大家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期(qī)就结(jié)束了，泰(tài)勒小区都没出一直(zhí)在加班，这(zhè)个长(zhǎng)假，国(guó)内旅游消费爆了，而(ér)海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例(lì)，我们梳理(lǐ)一(yī)下重大(dà)消息，以及券(quàn)商老师们的最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共(gòng)中央政(zhèng)治局4月28日召开会议(yì)，分析研究当前经(jīng)济形势和经济(jì)工(gōng)作。中共中(zhōng)央总(zǒng)书记习近平主持会(huì)议。会(huì)议认(rèn)为，今年(nián)以来(lái)，在(zài)以习近平同志(zhì)为核心的党中央(yāng)坚强领(lǐng)导(dǎo)下，各地区(qū)各部门更好统(tǒng)筹国内国际(jì)两个大(dà)局，更好(hǎo)统筹疫(yì)情防控和经济(jì)社会(huì)发展，更好统筹发展(zhǎn)和安(ān)全，我国(guó)疫情(qíng)防控(kòng)取(qǔ)得重大(dà)决定(dìng)性胜利，经济社(shè)会全面恢复常态化运行，宏(hóng)观(guān)政策(cè)靠前协同(tóng)发力，需求收缩(suō)、供给(gěi)冲击、预期转弱(ruò)三重压力得到缓(huǎn)解，经济(jì)增长好于预期，市场需求逐(zhú)步恢(huī)复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会(huì)议(yì)指(zhǐ)出(chū)，当前我(wǒ)国经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需(xū)求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力(lì)，推(tuī)动高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展仍(réng)需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚(gāng)性(xìng)和改(gǎi)善性住房需求的支持，强调做好保(bǎo)交楼、保(bǎo)民生(shēng)、保稳定(dìng)工(gōng)作，促进房地产市场平(píng)稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积(jī)极稳步推(tuī)进城中村改造(zào)和“平急两(liǎng)用”公共基础设施(shī)建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局(jú)消息，4月份(fèn)，制(zhì)造(zào)业采购经理指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低(dī)于(yú)临界点，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美(měi)国(guó)第(dì)一共和银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑了(le)两个月后，风雨(yǔ)飘摇的(de)美国(guó)第一共和(hé)银行终究还是(shì)没(méi)能逃脱倒(dào)闭并被接管(guǎn)收(shōu)购的命运。美国加州金融(róng)保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示(shì)，监(jiān)管机(jī)构已接(jiē)管了第(dì)一共和银(yín)行，这是本轮美国银行业危机(jī)中第四家倒下的银(yín)行，同时也(yě)是(shì)美国历史上第二大(dà)的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假(jiǎ)期(qī)国内(nèi)旅(lǚ)游出(chū)游2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅(lǚ)游(yóu)部数据中心测(cè)算，全国国内旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复(fù)至(zhì)2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图(tú)用无人(rén)机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部(bù)队及(jí)时采(cǎi)取(qǔ)行动，并使(shǐ)用(yòng)电子(zi)对抗系统(tǒng)，使这两架无人机出现异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没(méi)有因袭击受伤，其(qí)工作日程(chéng)将照常进行。 掉落的无人机(jī)碎(suì)片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人(rén)机试图发动(dòng)袭击时普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京3日在位于(yú)莫斯科州的新奥加廖(liào)沃(wò)官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处(chù)表示，俄方保留在合适的时间和(hé)地点采取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄新社(shè)5月(yuè)3日(rì)报道(dào)，俄罗(luó)斯首(shǒu)都莫斯科(kē)自当日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府批准的除外。 莫(mò)斯科市长索比(bǐ)亚(yà)宁表示，这一决定是为(wèi)了防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免(miǎn)妨(fáng)碍执法(fǎ)机构(gòu)的工作。

　　据法(fǎ)新社(shè)当地时间3日(rì)报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗斯(sī)《生意人报(bào)》网站(zhàn)消(xiāo)息(xī)，针对无人(rén)机试图袭(xí)击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一(yī)事，乌(wū)总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关(guān)于袭击(jī)的信息。

