A股“股王”之争进入白(bái)热化阶段(duàn)，中(zhōng)国移(yí)动股价(jià)周中创(chuàng)历史新(xīn)高，一度从独占A股市值榜首近3年的茅台手中抢(qiǎng)下(xià)“A股之王”的光(guāng)环，引发市场热(rè)议。截至周(zhōu)五收盘，茅台最终以微(wēi)弱优势反超，但地位(wèi)已(yǐ)岌岌可危(wēi)。值得注意的是，因中国(guó)移(yí)动在A+H两(liǎng)地上市，若按其A股股本计算则不过是一场计算上的乌龙，但若均按照A股股价等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元(yuán)，超越茅台成为(wèi)“市(shì)值王”。

　　拉长时间看，在(zài)数字经济、信创、中特估、人工智能等一系列(liè)热(rè)点催化下，中国移(yí)动今年股价累计最大(dà)涨幅已(yǐ)近60%，自去年(nián)上(shàng)市(shì)以(yǐ)来最近一年股(gǔ)价(jià)累计(jì)最大涨幅(fú)接近(jìn)翻倍，而茅(máo)台股价则几乎仅在原地踏步。有市场人士认(rèn)为，中国移动和茅台这场股王(wáng)宝座的争夺可(kě)能揭示着A股未来的(de)发(fā)展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示(shì)录：消费回(huí)潮(cháo)卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字(zì)经济时代带来预备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关(guān)注焦点(diǎn)，回顾历史来看，最(zuì)近(jìn)十多年来股(gǔ)王变(biàn)迁的(de)背后(hòu)似乎也反应(yīng)着国(guó)内经arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？济趋势和(hé)产业(yè)价值的变化。

　　回(huí)溯2007年中国(guó)石(shí)油登(dēng)陆(lù)A股时，市值一度超(chāo)过(guò)8万亿人(rén)民币(bì)。不(bù)仅稳居A股第一，甚至登顶全球资(zī)本市场(chǎng)市值之首，得益于当时基建大发展(zhǎn)时期(qī)，中(zhōng)石油在股王的位置上(shàng)稳坐了八年，直到2015年(nián)工商银行依托当(dāng)年(nián)互联网金(jīn)融牛市成为新锐股王(wáng)。再后(hòu)来，随着我(wǒ)国在(zài)2018年进入消费牛市，开启了此(cǐ)后三(sān)年的(de)消费(fèi)白(bái)马股大牛市，也成就了如(rú)今贵州茅台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆汇(huì)、勾股大数据；资料来源：微信公众号市值(zhí)观察4月17日文章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然茅台仍(réng)一直(zhí)稳(wěn)稳(wěn)领跑，但在(zài)高端白酒的高(gāo)估值泡沫下，以(yǐ)及今年春节后白酒(jiǔ)行业(yè)的终端动销几(jǐ)乎并未达到预期(qī)，整个白酒(jiǔ)板块经历(lì)回调(diào)，公司(sī)股(gǔ)价也现大幅下跌。近日，中国(guó)移动的(de)突然崛(jué)起更是开始对其(qí)王位发(fā)出了挑战。

　　市(shì)场分析指(zhǐ)出，中国移动一度超越贵州茅台市值这一历史(shǐ)性事件背后(hòu)，除了离(lí)不开国家(jiā)政策(cè)持续推进的数字经济(jì)，与最近(jìn)爆(bào)火的人工智能两(liǎng)大概念加(jiā)持，还(hái)有(yǒu)来自(zì)于“中特估”这个(gè)新概念的强力(lì)催(cuī)化。

　　具体(tǐ)来看，根据(jù)数据显示(shì)，当(dāng)前美股市值前十的上市公司(sī)中，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均(jūn)为科技股。有分析(xī)认为(wèi)，科技进步已成提升生产力的(de)重(zhòng)要因素，二级(jí)市场(chǎng)对科技(jì)企业(yè)的态度(dù)能一定程度显示(shì)出科技企业(yè)的竞争力强度。因(yīn)此，以中国(guó)移动为代表的(de)科(kē)技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台(tái)为代表的消费股似乎也预示着(zhe)市场中的积极现象。

　　目(mù)前，在我国经济逐(zhú)渐向数字化深度转(zhuǎn)型的背景下，实力(lì)强劲并实现华丽转身的中(zhōng)国移(yí)动，已经逐渐成引领中国经(jīng)济潮流的主力军(jūn)。信(xìn)达证券(quàn)研(yán)报表示，公司作为国企数字经济(jì)担当，积极(jí)布局云计算、IDC、工业互联网等创新(xīn)业务(wù)，伴(bàn)随算(suàn)力网(wǎng)络的(de)进一步发展(zhǎn)，将拉动(dòng)底层云计算业务的需(xū)求，公司具备(bèi)较强的(de) IDC/云计(jì)算业(yè)务能(néng)力，正(zhèng)在从传(chuán)统(tǒng)管道运营商向数字科技领军企业加快跃迁升级(jí)，有(yǒu)望首先迎来估值重塑(sù)机遇(yù)。

