关注(zhù)市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　美(měi)联储布拉德：利率可能需要进一(yī)步(bù)提高

　　周五，圣路易斯联(lián)储行(xíng)长布拉德表示，决策(cè)者可能不得不进一步提(tí)高利率以给通胀(zhàng)降温(wēn)，但(dàn)他补充称，自(zì)己将(jiāng)观望一定时间(jiān)，看看(kàn)经济数据表现再(zài)决定6月(yuè)应该采(cǎi)取(qǔ)何种行(xíng)动(dòng)。

　　“我们过(guò)去15个月采(cǎi)取的激(jī)进政策遏制了(le)通(tōng)胀(zhàng)的上升，但目(mù)前还不清楚通胀(zhàng)是否处于通(tōng)往2％的道(dào)路上(shàng)。” 布拉(lā)德表示(shì)，需要看到(dào)“通胀实质性下降”才能确信没有必(bì)要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为美联储仍然(rán)可(kě)以实现软着陆，在不(bù)触发经济(jì)严重下滑的情况(kuàng)下(xià)帮(bāng)助(zhù)通胀(zhàng)率回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退，但这(zhè)不是基(jī)线情景。我(wǒ)认(rèn)为基线情(qíng)境是经(jīng)济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是(shì)美联储决策者中鹰派官员的代(dài)表人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但今(jīn)年在联(lián)邦公开市场委(wěi)员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香(xiāng)港与内地(dì)利(lì)率互换市场互联互通合作15日正式(shì)启动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表(biǎo)示，香港与内地(dì)利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互通合(hé)作（即 “互换(huàn)通(tōng)”）的各项(xiàng)准备工作进展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换通(tōng)”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”，是香港(gǎng)及(jí)其他(tā)国(guó)家和地(dì)区的境外(wài)投资者经由香港与内(nèi)地基础设施(shī)机构之间在交(jiāo)易、清算、结算等方(fāng)面互(hù)联互通(tōng)的(de)机(jī)制安排，参与(yǔ)内地银行间金(jīn)融(róng)衍生品市(shì)场(chǎng)。初期可交(jiāo)易(yì)品种为利率互换产(chǎn)品，报价、交易及(jí)结算币种为人(rén)民币(bì)。

　　参与“北向互换通”的(de)境内投资者需与外(wài)汇交(jiāo)易中心签(qiān)署报价商(shāng)协议，并为上海清(qīng)算所(suǒ)利率互换(huàn)集(jí)中清(qīng)算业务的清算会(huì)员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为(wèi)符合人民银行要求并完成内(nèi)地银行(xíng)间债券市场(chǎng)准入备(bèi)案的境外机(jī)构投资者，并经(jīng)外汇交易中心开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易权限。拟申请开通(tōng)“北向互换通”交易权(quán)限的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者需同时(shí)申请成为场外结算公司(sī)的清算会(huì)员或该(gāi)类会员(yuán)的清算客户。

　　初(chū)期全市(shì)场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民(mín)币，清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民币(bì)，后续可根据市场(chǎng)情况适时调整额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交(jiāo)所道(dào)歉

　　昨(zuó)日，转(zhuǎn)债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原本(běn)公告停牌(pái)的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却仍能(néng)正常交易(yì)，盘中一度上涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于(yú)当日(rì)上午10时10分实施停牌，并(bìng)发布(bù)公告，就相(xiāng)关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发布(bù)关(guān)于嵘泰转债(zhài)停牌及相关(guān)交(jiāo)易处理情况的公告。公告(gào)称，2023年(nián)4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称公司）在上交所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰转债最(zuì)后一个交易(yì)日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将停止(zhǐ)交(jiāo)易。公司后续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次(cì)提示性(xìng)公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技(jì)术原因，该(gāi)可(kě)转债仍挂牌交易。上(shàng)交所(suǒ)发现后(hòu)，于(yú)当日上(shàng)午10时10分实(shí)施停牌。经(jīng)统计，嵘(róng)泰转债在匹配(pèi)成交阶段共成交8.35万(wàn)手，累计(jì)成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券(quàn)交易所债券交易规则》第一(yī)百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关(guān)匹配成交取消，交易无效(xiào)，不进行(xíng)清算交收。嵘泰转债的转股和赎(shú)回不(bù)受影响，正常(cháng)进行(xíng)。

