大家(jiā)好，转眼假(jiǎ)期就结(jié)束(shù)了，泰(tài)勒小(xiǎo)区(qū)都没出一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外(wài)有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按(àn)照(zhào)惯例，我们梳理一下重大(dà)消息，以及券商(shāng)老师们的最新看(kàn)法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政治局4月28日召开会(huì)议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总(zǒng)书记习近平主持会(huì)议。会(huì)议认为(wèi)，今(jīn)年以(yǐ)来，在以习(xí)近(jìn)平同志(zhì)为核心的党中央坚强(qiáng)领(lǐng)导下，各地区各部(bù)门(mén)更好统筹(chóu)国内国际(jì)两个大局，更好统筹疫情(qíng)防控和(hé)经济社会发(fā)展，更好统筹发(fā)展和安(ān)全，我国疫情防控取得(dé)重大决定性胜利，经(jīng)济(jì)社会(huì)全(quán)面恢复常(cháng)态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三重压力得到缓(huǎn)解(jiě)，经济增长好于(yú)预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经(jīng)济(jì)发展呈现回(huí)升向好态势，经济运(yùn)行实现良好(hǎo)开局。

　　会议(yì)指出，当前(qián)我国经济运行好转主要(yào)是(shì)恢(huī)复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展仍(réng)需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改善性住房需(xū)求的支持，强(qiáng)调做(zuò)好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工作，促(cù)进房地(dì)产市场平稳健康发展。同时(shí)，会(huì)议(yì)还提出(chū)，在超大特(tè)大城市积极稳(wěn)步推(tuī)进城中村改造和“平(píng)急(jí)两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息(xī)，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临(lín)界(jiè)点，制造业景气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正式接管

　　在(zài)勉(miǎn)强支撑了两个月(yuè)后，风(fēng)雨飘摇的美国第一共和银(yín)行终究还是(shì)没(méi)能(néng)逃脱倒闭并被(bèi)接管(guǎn)收(shōu)购的命运。美国加(jiā)州(zhōu)金(jīn)融保(bǎo)护与创新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一表示，监(jiān)管机构已接管了第一共和银(yín)行(xíng)，这是本轮美国银行业危机(jī)中(zhōng)第四家倒下(xià)的银行，同时(shí)也(yě)是美国历史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出(chū)游2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅(lǚ)游部(bù)数据中(zhōng)心测(cè)算，全国国(guó)内旅游出(chū)游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道(dào)，当地时间5月3日(rì)凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机袭击(jī)克里姆林宫。可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁idth="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视(shì)频！#俄(é)称两架无人机(jī)试图袭(xí)击克里姆林宫(gōng) 普京未受伤" data-nickname="中国新(xīn)闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报(bào)道(dào)，当晚(wǎn)两架无人(rén)机瞄准了克里姆林宫，俄军方和(hé)特(tè)种(zhǒng)部队及时采取(qǔ)行动，并(bìng)使(shǐ)用(yòng)电子对抗系统，使这两架无人(rén)机出现(xiàn)异常，未(wèi)能达到袭击(jī)目(mù)的。

　　俄新社(shè)称，俄(é)罗(luó)斯(sī)总统普京没有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉落的无人机(jī)碎片也(yě)没有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试图(tú)发(fā)动袭击时普京(jīng)不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京3日(rì)在(zài)位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处(chù)表示，俄方保(bǎo)留在合适的(de)时间和(hé)地点(diǎn)采取(qǔ)回应措(cuò)施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放(fàng)飞(fēi)无(wú)人(rén)机，经政府批准的除外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表示，这(zhè)一决定是(shì)为(wèi)了防止未经授(shòu)权使用无人机(jī)，避免(miǎn)妨碍(ài)执法机构的(de)工作。

