近日，笑(xiào)果文化HOUSE事玩梗过火事件(jiàn)，引(yǐn)发舆论(lùn)地震。曝(pù)光(guāng)的网友(yǒu)称(chēng)，使(shǐ)用大家广泛知晓的(de)“强军口号”来进(jìn)行(xíng)调侃(kǎn)式的(de)比喻，让其感到不(bù)适。

　　北京文(wén)旅局5月(yuè)17日发布(bù)通报(bào)，决定没收笑果文化违法(fǎ)所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一(yī)由(yóu)不恰(qià)当(dāng)言论引发的风波(bō)中，《科创(chuàng)板日报》记者发现，随(suí)着脱口(kǒu)秀(xiù)不断(duàn)破(pò)圈，笑果文化也成为(wèi)了备受资本青睐的泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文宠儿，在6年中获得众多(duō)资(zī)本8轮融(róng)资，并于2021腾讯入股(gǔ)后(hòu)，估(gū)值超过40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑(xiào)果(guǒ)6年8轮融资(zī)，对外投资(zī)9家企业(yè)

　　2014年，叶(yè)烽等人成立笑果文(wén)化，注册(cè)资本为208.13万元，经营范(fàn)围包括(kuò)文化艺术交流策划、演出(chū)经(jīng)纪、文艺创(chuàng)作与(yǔ)表演(yǎn)等(děng)。

　　脱口秀近几年的(de)发(fā)展可(kě)谓“风生水起”。《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》《吐(tǔ)槽大会》等节(jié)目的火(huǒ)爆，让脱口(kǒu)秀(xiù)演员和(hé)脱口秀(xiù)俱乐部成为了炙手可热的(de)行(xíng)业，笑果文化(huà)也成为中国最成(chéng)功(gōng)的(de)脱口秀俱(jù)乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本(běn)敏锐(ruì)察觉到商机(jī)并(bìng)押宝这一赛道，《科(kē)创板(bǎn)日(rì)报》记者整理公开信息(xī)发现，笑果文化于2016年(nián)至2021年(nián)共完(wán)成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公(gōng)司入股笑果文(wén)化后，估值(zhí)超过40亿(yì)元。

　　财联社创投通数据显示(shì)，2016年(nián)6月，笑果文化得(dé)到游族网络天使轮投资。同(tóng)年9月(yuè)，得到游族网络、普思资本数千万(wàn)的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、普思资(zī)本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网络(luò)、CMC资本、天图投资近(jìn)亿元(yuán)A+轮(lún)投(tóu)资。

　　同年12月，得(dé)到CMC资本、华人文(wén)化集团、泽时投(tóu)资的战(zhàn)略投资(zī)，此轮未(wèi)披(pī)露具体金额(é)。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山资本的(de)战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的(de)战略投资。

　　可以看(kàn)出，南山资本和游族网络对笑果文化最为青(qīng)睐，8轮融资(zī)中一共投了4次，游族网络更(gèng)是笑果(guǒ)文化的(de)天使投资人。

　　与此同时，线下(xià)是笑(xiào)果文化走向扩张的关键(jiàn)一子，今年(nián)4月，位于北京(jīng)东城区隆福寺的笑果文(wén)化线下喜剧空(kōng)间“笑果(guǒ)工(gōng)厂”开(kāi)业，这是笑(xiào)果工厂继上海(hǎi)、南京(jīng)、苏州之(zhī)后(hòu)的第四个(gè)演艺空间(jiān)。此外，近年来对(duì)外投资也在扩张。

　　《科(kē)创板日报》记者发现，笑果文化对外(wài)投资的企业共有9家，其中有6家(jiā)已经注销。如今(jīn)存续的企业(yè)有：笑(xiào)果挺棒文(wén)化传媒（上海）有(yǒu)限公(gōng)司、上海青豆结冰(bīng)文化传播有限公司、上海(hǎi)笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果(guǒ)文化此前(qián)控股的笑果(guǒ)演艺股权也(yě)发生了变更(gèng)。2021年11月(yuè)，笑果(guǒ)演艺(yì)原股东(dōng)笑果文化、郭(guō)凌虹退(tuì)出，新增(zēng)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时企(qǐ)业(yè)类(lèi)型变更为有限责任公司（港澳台(tái)法人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国(guó)香港注册(cè)。

　　此前(qián)曾有业内人士猜测，笑果文化或许是在悄悄开启上(shàng)市(shì)的前奏。

　　作为普思资(zī)本的(de)前高(gāo)管，Charles（化(huà)名）参与了对笑果文化(huà)的(de)A轮投(tóu)资(zī)过程(chéng)，他对《科创板日报》记者表示，他也是(shì)刚从(cóng)网上看到本次出事，此(cǐ)前脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业(yè)在国内(nèi)处于快(kuài)速发展阶段，表现形(xíng)式丰富多(duō)样，泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文而在该领域(yù)笑果(guǒ)文化做的很早(zǎo)，成(chéng)绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子(zi)里(lǐ)很火爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱口秀(xiù)又被(bèi)称(chēng)为“冒(mào)犯的艺术”，追求(qiú)的就是一种(zhǒng)针(zhēn)砭时弊、刺中痛点，让观众(zhòng)一边(biān)大(dà)笑一边反(fǎn)思的(de)感觉(jué)。对本次“翻车(chē)”事件，他个人认为，出于节目效(xiào)果(guǒ)可能需要张(zhāng)狂和外向一(yī)些(xiē)，但公众场合(hé)下(xià)脱口秀中的开玩(wán)笑(xiào)也要(yào)注意把握分寸(cùn)，尤其涉及(jí)到国家政治和(hé)解放(fàng)军形象等严肃话题(tí)，确实不该口无遮拦，“踩红线的事肯(kěn)定是不能(néng)干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在(zài)风控(kòng)方面，可(kě)能没有进行非常严格的把控。

