当前，市场投资者正在(zài)担(dān)忧，眼下美国政(zhèng)府(fǔ)的债务上限僵局正朝着更危险的(de)方向升级(jí)。

　　当地(dì)时间5月9日，美国众(zhòng)议院议(yì)长凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫就债(zhài)务上限问题与总统拜登举行会议后(hòu)表(biǎo)示(shì)，这次会(huì)见并未就解决债务上限问(wèn)题达(dá)成任何有益意见，自己和(hé)国会其他几位(wèi)党(dǎng)团(tuán)领袖将于12日再次与总(zǒng)统拜登会面(miàn)。

　　据路透社消息，当地时(shí)间周(zhōu)二，美国总(zǒng)统拜登在白宫(gōng)与国(guó)会(huì)众(zhòng)议院议长、共和(hé)党人麦卡锡进行谈判，试(shì)图打破两党围(wéi)绕美国31.4万亿美元债(zhài)务上限问题长达三个(gè)月(yuè)的僵(jiāng)局(jú)，避免在(zài)5月底之前发生(shēng)严(yán)重违约(yuē)。

三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思　　报道称，美(měi)国参(cān)议院(yuàn)多数(shù)党领袖、民主党人查克·舒默(mò)、参议院(yuàn)共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议(yì)院民(mín)主党领袖哈基姆杰·弗(fú)里斯也(yě)将参(cān)加此次会谈(tán)。

　　之(zhī)前市场预期(qī)，拜登与(yǔ)麦卡锡(xī)的(de)此次谈判(pàn)达成协议的(de)可能性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在(zài)美国灾难(nán)性(xìng)违(wéi)约迫在(zài)眉(méi)睫之际，他不会(huì)在债务上限问题(tí)上打(dǎ)破党(dǎng)派僵局，去帮助总统(tǒng)拜登。这(zhè)番言论无疑(yí)给此次谈判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过(guò)债务上(shàng)限。美国财政部次日启动非常规举措维(wéi)持(chí)政府运营，避免出(chū)现债务违约(yuē)。然而，使用非常规(guī)措施只能帮助财政部暂时性(xìng)地继(jì)续借款。

　　上(shàng)周，美(měi)国财政部长耶伦在致信国会领袖时发出了债务违约可能期限的警告(gào)，称财(cái)政部的(de)最佳估计是，若国(guó)会未能提高债务上限或(huò)暂停(tíng)上限(xiàn)，到(dào)6月初，财政部将无法继续(xù)履行政府(fǔ)的所(suǒ)有(yǒu)义务，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党的(de)债务上(shàng)限问题相关议(yì)案在(zài)众议(yì)院(yuàn)以微弱优势得到通(tōng)过。议案提出，到明(míng)年3月31日前，暂停债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)的限制，若两(liǎng)党能在(zài)这(zhè)一时限之前同意把债(zhài)务上限再提高1.5万(wàn)亿美元，则暂(zàn)停时限作废，但提高上限(xiàn)需要满足多种削减开支的条件，共和党(dǎng)预计未来(lái)十年(nián)内将合计(jì)削减4.5万(wàn)亿美(měi)元政府开支。

　　但白(bái)宫在议案(àn)通(tōng)过后(hòu)很快表示，这一将削(xuē)减支(zhī)出和提高(gāo)债务上限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警(jǐng)告(gào)，6月1日政(zhèng)府将耗尽(jǐn)现金，如国会不提高债务上限，可能(néng)爆(bào)发一场“宪法危机(jī)”，引发金(jīn)融和经(jīng)济崩溃。

　　美国监管机构(gòu)罕见“认错”