　　同时(shí)，从估值修复情况来看，根据光(guāng)大证(zhèng)券4月(yuè)15日研报(bào)显(xiǎn)示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电(diàn)信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著(zhù)高(gāo)于近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中国移动为(wèi)代表的三(sān)大运营(yíng)商板(bǎn)块，借助“央企低估值+数字经济”成为率先修复的(de)板块。

　　▌中国移动的新魔(mó)法能否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个(gè)故事引发市场热议。即很(hěn)长一段时间以来，A股(gǔ)市场(chǎng)一直流传(chuán)着“茅台魔咒(zhòu)”的(de)传说，即大多股价(jià)超过(guò)茅台的上市公司(sī)，在风(fēng)光散尽之后往往下场(chǎng)都(dōu)不太好。本次(cì)中国移动直接(jiē)在(zài)市值上超越(yuè)茅台(tái)，结(jié)果是否会不一样呢？

　　回看那(nà)些中了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市公司，有同样(yàng)中(zhōng)字头(tóu)的中国船舶，其在2007年依(yī)托船舶业景气度(dù)提升，股价超(chāo)越茅(máo)台并(bìng)一度(dù)突(tū)破300元(yuán)/股(gǔ)，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶(bó)业跌入冰点后极速缩水至30元(yuán)附近，至今中国船(chuán)舶(bó)股价维持在(zài)24元左右(yòu)。此外(wài)，海普瑞(ruì)、神州(zhōu)泰岳(yuè)、安(ān)硕(shuò)信息、中文在线、全通教育等(děng)多家公司股价均超越茅台，但(dàn)最后的结果(guǒ)不是业绩暴(bào)雷就是(shì)股(gǔ)价毫无原因(yīn)跌(diē)跌不休(xiū)。

　　可以看(kàn)出的是，上述公司(sī)的陨落大部(bù)分(fēn)主(zhǔ)要是(shì)由于行业景气度变化以(yǐ)及股市景气度无法维持。而(ér)茅台凭(píng)借其产品稀缺arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？(quē)性以及长期稳稳(wěn)增长的利润，最终一(yī)次次甩开这些曾经短暂领(lǐng)先者。对(duì)于一(yī)家企业股价(jià)能否持续上(shàng)涨以(yǐ)及维持高(gāo)位，市场普遍观点还是认为，实际需要看公司的基(jī)本(běn)面(miàn)。

　　那么，一向有着“印钞机(jī)”之(zhī)称，营收规(guī)模超茅台(tái)约(yuē)7倍的中国移动，为(wèi)什么此(cǐ)前市值却一直(zhí)不(bù)如茅台(tái)呢？

　　对此，有(yǒu)分(fēn)析认为(wèi)，大致归结为(wèi)两个(gè)重要原因(yīn)。一方面，茅台越卖越(yuè)贵，但(dàn)话费越(yuè)交越少。在市场(chǎng)化的(de)作用下，一(yī)瓶茅台已经冲上3000元(yuán)左右的高(gāo)价(jià)，而(ér)中(zhōng)国(guó)移(yí)动虽掌握(wò)着大(dà)把的通信(xìn)类资(zī)源，但(dàn)作为央企需要承担“提速降费”的责任，也就不能(néng)无拘束地涨价。另一方面(miàn)即(jí)是成本(běn)方面的问题，中国移(yí)动(dòng)本质作为通(tōng)信基(jī)础设施企业，需(xū)要(yào)持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十(shí)年(nián)资(zī)本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅(máo)台就像一门“躺赢”的生(shēng)意，基本不(bù)需要如此沉重(zhòng)的资本(běn)开支，也(yě)不(bù)需要面(miàn)临(lín)追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数据可以看出，中国移(yí)动今年一季度的(de)营收是(shì)茅台的8倍，但净利润(rùn)却差别不大(dà)，销(xiāo)售毛利率更是(shì)有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中国移动可能正在迎来一些(xiē)变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的(de)结束，中(zhōng)国移动此前表示，2022年是三(sān)年投资高峰的(de)最后(hòu)一年，2023年(nián)起资本开(kāi)支不再增(zēng)长，2023年计划资本开支1832亿元同(tóng)比下降20亿元，同比下(xià)降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业内人士测算，这意味着届时全年资本(běn)开支占收(shōu)入(rù)比(bǐ)重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加(jiā)重要的是(shì)，随着移动互联网进(jìn)入下(xià)半场，行(xíng)业(yè)重心已转向产业互(hù)联网和(hé)智能化(huà)，中国移动加速(sù)转型(xíng)下(xià)正在(zài)抓紧机遇。信(xìn)达证券(quàn)研报表示，中国移动数字化转型收入“第二曲线(xiàn)”不断攀升，去年公司数字化转(zhuǎn)型收(shōu)入(rù)对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收(shōu)入比提(tí)升至 25.6%，成为(wèi)公(gōng)司收入(rù)增(zēng)长的第一驱动力。此外，公司移(yí)动云收入规模实(shí)现(xiàn)新跨越，去(qù)年移动云收入(rù)达到503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续三(sān)年实现(xiàn)翻倍暴涨，综(zōng)合实力迈入国内业界第一(yī)阵营(yíng)。

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