　　对于该事件的发生(shēng)，上交所(suǒ)深表(biǎo)歉意，并(bìng)将妥(tuǒ)善(shàn)处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后，市场情绪有所(suǒ)回暖(nuǎn)，叠加油脂市(shì)场基本面迎(yíng)来改善，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的(de)涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随美联储继续(xù)加息预期以及(jí)欧美银行业危机(jī)的继续发酵(jiào)，国际原油价格大幅下挫，外(wài)围市场环境整(zhěng)体(tǐ)偏弱。5月4日(rì)凌(líng)晨，美联储(chǔ)如预(yù)期加息25个基点，这是本轮(lún)加息周期(qī)的第(dì)十(shí)次加息，也可能是本(běn)轮紧(jǐn)缩(suō)周期的终(zhōng)点。同时，欧洲央行(xíng)周四(sì)决定放(fàng)慢加息步伐。在外围(wéi)利空阶段(duàn)性(xìng)出(chū)尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪(xù)出现反(fǎn)弹，油脂价(jià)格在假期开盘(pán)走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油(yóu)脂油(yóu)料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油(yóu)脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降支撑盘(pán)面(miàn)走强，菜(cài)油紧随(suí)其后，而豆油因(yīn)5—6月(yuè)大(dà)豆(dòu)到港压力涨(zhǎng)幅相对有(yǒu)限。

　　在(zài)光大(dà)期货研究(jiū)所油(yóu)脂油料分(fēn)析(xī)师侯雪玲看来，油脂(zhī)市场的强力反弹是由(yóu)基本面的改善(shàn)推动的。她表示，一方面源于餐饮(yǐn)端的利多预期。油脂(zhī)相关上(shàng)市(shì)企业一季(jì)度业(yè)绩大增，多因为(wèi)销(xiāo)量上(shàng)涨和毛利率(lǜ)提升共同推动；“五一”旅游(yóu)出行火(huǒ)爆(bào)，交通运(yùn)输部数据显示，假(jiǎ)期前三天日均(jūn)发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味(wèi)着(zhe)油(yóu)脂餐(cān)饮端消费亮(liàng)眼，假期后，现(xiàn)货普(pǔ)遍存在一轮补(bǔ)库需(xū)求。未(wèi)来很长一段时间(jiān)，餐(cān)饮端(duān)将(jiāng)持续(xù)成为支撑油脂需求(qiú)的(de)重要力量。另一方面，国内大豆压榨企业5月(yuè)上旬仍出现不(bù)同程度(dù)的停机(jī)计(jì)划，市(shì)场现货供应仍(réng)有偏紧张情况(kuàng)，豆油累库速度(dù)放缓；而棕(zōng)榈油方面，产地(dì)库存出现(xiàn)超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕(zōng)榈(lǘ)油2月库存(cún)环(huán)比下(xià)降(jiàng)15％至(zhì)264万吨，其中产量425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国(guó)内消费180万吨(dūn)，分项数(shù)据和1月几乎(hū)持(chí)平。机构预期(qī)马来西亚棕榈油4月产(chǎn)量(liàng)环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此(cǐ)推算4月库(kù)存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同(tóng)时，海外市场(chǎng)方(fāng)面(miàn)，受到马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存减少(shǎo)的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在本(běn)周(zhōu)累计上涨超(chāo)7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油整(zhěng)体(tǐ)数(shù)据(jù)偏弱，出口月度环比下(xià)降，且产(chǎn)量(liàng)降幅(fú)不足，导致(zhì)市场情绪略显悲观。但在价格持续(xù)下跌后(hòu)，利空落(luò)地效(xiào)应以(yǐ)及机构对(duì)于4月马来西亚棕榈油库(kù)存预估超(chāo)预期下(xià)降的(de)乐观情绪，推动期价(jià)快速反弹，而库存预估下降的原因(yīn)来自于马来(lái)西亚国内消费(fèi)需求的(de)增(zēng)加。”中辉(huī)期货油脂油料分析师(shī)贾(jiǎ)晖表(biǎo)示(shì)，外盘带动(dòng)内盘油脂价格上(shàng)行，而豆油及菜油(yóu)自身(shēn)基本(běn)面供(gōng)应增加的利空因素逐步弱(ruò)化也(yě)对盘面带来一(yī)些支持(chí)。

