(jí)体(tǐ)回落，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油(yóu)脂品种间(jiān)走势有明(míng)显(xiǎn)分化，从板块内(nèi)强弱表(biǎo)现上来看，棕榈油明(míng)显强于(yú)菜油(yóu)和豆油。

　　期货(huò)日报记者了解到(dào)，此轮(lún)反转过程中，市场(chǎng)风(fēng)格不断变化(huà)，领涨品种从豆油切换到(dào)棕榈(lǘ)油，领涨月份从主力转换到近月，反映了市场交(jiāo)易逻辑(jí)改变。

　　据光大期货(huò)分析师(shī)侯雪玲介绍，五一餐饮业(yè)火爆，美团预测五一堂(táng)食订座率(lǜ)同(tóng)比2019年增长205％，市场对油脂消费预期(qī)乐观(guān)，确(què)认了油(yóu)脂大消(xiāo)费(fèi)基调，且认为节后油脂将迎(yíng)来补库需(xū)求。“因海关对大豆检验要求增加、检(jiǎn)验频度增加，大(dà)豆通过慢，供应(yīng)压力(lì)后(hòu)移(yí)，市场担忧豆油产量或(huò)不及预期，豆(dòu)油累库放(fàng)慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表示，但(dàn)随后咨(zī)询机构数据显示(shì)大豆压(yā)榨保(bǎo)持较高水(shuǐ)平，豆油库存(cún)加速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求(qiú)表现不佳及后期(qī)大豆高到港带来的累(lèi)爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语库趋(qū)势压制，豆(dòu)油整(zhěng)体一直是(shì)不温不火；菜油整体受到需求难(nán)以消(xiāo)化供给的压(yā)制，前期表现弱势但(dàn)在加拿大题材出现后(hòu)反弹迅猛(měng)。相比之(zhī)下，棕榈油在产地及国(guó)内持续去库的加持下(xià)，表现最为亮眼，也(yě)是本(běn)轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期货分析师石丽红(hóng)表示(shì)，此次油(yóu)脂反弹较为凌厉，棕榈油连续(xù)几日出现3％以(yǐ)上的(de)涨幅(fú)，一点(diǎn)都不拖泥(ní)带水(shuǐ)，一(yī)定程度(dù)反应了前期超(chāo)跌后的市场(chǎng)心态。

　　记者(zhě)了解到，本轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主要源于马棕4月(yuè)供需数据偏(piān)紧的预期。

　　上周五(wǔ)主要机构公布的(de)数据显示，马棕4月产量不及预期，马(mǎ)棕(zōng)4月库(kù)存环比可能大幅下降，进一(yī)步支撑了马棕及连棕盘面的反(fǎn)弹(dàn)。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出(chū)口环比显著下(xià)降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油(yóu)近期的价格优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前(qián)几日彭博(bó)、路透预估4月(yuè)马(mǎ)棕产量130万吨(dūn)，环(huán)比几乎持平。出口预估120万吨(dūn)，环比(bǐ)减少19％。库(kù)存预估(gū)151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出(chū)的4月全月(yuè)产量环比减幅(fú)更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或(huò)仅140多万吨，已(yǐ)经是历史极低库存(cún)水(shuǐ)平(píng)，库存环(huán)比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低(dī)主要(yào)在于当月假(jiǎ)期较(jiào)多，工(gōng)作日(rì)偏少。因马来种(zhǒng)植园的印尼工(gōng)人要(yào)返(fǎn)乡庆祝开斋节，通常(cháng)开斋(zhāi)节(jié)当月马(mǎ)棕产量环比(bǐ)数据有(yǒu)偏低倾向。今(jīn)年印(yìn)尼开斋节假(jiǎ)期从(cóng)4月19—25日，且随(suí)后是国(guó)际劳动节假期，预计因(yīn)此印尼工人返乡偏(piān)慢导致当月(yuè)产(chǎn)量(liàng)环比降幅(fú)较往(wǎng)年(nián)更(gèng)大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内(nèi)人士(shì)看来，三个品种表现强弱与各自的国内外供需、消息面有直接关系(xì)，阶段性的宏(hóng)观企稳及情绪修复也是此轮油脂反(fǎn)弹的重要前提(tí)。

　　“外围市场尤其是美国经(jīng)济衰退及风险事件的(de)担(dān)忧情(qíng)绪缓和(hé)，令原油及国内商品短期偏(piān)强，是国内油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹的重要环境(jìng)因素。”陈燕(yàn)杰表示，上周五(wǔ)晚间(jiān)公布的美国非农就业等数据(jù)全面超预期(qī)。此外，耶(yé)伦也在敦促国会提高联邦债务上限。这些消息，从边际上缓解了因(yīn)美(měi)国银行(xíng)业危机(jī)、债务上限到期、短(duǎn)期较差(chà)经济数据带来的美国(guó)经济低(dī)迷及衰退(tuì)担(dān)忧，国际原油随之止跌(diē)回(huí)升。

　　陈燕杰认为，综合宏(hóng)观环境（欧美经济衰退预期(qī)、美国银行(xíng)业(yè)危机、美(měi)国债(zhài)务上限等），考虑巴西大豆卖压(yā)有(yǒu)所减轻但(dàn)仍将持续(xù)、美豆新作(zuò)目前播(bō)种(zhǒng)顺利、棕榈油产地处(chù)于季节性增产季、欧洲(zhōu)新菜籽上(shàng)市等因素，油脂本轮可定(dìng)义为反弹。

