北京时(shí)间(jiān)5月7日，备(bèi)受(shòu)关注的巴(bā)菲特股东大会在奥(ào)马(mǎ)哈如期落(luò)下(xià)帷幕，93岁的巴菲特和(hé)他的(de)老搭(dā)档芒(máng)格(gé)在5个半小时的提问(wèn)环(huán)节中，回答了投资(zī)人的(de)47个(gè)问题。

　　现场云集了来自全球各地的(de)投资(zī)者。“来自中(zhōng)国的投资者是最多的，据说达到1万人。”5月6日，前(qián)海开(kāi)源(yuán)基(jī)金首席基金学(xué)家(jiā)杨德龙(lóng)如此分享自己在股东大会的现(xiàn)场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到中国经济(jì)，今年也不(bù)例外。

　　“中美(měi)两国都具有竞争力，都(dōu)能达成繁荣发展的(de)前景。中国将会成为更好的(de)国家，美国也可以如(rú)此。”巴菲特说(shuō)道。此前(qián)，他也曾(céng)多次(cì)公开表示十(shí)分看(kàn)好中(zhōng)国市(shì)场。

　　巴(bā)菲特也(yě)曾围(wéi)绕中(zhōng)国(guó)公司进行过投资(zī)部署，不过(guò)投(tóu)资对象均为中国(guó)公司的H股。根据(jù)公开资(zī)料，巴菲特(tè)曾曾投资(zī)中国(guó)石油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了(le)10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月(yuè)16日召(zhào)开(kāi)的(de)Daily Journal（每日期刊）年度股东大(dà)会上，作为董事长的芒格也曾表示，“投资人去投资中国是没有(yǒu)问题的。相较于投(tóu)资美(měi)国而言，投资中国(guó)可(kě)以(yǐ)让你用便宜的价(jià)格买(mǎi)到一些更好的公司(sī)，而这即便有一(yī)些不确定因素(sù)的影响(xiǎng)，也(yě)是值得的(de)。”

　　那么，按照巴菲特(tè)的投资标准，A股哪些股票(piào)可能会得到他兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案(tā)的青睐？

　　时代财经(jīng)根据巴菲特提出的“净资产(chǎn)收(shōu)益率不(bù)低于20％而且能稳定(dìng)增(zēng)长”的(de)最低(dī)标准，加(jiā)上其投资特(tè)点，对A股5167家上市(shì)公(gōng)司(sī)进行了梳(shū)理(lǐ)，选出了相对符合巴菲特投(tóu)资逻辑的18只股票(piào)。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍占据(jù)三分(fēn)之一，其中酒企(qǐ)表现尤(yóu)为(wèi)出色(sè)；而(ér)从近3年的净资产收益率来看，医疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代(dài)财(cái)经首先考虑净资(zī)产收益率指(zhǐ)标，且(qiě)出于(yú)对公司的价(jià)值判断而(ér)不是价格(gé)判断，选择的是(shì)加权平均(jūn)（年(nián)化(huà)）净资产(chǎn)收益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特(tè)“20％”标准的A股上市(shì)公(gōng)司共有100家。

　　以过去(qù)3年的净资产收益率来看，排名第(dì)一的分别为(wèi)博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和(hé)安(ān)旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物行业公司。

　　其次，时代财经参(cān)考(kǎo)了上市公司最新(xīn)（截至5月(yuè)5日(rì)）滚动市盈(yíng)兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案率（TTM），并(bìng)通(tōng)过与其所属行业算术平(píng)均值进行对比，又从100家公司中挑选(xuǎn)出了估值相对行业(yè)平均值偏(piān)低的67家公司(sī)。

　　最后，时代财经通过巴菲特的(de)持仓(cāng)变(biàn)动发现，巴菲特(tè)一如既往(wǎng)偏爱快(kuài)消领域，同(tóng)时也在(zài)重金押注能源领域(yù)，如西方石油(yóu)、雪(xuě)佛龙。

　　与此同(tóng)时，巴菲(fēi)特(tè)多次减仓(cāng)银行股(gǔ)，包(bāo)括2006年(nián)入手的合众银行(xíng)和2010年入手(shǒu)的纽约梅隆银行(xíng)，分别减持约(yuē)90％和60％，甚至在(zài)2022年一季度清仓持(chí)有33年的百(bǎi)年老行——富国银行。但巴菲特对金融领域的持仓仍有(yǒu)一定比重。

　　因而(ér)，时代财经又进行了行业筛(shāi)选，还对海(hǎi)天(tiān)味业等这类(lèi)之前商品信誉受(shòu)过不良影响的公(gōng)司(sī)进行了剔除。最终，“淘”出(chū)了18家相对(duì)符合巴菲特标准的公司。

　　数(shù)据来(lái)源：Wind、中证指(zhǐ)数(shù)官网(wǎng)。时代(dài)财经制图

　　如(rú)上(shàng)表所示，这18家公(gōng)司涉(shè)及(jí)吃、喝、穿(chuān)、用多个(gè)领域(yù)，其中饮(yǐn)料行(xíng)业约有5家，占比近(jìn)三分(fēn)之一。而在近五年内，酒企表现出(chū)色，净利润复合(hé)年增长率均在22％以上，其中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成(chéng)绩(jì)最亮(liàng)眼，5年净(jìng)利润复(fù)合年兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在(zài)饮料界，明星家电潜力大

　　实际上，在A股市(shì)场(chǎng)上，有不少行业龙头股(gǔ)五年ROE超20％且净资产收(shōu)益率为(wèi)正，达到(dào)巴菲特关(guān)注(zhù)的最低标准，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但是(shì)目(mù)前(qián)这些企业(yè)的(de)TTM高(gāo)于其所属行业滚动市盈率(lǜ)，所以或还需(xū)要等待入场时机(jī)。

　　时代财经筛选出的18家公司中，家(jiā)用(yòng)电器行业公(gōng)司上(shàng)榜不少。其中，有专做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的(de)苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座大(dà)王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企(qǐ)，上述三(sān)家企业的5年净利润(rùn)复合年(nián)增长(zhǎng)率表(biǎo)现略显逊(xùn)色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公(gōng)司与行业市盈率之差来看，差距(jù)最大的是主营(yíng)集成(chéng)电(diàn)路设计的中颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随(suí)后(hòu)是(shì)专攻数字营销的三人行（605168.SH）和(hé)主(zhǔ)推露露(lù)杏仁露的承(chéng)德(dé)露露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最小的是公牛集(jí)团（603195.SH），公(gōng)司最新市盈(yíng)率为27.19倍(bèi)，与行业最新市(shì)盈率(lǜ)仅差(chà)0.72倍。

　　从区间股价涨跌(diē)幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业股价均有上(shàng)涨。其中，区间涨幅前三名仍是(shì)酒企，分别(bié)是重(zhòng)庆(qìng)啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分别(bié)在1997年、2014年(nián)及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财经也(yě)曾筛选(xuǎn)出相对符合巴菲特投资逻辑的22只(zhǐ)股(gǔ)票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜(bǎng)。

　　而上述两家公司自2018年以来，股价涨幅(fú)分别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上(shàng)证指数(shù)的0.83％以(yǐ)及沪深(shēn)指数(shù)的(de)-0.35％。

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