个(gè)人养老金业务(wù)试点落地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)开始(shǐ)进入为期一年的试点，在全国(guó)选取了(le)36个(gè)试点城市和(hé)地区进行推进。据人力资(zī)源和社(shè)会保障部数据显示(shì)，截至(zhì)今年(nián)3月末，个人养老金开户数(shù)量达到3324万(wàn)，市(shì)场空间初步打(dǎ)开(kāi)。

　　作(zuò)为个人养老金业(yè)务的代销主渠(qú)道之一，证券公(gōng)司凭借其与(yǔ)权益产品的紧(jǐn)密联系(xì)和与(yǔ)投资者的深度(dù)了解，在养老基金销售方(fāng)面已有(yǒu)多方实践。时值个人养老金业务试点推行半年之际，中国基(jī)金报记者深入多家券商，了解个人养老(lǎo)金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券商(shāng)深(shēn)耕个人养(yǎng)老金市(shì)场

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)正在获得更多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月(yuè)个人(rén)养老(lǎo)金试(shì)点落(luò)地，14家券(quàn)商获得代销资格。截(jié)至今年(nián)3月(yuè)31日，证(zhèng)监会更新名录中个人养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金数量增加(jiā)至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信(xìn)证券华南(nán)新增(zēng)获批。

　　作为公(gōng)募基金最(zuì)主要(yào)的代(dài)销方之一，证券(quàn)公司在个人养(yǎng)老金业务(wù)试点(diǎn)的铺开(kāi)和推广中持续发(fā)力，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务也成(chéng)为大型券商们财富管理转型的重(zhòng)要抓手(shǒu)。通过精心布局产品及渠道，与基金(jīn)投顾服务结合，试(shì)点(diǎn)券商(shāng)充分(fēn)发(fā)挥财富(fù)管理优(yōu)势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要(yào)精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投(tóu)资(zī)的产品(pǐn)主要(yào)有(yǒu)四类(lèi)：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部个(gè)人养老金产品(pǐn)名录(lù)显示(shì)，当前(qián)上线个人养老金产品共有652只(zhǐ)，其中(zhōng)储蓄(xù)类产品、理财类产品、基(jī)金类产品、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司(sī)代销(xiāo)个(gè)人养老金产品(pǐn)资(zī)格受到明显限(xiàn)制，仅(jǐn)部分具备保险(xiǎn)兼(jiān)业代(dài)理牌照的证券公司(sī)可销售养老(lǎo)保(bǎo)险，大多(duō)数(shù)试点券商将视线聚焦于(yú)公(gōng)募基金(jīn)上进行重点(diǎn)开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利(lì)获得首批个人养老金(jīn)基金销售资格，完成全部40家基金管理公司共(gòng)计126只个(gè)人养老金(jīn)基金产品的上线，基本(běn)实现(xiàn)个人养老金公募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投个(gè)人养老金(jīn)业务负责(zé)人(rén)向中(zhōng)国基金报(bào)记者(zhě)介(jiè)绍称，中信建投已引进华夏基(jī)金等(děng)发行养老基金管理(lǐ)人的137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完善产(chǎn)品池。东方证券亦表示，目前已基(jī)本实(shí)现了养老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务负责人指出(chū)，从客户服务办(bàn)理的(de)角度(dù)看，大(dà)部分客(kè)户更愿意在(zài)产品货架丰(fēng)富的机构办理个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)。因此(cǐ)在服务体(tǐ)系的(de)基(jī)础架(jià)构上(shàng)，风格多样、风险收益多元的产品货架能够带给客户更好(hǎo)的服务办理(lǐ)体验，产(chǎn)品布(bù)局的(de)“全面”是(shì)个人养老(lǎo)金业务(wù)的(de)基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度(dù)讲，大部分(fēn)客(kè)户对于金融产(chǎn)品的特(tè)征和(hé)策略的认知、对自身(shēn)投资能力、投资意愿、投资目的的(de)认知较为模(mó)糊。帮助客户做好“养老规(guī)划(huà)”、协助(zhù)客户筛选(xuǎn)“合适的产(chǎn)品”，就成为(wèi)服(fú)务机构的“核心竞(jìng)争力(lì)”。在全(quán)面引入个人养老金可投资的产品(pǐn)类型的(de)基础上(shàng)，各家(jiā)机构需(xū)要深(shēn)入、充分(fēn)、严谨地研究(jiū)每类产品(pǐn)的特性；结合存(cún)量客户的(de)个性化(huà)画像(xiàng)和(hé)客户特(tè)点，为客户提(tí)供切实(shí)可行的产品评估体系(xì)和养(yǎng)老规划方案。