　　宏观和(hé)基本面(miàn)，谁将(jiāng)起(qǐ)到(dào)主导(dǎo)作用？

　　据(jù)外(wài)媒报道(dào)，周五公布的一项调查显示(shì)，全球(qiú)第二大棕榈(lǘ)油(yóu)生产国——马来(lái)西亚截至(zhì)4月底(dǐ)的棕榈油库存料降至11个月以来最低(dī)水平，因(yīn)产量持平且马来西亚国(guó)内使用量增加。受访的九位分(fēn)析师和贸(mào)易商预估中值显示(shì)，棕榈油库存(cún)料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨(dūn)，连(lián)续第(dì)三个月减少并触(chù)及2022年(nián)5月以来最低水平。

　　与此同时(shí)，国内(nèi)棕(zōng)榈油库存也由(yóu)升转降(jiàng)，刷新5个(gè)半月的最低水平。中国粮油商(shāng)务(wù)网监测数(shù)据显示，截(jié)至2023年第17周(zhōu)末(mò)，国内棕榈油库(kù)存(cún)总量为(wèi)77.9万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存(cún)量(liàng)为4.2万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国(guó)内棕榈油(yóu)库存(cún)都在下降，但(dàn)原因各有不(bù)同。马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存下(xià)降(jiàng)的主要原(yuán)因来自于(yú)产(chǎn)量的季节性(xìng)减产以及印(yìn)尼国内出口政(zhèng)策限制导致(zhì)的棕榈油出口较好(hǎo)。而国内棕榈油库存大(dà)幅(fú)下(xià)降，主要是受到(dào)年初国内疫情(qíng)防控措施(shī)优化调整(zhěng)带来的餐饮消费(fèi)的(de)增加，同时豆棕现货价差高(gāo)位运行导致棕榈油替代性(xìng)能大大增强，也进一步(bù)刺激了棕榈(l美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思ǘ)油的消(xiāo)费。

