作者(zhě)：于博 蒋佳榛(zhēn)

　　事(shì)件描(miáo)述(shù)

　　2023年5月(yuè)11日，国家统计局公布了4月份(fèn)的(de)通胀数据：4月份居民消费价格同比上涨0.1％，环(huán)比下降0.1％，工业生产者出厂价格同比(bǐ)下降3.6％，环比下降(jiàng)0.5％。

　　核心(xīn)观点

　　1、4月CPI环比降幅(fú)收窄，同(tóng)比(bǐ)涨幅回落至(zhì)0.1％；其中(zhōng)，鲜(xiān)菜、猪肉价格续降，出行价格上(shàng)涨(zhǎng)。

　　2、4月PPI环比(bǐ)下降0.5％，同比降幅(fú)扩(kuò)大至-3.6％；其中，分项价(jià)格跌多涨少，黑(hēi)金价格(gé)走弱。

　　3、4月CPI同比离转负仅(jǐn)一步之遥，是否到了需要(yào)担(dān)心通缩的时候？我们认为“通(tōng)缩论”言过其实：一方面，今年(nián)初以来核心CPI有所反弹，意味着通(tōng)缩压力(lì)正(zhèng)逐(zhú)步(bù)缓解；另一(yī)方面，4月(yuè)CPI环(huán)比降幅收窄、核心CPI环比回升，也指向当前经(jīng)济仍在(zài)温和修复。下半年随着生猪价格筑底回升(shēng)、消费需求逐步(bù)回暖，物价水平(píng)有望回归(guī)正常水平，通缩和通胀(zhàng)均(jūn)不构(gòu)成当前主要矛盾(dùn)。

　　目录

　　1、食品拉低通胀，核心通(tōng)胀持(chí)平(píng)

　　2、菜、肉(ròu)价(jià)格续(xù)降，出行价格上涨(zhǎng)

　　3、PPI环比走弱，同比(bǐ)降幅扩大

　　4、价格跌多涨少，黑金价(jià)格走弱

　　5、通缩言过其实(shí)，关注核心通胀

　　以(yǐ)下是正(zhèng)文

　　食品(pǐn)拉低(dī)通胀，核心通胀持平

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅较(jiào)上月收窄0.2个pct，同比回落(luò)0.6个(gè)pct至0.1％，其中翘(qiào)尾、新(xīn)涨价分别(bié)影响0.3、-0.2个百(bǎi)分点。从结构上看(kàn)，食品项仍是主要拖累，4月食(s世界上哪个国家女人最开放hí)品(pǐn)价格环(huán)比下降(jiàng)1％、非(fēi)食品价格则环比(bǐ)小(xiǎo)幅上涨0.1％。剔除食(shí)品和能源后(hòu)，4月(yuè)核(hé)心CPI环比回升0.1个(gè)百分点至0.1％、同(tóng)比持平至0.7％。

　　菜、肉(ròu)价格续降，出行(xíng)价格上涨

　　食品方面，菜、肉(ròu)价格续(xù)降，仍(réng)是主要拖累(lèi)。受(shòu)受生猪(zhū)产能充足以及消(xiāo)费淡季影(yǐng)响(xiǎng)，猪肉(ròu)价格环比续降3.8％，但(dàn)降幅较上月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大量(liàng)上(shàng)市，带动价格分别(bié)环比(bǐ)下降6.1％、0.7％，降幅较上月收窄(zhǎi)1.1、走阔(kuò)1.1个pct。非食(shí)品方面，小长(zhǎng)假出行需求带动(dòng)旅(lǚ)游价格环比(bǐ)上涨4.6％，受车企(qǐ)降价(jià)促销以及国(guó)内油价下降影响，交通工具及交通工具用燃料价格环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比降幅(fú)扩大

　　受国内外(wài)市(shì)场需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)偏弱(ruò)及国际大宗商品价格波动影响(xiǎng)，4月PPI环比下降0.5％，同时受(shòu)上年同期高基数的影响(xiǎng)，同比(bǐ)降幅(fú)扩大1.1个(gè)pct至-3.6％，其中翘尾、新涨价分别影响(xiǎng)-2.6、-1.0个百分点。国内生产资(zī)料、生活资料价格环比分别(bié)下降0.6％、0.3％。