　　实际(jì)上(shàng)，对于个(gè)人投资者来说，当前阶段认可并开通个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户的(de)理(lǐ)由，一是(shì)来自开(kāi)户渠道的多重福(fú)利动员，二是(shì)个人(rén)养老(lǎo)金带(dài)来的个税抵(dǐ)扣优惠。但(dàn)不可否认的是(shì)，虽然开户数量(liàng)众(zhòng)多，但(dàn)缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休(xiū)后才能(néng)取出，这每年12000元自然是需要在账户内充分利用长期投资，但(dàn)如(rú)何投(tóu)资(zī)也令不少投资者犯难(nán)：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现有(yǒu)养(yǎng)老产品的选择已令(lìng)投资者目不(bù)暇接，如(rú)何让(ràng)投(tóu)资者(zhě)选择到适合自己的产品，证券公司的投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适(shì)合自身的养老产品，做好养老规划和资产配(pèi)置，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中信建投采取(qǔ)线上线下(xià)相结合的方(fāng)式，注重交流和体验，为客户提(tí)供(gōng)有温度的专业服(fú)务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人养老金业(yè)务时曾介绍，其(qí)结合个人(rén)养老金(jīn)基金特(tè)点，细化形(xíng)成(chéng)“甄(zhēn)选(xuǎn)100个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)基金评价标准”，综合基(jī)金公司(sī)治理水平、投研能力(lì)、业(yè)绩(jì)评价、风险管理、声誉口碑量化评(píng)价(jià)，优(yōu)选值得信赖的养老金(jīn)基金；选出“综(zōng)合(hé)优(yōu)选(xuǎn)”、“养老专家(jiā)”、“投(tóu)研(yán)大咖(kā)”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚(jù)焦股息”等(děng)特色养(yǎng)老金基金(jīn)产品清单，满足养老(lǎo)金客户(hù)个(gè)性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓展“上(shàng)门服(fú)务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证(zhèng)券公司营业(yè)网点数量在(zài)“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与大型商业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发(fā)布(bù)会上(shàng)，该行高管透(tòu)露，截至2022年(nián)末，该(gāi)行已经累计(jì)开立(lì)个(gè)人养老金账户229.16万户，位列全行(xíng)业(yè)第三(sān)位(wèi)，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于(yú)建设(shè)银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布(bù)投资者通过(guò)其渠道开(kāi)通个人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保险(xiǎn)公(gōng)共服务(wù)平台上仅可查询商业(yè)银行个人养(yǎng)老金业务开办(bàn)情况。其(qí)中(zhōng)显示，23家获准开办个人养老金业务(wù)的银行中(zhōng)，有22家开(kāi)设(shè)了资金账(zhàng)户和(hé)储(chǔ)蓄交易业务，8家同时开展了基(jī)金交易业(yè)务、保险交易(yì)业务和理财(cái)交易业务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有的产品和渠(qú)道优势相比(bǐ)，证券(quàn)公(gōng)司(sī)个人(rén)养老金业务的规(guī)模相对有限(xiàn)，仍处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不(bù)过(guò)，虽(suī)然网点数(shù)量难以比拼，但(dàn)券商发(fā)力个人(rén)养老金业务，自有其独特(tè)“打法(fǎ)”。记者注意到，多家券商在推广个人养老金业(yè)务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表(biǎo)示，其个(gè)人(rén)养老金业(yè)务从引导(dǎo)客(kè)户形成科学养老理(lǐ)财(cái)观念的长远(yuǎn)视(shì)角(jiǎo)出发，为客户提供从(cóng)产品策略、到(dào)产(chǎn)品优选、再(zài)到组合配置的全周期专(zhuān)业资(zī)配服务和一站式的产品选(xuǎn)择。中信(xìn)证券亦推出个人(rén)养老(lǎo)金投(tóu)资一站(zhàn)式解决(jué)方案“信养(yǎng)计划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务陪(péi)伴于一(yī)体的个(gè)人(rén)养(yǎng)老金投资综合服(fú)务。

　　除了“引(yǐn)进来(lái)”并全方位服务投资者外(wài)，“走出去”也是部分券商开(kāi)拓(tuò)个人养老金业(yè)务的解决(jué)方案。东方证券副总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍(shào)，东方证券基于对个人养老金目标(biāo)客(kè)群的(de)深(shēn)入研究，将(jiāng)开发大(dà)中型企业(yè)作为个人养老金客户拓展的重点方(fāng)向，制(zhì)定了“上海深度(dù)、全国广度”的(de)推广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证券协(xié)同系统内(nèi)成员公司开(kāi)展走进企业推广(guǎng)个人养老金活(huó)动，为企(qǐ)业单位员工提供个人(rén)养老金上(shàng)门服(fú)务，免去客户前往(wǎng)营业厅(tīng)办(bàn)理业务路上花费的时间，提高服务(wù)效率(lǜ)，节约客户时间。展业初期组织了超过100场的个人养老金走进企业服务活动，覆盖企业员(yuán)工近(jìn)万(wàn)人。

