金融界4月28日(rì)消息 为规范开展内地与香港利(lì)率互(hù)换市场互联(lián)互(hù)通合作(zuò)相关业务(wù)，保护境内外投资者合法权益，维护(hù)利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场秩(zhì)序，中国(guó)人民银行制定(dìng)了《内地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合(hé)作(zuò)管理暂(zàn)行办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布，自(zì)2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有关部门负责人表(biǎo)示，未来中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情况，适(shì)时(shí)增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易(yì)和清算额(é)度，优化交易清(qīng)算安排，为(wèi)境外(wài)投资者提(tí)供更加(jiā)便利高(gāo)效的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等(děng)互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行(xíng)有关部门(mén)负责人就《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国(guó)人民银行关(guān)于境外(wài)央行、国际金(jīn)融组织、主(zhǔ)权财(cái)富基(jī)金运用人民(mín)币投资银行间市场(chǎng)有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于(yú)进(jìn)一步(bù)做好境外机构投资者投(tóu)资银行间债券(quàn)市场(chǎng)有关(guān)事宜的公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港(gǎng)债券(quàn)市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成(chéng)银行间债(zhài)券市场准入备案的境外投(tóu)资者等，可(kě)根(gēn)据《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通(tōng)”境内外投资(zī)者可以签署(shǔ)的协议(yì)范(fàn)围是什(shén)么(me)？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交易对(duì)手方签署经中国人民银行认可的衍(yǎn)生品(pǐn)主协议或(huò)其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生(shēng)品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投资者应(yīng)当将是否签署(shǔ)协(xié)议、签(qiān)署协(xié)议(yì)类(lèi)型等事项(xiàng)向中(zhōng)国外汇交易中心备(bèi)案。目前，中国银(yín)行间市场(chǎng)交易商协会正在研究(jiū)制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内外投(tóu)资者(zhě)选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者现阶段可在银行(xíng)间市(shì)场(chǎng)开展符合集中清算要求的人(rén)民(mín)币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电(diàn)子交易平台、境内电子交易平台(tái)包括哪些？境外投资者的(de)对手(shǒu)方、交易模(mó)式有哪些要(yào)求？

　　答：目前(qián)“北向互(hù)换通”下受(shòu)认可的境外电(diàn)子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入其(qí)他(tā)受认可(kě)的电(diàn)子(zi)交易平台，受认可的(de)境内电子交易(yì)平台为中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人民币利率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内(nèi)投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外(wài)投资(zī)者(zhě)进行交易(yì)，“互换(huàn)通”报价(jià)商名单(dān)可(kě)在中国外汇刚结婚是不是会天天做交易中(zhōng)心(xīn)网站上查询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”交易在(zài)境内电子交易(yì)平台达成，交易一经达成即视为交易已确(què)认(rèn)。境外投资者可通过(guò)中国人民银(yín)行(xíng)认可的境(jìng)外电子交易(yì)平台与境内电子交易(yì)平台的(de)连接，向境内电子交易平台发送交(jiāo)易指(zhǐ)令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认可的境内(nèi)清算(suàn)机构(gòu)和香港证监会认可的(de)境(jìng)外清算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认可的境内清算机构(gòu)为银行间市场(chǎng)清算所股份有限公司（以下简称上海清算所），香(xiāng)港证监(jiān)会(huì)认(rèn)可的境外清算(suàn)机构为香港(gǎng)交易所旗下(xià)香港场外结算有限公(gōng)司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集(jí)中(zhōng)清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获得场外(wài)结(jié)算公司(sī)清算会(huì)员(yuán)资格或作(zuò)为清(qīng)算(suàn)客户委(wěi)托场(chǎng)外结算(suàn)公司综合(hé)清算会员代理(lǐ)清算，并与场(chǎng)外结(jié)算公司综合清算会员签订(dìng)客户清算协议。交(jiāo)易达成后(hòu)，境内(nèi)外清算(suàn)机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对(duì)于符合(hé)集中清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场(chǎng)外(wài)结算公司或(huò)其综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清(qīng)算机构如何进行(xíng)衍生品交易的合约(yuē)替(tì)代(dài)？