　　针对美国银行业(yè)危(wēi)机，美国(guó)监管机构的(de)第一份“认错”报告(gào)披露。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)8日，加(jiā)州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能在硅谷银行(xíng)倒闭之前向该(gāi)行(xíng)领导层施压，要求其尽快解决已(yǐ)知问(wèn)题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称(chēng)，监管反应(yīng)迟钝(dùn)，未能(néng)及时排查(chá)隐患(huàn)，没有及时(shí)注意到第(dì)一共和银行(xíng)、硅谷银行在疫情(qíng)期(qī)间(jiān)发展过快(kuài)，吸收了数千亿美元(yuán)的存款。同时，其工作人员(yuán)也(yě)没有(yǒu)意(yì)识到银行过(guò)快(kuài)扩张所带来(lái)的风险。报告表(biǎo)示，银行(xíng)“在纠(jiū)正监管机构已发现(xiàn)的缺陷(xiàn)方面行动(dòng)迟缓，监管机构也没有采取足够措(cuò)施去尽快解决问题”。

　　需要指出(chū)的是，美国银(yín)行业的这一场(chǎng)危机风暴(bào)中，加州是名副其(qí)实(shí)的(de)“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位于(yú)加州旧金山。此外(wài)，近期同样遭(zāo)遇严重冲(chōng)击、股价暴跌的西太平洋合众银行也位(wèi)于加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最(zuì)新(xīn)发布(bù)的(de)报告，在(zài)对硅谷银行的监管(guǎn)工(gōng)作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而旧金山联邦储备银行承担主要监督责任，后(hòu)者(zhě)未来(lái)可(kě)能会(huì)投(tóu)入更多人(rén)员进行监督。DFPI在报(bào)告中称，加州监管机构未来将对资产超过500亿美元(yuán)、且未纳入保险的(de)存款规(guī)模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银(yín)行破产事(shì)件(jiàn)中，未纳(nà)入保险的存款(kuǎn)规模较高是促成(chéng)银行挤(jǐ)兑(duì)的关键因素之一(yī)。然而，报(bào)告指出，在过去(qù)，监(jiān)管机构并未认定(dìng)大量(liàng)无保险存款一(yī)定(dìng)意(yì)味着风险增(zēng)加，因(yīn)为拥(yōng)有大量存(cún)款的(de)账户往往是由企(qǐ)业客(kè)户持(chí)有(yǒu)的，这些客户往(wǎng)往很少更换(huàn)银行。该报告还(hái)表示，DFPI计划要(yào)求银行(xíng)考虑如何管理社(shè)交媒(méi)体和(hé)实时提款带(dài)来的风险，这些风险也可(kě)能加剧和加(jiā)速银行挤兑。

　　美(měi)国政府再度推迟战略石(shí)油储备回补计划

　　5月9日(rì)周(zhōu)二，美(měi)国政府再(zài)度推迟美国(guó)战略石油储备(bèi)的回补计划。

　　美(měi)国能源部周(zhōu)二表示(shì)：美国战略石油储备（SPR）仍(réng)然是世界(jiè)上最大的石油储(chǔ)备(bèi)，能(néng)源(yuán)部仍(réng)然致(zhì)力于以(yǐ)一种为美国纳税人(rén)带(dài)来(lái)最大价(jià)值并保护(hù)美国经济和(hé)安(ān)全(quán)利益的方式(shì)回补SPR，同时遵守国(guó)会(huì)的授权并(bìng)进(jìn)行(xíng)必要(yào)的维护——这些也是对该储备进行(xíng)良好管理(lǐ)的一部分。

　　美国能源(yuán)部表示，除(chú)了直接采(cǎi)购外(wài)，其(qí)补(bǔ)充SPR的方式还包(bāo)括要求一些(xiē)炼(liàn)油厂退回部(bù)分从(cón三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思g)SPR拿到的石油，并避(bì)免“不必(bì)要销售”。

　　虽然该部门去(qù)年通过政府拨款法案取消了国会授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的(de)石油销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万桶(tǒng)。尽管在3月底和(hé)本月初，WTI油(yóu)价(jià)一度降(jiàng)至72美元/桶以下，曾一度短暂符合(hé)美国政府制(zhì)定的(de)在(zài)每(měi)桶67—72美(měi)元/桶时购入石油回(huí)补SPR的条件，但今年以来(lái)多数时候(hòu)，WTI油价依然高于美国政(zhèng)府设定的条件(jiàn)。