　　个人养老金制度试点半年(nián)

　　持(chí)有(yǒu)体验(yàn)成(chéng)产品胜(shèng)负手

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代(dài)销(xiāo)个人(rén)养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资质的机构正式(shì)展业，逐鹿个人养老金(jīn)市(shì)场。如今，个人(rén)养老金制度实施(shī)已有半年，相关(guān)产(chǎn)品的收益率(lǜ)和回(huí)撤情况、产品能否真正满足养老诉求等问(wèn)题，持续成为市场(chǎng)关(guān)注(zhù)焦(jiāo)点。

　　多位券(quàn)商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是为了满足(zú)养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户(hù)体验良好是个(gè)人养老(lǎo)产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个(gè)人养(yǎng)老金业务已然成(chéng)为券商财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的核(hé)心方(fāng)向之一。通(tōng)过不断(duàn)完善客(kè)户(hù)服务体系(xì)，满(mǎn)足客户多(duō)层次金融需求，促进财(cái)富管(guǎn)理业务高质量发展，券商在(zài)业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示(shì)，在客户分(fēn)类(lèi)服务方面，会根(gēn)据国家政策选择社保关系在(zài)先(xiān)行城市（地区）、能享(xiǎng)受(shòu)税优且对税优(yōu)敏感、对理财有初(chū)步认知的(de)客户进行第一阶段的重点服(fú)务，对(duì)其他客(kè)户会随着试点扩大和客(kè)户画像的覆盖进行后续(xù)服务。

　　东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券副总裁徐海(hǎi)宁表示，证券公司(sī)可重(zhòng)点(diǎn)关注企(qǐ)事业单(dān)位员工，特别是大中型(xíng)城(chéng)市具(jù)有一定经营规模的企业员(yuán)工(gōng)，他(tā)们能(néng)够享受个税抵扣的优势，具备(bèi)一定投资(zī)意识(shí)和财务认知；这类人群对未(wèi)来退休有(yǒu)一定(dìng)的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于个人养(yǎng)老金是一个增量市(shì)场，对证券公司而(ér)言，针对潜在客(kè)群可(kě)以全市场覆盖。证(zhèng)券(quàn)公司(sī)可(kě)以通过投研优(yōu)势(shì)和专(zhuān)业投顾队(duì)伍，创(chuàng)造更(gèng)多养老投资场景，跟踪了解客(kè)户的风险偏(piān)好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等不同风险(xiǎn)类型的养老基金(jīn)，帮助客(kè)户建立个人养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)计划。此外(wài)，证券公司(sī)可以(yǐ)通过加强(qiáng)顾(gù)问服务(wù)，帮助客户有效(xiào)应对投资组合(hé)净值的波动，引导(dǎo)客户持续参与养老金(jīn)投资，提(tí)升(shēng)客(kè)户养老投资的获(huò)得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务(wù)负责人表示，会(huì)针对不(bù)同风险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力、不同年龄结构和不(bù)同(tóng)资金体量制定个性化养老策(cè)略。比(bǐ)如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居(jū)民（无需开户）提供符合监(jiān)管部(bù)门要求的金融机构和金融产品清(qīng)单、通俗(sú)易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例(lì)、养(yǎng)老讲堂(táng)等信(xìn)息和交易服务；对(duì)1.2万(wàn)之外(wài)的(de)资金，提供更丰富的“安养计划(huà)plus”养老金融服务，包(bāo)括养老计算器、个(gè)性化的补充(chōng)养老解决方案、定期的养(yǎng)老(lǎo)方(fāng)案跟踪报告以及养老直(zhí)播服务，做好“老百姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新(xīn)方面，徐海宁认为(wèi)，证(zhèng)券公司需(xū)要有长(zhǎng)远眼光(guāng)，打(dǎ)造增量市(shì)场，承担起构建养老金第三支柱(zhù)的(de)重要使命。

