近日，笑果文化(huà)HOUSE事(shì)玩(wán)梗过(guò)火事件，引发舆论地震(zhèn)。曝(pù)光的网友称，使用(yòng)大(dà)家广泛知晓的“强(qiáng)军(jūn)口号”来(lái)进行调(diào)侃式的比喻，让其感到不适(shì)。

　　北(běi)京文旅局(jú)5月17日发(fā)布通报，决定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一由不(bù)恰当(dāng)言论(lùn)引发(fā)的风波中(zhōng)，《科创板日报(bào)》记者发现，随着脱口秀不断破圈，笑(xiào)果文化也成为了备受资本青睐(lài)的宠儿，在6年中获得(dé)众多资本(běn)8轮融资，并于2021腾(téng)讯入(rù)股后，估值超过40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑果6年8轮融(róng)资，对外(wài)投(tóu)资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人成立笑果(guǒ)文(wén)化，注册资本为208.13万元，经营范(fàn)围(wéi)包(bāo)括文化艺(yì)术交(jiāo)流策划、演出经(jīng)纪、文艺创作与表演等。

　　脱(tuō)口秀近几年(nián)的发(fā)展可(kě)谓“风生水起(qǐ)”。《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》《吐槽(cáo)大会》等节(jié)目的火爆，让脱口(kǒu)秀演员(yuán)和脱(tuō)口(kǒu)秀俱乐部成为(wèi)了炙手(shǒu)可热的行业(yè)，笑(xiào)果文化也成为(wèi)中国最(zuì)成功的脱口秀(xiù)俱乐部(bù)之一。

　　由此，资(zī)本敏(mǐn)锐察觉到商机(jī)并押(yā)宝这(zhè)一赛道，《科创板日报》记(jì)者整(zhěng)理公开信息发(fā)现，笑果文(wén)化于2016年至(zhì)2021年共(gòng)完(wán)成8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯(xùn)关联公司入股笑(xiào)果文(wén)化(huà)后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数据显示，2016年(nián)6月，笑果文化(huà)得到游(yóu)族(zú)网络天(tiān)使轮投资。同年(nián)9月，得到游族网络、普思资本数千(qiān)万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资(zī)本、游族网络、CMC资本、普思(sī)资本(běn)1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、天图(tú)投(tóu)资(zī)近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得(dé)到CMC资(zī)本、华人文(wén)化集团、泽(zé)时投资的(de)战略投资(zī)，此(cǐ)轮未(wèi)披露具体(tǐ)金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南山资本(běn)、天图投资的B轮投(tóu)资(zī)。

　　2020年12月，得(dé)到(dào)南山(shān)资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的战略投资。

　　可以看出，南山(shān)资(zī)本和游(yóu)族网(wǎng)络对笑(xiào)果文(wén)化最为青睐(lài)，8轮融(róng)资(zī)中一共投了4次，游族网络更是(shì)笑果使我不得开心颜上一句是什么文化的天使(shǐ)投资人(rén)。

　　与此同时，线下是笑果文(wén)化走向扩张的关键(jiàn)一(yī)子，今年(nián)4月，位于北京东城区隆福(fú)寺的笑果(guǒ)文化(huà)线下喜(xǐ)剧空间“笑果工厂”开业，这(zhè)是笑果工厂继上(shàng)海(hǎi)、南京、苏州(zhōu)之后的第四个演艺(yì)空间。此外，近年来对外投(tóu)资也在扩张。

　　《科创板日报(bào)》记(jì)者发现，笑果文化(huà)对外投(tóu)资(zī)的企业共有9家(jiā)，其中有6家(jiā)已经注销。如(rú)今存续(xù)的企(qǐ)业(yè)有：笑果挺棒文化传媒（上海）有(yǒu)限(xiàn)公司、上海青豆(dòu)结(jié)冰(bīng)文化传播(bō)有限(xiàn)公司、上(shàng)海笑欢悦(yuè)信息技(jì)术有限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股权(quán)也发生了(le)变更。2021年11月，笑果演艺原股(gǔ)东(dōng)笑果(guǒ)文(wén)化、郭凌(líng)虹退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型(xíng)变(biàn)更为(wèi)有限责(zé)任公司（港(gǎng)澳台(tái)法人(rén)独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有业内(nèi)人士猜测，笑果文(wén)化(huà)或(huò)许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了(le)对笑果(guǒ)文化(huà)的A轮投资过(guò)程，他对《科创板日报》记者表(biǎo)示，他(tā)也是刚从网上看(kàn)到本次出事，此前(qián)脱口(kǒu)秀行业在国内处于快速发展阶段，表现形式丰(fēng)富多样，而(ér)在该领域(yù)笑(xiào)果文化做的很(hěn)早，成绩也很突出，其《吐槽(cáo)大会》在年(nián)轻人圈子里很(hěn)火爆(bào)，出于这些原因进(jìn)行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的(de)艺术”，追求的就(jiù)是一种针(zhēn)砭时弊(bì)、刺(cì)中痛点，让观众一边(biān)大笑一边反(fǎn)思的感觉。对本次“翻(fān)车”事件(jiàn)，他个(gè)人认为，出(chū)于节(jié)目效果(guǒ)可(kě)能(néng)需要张狂和外向一些，但(dàn)公众场合下脱口秀中(zhōng)的开玩笑也要(yào)注(zhù)意把握分寸(cùn)，尤(yóu)其(qí)涉(shè)及到国家政治和解放军形象等严(yán)肃话题(tí)，确实(shí)不(bù)该口无遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他还(hái)提(tí)醒，笑果(guǒ)在风控方(fāng)面，可(kě)能没有进行非(fēi)常严格的把控。

