用友网络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即云(yún)服务转(zhuǎn)型第二阶段进展明(míng)显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年(nián)一季度，用(yòng)友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下降6纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次9％，是2020年以(yǐ)来(lái)连续第三(sān)年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这(zhè)与用(yòng)友网络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶(jiē)段营收、净利同(tóng)步大增、股价大(dà)涨的同(tóng)向共振(zhèn)，大相(xiāng)迥异。

　　目(mù)前，用(yòng)友(yǒu)网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来(lái)单季(jì)最大亏(kuī)损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季度报告，一(yī)季度(dù)实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的(de)净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年(nián)报显示(shì)，2022年(nián)公(gōng)司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高(gāo)点(diǎn)之后，用友(yǒu)网络(luò)连(lián)续(xù)第三年(nián)净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在(zài)2020年7月创下(xià)历(lì)史(shǐ)新高之后(hòu)，用友网(wǎng)络股价(jià)就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投(tóu)资者被套(tào)

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络(luò)在股价相对高点进行(xíng)了定增融资(zī)。此次定增吸(xī)引了(le)不(bù)少机构参与，包括高毅(yì)、葛卫(wèi)东等(děng)知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增(zēng)结果，增发(fā)数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定(dìng)增(zēng)市场颇为活跃的私(sī)募(mù)大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友(yǒu)网络(luò)发布的(de)2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度业绩更是(shì)连续爆雷：一季报(bào)净利(lì)润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下(xià)降218.93％；三季报净利(lì)润(rùn)-5.395亿(yì)元，同比下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的股价从2022年2月(yuè)37元(yuán)的(de)高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的总持股数(shù)，也从(cóng)2022年一季度的7626万(wàn)股，到(dào)2022年三季(jì)度末退出前(qián)十大股东，在此(cǐ)期间，其减持数量(liàng)至少有4100万股(gǔ)。其定增(zēng)投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网(wǎng)络股价大跌。

　　云服(fú)务转型第(dì)二阶段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发展历(lì)史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段是通(tōng)过财务(wù)软件(jiàn)服务企(qǐ)业的会计(jì)电算(suàn)化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服(fú)务(wù)企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智(zhì)化。

　　具(jù)体来(lái)说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服务业(yè)务，引领中国企业级(jí)服(fú)务市场。在(zài)此基础(chǔ)上(shàng)，公司2020年进(jìn)入新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全(quán)球领先(xiān)的(de)企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了完(wán)全(quán)基于互联(lián)网架构的企(qǐ)业互(hù)联网开(kāi)发平台。2017年以来，其(qí)云平台(tái)、财务(wù)云、人力云等云(yún)产品得到(dào)逐步发展，各领(lǐng)域云上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开(kāi)始，用友BIP经(jīng)历了第(dì)一个阶纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次段的”用友云”面世、云(yún)平台及领(lǐng)域服务快速发(fā)展，第二个(gè)阶段(duàn)的统一底座(zuò)和(hé)服(fú)务融合。2022年8月，经过6年的(de)规(guī)模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入(rù)新的(de)发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服务(wù)转型取得(dé)了较(jiào)大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成为(wèi)公司主要收入来源并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但(dàn)从(cóng)高(gāo)端(duān)市场份额来看(kàn)，用友却还是没有多大突破。《2021年(nián)中国工业软(ruǎn)件发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率超(chāo)过70％，其(qí)中用(yòng)友市(shì)占率达到40％。但在(zài)高端(duān)ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市(shì)场曝出华为将在4月启(qǐ)用(yòng)自己研(yán)发的(de)MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股(gǔ)价直接跌(diē)停。尽管华为目前(qián)仅为自用，并不一定会面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反(fǎn)应出市(shì)场对用友在高端ERP软件市场竞(jìng)争力信心的严重不足，也反应了(le)其在高端(duān)市场的进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具体(tǐ)到(dào)财务和股价(jià)上，在用(yòng)友网络3.0转型(xíng)第一阶(jiē)段，即2016年-2019年(nián)，在(zài)其(qí)营(yíng)收逐渐增长的同时(shí)，净利润也(yě)在同时逐(zhú)年增长，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应到股价上，在此期间(jiān)，用友网络(luò)股(gǔ)价(jià)大涨约8倍(bèi)。

　　但在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型的第二(èr)阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小(xiǎo)幅增长，几(jǐ)乎可以说(shuō)是踏步不前，净利润却大幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公司市值(zhí)严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市(shì)值(zhí)还是有很大的提升空间。但从目(mù)前的情况来看，用友3.0的第(dì)二(èr)阶段，道阻且(qiě)长。

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