4月以来，棉纺织中国人去巴基斯坦安全吗市场(chǎng)延(yán)续消费(fèi)旺(wàng)季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负(fù)荷高位(wèi)，加(jiā)之市场对新(xīn)年度减产担忧加重，国内棉价(jià)持续上涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融(róng)市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续(xù)偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致(zhì)国(guó)内外棉花价差(chà)不断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的(de)格局，近(jìn)期随着国内棉(mián)价连续(xù)攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负(fù)转正。内盘表现相对(duì)较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内需求持续(xù)修复(fù)，外贸(mào)订单表现(xiàn)也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花(huā)播种(zhǒng)和(hé)出(chū)苗，减产预期推(tuī)动(dòng)国内棉价(jià)不(bù)断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽(kuān)松，上涨空(kōng)间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析(xī)师(shī)李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析(xī)师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位，开(kāi)工负(fù)荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分(fēn)点；纺企所接(jiē)订(dìng)单(dān)排单时间(jiān)达(dá)到(dào)10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间(jiān)达到近两年来最高水平。同时由于大部(bù)分(fēn)纺企纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，产销压力(lì)较小，促使部分企业(yè)增(zēng)加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺(fǎng)企对(duì)高(gāo)价棉花的(de)接(jiē)受(shòu)程度并(bìng)不(bù)高(gāo)，仍以(yǐ)刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也较(jiào)为冷(lěng)清，棉(mián)价的上(shàng)涨也并(bìng)未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在供应(yīng)端利(lì)多的推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现(xiàn)低温降雨降雪天气(qì)，给棉花播(bō)种以及出苗带来了不(bù)利影(yǐng)响(xiǎng)，进一步(bù)加(jiā)剧了市场对于新(xīn)年(nián)度产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑棉(mián)一(yī)度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产生不利影响，再度引(yǐn)发了市场(chǎng)对于(yú)天(tiān)气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉(mián)花播种面积普遍下降，根据我们的(de)调研结果推(tuī)算(suàn)，2023年(nián)新疆棉(mián)花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温(wēn)不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中下(xià)旬及(jí)5月初部分地区(qū)出现大(dà)风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰(bīng)雹(báo)等(děng)极端天气，导(dǎo)致部(bù)分棉田重播，预(yù)计新(xīn)年(nián)度棉苗生长进度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致(zhì)减产(chǎn)幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人士对新年度供(gōng)应(yīng)收(shōu)紧预期增强，普遍(biàn)提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在意向种植面积下降和播(bō)种(zhǒng)期低(dī)温天气的双重作用下，新年度棉花(huā)减产概率(lǜ)大大增(zēng)加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业(yè)的开机率维持高位，而成品库存(cún)仍(réng)位于历(lì)史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负(fù)反(fǎn)馈(kuì)并不明显。“不(bù)过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形成一(yī)定(dìng)的压力。但中长(zhǎng)期内(nèi)需持续复苏(sū)的逻(luó)辑并未(wèi)改变(biàn)，中国已经成为支撑全球棉花消费(fèi)复苏的(de)主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值得注意(yì)的是，4月(yuè)份欧(ōu)美高通胀问(wèn)题持续，使业者担忧持续加息(xī)的紧缩政策，或降低居民对纺织(zhī)品(pǐn)服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区(qū)棉花消费量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬(xún)公布的美棉(mián)周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花市场阶段性需(xū)求下滑，外棉(mián)价(jià)格(gé)也随之(zhī)出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消(xiāo)费(fèi)量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使得期(中国人去巴基斯坦安全吗qī)末库存(cún)较(jiào)上年度(dù)去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需(xū)有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好(hǎo)预(yù)期下(xià)，棉(mián)纺(fǎng)织市场消费增长明(míng)显，叠加极(jí)端(duān)天(tiān)气对(duì)棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺(tǐng)价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价(jià)差（国内(nèi)棉价-国(guó)外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月(yuè)以(yǐ)来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉(mián)成本增加，后续与外棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当(dāng)前(qián)基(jī)本面缺(quē)乏实质性利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉(mián)花(huā)产量下(xià)滑是大概率事件，今年已有许多轧花(huā)厂在(zài)升(shēng)级改造加工(gōng)设备，对于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如(rú)果(guǒ)棉花产量面(miàn)临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今年(nián)重演，中(zhōng)长期棉价重心有望继续抬升。

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