　　油脂板块间走势(shì)分(fēn)化明(míng)显 棕榈油(yóu)连续多日领涨

　　五一(yī)节后(hòu)，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节后开盘一(yī)度(dù)全(quán)线跌破(pò)前低支撑(chēng)后，国内(nèi)三(sān)大(dà)油脂(zhī)期货价格随即反转(zhuǎn)走高，增仓上行(xíng)。三个交易日，豆油主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油主力合(hé)约最(zuì)高(gāo)涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或(huò)553个点(diǎn)。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油(yóu)抗跌(diē)。油脂(zhī)品种(zhǒng)间走势有(yǒu)明显分化(huà)，从板块内强弱表(biǎo)现(xiàn)上(shàng)来(lái)看，棕榈油明(míng)显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到(dào)，此(cǐ)轮反转过程中(zhōng)，市场风(fēng)格(gé)不(bù)断(duàn)变(biàn)化，领涨品种从豆油切换到棕榈(lǘ)油，领涨月份从主力转换到(dào)近(jìn)月，反映(yìng)了市场交易逻辑(jí)改变。

　　据光(guāng)大期货分析师侯雪(xuě)玲介(jiè)绍(shào)，五一(yī)餐饮业火爆，美团(tuán)预测(cè)五一堂食订座(zuò)率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了油脂(zhī)大(dà)消费基调，且(qiě)认为节后(hòu)油(yóu)脂将迎(yíng)来补库需求。“因(yīn)海关对大豆检验要求增(zēng)加(jiā)、检(jiǎn)验频度(dù)增加，大(dà)豆通过慢，供应压力后移(yí)，市场担(dān)忧(yōu)豆(dòu)油产量或不及预期，豆油累库放(fàng)慢甚至去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随(suí)后咨询机(jī)构(gòu)数(shù)据(jù)显示(shì)大豆压榨保持(chí)较高水平，豆油库存加(jiā)速攀(pān)升，豆油紧(jǐn)张(zhāng)逻辑(jí)证伪(wěi)。

　　“受(shòu)到需求表现不(bù)佳及后期(qī)大豆高到港(gǎng)带来的累库趋(qū)势(shì)压制，豆油(yóu)整(zhěng)体一(yī)直是不温(wēn)不(bù)火；菜油整(zhěng)体(tǐ)受到(dào)需求难以消化(huà)供给(gěi)的压制，前期表现弱(ruò)势但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下(xià)，棕(zōng)榈油在产(chǎn)地及(jí)国内(nèi)持续(xù)去库的(de)加持下，表现最(zuì)为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期(qī)货(huò)分(fēn)析师石丽红表(biǎo)示(shì)，此次油脂反(fǎn)弹较为凌(líng)厉，棕榈(lǘ)油连(lián)续几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅(fú)，一点都不(bù)拖泥带水，一定程度反(fǎn)应了前期超跌后(hòu)的市场心态。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，本轮(lún)反(fǎn)弹中连(lián)棕领涨，主(zhǔ)要源于(yú)马棕4月供需(xū)数据偏紧的(de)预期。

　　上(shàng)周(zhōu)五主要机(jī)构公布的数据(jù)显示，马棕4月产量不及预期，马(mǎ)棕4月库存环比可(kě)能大幅下降，进一(yī)步支撑了马棕及连(lián)棕(zōng)盘面的(de)反弹。

　　据新湖(hú)期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际(jì)棕榈油(yóu)近(jìn)期的价格优(yōu)势相比豆(dòu)油及葵油(yóu)大幅缩窄(zhǎi)，导致(zhì)国际(jì)需求(qiú)减弱。