　　据俄(é)新社3日报道(dào)，俄罗斯(sī)国家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于(yú)基(jī)辅(fǔ)的(de)官邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌方企图使(shǐ)用限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗(yòng)无人机袭击(jī)克(kè)宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动的五月行(xíng)情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历了(le)AI主(zhǔ)题行情诱发(fā)的(de)过(guò)度博弈和心态失衡(héng)，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内的经济(jì)、政策和外部(bù)环境(jìng)相比4月继续不断(duàn)改善，投资(zī)者(zhě)对经济的预期将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统一，投资者心态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市(shì)场依然处于全年第(dì)二(èr)个关键做(zuò)多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场将(jiāng)步(bù)入业(yè)绩(jì)驱动的(de)行情阶段，配置思(sī)路(lù)上建(jiàn)议坚持高切低，关注上半年(nián)景(jǐng)气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议(yì)提(tí)振市场信(xìn)心，扩(kuò)内需仍是着力(lì)重点，政策预期回归(guī)理(lǐ)性，经济内生动能稳(wěn)步修复，并将(jiāng)得到同比和高频数据验(yàn)证；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国银行业风险不断发酵(jiào)，但预(yù)计对A股实(shí)质影响十(shí)分有限。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明(míng)显(xiǎn)，全(quán)年逐(zhú)季(jì)改善的趋势显现，其中(zhōng)行(xíng)业的结构性亮点(diǎn)日益清晰，经济预期5月将在微(wēi)观体验、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩三(sān)个(gè)层面(miàn)统一，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今年(nián)第二个关键做多(duō)窗口(kǒu)中，并(bìng)将步入业绩驱(qū)动的行情阶(jiē)段(duàn)，投资者心态(tài)由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上(shàng)，建(jiàn)议紧扣业绩(jì)主线，重点布(bù)局医药、数(shù)字(zì)经济和“一带一(yī)路(lù)”板(bǎn)块中有业绩亮点的(de)品种，以及其(qí)他板块中(zhōng)一季(jì)度业(yè)绩(jì)明(míng)显(xiǎn)改善，且在二季度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧(rèn)性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相比全球市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济(jì)复苏势(shì)头尚不(bù)稳固(gù)，政策有望(wàng)延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市(shì)公(gōng)司(sī)业绩低迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对(duì)A股影响可能有限(xiàn)。上述因素(sù)结(jié)合当前A股市场整体估(gū)值水平不高仍处于历史(shǐ)中(zhōng)低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽受节(jié)假期间的事件性因素影响可能有所波(bō)动，但对后(hòu)市整(zhěng)体表现(xiàn)不用(yòng)过于谨慎(shèn)，当前位(wèi)置市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标仍(réng)在探底，五(wǔ)一出行恢复亮(liàng)眼(yǎn)，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处(chù)于多事(shì)之秋，高利率(lǜ)环境下(xià)美国银行风险事件(jiàn)频发(fā)，衰退风险上升(shēng)。市(shì)场处于(yú)再平衡期，低位把(bǎ)握再布局机会；短期(qī)结构上关注在(zài)低(dī)位(wèi)资产中(zhōng)寻(xún)找景气(qì)稳定(dìng)或好于预期方向，中(zhōng)期线(xiàn)索在于科技周期与复苏链中的弹性(xìng)方向。行业重点(diǎn)关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关注(zhù)：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历(lì)史，这次牛市(shì)第一波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市(shì)初期(qī)类似春天(tiān)，市场有所反(fǎn)复很正常，短期政(zhèng)策(cè)和(hé)业绩因(yīn)素影响下(xià)，行业或更均衡(héng)。③数字经(jīng)济是(shì)全年(nián)主线，后续或依据基本面去(qù)伪存(cún)真(zhēn)，阶段性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后(hòu)看(kàn)，核心资产(chǎn)、海外映(yìng)射的科(kē)技和大宗商品(pǐn)都将被(bèi)海外逐(zhú)级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合短期(qī)驱动(dòng)逻辑(jí)建议以(yǐ)“红利(lì)+中特估”为主导，以等(děng)待通胀逻辑的回(huí)归。重(zhòng)资产国企（炼(liàn)厂、建筑(zhù)、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在(zài)展现出成为未来经济(jì)增(zēng)长新动能(néng)的潜力，推荐(jiàn)中低端消(xiāo)费(fèi)、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道(dào)板(bǎn)块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现(xiàn)如何？行业胜(shèng)率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市(shì)场上涨概率较节前(qián)明显(xiǎn)提(tí)升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产(chǎn)波动以及背后释放(fàng)的信号

