如果要(yào)论二(èr)季(jì)度迄今(jīn)，全(quán)球股(gǔ)票市场中最为靓(jìng)丽的(de)一道“风景线”，那么显然非日本股市莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日经(jīng)225指数(shù)进一步强势高开逾(yú)1％，最高触及(jí)30924.47点(diǎn)，创下了自1990年(nián)8月以来的新高，收在(zài)30808.35点。在本(běn)周早些时候，东证指数已(yǐ)经率先创下了1990年(nián)8月(yuè)3日以来的最高收盘点(diǎn)位。

0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号

　　多组对比可以显(xiǎn)示出(chū)日股今年以来的强势：东证指数年内已(yǐ)累计上(shàng)涨了逾15％，远远超过了标(biāo)普500指数约(yuē)9％的涨幅(fú)。截(jié)止(zhǐ)本周三，追(zhuī)踪日本股(gǔ)市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了11.8％，而追(zhuī)踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果(guǒ)把周期缩短到二季度(dù)迄今的短短一个半月(yuè)，日股(gǔ)的涨幅(fú)更是在(zài)全(quán)球主要(yào)股指中几无敌(dí)手……

　　日股为(wèi)何(hé)能一(yī)举领涨全球？对于许多国际市场的投资(zī)者而言(yán)，近来提到日股的优异表现，脑海中第一时间浮(fú)现出的(de)，无疑都是(shì)“股神(shén)”巴菲特在上月对日本市场表现出的强烈投资意愿。正(zhèng)是巴菲特进一(yī)步增持了日本五(wǔ)大商(shāng)社仓位，令越来越多的业(yè)内人士开(kāi)始注意到(dào)这一全球第三大(dà)经济体的巨(jù)大投资机(jī)会(huì)。

　　不过，日股本轮爆发背后的成(chéng)功秘诀，真的仅仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太股票团队(duì)联席主管(guǎn)Carl Vine看(kàn)来(lái)，并不是巴菲特的出现让(ràng)日(rì)股变(biàn)得吸引人。巴菲特所看到的(de)（机会）其实也正(zhèng)是其他人(rén)眼下正在看到(dào)的，人们(men)对日股的前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪(nǎ)些因(yīn)素在推动(dòng)着(zhe)日股上涨？“干货”其实有很多(duō)……

　　狂热(rè)的外资买需

　　根据东京(jīng)证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据(jù)显示，外国投资者目前(qián)已经连续(xù)第六周成为了日本股(gǔ)票(piào)的净(jìng)买(mǎi)家(jiā)。在此期(qī)间，外国投资者大举涌入(rù)了日股(gǔ)股票和期货市场，净流入逾(yú)300亿(yì)美(měi)元(yuán)，是(shì)过去10年最大规模的(de)资金流入之一。

　　根据交易所(suǒ)的数据，在截至5月12日的(de)最近(jìn)一周内(nèi)，海(hǎi)外交易者又净(jìng)买入了价值7810亿日元（约合57亿(yì)美元(yuán)）的股(gǔ)票(piào)和期货。

　　杰富瑞(ruì)日本股(gǔ)票(piào)策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经(jīng)济学(xué)”时(shí)代初期以(yǐ)来(lái)，他就从未(wèi)见过外国(guó)投资者对日本如此感兴(xīng)趣。

　　在欧(ōu)美(měi)银行系统不(bù)稳(wěn)定和(hé)信用紧缩(suō)风险的笼罩下，越(yuè)来越多的海(hǎi)外(wài)投(tóu)资者(zhě)似乎看到(dào)了日本股市(shì)作为避险地的“稳定性(xìng)”。日本股(gǔ)票给人(rén)的长期低迷(mí)印象正在减弱(ruò)，持续(xù)稳定在1美元(yuán)兑(duì)换130日元的日元(yuán)汇率、以及股神巴菲特(tè)对日本五大商社的(de)增(zēng)持，也令不少海外投资者(zhě)对(duì)投资(zī)日本产生(shēng)了(le)更(gèng)多的(de)兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来(lái)已受到(dào)了越来越(yuè)多平时不太关注日本市场的海外投资者的(de)咨(zī)询。不(bù)少(shǎo)海(hǎi)外(wài)投资者(zhě)在看到日本股(gǔ)市的涨幅超过(guò)美股后，开始调查其(qí)中的(de)原因，他们的建仓买入(rù)又(yòu)进一(yī)步促使股(gǔ)市上涨，形成了目前的良(liáng)性(xìng)循环。