　　“前(qián)几日彭(péng)博、路透预估4月马棕(zōng)产量130万(wàn)吨，环比(bǐ)几乎持(chí)平。出口预估120万吨，环比减少19％。库(kù)存(cún)预估151万—153万吨，相比3月(yuè)库存167万吨下降比较(jiào)明(míng)显。但上(shàng)周五到周一，大华继显(xiǎn)及MPOA给出(chū)的4月全(quán)月(yuè)产量环比减幅更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若(ruò)产量预(yù)期兑(duì)现，4月马棕(zōng)库存(cún)或仅140多(duō)万吨，已经是历(lì)史(shǐ)极低(dī)库存水平(píng)，库存环(huán)比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低主要(yào)在于当月假(jiǎ)期较多，工(gōng)作(zuò)日(rì)偏少。因马来种(zhǒng)植园的印尼工人要返乡(xiāng)庆(qìng)祝开(kāi)斋节(jié)，通常开斋节当月马棕产量环比数据有偏低倾(qīng)向。今年印尼开斋节假期(qī)从4月19—25日，且随后是国际劳(láo)动(dòng)节假期，预计因此印尼工人返乡(xiāng)偏慢导致当月(yuè)产量(liàng)环(huán)比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个(gè)品(pǐn)种表现强弱与各自的国(guó)内外(wài)供需、消(xiāo)息(xī)面(miàn)有直接关(guān)系，阶(jiē)段(duàn)性的(de)宏观企稳及情绪修复也是此轮油脂(zhī)反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其(qí)是(shì)美国经济衰退(tuì)及风险事(shì)件的(de)担(dān)忧情绪缓和，令原油(yóu)及国内商品短期偏强，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表(biǎo)示(shì)，上周五晚间(jiān)公布的美国非农就业等数据全面(miàn)超预期。此外，耶伦也在敦促国(guó)会提高联邦债务上限。这些消息，从边际(jì)上缓(huǎn)解(jiě)了因美(měi)国(guó)银行(xíng)业危机、债务上限到(dào)期、短期较差经济数据(jù)带来的(de)美(měi)国经济低(dī)迷及衰退(tuì)担忧，国际原油随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏观环境(jìng)（欧美经济衰退(tuì)预期、美(měi)国银行业危机、美(měi)国债(zhài)务上限等），考虑巴西大(dà)豆卖压(yā)有所减轻(qīng)但(dàn)仍将持续、美豆(dòu)新作目前播种顺利、棕榈油产(chǎn)地处于季节性(xìng)增产季、欧(ōu)洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可(kě)定义(yì)为反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业(yè)内(nèi)人(rén)士不看好油(yóu)脂(zhī)反弹的持续(xù)性(xìng)

　　值得注意的是(shì)，当前，因宏(hóng)观和基(jī)本面的压制依然存(cún)在，受访人士对油(yóu)脂此轮反弹的持(chí)续性并(bìng)不(bù)乐观。

　　“从基(jī)本面来看，在油脂(zhī)供应改善倾(qīng)向较强的背景(jǐng)下，我们预期油脂很难具备持续的上行基础，此轮超跌(diē)反弹或难持(chí)续太久(jiǔ)。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内(nèi)油脂需(xū)求好于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是(shì)消费淡季，市(shì)场对于(yú)需求不宜过(guò)分乐观(guān)。而从时间(jiān)节点上来看，油脂整(zhěng)体也将进入增(zēng)库周期，在业内人士看来，进入(rù)增库周期已是事实，这也将抑制(zhì)油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际棕(zōng)榈油(yóu)产地看，目前是季节性(xìng)增(zēng)产(chǎn)季，中(zhōng)期产地库存趋向(xiàng)回升。但当前马棕(zōng)库存很(hěn)低，马棕(zōng)供需转为充裕(yù)预计还需要几个月(yuè)的时(shí)间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续(xù)几(jǐ)个月的去(qù)库是建立在1—4月(yuè)产量(liàng)偏(piān)低的(de)基础上(shàng)，但在倒挂的豆棕价差(chà)及主需求国高库存带(dài)来(lái)的(de)并不(bù)算好的出(chū)口(kǒu)前(qián)景下，后续(xù)产地(dì)库存累(lèi)库(kù)倾向较强。”石(shí)丽红表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产(chǎn)期，3月马来西(xī)亚出(chū)现(xiàn)洪涝，4月下(xià)旬则(zé)有开斋节(jié)的扰乱，过去几个月马棕产量(liàng)表现不佳(jiā)导(dǎo)致了(le)棕榈(lǘ)油(yóu)的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超于正(zhèng)常季(jì)节性的产量表现。