　　第一，在获客(kè)及(jí)投教方面，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养(yǎng)老金的认知。走(zǒu)进(jìn)企事业单位，通过上门服务的(de)方式触达(dá)企业和客户，举办专题讲座(zuò)、在线研(yán)讨会和投资教育活动，帮助客户了解个人(rén)养老金(jīn)的(de)重(zhòng)要(yào)性、投资(zī)策略和长期规划，激发客户(hù)对个人(rén)养老金产品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服(fú)务功能优化方面，建立内容丰富的一站式(shì)个人养(yǎng)老(lǎo)金专区(qū)，既包括产(chǎn)品购买、定(dìng)投、持仓查(chá)询(xún)等基础功能(néng)，提供丰富的养老(lǎo)资讯(xùn)和实用养老工具(jù)（如节税计算器），加(jiā)强(qiáng)与客户(hù)的深度互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用方面，引入智能科技和人工智能技术，通过数据分(fēn)析和(hé)算法模型，根据客(kè)户的风险承受能力、资(zī)产状(zhuàng)况和目标退(tuì)休年(nián)限(xiàn)，定制(zhì)化推荐养(yǎng)老金产(chǎn)品组(zǔ)合，并(bìng)提供实时投资组合跟踪和风(fēng)险管理工具，帮(bāng)助客(kè)户更好地实现养老投资保值增值。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负(fù)责人则表示，可以通过“人+科技”，在大(dà)数(shù)据智能(néng)客户分(fēn)析(xī)系统(tǒng)的(de)基(jī)础(chǔ)上(shàng)，可(kě)以针对不(bù)同养老诉求的(de)客户达成“千人千面(miàn)”的(de)个性(xìng)化服务(wù)，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是后面的(de)“0”，二者有机结合，为不同生(shēng)命周期和年(nián)龄阶(jiē)段的客户提(tí)供专业的、一对一的养老配置(zhì)服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)实施已有半年，产(chǎn)品收益和回撤率大(dà)不大(dà)？产品能不能满足(zú)真正的养老诉求？这些问题(tí)都(dōu)是(shì)投资者的重要关注点。

　　记(jì)者注意(yì)到，目前养(yǎng)老目标(biāo)基金的整体收(shōu)益水平并(bìng)不(bù)乐观。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，全(quán)市场149只公(gōng)募养老(lǎo)基金产品，近(jìn)七成(chéng)收益(yì)告负。其中，业绩垫底的(de)一只个人养老(lǎo)目标基金(jīn)自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的有平(píng)安稳(wěn)健(jiàn)养老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以(yǐ)来(lái)回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳(wěn)健养老一(yī)年持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有富(fù)国、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于(yú)资(zī)金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的产品又是(shì)为(wèi)了满(mǎn)足养老(lǎo)需求，投资者更希(xī)望(wàng)能实现低(dī)波(bō)动(dòng)、低回撤(chè)。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时又让客户体验良(liáng)好是个(gè)人养老产品成败(bài)的核心。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性(xìng)的产品应力争为客户保值(zhí)增值(zhí)，否(fǒu)则将违背(bèi)客户通过投资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务负责人(rén)介绍，目前(qián)个人养老(lǎo)金可投(tóu)资的4类(lèi)产品风险收益(yì)特(tè)点(diǎn)明显，有(yǒu)的类别更侧重本金安全、有的类别更(gèng)侧重资产(chǎn)增值(zhí)；但同时，每(měi)个(gè)类别很难做到在保证其特点(diǎn)达到的同时(shí)又(yòu)规避掉该类产品的风(fēng)险或缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来看，低波低回撤对于离退休(xiū)时点较近的(de)投资(zī)者比较合(hé)适，性价(jià)比高的中波动中回撤(chè)、高波动高回撤特征产品对(duì)于还有20-30年才退休的投资者(zhě)也是可以选择的，拉长(zhǎng)周期看也能满足客户养老(lǎo)类资(zī)金的(de)保值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用(yòng)、有效(xiào)且(qiě)动(dòng)态适配的产(chǎn)品(pǐn)评价体系，通过该体系的(de)评价，能较为(wèi)清晰地区分出(chū)产品的“性价比”（如风(fēng)险收(shōu)益比等）、能(néng)公平、公正地对同(tóng)类(lèi)或(huò)者同策略产品进行综合(hé)评判。如此，才能真正将(jiāng)好的产品、合适的(de)产品推(tuī)荐给(gěi)合适的(de)客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分(fēn)为目(mù)标风(fēng)险型(xíng)和目标日期型(xíng)两大类，投资者可以(yǐ)根据自身投资目标和风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能力选择具(jù)体的产品。比如低风险(xiǎn)偏好的客户可选择目标日期型中的稳健(jiàn)类产(chǎn)品，通过严(yán)格控(kòng)制(zhì)股(gǔ)票资产仓位降(jiàng)低产(chǎn)品波动，带给客(kè)户(hù)相对(duì)稳健的收益。”徐(xú)海(hǎi)宁表示，目(mù)前我国城镇职工养老金替(tì)代率(lǜ)尚有不足，根据(jù)国际经验，如果退休后(hòu)的养老金(jīn)替代率(lǜ)大于70％，即可(kě)维(wéi)持(chí)退休前的(de)生活(huó)水平，养老金投资(zī)的增值功能也是一个重(zhòng)要考量。由于个人养老金取用需要达(dá)到年龄(líng)等条件，投资(zī)资金具有长期性(xìng)，可以达到几十年，能够承受一定的短期波动，对(duì)于(yú)追求长(zhǎng)期投资(zī)收(shōu)益的客户，可以配置一(yī)定高(gāo)比例资金在权益型资产上(shàng)，实现养(yǎng)老投资的保值(zhí)增值目标(biāo)。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人(rén)也认为，个人养老金产品具有一定的普惠金融属性，需要关注老百姓(xìng)长期保值(zhí)增值(zhí)的养老需(xū)求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现(xiàn)长(zhǎng)期资(zī)金的稳健投资回报，资产(chǎn)配(pèi)置不可或缺。通过投资不同品种、不同收益(yì)特征(zhēng)、低(dī)相关性的金融(róng)资产(chǎn)，有助于实现(xiàn)风险分散、降低总体波动，从而更(gèng)好地满(mǎn)足投(tóu)资(zī)者(zhě)的养老投资目标。

