尽管周五大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数(shù)自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概(gài)率演化为TMT大年(nián) 机构预计5月(yuè)见底后(hòu)将迎“盛夏(xià)攻势(shì)”且(qiě)大概率创新(xīn)高 逢低加仓是最佳策(cè)略(lüè)。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商(shāng)策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高点调整幅度已经达(dá)到(dào)6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算(suàn)机、通信、传媒和电子自年(nián)初以来(lái)的(de)涨(zhǎng)幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全(quán)A的表现。由(yóu)于今年出现了(le)以AI+代表的大型产(chǎn)业(yè)趋势，一(yī)季度(dù)TMT大涨(zhǎng)且有明显超(chāo)额(é)收(shōu)益，那么今年演化为TMT大年的概率(lǜ)已(yǐ)经(jīng)非常大。

　　进一步(bù)来看(kàn)，若参(cān)考历史(shǐ)的调(diào)整(zhěng)时间和(hé)幅(fú)度(dù)，可能(néng)这(zhè)一轮调整(zhěng)并没有结束(shù)。以TMT大年的(de)规律和应对策略，其中TMT大年通常(cháng)分为“春(chūn)季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四(sì)波行情(qíng)，春季躁动后往(wǎng)往(wǎng)会有一(yī)波明显的(de)调(diào)整，时间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因原因的时(shí)间来看，每年四月(yuè)份到九、十月(yuè)份期间会(huì)有一(yī)波主升。数据(jù)显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初(chū)，到(dào)了(le)2014年(nián)、2019年(nián)提前(qián)到5月下旬(xún)六月初(chū)，2020年调整(zhěng)比(bǐ)较早，见底也比较早(zǎo)是(shì)4月初。因(yīn)此，张(zhāng)夏(xià)认为，在学习(xí)效应的推动下，盛夏攻势开始的时间(jiān)越来越早。对此，有业内人士预(yù)计，基(jī)本在一季报披露结束后，假设按(àn)此速度再(zài)调整一段(duàn)时间(jiān)，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大(dà)年中的这种调整，逢低(dī)加仓是最佳(jiā)策略，因(yīn)为(wèi)往(wǎng)往(wǎng)后续盛(shèng)夏攻(gōng)势大(dà)概(gài)率创(chuàng)新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或由计算(suàn)机(jī)转电子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩(jì)可能(néng)超预期的(de)AI赋能消费电子(zi)板块受益标的。

　　今(jīn)年业绩(jì)密集(jí)披露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经济(jì)/自主(zhǔ)可控等大产业趋势以(yǐ)及政(zhèng)府支持力(lì)度进(jìn)一步(bù)加(jiā)大、资本开支增加、订单增加和产品销量业绩(jì)的(de)改善逐渐被市场所确定(dìng)，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进入盛(shèng)夏(xià)攻势，而往往(wǎng)这(zhè)一波盛(shèng)夏攻势还会创新(xīn)高。考虑今年年初春季躁动是计算机占(zhàn)优，招商证券张夏认为按照历史经验，要么计算机转(zhuǎn)电子(zi)（从应(yīng)用到硬件(jiàn)、如(rú)2010年、2019年），要么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略(lüè)4月9日研(yán)报认(rèn)为，伴随(suí)二季度(dù)业绩窗(chuāng)口(kǒu)期的到来，市场表现将更贴合业绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线(xiàn)的判断，并建(jiàn)议关注(zhù)短期维度(dù)业绩可(kě)能超预期的(de)部分消费板块，电子行(xíng)业有望体(tǐ)现(xiàn)出(chū)相对优势。

　　从(cóng)细(xì)分环节进一(yī)步来(lái)看(kàn)，广(guǎng)发策略(lüè)4月17日(rì)研(yán)报(bào)指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中主要分布(bù)位(wèi)于AI服(fú)务器及相关(guān)电子(zi)产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的大模(mó)型(xíng)进(jìn)行训练/推理的算(suàn)力载体(tǐ)和基础(chǔ)。数据量和算(suàn)力的提(tí)升明显拉升了AI服务(wù)器中(zhōng)存(cún)储芯(xīn)片(piàn)、光(guāng)模块(kuài)/光芯片、PCB基板等(děng)电子产品的量(liàng)与价，给相关电子厂商带(dài)来了机(jī)会。国海证券(quàn)同样在研(yán)报中(zhōng)指出，维持TMT为(wèi)全(quán)年市(shì)场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分赛道(dào)将(jiāng)陆续迎(yíng)来(lái)基本(běn)面的(de)确认(rèn)，估(gū)值修(xiū)复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算(suàn)力(lì)的需(xū)求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速度(dù)加快(kuài)。建议重点关(guān)注(zhù)景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片(piàn)等领域，东(dōng)北证券4月16日(rì)研报表(biǎo)示，AIGC正在催化(huà)前述光通(tōng)信重要环节，相(xiāng)关(guān)公司将(jiāng)深度受益(yì)AI带来的增量(liàng)需求。建议关(guān)注国产光模块龙(lóng)头(tóu)公司：中(zhōng)际旭创、新易盛(shèng)、光迅科技；高(gāo)速光引擎光器(qì)件核心供应(yīng)商天(tiān)孚通信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远在4月21日(rì)研报(bào)中同(tóng)样看好AI服务(wù)器PCB，其测算(suàn)，AI服务(wù)器PCB价值量(liàng)是(shì)普通服务(wù)器的(de)价(jià)值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用的落地，市(shì)场对(duì)AI服(fú)务器的需求日益增加，市场扩(kuò)容在即，建(jiàn)议关注沪电(diàn)股份、生(shēng)益科技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科(kē)技(jì)等企业。

　　另一(yī)方面(miàn)，对于相关电子产品，广发(fā)策略表示，电子(zi)厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长(zhǎng)空间。此外，东海证券3月31日研报同(tóng)样(yàng)认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑(jí)逐步(bù)验证，关注消费电子景(jǐng)气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研(yán)报建议，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业(yè)链。其中，具备AIGC大语言(yán)模型接入潜力的AIoT设备产业(yè)链(liàn)，包括海康威视(shì)、传音(yīn)控股(gǔ)、视源股份、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球(qiú)算力需求爆(bào)发式增(zēng)长的AI服务器产业链，包括工业富联(lián)、沪电股份、环旭电(diàn)子、东山精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气(qì)度筑(zhù)底(dǐ)、消费复苏预期强化的智(zhì)能手机产(chǎn)业链(liàn)，包(bāo)括光弘科技、闻泰科(kē)技、传(chuán)音控股(gǔ)、顺(shùn)络电(diàn)子、东山精(jīng)密等。

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