　　此外，《科创板日报》记者注意到，笑果文化的业务和(hé)腾讯关联颇深(shēn)，资(zī)料(liào)显(xiǎn)示，目前大(dà)股东(dōng)叶(yè)烽持有31.57％的股份，宁波梅山(shān)保(bǎo)税港区泽禧股权投资合(hé)伙(huǒ)企业(yè)持(chí)股(gǔ)13.58％，广西腾讯创(chuàng)业投资(zī)有限公司为第(dì)三大股东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾(téng)讯视频联合笑果(guǒ)文化(huà)打造了《吐(tǔ)槽大会》，该节目让担任吐槽(cáo)团成员、策划人及编剧的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由(yóu)腾讯视(shì)频出(chū)品，企鹅影视和笑果文化联合出品的《脱口秀(xiù)大(dà)会(huì)》在(zài)腾讯(xùn)视频(pín)首播。

　　笑(xiào)果文化相关人(rén)士去(qù)年(nián)称，受众面最广的(de)是线上长视频业务(wù)，如《脱(使我不得开心颜上一句是什么tuō)口秀大会》、《吐槽大(dà)会》和《脱(tuō)口(kǒu)秀反跨(kuà)年》等(děng)以(yǐ)跟腾讯合作的长视(shì)频节目，可(kě)以占到公司百分之(zhī)四十(shí)的(de)业务营收。

　　市场迅猛(měng)上升，资(zī)本却后劲不足(zú)？

　　相(xiāng)较于西方脱口(kǒu)秀百(bǎi)年以上的发展历史，脱口秀这个舶来品(pǐn)在国内(nèi)的(de)发展历程要(yào)短得(dé)多也快得多。近10年内，《今(jīn)晚80后(hòu)》《金(jīn)星秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀大(dà)会》等热(rè)门综艺(yì)频频占(zhàn)据收视榜与网络热议(yì)话题榜(bǎng)首，由此(cǐ)带来一(yī)波迅猛发展的脱(tuō)口(kǒu)秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而来(lái)，资本(běn)也(yě)闻风而(ér)至。财联社创投通数据显示，自2015年以来，有超(chāo)过9家脱口秀企(qǐ)业(yè)获得融资。其(qí)中(zhōng)，不乏明星投资(zī)机构。

　　如红杉中国(guó)、腾讯投资(zī)投了罗永浩旗下的思(sī)维(wéi)造物，乐游(yóu)资本投了(le)鲜榨(zhà)喜剧，原(yuán)子创投、合一(yī)集团投了(le)单立人。

　　值得注意的(de)是(shì)，资(zī)本对脱(tuō)口秀行(xíng)业(yè)也明显呈现出“一家(jiā)独(dú)大”的(de)趋势(shì)，除(chú)斩(zhǎn)获8轮融(róng)资的笑(xiào)果文化外，其他脱口秀厂牌融(róng)资轮次都仅有(yǒu)一两轮，且集(jí)中在2018年及以前(qián)。同时，资本(běn)对(duì)脱口秀的倾注也有些后劲(jìn)不足，2021年之后，市(shì)场上暂无新的脱口秀企(qǐ)业获得融资。

　　资(zī)本市场的(de)反(fǎn)应(yīng)与高(gāo)速增长的市场似(shì)乎并(bìng)不匹配。据(jù)《中国脱口秀行业发展趋势分(fēn)析与未来(lái)投资预(yù)测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场(chǎng)全年(nián)商业演出场(chǎng)次1.85万场，比(bǐ)2019年增(zēng)长50％以上，预(yù)计2021年(nián)至2029年，行(xíng)业年均复合增速将保持20.18％的高(gāo)速度。

　　市场(chǎng)仍在上(shàng)升期，资本为何却(què)逐渐远离了这一赛道？眺远营(yíng)销(xiāo)咨询创(chuàng)始人高承远对《科创板(bǎn)日报(bào)》记者表示(shì)，脱(tuō)口秀行(xíng)业虽然发展迅猛，深受观众喜爱(ài)，但在资本市(shì)场并不使我不得开心颜上一句是什么吃香(xiāng)。其核心原因(yīn)在于，资本的投资逻辑天然是确定(dìng)性和可复制性，而脱(tuō)口秀(xiù)行(xíng)业却具有巨(jù)大的(de)不确定性和不可(kě)复制性。演员的(de)不确定性、创作的不确定(dìng)性、观众审美的(de)不(bù)确定性，以及(jí)踩红线等(děng)重要舆情(qíng)事件等，都可能让经(jīng)营面临巨大的(de)风(fēng)险(xiǎn)。

　　因此，有投资人(rén)指出，“脱口秀(xiù)行业未(wèi)来想(xiǎng)要(yào)可(kě)持续发展，就需要拥(yōng)抱监管，在合法合规的底线之上，不断(duàn)运营爆款，激活创作，带(dài)动(dòng)整个(gè)行业的上线，这才(cái)是这个行业可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对(duì)《科创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业(yè)作为大文(wén)娱(yú)行(xíng)业中(zhōng)的一员，和这(zhè)个行(xíng)业中的其(qí)余行业(yè)一样(yàng)（如影视剧作(zuò)、游戏等等），都严(yán)重依赖IP本身而非(fēi)平(píng)台，行业(yè)本(běn)身(shēn)的“护城河”相对浅(qiǎn)，而(ér)脱口秀本身是靠故(gù)事起家的，但(dàn)这个行(xíng)业(yè)的“故事”却很难(nán)讲述，这(zhè)也是(shì)备受资(zī)本(běn)市场冷遇(yù)的(de)原因。

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