　　推动个人养老金业(yè)务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)积极发展的同时，与渠道(dào)网点和(hé)客户众多(duō)的银行(xíng)等(děng)机构相(xiāng)比，券商如何突破(pò)自身瓶颈，实现差异化的(de)发(fā)展，可以(yǐ)说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示，银行(xíng)、券商、基金独(dú)立销售机构都可参与到(dào)为客户提(tí)供个人养老(lǎo)基金服(fú)务，几类机构(gòu)优势互补(bǔ)，严格意义上(shàng)说是竞合(hé)而非竞争更非“相杀”关系，每类机(jī)构(gòu)或(huò)者每家(jiā)机构(gòu)可以(yǐ)根据自(zì)己的资源禀赋(fù)，充分发挥自身优势(shì)，服务好有养老投资需求的(de)投资者。

　　“在(zài)政(zhèng)策上，未来还(hái)有(yǒu)以(yǐ)下(xià)三方面诉求(qiú)：一(yī)是增强基础设(shè)施(shī)建设(shè)，能在服务时效性上与银(yín)行拉平，提供(gōng)7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是增加产品销售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加(jiā)可为客户提(tí)供的养老产品（如养(yǎng)老理财）；三是明确养老规划业务合规(guī)性(xìng)，为不(bù)同的客户提供基于客户需求和画(huà)像的养老规(guī)划方(fāng)案。”上述负责(zé)人提到(dào)。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负责人提出(chū)，当前的政(zhèng)策(cè)要求下，客户(hù)如果想在券商端参与个人养老金投(tóu)资，需要分别(bié)在银行端、个税端进行一系列前序操作(zuò)步(bù)骤(zhòu)，对于尚不熟悉业(yè)务流程的(de)投资者来讲，体验(yàn)不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个人养老(lǎo)金(jīn)产品的管(guǎn)理要求，券商暂(zàn)时无法上(shàng)线(xiàn)储蓄类、理财类、保险类产品，可供(gōng)投(tóu)资者选择的产品(pǐn)种(zhǒng)类较(jiào)为单(dān)一，难以(yǐ)进一步为投(tóu)资者提(tí)供更(gèng)丰富的个(gè)人养老(lǎo)金配置(zhì)方案。未来期待(dài)能(néng)够(gòu)从政策(cè)端进一步简化投资者的办理流(liú)程，提升客(kè)户体验；给予券商在多样化个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)品种(zhǒng)的引入和研(yán)发上(shàng)的政策支(zhī)持，丰富客(kè)户多元化的(de)投资选择。”该负责人称。

　　开户热(rè)投资(zī)冷(lěng)

　　券商发力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人(rén)所得税退(tuì)税的(de)开始，不少人发(fā)现(xiàn)自己的退税比去年(nián)多了不少，仔(zǎi)细询问之下才发现(xiàn)，是因(yīn)为去(qù)年底开通了个(gè)人(rén)养老金业务，并入了金。这一消息大大刺激了不少本来(lái)不(bù)想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数(shù)据，截至今年(nián)3月底，个(gè)人养老金参加人数达(dá)3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的(de)一(yī)个月的时间里，增(zēng)加(jiā)了500万户(hù)，开户速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀(pān)升，但是(shì)个人养老金累(lèi)计(jì)缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国(guó)保险资管(guǎn)业协(xié)会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月开立(lì)个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)的三千多万(wàn)人中，仅100块钱值多少美元，100美元是几百元钱900多万人(rén)完成了资(zī)金储存。

　　从记者走访的(de)结果来看，个人养老金产品的收(shōu)益率远(yuǎn)低(dī)于预期，是大(dà)多人(rén)不愿(yuàn)意入(rù)金(jīn)的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)。而选择(zé)开户的原(yuán)因主要是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构(gòu)出台了不少吸引客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷”的问(wèn)题？银(yín)河证券相关业务负责人认为(wèi)，这(zhè)是一个专业活，既需要(yào)了解(jiě)客户(hù)的经济状(zhuàng)况、风险偏好和养老规(guī)划(huà)，也需要业(yè)务人员(yuán)及其(qí)所在机构有比较(jiào)专业且综合的(de)服(fú)务能力。