　　一个值得留(liú)意的现象是(shì)，在(zài)巴菲特(tè)上月公开(kāi)表(biǎo)态力挺日股后，包括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内(nèi)华尔街(jiē)资本也已相(xiāng)继造访日本。这(zhè)些海外(wài)资(zī)金有(yǒu)意复制(zhì)巴菲特(tè)的策略，通过低成(chéng)本日元融资押注高股息日元资产。

　　其(qí)实(shí)，巴菲特在日本五大(dà)商社上的(de)加大(dà)投资，也存在(zài)着在国际市场上分散投(tóu)资对象的想法。虽然(rán)巴菲(fēi)特相信美国(guó)的增长潜(qián)力(lì)，但(dàn)过度集中会产生风险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市(shì)的回报率是在波动性远低于美国(guó)科技股的情况下实现(xiàn)的。这意味着(zhe)日本股市对美国投(tóu)资(zī)者来说(shuō)应该颇有吸引(yǐn)力(lì)。对美国债务(wù)上限(xiàn)的担(dān)忧可能(néng)也刺激了(le)一些“末日(rì)准备者(zhě)”涌入日(rì)本股市，以此作为避险手(shǒu)段(duàn)。

　　法国(guó)兴业(yè)银行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二的一份报告中也表示，“外(wài)资的回归是日本股市(shì)复苏的重(zhòng)要标志。（我们）将(jiāng)继续对(duì)日本股票维持超配(pèi)，并(bìng)偏向银(yín)行、金(jīn)融(róng)和价值股的投资。”

　　深层(céng)次的(de)企业治(zhì)理变革(gé)

　　当然，在海外投资者今年对日本产生兴趣(qù)之前，他们此前在这(zhè)片“失(shī)落地(dì)带(dài)”曾经历过长达数十(shí)年虚假(jiǎ)的曙光和令人失望(wàng)的低(dī)回报(bào)。那么(me)这一次，即便有着(zhe)避险和多(duō)元(yuán)化(huà)分散投(tóu)资(zī)的需(xū)求，他(tā)们(men)0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号又为何铁了(le)心(xīn)一定要来(lái)日本市场？日本市场的(de)吸(xī)引(yǐn)力就(jiù)一定远(yuǎn)超全球其(qí)他地(dì)区吗？

　　这便不(bù)得不提日本市(shì)场眼(yǎn)下正经历的一场“蜕变”了(le)！

　　金(jīn)融(róng)服务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的(de)主要原因(yīn)还源于(yú)治理(lǐ)标准的提(tí)高，以及企业(yè)部门(mén)推(tuī)动向股东返还现金。日(rì)本多年的公司治理改革已开始见效(xiào)，这项改革(gé)最初由(yóu)已故前(qián)首相安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企业的派息(xī)已(yǐ)大幅增加，在截至今(jīn)年3月的(de)财年中(zhōng)，日本企(qǐ)业(yè)宣布的回购规模已飙(biāo)升(shēng)至(zhì)9.7万(wàn)亿日元(yuán)（合714亿(yì)美(měi)元）的历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负(fù)债表上有净现金，而美国(guó)的这一比例只有(yǒu)20％多一点(diǎn)；东证指数成分股公司中约有54％的(de)公司股价低于每股账面价值(zhí)，而标普(pǔ)500指数成分股中这(zhè)一比例仅为7％。单从市净率等估值(zhí)指(zhǐ)标(biāo)来看，这就为日本股市提(tí)供了更坚实的(de)底部和更高(gāo)的(de)上(shàng)限。

　　今年3月底，东京证券交易所为了(le)改变股价(jià)跌破(pò)每股净资产——市净率低(dī)于1倍的情况，还请(qǐng)求上市企业在意识到(dào)资(zī)本成本的前提下推进(jìn)经营并公布改善(shàn)方案等。