　　虽(suī)然(rán)马来西(xī)亚及中国棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)下降，但(dàn)由(yóu)于印尼5月出口政策(cè)出现调整，将允许更多的(de)棕(zōng)榈油出口(kǒu)，市场对(duì)于马来西亚棕榈油5月出(chū)口数据保(bǎo)持谨慎态度(dù)。中国和印度(dù)作为全(quán)球(qiú)主要的棕榈油进口国，虽然库存(cún)都(dōu)不同程度(dù)下降，但都仍处于历史较高水(shuǐ)平，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑(yì)制其消费和进口(kǒu)积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲(líng)介绍(shào美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思)，对(duì)于棕榈油产地来说(shuō)，每(měi)年的(de)1—4月属于去库周期，因产量(liàng)处(chù)于(yú)年内低位，无法(fǎ)满足当月需求(qiú)。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以及(jí)需(xū)求国库存(cún)偏高，棕(zōng)榈油(yóu)出口需求差(chà)，但依然没有扭转去(qù)库趋势。可以说，产量(liàng)绝对水平低是去库的(de)主要原因(yīn)。后期随着产量季节性增加，棕榈油重新累库也(yě)是必然趋(qū)势(shì)。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需双重推动的结果。随着产地挺价，进口利润差，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)到港压力下降，月均到港量30万吨(dūn)左右。更为重要(yào)的是，国内(nèi)油脂(zhī)餐饮(yǐn)需求旺盛(shèng)，随着气温升高，棕(zōng)榈(lǘ)油使用限制减少，棕榈油表观消费(fèi)同(tóng)比几(jǐ)乎翻倍。国内棕(zōng)榈油(yóu)要想重新累库，需要进口增加，也就(jiù)是说(shuō)进口(kǒu)利润打开，产地(dì)让利(lì)，这至少需要产地库(kù)存压力明显恢复才有可能。因(yīn)此，未来(lái)产地的累(lèi)库必(bì)将早于国内(nèi)，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的市场情(qíng)况来(lái)看(kàn)，短期内缺乏明显(xiǎn)利多因素驱(qū)动，因此棕榈油上涨缺乏可持续(xù)性。不过(guò)，从更(gèng)长的年(nián)度(dù)时间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望(wàng)逐步进入中(zhōng)期企稳阶段。后续需要密切(qiè)关注厄尔尼诺气候(hòu)的发生和(hé)持续(xù)情(qíng)况(kuàng)。”贾晖(huī)认(rèn)为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏(hóng)观(guān)大年(nián)”，宏(hóng)观层面对(duì)于(yú)大(dà)宗(zōng)商品的影响仍然(rán)起到(dào)主导作用。那么，对于油脂市(shì)场来说是这样吗？

　　“美(měi)联储加息周期接近尾声，欧洲央行在(zài)周四也放慢了激(jī)进紧缩的(de)步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反(fǎn)弹。不(bù)过，随(suí)着(zhe)美(měi)联储会(huì)议的(de)结(jié)束(shù)，市(shì)场焦点(diǎn)仍将集(jí)中在(zài)美国银(yín)行(xíng)业的任(rèn)何可能的风险蔓延，对此仍需(xū)保持谨(jǐn)慎态度。对于油(yóu)脂(zhī)来说，目(mù)前基本面仍然多空交织。当前年度加拿大油菜(cài)籽的(de)丰(fēng)产对国内市场的压力持续存在，5—6月进口大(dà)豆大量到港的预期对豆系(xì)品种带(dài)来压力，另外国(guó)内棕榈油整体库存偏(piān)高也使得油脂整体的行情(qíng)难以表现得特别强势。不过(guò)，油脂的估值在偏低的油粕比和当前(qián)年度南美大豆(dòu)的减产预(yù)期的逐渐兑现(xiàn)背景下，又(yòu)显得(dé)处于偏低水(shuǐ)平。在此情(qíng)况下(xià)，油(yóu)脂(zhī)似乎难以表现出独立走势，单边行情仍将比较多地被宏观因(yīn)素(sù)主导。”巩力(lì)赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美联储加息已经在市场预期(qī)当中，因此(cǐ美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思)对大宗商品市场的利(lì)空影响有限。对于油脂市场(chǎng)来说，虽(suī)然生物柴油消费占比不(bù)低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上(shàng)，欧盟工业消(xiāo)费(fèi)和(hé)食用消费(fèi)各占一半，但各(gè)国生物柴油(yóu)政策(cè)比例(lì)一段时期(qī)内是固定的(de)，不会因(yīn)为原油及宏观市场(chǎng)的(de)波动，而出现生物柴油产量(liàng)的大(dà)幅波动，加上油脂食用作(zuò)为(wèi)消费必需品，宏(hóng)观因素影响有(yǒu)限，因此油脂(zhī)自身(shēn)基本面对价(jià)格波(bō)动仍(réng)然将(jiāng)起到主(zhǔ)导作用。

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