　　“鉴于(yú)开(kāi)斋(zhāi)节处于4月下旬(xún)，预计(jì)马棕(zōng)5月全月(yuè)的产量环比增幅可能还(hái)会更高(gāo)，这预计将为马来西亚带来(lái)显著的累库压(yā)力，不利于产地报价(jià)及棕榈油(yóu)期价(jià)的持续上(shàng)行。”石(shí)丽红(hóng)称(chēng)。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来，国内未来(lái)两(liǎng)个月油(yóu)脂市场累库为主，大豆检验只影响大豆供给的节奏但不会消(xiāo)化供应(yīng)压力，根据船期初步推算，5—6月国(guó)内大豆(dòu)月(yuè)均到(dào)港950万吨(dūn)、油菜籽月均到(dào)港5三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思0多(duō)万吨、油脂直接进(jìn)口(kǒu)月(yuè)均30多(duō)万吨，那么(me)油脂单月供应(yīng)在230万吨(dūn)以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消(xiāo)费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜油库存从年初以来早(zǎo)就已经(jīng)进入累库状态(tài)。截至5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨(dūn)，周(zhōu)比增(zēng)19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大(dà)豆到(dào)港带来压榨(zhà)整体回升，豆油的(de)累(lèi)库趋(qū)势也(yě)已经比较明显，截至5月(yuè)5日(rì)，国内豆油商(shāng)业库存(cún)78.99万吨(dūn)，虽同比下滑(huá)，但周比增近10％，已连续三周累库。后期从库存(cún)季(jì)节性角(jiǎo)度来看(kàn)，整体(tǐ)累库倾向也较(jiào)为明显。”石丽红表示，目(mù)前唯一呈现库存下(xià)滑的油脂是近月(yuè)进口不(bù)太足的棕榈(lǘ)油，但产地棕榈油有望(wàng)在开斋节后开启累库，带来远月棕(zōng)榈油进口利润改(gǎi)善(shàn)及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油脂(zhī)反弹空(kōng)间，但国内油脂油料多数(shù)进口为(wèi)主，成本端原料的供需及价格的变化对油脂行情的影响要(yào)更大一些。后期，市场需关注(zhù)巴西大豆贴水是否进一(yī)步(bù)反弹，美豆新作(zuò)面积(jī)预(yù)期，国际棕榈(lǘ)油(yóu)产地累库(kù)情(qíng)况及国际(jì)菜油葵油价(jià)格(gé)变化。

　　此外，值得关(guān)注的是，宏观(guān)风险(xiǎn)并没有完全消散(sàn)，全球(qiú)经济预期(qī)、美高利(lì)息对大宗商品需(xū)求(qiú)传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时可能重新聚焦宏观风(fēng)险，且油脂整体供应改(gǎi)善的背景下，油(yóu)脂并不具备持续性(xìng)反弹的(de)基础(chǔ)，后期涨势预计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于(yú)以上判断，业内人士(shì)不看好油脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次(cì)反弹(dàn)乏力(lì)都(dōu)是空单(dān)入(rù)场机(jī)会，合约上(shàng)建议选(xuǎn)择远(yuǎn)月合约(yuē)，品种(zhǒng)中首选(xuǎn)豆油。待供需报(bào)告发(fā)布后可(kě)择(zé)机考虑棕榈油空(kōng)单及菜(cài)棕价差做扩。

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