　　也有部分投资(zī)者认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充(chōng)分满足个人(rén)或(huò)家庭养(yǎng)老的全面需求(qiú)，还需要结合其他商业(yè)产品等综合考虑；大多数产品流动性差(chà)，难以预(yù)防到退休前(qián)的(de)应急资金需求(qiú)。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热(rè)投资冷(lěng)”

　　虽然近半年(nián)来，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户(hù)热投资冷”的现(xiàn)象没有随(suí)之发生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协(xié)会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼(jiān)秘(mì)书长曹德(dé)云在近(jìn)期举办的(de)2023清华(huá)五(wǔ)道口全球金融论坛上表(biǎo)示，目前个(gè)人养老金试点(diǎn)效果呈(chéng)“两低三不(bù)”漏(lòu)斗(dòu)状(zhuàng)，即(jí)建立账户人数占基本养老保险参保人数比(bǐ)例低(dī)、已(yǐ)缴(jiǎo)费人数占建立(lì)账户(hù)人数比例低；产品供应不均衡(héng)、选购(gòu)渠(qú)道不畅、民(mín)众参保(bǎo)意愿不(bù)强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融监督管理总局(jú)出手，率先(xiān)增加养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)产品的(de)供(gōng)给。近日，国家金融(róng)监督管(guǎn)理总(zǒng)局已向业内就关于(yú)促进专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险发(fā)展(zhǎn)有关事(shì)项征(zhēng)求意见(jiàn)。根(gēn)据征(zhēng)求意见(jiàn)稿，专属商业养老保险(xiǎn)拟(nǐ)由试点(diǎn)业务(wù)转为常态化业(yè)务。

　　业内(nèi)人士表示，随着(zhe)专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老保险转为常态化业务，参与(yǔ)该项(xiàng)业务(wù)的险企数量将增加不少。此(cǐ)外，专属商(shāng)业养老保险是(shì)对接个人养老金(jīn)制度的主要保险产品，这意味(wèi)着个(gè)人养老金保险产(chǎn)品名单(dān)也将扩容。

　　据(jù)了(le)解，专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老保险采取“保证+浮动”的(de)收益模式，提供稳健(jiàn)型、进取型两种风格账户供客户选择。据各家(jiā)保险公司(sī)披(pī)露的专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)产品2022年结(jié)算(suàn)利率(lǜ)，稳健账户结(jié)算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有(yǒu)的个人(rén)养(yǎng)老保险(xiǎn)的(de)收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时(shí)，多家(jiā)金融机构呼吁从产品(pǐn)设计端解决“开户热投资(zī)冷”的问(wèn)题(tí)。

　　在(zài)银河证券相关(guān)业务负责人看(kàn)来(lái)，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资风险相(xiāng)比，有其(qí)更加突出(chū)的特(tè)点，包括为退(tuì)休人群提(tí)供稳定安全有(yǒu)保障(zhàng)且抗通胀的收(shōu)入补(bǔ)充来源、对冲长寿风险、为(wèi)高龄(líng)人(rén)群储备失能(néng)养护和医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将(jiāng)养老投资与养老保障/养(yǎng)老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设(shè)计(jì)初心，必须切实从(cóng)客户(hù)需(xū)求出发；养老金融产品的(de)设计理念，必(bì)须紧(jǐn)密(mì)围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设(shè)计(jì)成(chéng)果，应该更多的让利(lì)于(yú)民(mín)、普惠百姓，运(yùn)用好专(zhuān)业的(de)金(jīn)融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利用资本市场具(jù)有良好增值能力资(zī)产的养老产(chǎn)品取决于发(fā)行人（或管理人）的(de)产(chǎn)品设计(jì)能力和资产管理(lǐ)能力。“证券公司作为财富管理服(fú)务(wù)提供商(shāng)，可以与产品发行人(rén)（或管理人）合作，根(gēn)据客户需求设计(jì)出在养老功(gōng)能方面更有(yǒu)竞(jìng)争力的产(chǎn)品”，上述(shù)负(fù)责人表(biǎo)示。

　　中信建投也希(xī)望(wàng)能(néng)参与到(dào)具(jù)体的产品设计(jì)之中(zhōng)。其个(gè)人(rén)养老(lǎo)业务(wù)负责人建议(yì)，参考部分发(fā)达(dá)国家的(de)经(jīng)验(yàn)，未来除了股、债配置(zhì)，或在(zài)未来可以考虑增加(jiā)底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的(de)，更(gèng)好地分散(sàn)投资(zī)风(fēng)险。