　　与此相呼应的行动(dòng)已开始扩大(dà)。4月下旬(xún)，JVC建伍株(zhū)式会社推出了力争“早日实现市净率超过1倍”的中(zhōng)期经营计(jì)划和股票(piào)回购，股(gǔ)价随后大(dà)涨近4成。清水建(jiàn)设株式会社4月下旬也宣布了上限200亿(yì)日元的股票(piào)回(huí)购和积极压缩政(zhèng)策性(xìng)持股的(de)方针，该公(gōng)司股价(jià)随后上涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽车、三菱商事在内(nèi)的日本龙头企业在近期公布财报时，也均宣(xuān)布了(le)新的(de)股(gǔ)票回(huí)购计划(huà)。不少分析师预计，到今年5月底，各日本(běn)上(shàng)市公司(sī)的回购(gòu)规模将进(jìn)一步创下新纪录(lù)。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所）主题正引起许多海外投资(zī)者的共(gòng)鸣，他们开始看到这方面(miàn)的有利证(zhèng)据(jù)。在交易所这(zhè)些(xiē)变化(huà)的推动(dòng)下，许多公司正在回购股份，厘清经常令人(rén)困惑的(de)交叉持股，并在定期(qī)公开会(huì)议之(zhī)前(qián)与股东进行更密切(qiè)的(de)接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日(rì)本股票(piào)主管Jeff Atherton也表(biǎo)示(shì)，东京(jīng)证交所的鼓(gǔ)励意味着“过(guò)去两(liǎng)年在这方面(miàn)发生(shēng)的事(shì)情比过去(qù)30年(nián)还要多”，这是(shì)股(gǔ)市(shì)充(chōng)满活(huó)力表现的最(zuì)大(dà)单一原因。他(tā)们对提高股本回报率有着坚定的态度，希望市值上升。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最后，日本(běn)央行(xíng)目前依然(rán)宽(kuān)松的货币政策(cè)和日本相对稳(wěn)健的经(jīng)济(jì)基本面，显然也对日(rì)股(gǔ)的表现构成了提振。

　　尽管新行长植田和(hé)男上月(yuè)已走马上任，但日(rì)本央(yāng)行暂(zàn)时仍未改变其(qí)大规模(mó)的货币宽(kuān)松路线。即便日本通货(huò)膨胀率超过了央行2％的目(mù)标，但(dàn)植田和男依然强调，“还(hái)不能放心(xīn)地(dì)说通胀（达到了央行目标(biāo)）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央行今年上半年还在持续(xù)加(jiā)息，并(bìng)已被迫在物(wù)价与经济稳定之(zhī)间作出艰难抉择(zé)。继续宽松(sōng)的日本央行眼下依然处于能让海(hǎi)外投资者放心购买的状态。

　　日本宏观经济(jì)的表(biǎo)现目前也相对更为稳(wěn)健。日本内阁府17日(rì)公布的数据显示(shì)，今年前三个月日本国内(nèi)生产总值(zhí)（GDP）折(zhé)合成年率增长1.6％，创下了近(jìn)三个季度以来(lái)新高。

　　日本(běn)国家旅游(yóu)局(jú)表示，受益于中国放宽(kuān)旅行限制，4月商务和休闲(xián)外国游客人数(shù)从此前的182万攀(pān)升至195万。高盛(shèng)策略师在(zài)报告中(zhōng)指(zhǐ)出，考虑到入境旅游业复苏、强劲(jìn)资本(běn)支(zhī)出计划和(hé)日本央行持续宽松等积极因素，日本这个(gè)世(shì)界(jiè)第三(sān)大经济体的前(qián)景十分强劲。

　　值得一提的是，从经济合作与发展组织的经济前景指数(shù)来看，日(rì)本目(mù)前(qián)是七(qī)国(guó)集(jí)团中唯一一个超过(guò)临界线(xiàn)100的。

　　日本第三大在线经(jīng)纪商Monex的(de)首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业(yè)的业绩似(shì)乎相当不错，重要的汽车行业预计利润将增长(zhǎng)。以内需为导向的(de)企业(yè)正受益(yì)于入境游增长的前景，而大型银行也获得了丰厚的收益。预(yù)计日本股市到(dào)今(jīn)年年(nián)底将进一步上涨(zhǎng)10％或更(gèng)多(duō)。

　　里昂证券也认为，日本(běn)股(gǔ)市今年的涨势或将(jiāng)延续(xù)下(xià)去，因盈利增长、股票回购和(hé)估(gū)值(zhí)仍处于低位吸(xī)引了买家，巴菲特的认可、公司(sī)治(zhì)理的改善均提(tí)振了市场(chǎng)，而企(qǐ)业财(cái)报的不俗表(biǎo)现或有(yǒu)望(wàng)成为(wèi)最新的上行催化剂。

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