尽管周五大幅反弹(dàn)，中(zhōng)证(zhèng)TMT指数自4月10日以来(lái)累(lèi)计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概(gài)率演化为TMT大(dà)年 机构预计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳(jiā)策(cè)略。

　　围(wéi)绕今年(nián)TMT行情，招商(shāng)策略张夏在4月23日(rì)研(yán)报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现在(zài)4月8日(rì)，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和电子自年初以来的涨(zhǎng)幅(fú)分(fēn)别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显(xiǎn)优于万得全A的表现(xiàn)。由于(yú)今年出现(xiàn)了(le)以AI+代表(biǎo)的(de)大型产业(yè)趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明(míng)显超额收益，那么今年演化(huà)为(wèi)TMT大(dà)年的概率已经非常(cháng)大。

　　进一步(bù)来看，若参考历史的(de)调整(zhěng)时间和幅度，可(kě)能这一轮(lún)调整并没有结束。以TMT大年的规律和(hé)应对策略，其中TMT大年(nián)通常(cháng)分为“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往往会有一波明(míng)显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛夏攻势开始的时间来看(kàn)，每年四月份到九、十(shí)月份(fèn)期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到(dào)了2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六月初，2020年调(diào)整比较(jiào)早，见底也比较早是4月初。因此，张夏(xià)认为，在学习效应的推动下，盛夏攻势(shì)开始的时间越来越早。对此，有业内(nèi)人士预计，基(jī)本在一季报披(pī)露结束后，假设(shè)按(àn)此速(sù)度再调整(zhěng)一段(duàn)时间(jiān)，估(gū)计(jì)在5月基本见(jiàn)底后将迎来“盛夏(xià)攻势(shì)”。而面对(duì)TMT大(dà)年中的这(zhè)种调整，逢低加仓(cāng)是最佳(jiā)策略，因为(wèi)往往(wǎng)后续盛(shèng)夏(xià)攻势大(dà)概率创新高。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴盛夏攻(gōng)势或由(yóu)计算机转电子（从应(yīng)用(yòng)到硬件） 关注短期维度业绩(jì)可能超预期的AI赋能消(xiāo)费电(diàn)子板(bǎn)块受益(yì)标的。

　　今年业绩密集披(pī)露期(qī)结束后，若随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控(kòng)等大产业趋(qū)势以及政府支持力度进一步加大、资本(běn)开(kāi)支增加(jiā)、订单增(zēng)加和产(chǎn)品(pǐn)销(xiāo)量业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会(huì)重(zhòng)回(huí)上(shàng)行(xíng)趋(qū)势(shì)，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这(zhè)一波(bō)盛夏攻(gōng)势还(hái)会创新(xīn)高。考虑今年年初春季(jì)躁动是计算机(jī)占优，招商证券张(zhāng)夏(xià)认(rèn)为按照历史经验，要么计算机转电(diàn)子(zi)（从应(yīng)用到硬(yìng)件、如(rú)2010年(nián)、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为(wèi)，伴随二季度业(yè)绩窗口期的到来，市场表现将(jiāng)更(gèng)贴合业绩(jì)的(de)相对(duì)优势，维(wéi)持TMT是全年(nián)主线的判断，并(bìng)建(jiàn)议关(guān)注短期维度(dù)业绩可能超预期的部分消(xiāo)费板块，电(diàn)子行(xíng)业(yè)有望体(tǐ)现出相对优势(shì)。

　　从(cóng)细分环节(jié)进一步来看，广发(fā)策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业(yè)链中主要(yào)分(fēn)布(bù)位于AI服务(wù)器(qì)及相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型(xíng)进(jìn)行训练/推理的算力载体和基础。数据量和算力的提升明显拉升(shēng)了AI服(fú)务器(qì)中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子产品的量与(yǔ)价，给相(xiāng)关电子(zi)厂(chǎng)商带来了机(jī)会。国海证券同样在(zài)研报中指出(chū)，维持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务(wù)器以及光(guāng)模(mó)块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面(miàn)的确(què)认，估值修复尚未结(jié)束(shù)。

　　国联证券4月20日研报(bào)同样(yàng)表示，伴(bàn)随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应(yīng)用(合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表yòng)面逐渐越(yuè)来越(yuè)广(guǎng)，对于算力的需(xū)求将呈(chéng)合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表现指数级(jí)增长，且(qiě)AI芯片国产替(tì)代速度(dù)加快。建议(yì)重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块(kuài)、光芯(xīn)片(piàn)等领域，东北证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催化前述(shù)光通信重要环节，相关(guān)公(gōng)司将(jiāng)深度(dù)受益AI带来(lái)的增(zēng)量(liàng)需(xū)求。建议关注国产(chǎn)光模(mó)块龙(lóng)头公司(sī)：中际旭创、新易盛、光迅科技(jì)；高(gāo)速光引擎光(guāng)器件核心(xīn)供应(yīng)商天(tiān)孚通(tōng)信；国(guó)产(chǎn)光(guāng)芯片领军企业源(yuán)杰科技。

　　同(tóng)时，国金(jīn)证(zhèng)券樊志远在(zài)4月21日研报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服(fú)务器PCB价(jià)值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和(hé)应用的落地，市场对(duì)AI服(fú)务器的需求日益增加(jiā)，市场扩(kuò)容在(zài)即，建议关注沪电股份、生(shēng)益(yì)科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发(fā)策略(lüè)表示，电子厂商(shāng)亦有望受(shòu)益于(yú)ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱、安(ān)防等终端设(shè)备打(dǎ)开新成长空间。此外(wài)，东海(hǎi)证(zhèng)券3月31日(rì)研报同样认为(wèi)，AI赋能消费电子(zi)趋势明(míng)确，估值重(zhòng)塑逻辑(jí)逐步验证，关(guān)注消费电子景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券(quàn)4月17日研(yán)报(bào)建议，AI创新持续(xù)催(cuī)化，关(guān)注AIoT设(shè)备及服务(wù)器(qì)产(chǎn)业(yè)链。其中，具(jù)备AIGC大语言模(mó)型接(jiē)入潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括海康威视、传音控股、视源股份(fèn)、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创(chuàng)维数字(zì)等；2）受益于(yú)全球算力需求(qiú)爆(bào)发式增长的AI服(fú)务(wù)器产(chǎn)业链，包括工业(yè)富联、沪电股份、环旭电(diàn)子(zi)、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频发催(cuī)化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三利(lì)谱、创维数(shù)字(zì)等；4）景气度筑底、消费复(fù)苏(sū)预期强化的智能手机(jī)产业链(liàn)，包(bāo)括光弘科技(jì)、闻泰科技、传(chuán)音控(kòng)股(gǔ)、顺络电子、东(dōng)山精(jīng)密(mì)等。

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