　　国(guó)内复(fù)苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前后大类(lèi)资产表现来看，全球主要权(quán)益市场及原油等大宗商(shāng)品(pǐn)走弱(ruò)，美债收益率下行(xíng)，黄金价格(gé)走强，表明(míng)海外市场(chǎng)“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一(yī)季(jì)度经(jīng)济增(zēng)速不及市(shì)场预期，美国银行(xíng)业危机和两党(dǎng)债务上限博弈使得海外风险偏好有所回(huí)落，同(tóng)时也促使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾(gù)假期消费(fèi)数据，国内服务消费大(dà)幅回升，但地产销(xiāo)售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明(míng)国内经(jīng)济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调“当前经济(jì)运行好转主要(yào)是恢复(fù)性的，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需求仍(réng)然不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风(fēng)险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移(yí)。结(jié)构上，政治局会议首提“重视(shì)通用人工智能(néng)发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全(quán)A指数整体是震(zhèn)荡下行的，是去年(nián)底(dǐ)熊市(shì)结束后(hòu)，指(zhǐ)数的(de)第一次长时间回撤，可以类比历史(shǐ)上牛市(shì)第一年中的战术性(xìng)调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第(dì)一次(cì)战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高频经济指(zhǐ)标和预期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体(tǐ)时间(jiān)是(shì)3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很(hěn)多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出现(xiàn)了2个月的底部(bù)震荡，整体(tǐ)回撤持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市(shì)和商品市场的表现，均表明资本市(shì)场对经(jīng)济(jì)的判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升(shēng)可能不会持续太(tài)久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续(xù)。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现(xiàn)了较为明显的下降(jiàng)。这一下(xià)降背后(hòu)我们认为可能主(zhǔ)要有两个(gè)短期(qī)原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性(xìng)回落(luò)；（2）根据历史经验，疫(yì)情(qíng)后第一(yī)个季度(dù)经济数据最容易恢(huī)复，4月开始经(jīng)济进入疫后第(dì)二个(gè)季度。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格、海外经济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的(de)经济数据很难(nán)超预期。由此(cǐ)导致这一次市场的战术调(diào)整虽然可能已经完成(chéng)大部分，但由于缺乏(fá)数据改(gǎi)善(shàn)，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切(qiè)换”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正(zhèng)站在新一轮牛市起点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖(gài)不(bù)了长(zhǎng)期的(de)坦(tǎn)途，把握“上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企(qǐ)+科(kē)创50赛道大切(qiè)换”。5月(yuè)的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复(fù)的美联储、激烈(liè)的中美(měi)摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中(zhōng)期的坦途较为明确：经济温和复苏、美(měi)联(lián)储年内(nèi)结束加(jiā)息、A股市场(chǎng)估(gū)值极低、产(chǎn)业趋势(shì)明确、机构(gòu)赛(sài)道(dào)大切(qiè)换(huàn)向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月(yuè)建议(yì)重点关注上证50高股息(xī)央国企，央(yāng)国企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资金行情(qíng)，高股息(xī)组合在经济偏弱、利率下(xià)行环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数集中覆限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗盖的高股息(xī)央国(guó)企见正(zhèng)文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道(dào)的第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进(jìn)一步加(jiā)配的良机，其中以科创50方向最为关键(jiàn)。若美联储能够在5月完成最后(hòu)一次加息，中(zhōng)美(měi)摩擦有所(suǒ)缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再(zài)起

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