　　据(jù)法新社(shè)当地时间3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆(mǔ)林(lín)宫的无人(rén)机袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针对(duì)无人(rén)机(jī)试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示(shì)，乌(wū)方没有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报(bào)道，俄(é)罗斯(sī)国家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁(xū)俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅的官(guān)邸进行(xíng)导弹打击，作为对乌方企图(tú)使用无(wú)人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从(cóng)失衡到(dào)平稳，布局(jú)业绩(jì)驱动的(de)五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱(yòu)发的(de)过度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内(nèi)的经(jīng)济、政策(cè)和外(wài)部环境相比4月继(jì)续不断(duàn)改善，投资者(zhě)对经济(jì)的预期将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面实现统一，投资者心态也将(jiāng)逐步从(cóng)短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依(yī)然(rán)处于全年第二个关键做多窗口，财报季结束后(hòu)，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思路(lù)上建(jiàn)议(yì)坚(jiān)持高切低，关(guān)注上半年景气持续改善的(de)品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市场(chǎng)信心(xīn)，扩内需仍是着力重点，政策(cè)预期回归理性，经济内生动(dòng)能稳步修复，并将得到同(tóng)比和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影(yǐng)响十(shí)分有(yǒu)限。其(qí)次，财报季数据显示，A股(gǔ)业(yè)绩跨(kuà)年(nián)筑底特征明显，全年逐季改善的(de)趋势(shì)显现，其中行业的结构性亮点日(rì)益清晰，经济预期(qī)5月将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)统一，夯(hāng)实(shí)市场上行基础。最(zuì)后(hòu)，预(yù)计5月A股(gǔ)仍处于(yú)今年第(dì)二个关键做多(duō)窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线(xiàn)，重点(diǎn)布局医药、数字经济和“一带一路(lù)”板块(kuài)中有(yǒu)业绩亮点的(de)品种，以及其(qí)他(tā)板(bǎn)块中一(yī)季度(dù)业绩明显改善，且在(zài)二季(jì)度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股(gǔ)有望相比全(quán)球市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性

　　中(zhōng)金策略团队(duì)5月3日(rì)表示，节后A股(gǔ)有望相比全球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复(fù)苏(sū)势头尚(shàng)不稳(wěn)固，政策有(yǒu)望延续稳中求进(jìn)基(jī)调。2）上市公司业(yè)绩低迷期已过(guò)。3）海外(wài)风(fēng)险需要密切关(guān)注(zhù)，如若应对得当，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可能(néng)有限(xiàn)。上述因素结合当前(qián)A股(gǔ)市场(chǎng)整(zhěng)体估值水平不高仍处于历史(shǐ)中低位(wèi)，A股节后两(liǎng)个交易(yì)日虽受节假期(qī)间的(de)事件性因素影响(xiǎng)可能(néng)有所波动(dòng)，但对后市整体(tǐ)表现不用过于谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待，低位把(bǎ)握(wò)

　　一季度全A营收增(zēng)速等指标仍在(zài)探底，五(wǔ)一出行恢复(fù)亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态，海外处(chù)于多(duō)事(shì)之秋(qiū)，高利率环境下美国银行风险事(shì)件频发，衰退风(fēng)险上(shàng)升。市场处于再平衡期，低位把握再布(bù)局(jú)机会；短期结构上关注在低位资产(chǎn)中(zhōng)寻(xún)找景(jǐng)气稳定(dìng)或(huò)好(hǎo)于预期方向，中期线索(suǒ)在于(yú)科技周期与复苏链(liàn)中(zhōng)的弹(dàn)性方向。行(xíng)业重点(diǎn)关注：医(yī)药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制(zhì)菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工、新能(néng)源等。主题重点关(guān)注：一带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正(zhèng)常，短期(qī)政策和业(yè)绩因素影响下，行业(yè)或更(gèng)均(jūn)衡(héng)。③数字经济是(shì)全年(nián)主线，后续(xù)或依据基本(běn)面去伪存真，阶段性关注复(fù)苏(sū)的(de)部分(fēn)消费。

　　5、波动(dòng)率已经(jīng)回(huí)归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海(hǎi)外映射(shè)的科技(jì)和(hé)大宗(zōng)商(shāng)品都将被海(hǎi)外逐级放大的宏观波动(dòng)所影响。我(wǒ)们的资源+重资产组合短期驱动(dòng)逻(luó)辑建议以“红(hóng)利+中(zhōng)特(tè)估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资(zī)源(yuán)类(lèi)企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口(kǒu)、公路）；近(jìn)期(qī)场景消费正(zhèng)在展现出成为未来经济增(zēng)长新动能的潜力(lì)，推荐中(zhōng)低端消费、县域(yù)消(xiāo)费；以“宁(níng)组合”为代(dài)表的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策略(lüè)：五一前后市场表现如何？行业胜率(lǜ)如何(hé)？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市(shì)场上涨概率较节前明显提升(shēng)。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个月(yuè)上涨概率(lǜ)则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看，五一节后(hòu)1周国防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅(fú)居前。