　　励(lì)正集团中(zhōng)国区总裁张雨萌建议(yì)，应该避(bì)免“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直(zhí)接(jiē)在开户(hù)的时(shí)候做投资选择。这样在开户(hù)的时候就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可(kě)能面临的流(liú)动性(xìng)问题，长(zhǎng)城人寿保(bǎo)险股份(fèn)有限公司总(zǒng)经理(lǐ)王(wáng)玉改近日表(biǎo)示，保(bǎo)险公司(sī)可以(yǐ)通过“保单质(zhì)押贷款(kuǎn)”等多(duō)种(zhǒng)金融工具来解决客户对短期(qī)资金的需求。

　　券商发力个(gè)人补(bǔ)充养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个人或家庭养(yǎng)老的(de)全(quán)面(miàn)需求(qiú)，多家(jiā)券商(shāng)还发(fā)力个人(rén)养老金(jīn)账户以(yǐ)外的个人补充(chōng)养老金融方案(àn)，例如银河证券的(de)“安养(yǎng)计划plus”、中信(xìn)证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河证券(quàn)已(yǐ)根据在职群(qún)体养老(lǎo)规(guī)划的长期性、稳健性、安全性等(děng)特点，已(yǐ)退(tuì)休人(rén)群养(yǎng)老需求的流动性、安全(quán)性、稳健(jiàn)性等(děng)特点(diǎn)，设计出多(duō)层次、多元化、个性(x100块钱值多少美元，100美元是几百元钱ìng)化的养(yǎng)老(lǎo)配(pèi)置方(fāng)案，积极(jí)履(lǚ)行养(yǎng)老保障(zhàng)社会责任(rèn)，力争为居(jū)民提供持(chí)续卓越的(de)养老规划与满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则(zé)基于个人养老场景，引(yǐn)入(rù)更(gèng)丰富(fù)的养老型年金、增额终身寿等不同(tóng)品类(lèi)产品(pǐn)，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收益性资(zī)产和保障性资(zī)产(chǎn)，满足客(kè)户多样(yàng)化(huà)、多层(céng)级的养老(lǎo)资(zī)产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务(wù)中(zhōng)的企业年(nián)金(jīn)业(yè)务，银(yín)河证券(quàn)还上线了自研的年金综合(hé)评价系统。该系统可以通过客户提(tí)供的“脱敏(mǐn)”后年金组合(hé)净值与持股(gǔ)比例等数据，结合公(gōng)募基金、股市债市(shì)数据，展示客户委(wěi)托年金组合的(de)评价(jià)结果。此外(wài)，也(yě)可以(yǐ)利用年金机制(zhì)间接服(fú)务背后(hòu)的企业员(yuán)工和(hé)机构(gòu)事业单(dān)位职工。

　　截(jié)至目前，银河(hé)证券基金研究(jiū)中心(xīn)已为部(bù)分省市(shì)提供职(zhí)业(yè)年(nián)金的组合评价与管(guǎn)理咨(zī)询服务(wù)，也计(jì)划结(jié)合机(jī)构条线(xiàn)业务规划为(wèi)央企与国企提供企业(yè)年(nián)金组合评价等(děng)综合金融服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主(zhǔ)开发(fā)建设部署的(de)年金综(zōng)合(hé)评价系统及研究咨询服务，具有养老属性的(de)综合金融服务体系均(jūn)是公(gōng)司积极响应国家养老发展战略而推出(chū)的新服务，体现了在第二、三支柱(zhù)上的(de)积极筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大(dà)支柱(zhù)养老金业务(wù)，目(mù)前公司已初步建立(lì)了个人养老金及(jí)个人养老金(jīn)融服务体系，充(chōng)分利用(yòng)金融(róng)产品代理(lǐ)销售牌照(zhào)和保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓(xìng)提(tí)供更加有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡(yí)

　　“现(xiàn)在个人养(yǎng)老(lǎo)金账户开通过程非(fēi)常(cháng)‘丝滑(huá)’，并且有不(bù)少开户人在我们(men)介绍之前都已(yǐ)有所了解，感觉(jué)这(zhè)项制度的普及度和(hé)客户认识(shí)程度在不断提(tí)升。”某大型银行(xíng)的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只是(shì)开(kāi)了账户并没有存钱(qián)，或存了钱没有开始投(tóu)资，主要因为不(bù)知道如何选择产(chǎn)品或者有(yǒu)其他(tā)顾虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这种情况下我(wǒ)们(men)就会(huì)再(zài)用(yòng)PPT或者是(shì)纸质(zhì)资料向客(kè)户进(jìn)行详细介(jiè)绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度正(zhèng)式落地，在北京、上海、青岛等(děng)36个先行城市（地区）启动实施。距(jù)离个人养老金制(zhì)度落地(dì)已经过去半年(nián)，民(mín)众(zhòng)接受度和(hé)业务进展情况如何？从(cóng)业(yè)人员在具体(tǐ)实操过(guò)程中又遇到了哪些困难？不(bù)同年龄(líng)段的群体会怎样理解这项(xiàng)制(zhì)度？