　　上涨根基(jī)不牢(láo) 业(yè)内人士不(bù)看好油脂反弹的持续(xù)性

　　值得注意(yì)的是，当前，因(yīn)宏(hóng)观和基本面的压制依然存在(zài)，受(shòu)访人士对油脂此轮反弹的持续性并不(bù)乐观。

　　“从(cóng)基(jī)本面来看(kàn)，在(zài)油脂(zhī)供(gōng)应改善倾向(xiàng)较强的背景下，我们预期油脂很难(nán)具备持续的上行基础，此轮(lún)超(chāo)跌(diē)反弹或难持续太久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲(líng)看来(lái)，国内油脂需求好于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不宜过分乐观。而从时间节(jié)点上来看(kàn)，油(yóu)脂整(zhěng)体也将(jiāng)进入增库周期，在业内(nèi)人士(shì)看来，进(jìn)入增库周期已是(shì)事(shì)实(shí)，这也(yě)将抑制油脂反弹空(kōng)间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从国(guó)际棕榈油产地(dì)看，目(mù)前(qián)是季节性增产(chǎn)季，中期产地库存趋(qū)向回升(shēng)。但当前马棕库存很低，马棕供需转为(wèi)充(chōng)裕预计还(hái)需(xū)要几个月的时间。

　　“产地(dì)棕榈油(yóu)连续几个月的去库是(shì)建(jiàn)立(lì)在1—4月产量偏(piān)低的基础上，但在倒(dào)挂的豆(dòu)棕(zōng)价差及主需求国(guó)高库存带(dài)来的并(bìng)不算好的出口前景下(xià)，后续产(chǎn)地(dì)库存累(lèi)库倾向较强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低产期，3月马来西亚出(chū)现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几个月(yuè)马棕产(chǎn)量表现不佳导致了棕榈(lǘ)油的连续去库。然(rán)而，开斋(zhāi)节(jié)后棕榈油一般(bān)有着超于正常季节性的(de)产量(liàng)表现。

　　“鉴(jiàn)于开(kāi)斋节处于4月下旬(xún)，预计马(mǎ)棕5月全月的(de)产量环比增(zēng)幅可(kě)能还会更高，这预(yù)计将(jiāng)为马来西(xī)亚(yà)带来显著的累库压力，不(bù)利(lì)于产地报价及棕榈(lǘ)油期价(jià)的持续上行。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在侯(hóu)雪(xuě)玲看(kàn)来，国内(nèi)未来两个月油(yóu)脂市场累库为主，大(dà)豆检验(yàn)只影(yǐng)响大豆供(gōng)给的节奏(zòu)但不会(huì)消化供应压(yā)力(lì)，根(gēn)据(jù)船(chuán)期初步推算(suàn)，5—6月国内大豆月(yuè)均到港950万吨(dūn)、油(yóu)菜(cài)籽(zǐ)月均到(dào)港(gǎng)50多万吨、油脂直接进口月均30多(duō)万(wàn)吨，那么油脂单月供应在230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜(cài)油库存从年(nián)初(chū)以来早就已经(jīng)进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比(bǐ)增75％。随着巴西(xī)大豆(dòu)到港带来压榨整体(tǐ)回升，豆油的累库趋势(shì)也已(yǐ)经(jīng)比较明显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但周比增(zēng)近10％，已连续三周累库。后期从库存季(jì)节性角度来看，整体累库倾向(xiàng)也(yě)较为明显。”石丽红表示，目前唯一(yī)呈现库存下滑的油(yóu)脂是近月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋节后开启累库，带来(lái)远月(yuè)棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口利(lì)润改善及新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增(zēng)库确实会限制油脂反弹空(kōng)间，但国(guó)内油脂(zhī)油(yóu)料多数进口为主，成本端原料的供需及价格的变化对油脂行情的(de)影(yǐng)响要(yào)更大(dà)一(yī)些。后期，市场(chǎng)需关注(zhù)巴西大豆贴水(shuǐ)是(shì)否进(jìn)一(yī)步反弹(dàn)，美豆新(xīn)作面积预期，国际棕榈油产(chǎn)地累(lèi)库情况及国(guó)际菜油葵油价格(gé)变化。

　　此外(wài)，值得(dé)关注的是，宏观风险并没有完全(quán)消散(sàn)，全球经济(jì)预期、美高(gāo)利息对大(dà)宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释(shì)放完(wán)全(quán)，市场随时可(kě)能重新聚焦宏观风(fēng)险，且油脂整体(tǐ)供(gōng)应改善的(de)背景(jǐng)下，油脂并(bìng)不具备持续性反弹(dàn)的基础，后期涨势预计放(fàng)缓。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　基(jī)于以(yǐ)上判(pàn)断，业内人士不(bù)看(kàn)好(hǎo)油脂反弹(dàn)的(de)持(chí)续性和高(gāo)度(dù)。在侯(hóu)雪玲看来，每(měi)次反弹乏力都是空单入场机会(huì)，合(hé)约(yuē)上建(jiàn)议选择(zé)远月合(hé)约，品(pǐn)种(zhǒng)中首选豆油。待供需报告发布后可(kě)择(zé)机考虑棕(zōng)榈油空单及菜棕价差做扩。

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