　　7、华西(xī)策(cè)略：“五(wǔ)一”假期间全球(qiú)大(dà)类资产波动(dòng)以及背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类资(zī)产表现来(lái)看(kàn)，全球(qiú)主(zhǔ)要权益(yì)市(shì)场及原(yuán)油(yóu)等大宗商品走弱，美债(zhài)收益率下行(xíng)，黄金价格走(zǒu)强，表明(míng)海外市(shì)场(chǎng)“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧一季度经济增速不及(jí)市(shì)场(chǎng)预(yù)期，美国银(yín)行业危机和两党债务上限(xiàn)博弈使得海(hǎi)外风险偏好有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落，同时也促使美联(lián)储(chǔ)更(gèng)快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内(nèi)服务消费大(dà)幅(fú)回升，但地产(chǎn)销售复(fù)苏偏缓，4月制造(zào)业(yè)PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的(de)，内生动力还(hái)不(bù)强，需求仍(réng)然(rán)不足(zú)”，因此总量政策收紧风险不大(dà)，企(qǐ)业盈(yíng)利上行(xíng)将支(zhī)撑A股指数震荡(dàng)上移。结构上，政治(zhì)局会议首提“重(zhòng)视通用人工(gōng)智能发展”，全球产业催化和国(可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁guó)内政策驱动的数字(zì)经济行情或反复(fù)活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数(shù)整体是震荡下(xià)行的，是去年(nián)底熊(xióng)市(shì)结束后，指数(shù)的(de)第一次长时间回撤(chè)，可以类比历史上牛市第一(yī)年中的(de)战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一(yī)年(nián)中的第一(yī)次战术性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和(hé)结束的(de)拐点，均与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体时间是3个半(bàn)月(yuè)，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段完成(chéng)后还(hái)出(chū)现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体(tǐ)回撤持续的(de)时间比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今年(nián)3月(yuè)以(yǐ)来，股市、债市和商品市场的表现，均(jūn)表明资(zī)本市场对经济的判新偏(piān)向(xiàng)认为Q1的经济(jì)回升可(kě)能不(bù)会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最(zuì)新的(de)PMI数据来看(kàn)，4月份确实出(chū)现了较为明(míng)显的下降。这一下降(jiàng)背后(hòu)我们认(rèn)为可能主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)两(liǎng)个短期(qī)原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一个季(jì)度(dù)经济数据(jù)最容易恢复，4月开(kāi)始(shǐ)经(jīng)济进入疫(yì)后第二个(gè)季度。PMI数据(jù)、商品价格、海(hǎi)外(wài)经济(jì)担心等因素，可能会让4-5月(yuè)的经济数据(jù)很难(nán)超预(yù)期(qī)。由此(cǐ)导致这一(yī)次市场的战术(shù)调(diào)整虽(suī)然可能已经完(wán)成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需(xū)要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期(qī)的(de)迷雾掩盖不了(le)长期(qī)的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期(qī)的坦(tǎn)途较为明确：经济温(wēn)和复苏、美联(lián)储年内结(jié)束加息、A股市场估值极低、产业趋(qū)势明(míng)确、机构赛道大(dà)切换(huàn)向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注(zhù)上证50高股息央国企，央国企指数(shù)和ETF后(hòu)续将(jiāng)发(fā)行、迎来(lái)增量资(zī)金行情，高股息组合在经济(jì)偏弱(ruò)、利率下行环境下获取超额收(shōu)益（13只被指数集中覆(fù)盖(gài)的高股息央国(guó)企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈现机构(gòu)赛道的第(dì)五次大切(qiè)换(huàn)（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有(yǒu)明显调整，是(shì)进一(yī)步加配的良(liáng)机(jī)，其(qí)中(zhōng)以科(kē)创50方向(xiàng)最为关键。若美(měi)联储能(néng)够(gòu)在(zài)5月完成最后一次(cì)加息，中美摩擦(cā)有所缓和，将极大(dà)地利于新(xīn)兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成(chéng)长股(gǔ)表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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