　　近日，本报记(jì)者实地探访(fǎng)上海(hǎi)地区(qū)几家银行网点(diǎn)和券商营业部，了解个(gè)人养老金制度(dù)近半年的(de)落地情况。

　　年轻人更(gèng)关(guān)注(zhù)税(shuì)收优惠

　　中老年(nián)人(rén)更在意退休后(hòu)多一份(fèn)保(bǎo)障

　　根据人社部和国(guó)家社会保险公共服务(wù)平台数据可知，个人养老金制度经过半年(nián)时(shí)间(jiān)的发展，在产(chǎn)品种(zhǒng)类、数量和参与(yǔ)人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业部(bù)财富管理相(xiāng)关(guān)岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多(duō)客(kè)户都对个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)热情高涨(zhǎng)，有直接到(dào)营业(yè)部咨询的，还有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对(duì)个人养老金(jīn)业(yè)务的热情和(hé)关(guān)注度比(bǐ)“90后(hòu)”更(gèng)高，并且除了个人(rén)咨(zī)询和开户外，还有(yǒu)不少企业员(yuán)工、学(xué)校教师、退伍军(jūn)人等通过企业和单位组织来了解、参与(yǔ)个人养老金投(tóu)资。

　　记者(zhě)了解了身边两位不同年龄段、均已购买个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)的(de)朋友(yǒu)后(hòu)发现(xiàn)，两人所关注的问题(tí)“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告(gào)诉记者，自从工作以来(lái)，她每年都(dōu)将(jiāng)收入的(de)一(yī)部分拿(ná)来(lái)强制(zhì)储蓄，有了个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度后，就分一部(bù)分(fēn)在个人养老金账户中，这部分强制(zhì)储蓄(xù)的(de)钱即使存长期也(yě)不会影响她未(wèi)来的生(shēng)活质(zhì)量，并且(qiě)放进个人养老金账户(hù)是在基(jī)本养老保险之外多一份积(jī)累。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后(hòu)”表示，他现阶段(duàn)最在意的就是买个人养老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休后的(de)生活质量还有(yǒu)点遥远(yuǎn)。

　　针对上(shàng)述(shù)两(liǎng)种不同(tóng)的(de)想法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他们在日常(cháng)介绍个人养(yǎng)老金业务的过程中确实(shí)会考(kǎo)虑到不同年龄(líng)群体的不同需求和(hé)想法，进而更好(hǎo)地(dì)“对症下药”，比(bǐ)如给刚工作不久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退休后多一份(fèn)保障”推广效(xiào)果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务取(qǔ)得(dé)进展的同时，还(hái)有不少已(yǐ)经了解个人养老(lǎo)金(jīn)业务的民众仍在(zài)“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通了(le)个人养老(lǎo)金账户，但完成资金存储的只(zhǐ)有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端(duān)个(gè)人养老金业务的(de)开(kāi)展中感受(shòu)到，一些客(kè)户开了户但没存储(chǔ)的(de)主要(yào)顾虑是锁(suǒ)定时间太长，担心之后如果(guǒ)要大(dà)笔用钱时会(huì)很“棘(jí)手”；另外一些(xiē)客户则是(shì)认为在个(gè)人养老金产品(pǐn)并(bìng)非(fēi)专门(mén)设计且收益(yì)优(yōu)势不明显，目前个人(rén)养老(lǎo)金可以购买的养老储蓄、银(yín)行养老理(lǐ)财(cái)、养(yǎng)老保(bǎo)险产品、养老目标基(jī)金四类产品，即使不通过个人养老金账户也(yě)可以(yǐ)直接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员(yuán)的(de)角(jiǎo)度谈到(dào)了(le)推广(guǎng)个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端(duān)个人(rén)养老金只支持代销公募基金，无法代销存款、银行理财、商业(yè)养老保险，有些(xiē)客户风险承受(shòu)能(néng)力较低(dī)，想寻求更低风(fēng)险等级(jí)的产品，纯公(gōng)募(mù)基金难以达到资(zī)产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻(qīng)人向记(jì)者(zhě)直言，对于(yú)离退休还较遥(yáo)远(yuǎn)的群体来说，养(yǎng)老(lǎo)需求当(dāng)然也需(xū)要考虑(lǜ)，但眼下的(de)生活和经济状(zhuàng)况才是更重(zhòng)要的(de)。

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