　　此外(wài)，《科(kē)创板日报》记者注(zhù)意到，笑(xiào)果文化的业务和腾讯(xùn)关联颇深(shēn)，资(zī)料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁(níng)波梅山保税(shuì)港区泽禧股权投资合(hé)伙企业持股(gǔ)13.58％，广西腾(téng)讯创业投(tóu)资有(yǒu)限公(gōng)司为第三大(dà)股东，持股比例(lì)为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果(guǒ)文化打造了《吐槽大会》，该节目(mù)让担(dān)任吐槽(cáo)团成员、策(cè)划人及编(biān)剧的李(lǐ)诞迅速走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅(é)影视和笑果文化联合(hé)出品(pǐn)的《脱口秀大(dà)会》在腾(téng)讯视频首播。

　　笑果文(wén)化相关人士去年称，受众(zhòng)面最广的是(shì)线上长视(shì)频业务，如《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽大(dà)会(huì)》和《脱(tuō)口秀反(fǎn)跨年》等以跟腾讯合作的长视频节(jié)目(mù)，可以占到公(gōng)司百分之四十(shí)的业务营收。

　　市场迅猛上升(shēng)，资(zī)本却后劲不足(zú)？

　　相较于西方脱口秀百(bǎi)年以上的发(fā)展历史(shǐ)，脱口秀这个(gè)舶来品在(zài)国(guó)内的发展历程要短得多也快得多。近10年(nián)内，《今(jīn)晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺频(pín)频占据收视榜与网络热(rè)议话题榜首，由此带来一波(bō)迅猛发展(zhǎn)的(de)脱口(kǒu)秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而来，资本(běn)也闻风(fēng)而(ér)至。财联社创投通数(shù)据显(xiǎn)示，自(zì)2015年以来，有(yǒu)超过9家脱口秀企业获得融资。其中(zhōng)，不乏明星投资机(jī)构。

　　如红杉中国(guó)、腾讯投资投(tóu)了罗永浩(hào)旗下的思(sī)维(wéi)造(zào)物，乐游资本投了(le)鲜榨喜剧，原子(zi)创投(tóu)、合一(yī)集团投了(le)单立人。

　　值得(dé)注意的是，资本对(duì)脱口(kǒu)秀行业也明(míng)显呈(chéng)现出“一家独大”的趋势，除(chú)斩获8轮(lún)融资的笑果文化(huà)外，其他脱口(kǒu)秀厂牌融资轮次(cì)都仅有一两轮，且集中在2018年及以前。同时(shí)，资(zī)本对脱(tuō)口(kǒu)秀的倾注也有些后劲不足，2021年之后，市场上暂(zàn)无(wú)新(xīn)的脱口秀企业获得融资。

　　资本市(shì)场(chǎng)的反应与高速增(zēng)长的市场(chǎng)似乎并不匹配。据(jù)《中(zhōng)国脱口(kǒu)秀(xiù)行业(yè)发展趋势分析与未来投资预测报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商(shāng)业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上(shàng)，预计2021年(nián)至(zhì)2029年(nián)，行业年(nián)均复合增(zēng)速将保(bǎo)持20.18％的(de)高(gāo)速度。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐渐远离了这一赛道？眺远营销(xiāo)咨询创始(shǐ)人(rén)高(gāo)承远对《科创(chuàng)板日报》记者表(biǎo)示，脱口(kǒu)秀行(xíng)业虽(suī)然(rán)发(fā)展迅猛，深(shēn)受观众喜爱，但(dàn)在资本市场并不(bù)吃香。其(qí)核心原因在于，资本的投资逻(luó)辑天(tiān)然是确定性和可复制性，而脱口秀行业却具有(yǒu)巨大的不确(què)定(dìng)性和(hé)不可复制性。演员的不确定性、创作的不确定性、观众(zhòng)审美的不(bù)确定性，以及踩(cǎi)红线等(děng)重要舆情事件等，都可能(néng)让经营(yíng)面临巨大的(de)风险(xiǎn)。

　　因此，有(yǒu)投资(zī)人(rén)指出，“脱口秀行业未来想要可持续(xù)发(fā)展(zhǎn)，就(jiù)需要(yào)拥抱监管，在(zài)合法合规的底线之(zhī)上(shàng)，不断(duàn)运营爆款(kuǎn)，激活(huó)创作，带动整个行业的上(shàng)线，这才是这个(gè)行业(yè)可持续、良性(xìng)发展的可靠(kào)路径。”

　　学者张竹然亦对《科(kē)创板日(rì)报》记者(zhě)表(biǎo)示，脱口秀行业作(zuò)为大(dà)文娱行业中的一员(yuán)，和(hé)这个行业中的其余(yú)行业(yè)一样（如影视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身而非平台(tái)，行业本身的(de)“护城(chéng)河(hé)”相对浅，而脱(tuō)口秀本身是靠故事起家的，但这个(gè)行(xíng)业的(de)“故事”却很难讲述(shù)，这也是(shì)备受资本市场冷遇(yù)的原(yuán)因。

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