　　答：合(hé)约(yuē)替代是指清算机构作为中央对手方针对已成交的交易充(chōng)当买方的(de)卖方(fāng)和卖方(fāng)的买(mǎi)方(fāng)的一种法律安(ān)排，并(bìng)据此与买方和卖方(fāng)建立两个新合(hé)约，以(yǐ)清偿买卖双方(fāng)之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境内参与者达成的(de)交易在(zài)经(jīng)过上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司的集中清算审核后，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司于当(dāng)日将交易进行合约替代，进入(rù)集中清算，生(shēng)成为三个独立的新合约(yuē)，分(fēn)别为(wèi)境外(wài)参与者(zhě)与场(chǎng)外结算公司(sī)、场外结算公(gōng)司与上(shàng)海清算所(suǒ)、上海清算所与境内参与者之间(jiān)的合约。境外(wài)与(yǔ)境内(nèi)参与者之间(jiān)将不再存在合同关系。对(duì)于未纳入集中清算的交易，依照成(chéng)交双方(fāng)约定的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下(xià)的跨境(jìng)资金流动如(rú)何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换通(tōng)”业务(wù)场景下(xià)，上海清算所与(yǔ)场外结算(su刚结婚是不是会天天做àn)公司(sī)之(zhī)间的跨境资(zī)金结算主要通过人民(mín)币跨境(jìng)支付系统办理(lǐ)。同时，场外结(jié)算公司可在境内(nèi)银行开立人民币基(jī)本存款账(zhàng)户(hù)和人民(mín)币“互换通”结算专(zhuān)用(yòng)存款账户（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极端情况下(xià)应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通”交易结(jié)算资(zī)金、因“互换通”交易结算需要在应(yīng)急情况下所融(róng)入资金的本息和费用以(yǐ)及(jí)符合(hé)中(zhōng)国人民银行规定的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互(hù)换(huàn)通”业务风控方案的(de)一部(bù)分，上海清算所与场外结算(suàn)公司将针对(duì)双方清算所(suǒ)之间的风险敞口建(jiàn)立“互换(huàn)通(tōng)”资源池安(ān)排。双方(fāng)向“互(hù)换通”资源池(chí)缴纳担保品(pǐn)，该资(zī)源池独立于每一中央对手方从各自清算参(cān)与者收取和追(zhuī)缴的保证金、清算基金之外，不用(yòng)于(yú)任何会员机构的违约损失(shī)分摊(tān)。上海清算所向(xiàng)资(zī)源池(chí)缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)名义于境外(wài)开立的“互换通”专(zhuān)用账(zhàng)户(hù)，场外结算公司向资源(yuán)池缴纳的资(zī)金存(cún)放在(zài)以上海清算所名义于境内开(kāi)立的“互换通”专用人民(mín)币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境债权(quán)债务登记(jì)及(jí)额度管理要(yào)求。场外结算(suàn)公司与上海清算所每日基(jī)于双方(fāng)清算所之间的风险(xiǎn)敞口计(jì)算“互换通(tōng)”资源池要求，并通过境内(nèi)外(wài)存管(guǎn)银行(xíng)办(bàn)理人民币或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任(rèn)的机构应当及时履行报送(sòng)义务。上(shàng)海清算所和(hé)境内(nèi)资源池存管银行应(yīng)当(dāng)向人(rén)民(mín)币跨境收付(fù)信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被(bèi)撤销的交易(yì)如涉及双边结算补偿(cháng)金(jīn)的，相关境内结算银行应(yīng)当(dāng)进行跨境(jìng)人(rén)民币收支信息报送。上海清算所、境内投资者等(děng)相关主体应当按照规(guī)定履行国(guó)际收支统计申报义务，原则上(shàng)“互换通”交易和资源(yuán)池(chí)业务由上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所集中进行(xíng)国际收支统(tǒng)计(jì)申报，补偿金等(děng)不(bù)经(jīng)由(yóu)上海(hǎi)清算所清算的交易或资金收付，由境内投资(zī)者(zhě)等(děng)相(xiāng)关(guān)主体进行国(guó)际收支(zhī)统计申刚结婚是不是会天天做报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运(yùn)行，“北(běi)向互(hù)换通”充分(fēn)考虑境(jìng)外投资者投资银行间债券市场(chǎng)的(de)情况，初期全市场每(měi)日(rì)交(jiāo)易净限额为200亿元人(rén)民币（即(jí)全(quán)部境外(wài)投资者通过(guò)“北向互(hù)换通(tōng)”开(kāi)展利(lì)率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易在(zài)轧差后的名(míng)义(yì)本金净额(é)每日(rì)不超过200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿元人民(mín)币(bì)（即上海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司之间净头寸对应的“互换通”资源池(chí)风险敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿(yì)元人(rén)民币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况适(shì)时调整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应(yīng)当遵守的人民币购售业(yè)务相关(guān)规定具体(tǐ)包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境(jìng)人民币业务相(xiāng)关问题(tí)的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)调(diào)整人民币购售业务管理(lǐ)的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于拓(tuò)宽人(rén)民币购售业务(wù)范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融机构进(jìn)入银行间(jiān)外汇市场开(kāi)展(zhǎn)人(rén)民(mín)币购售(shòu)业(yè)务宏观(guān)审(shěn)慎管理有关事(shì)项的通(tōng)知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于(yú)完善(shàn)人民(mín)币购售业务管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币(bì)购(gòu)售业务境外参加行和境外(wài)清算行进(jìn)入银行间(jiān)外汇市场(chǎng)有(yǒu)关(guān)事(shì)项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境(jìng)内(nèi)银行间外(wài)汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，沿用(yòng)现有境外(wài)清算(suàn)行和境外参加行的业(yè)务模式(shì)、产(chǎn)品种类和(hé)信息报送等相关安(ān)排。根据《办(bàn)法》和人民币购(gòu)售业务管理规定，香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确保与其相(xiāng)关(guān)的(de)境(jìng)外投资(zī)者在本机构的资金兑换(huàn)是基于“北向互换通”的真实(shí)合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交(jiāo)易的(de)，其交(jiāo)易(yì)到期或不(bù)再继续(xù)参与(yǔ)的(de)，原则上应(yīng)当通过(guò)香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持(chí)有(yǒu)外汇(huì)的(de)境外投(tóu)资者通过“北向互(hù)换通”投(tóu)资(zī)内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境(jìng)外投资(zī)者可在香港结(jié)算行(xíng)办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所产生的头寸可到境内(nèi)银(yín)行间外(wài)汇市场(chǎng)平(píng)盘。初期，境外投资者(zhě)可(kě)选择一家香港(gǎng)结算行办理业务。香港结(jié)算行为(wèi)境(jìng)外投资者办理外汇资金兑(duì)换时，应当做好真实性审核相关工作(zuò)，确保所兑换的资金用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期所得的人(rén)民币资(zī)金(jīn)，可继续投资(zī)，如(rú)用于非(fēi)“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”投资用途(tú)，应(yīng)当通过香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向互换通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：境内外投(tóu)资者(zhě)和相关金融市场基础(chǔ)设(shè)施应当(dāng)向中国人民银行认可(kě)的交易报告库(kù)报告“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易相关数据。中国外(wài)汇交易中心是中(zhōng)国人民银行认可的“北向互换通”数据的交易(yì)报告库，在中国外汇交易中心达(dá)成的“北(běi)向互换通”交(jiāo)易，境内外投资者(zhě)无需另行(xíng)报告。此外(wài)，中国人(rén)民(mín)银行(xíng)和相关监管(guǎn)部门可以根(gēn)据需(xū)要向(xiàng)基础设施调取(qǔ)与境外投资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法(fǎ)》发布(bù)后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布(bù)，境内电子交(jiāo)易平台(tái)、境内外清算机构(gòu)将制(zhì)订配套的业务(wù)规则等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有(yǒu)什(shén)么发(fā)展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国人民(mín)银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算(suàn)额度(dù)，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提(tí)供更加便利(lì)高效(xiào)的风险管理工(gōng)具。另外(wài)，两地监(jiān)管当(dāng)局将结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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