随着(zhe)公募基金2023年一季(jì)报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经理调仓换(huàn)股以及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一(yī)季报中表示，看好半(bàn)导(dǎo)体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领域(yù)投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等潜在(zài)风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远一季报中表示，二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应(yīng)。会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管(guǎn)姜(jiāng)诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基金王(wáng)睿等人也发(fā)布(bù)了一季报，均谈到(dào)了自(zì)己对(duì)AI领域的密(mì)切关(guān)注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关(guān)概念股(gǔ)

　　一(yī)季(jì)报数据显示，从银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只基(jī)金来看，整体(tǐ)基金仓(cāng)位维持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其(qí)中(zhōng)，银(yín)华中小(xiǎo)盘精选、银华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银华大(dà)盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅(fú)减仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华(huá)心选一年持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银华(huá)心佳(jiā)两年持有(yǒu)期(qī)、银华心(xīn)享一年持有(yǒu)、银华(huá)心(xīn)兴三年持(chí)有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银华心兴(xīng)三年(nián)持有A，较去年底加仓(cāng)了(le)2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下基(jī)金产品大幅提(tí)高了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年持有期(qī)港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三(sān)年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作银(yín)华中小盘为(wèi)例，前十大(dà)重仓股(gǔ)变动较大(dà)。今年一(yī)季度(dù)，立(lì)讯精密、金(jīn)山办公(gōng)、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截(jié)至一(yī)季(jì)报(bào)，该(gāi)基金持有(yǒu)立(lì)讯精密826.3万(wàn)股，持(chí)有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金(jīn)还(hái)增持(chí)了精测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大(dà)多(duō)数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份(fèn)、晶科(kē)能源、海(hǎi)光信息、复旦微(wēi)电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一(yī)季度，该基金减持紫光国微、华(huá)海清科，分(fēn)别(bié)较去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报(bào)，该(gāi)基金分(fēn)别持有紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位(wèi)列(liè)第(dì)二(èr)、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表(biǎo)达了自己对市场的看(kàn)法，基金君(jūn)为大家做(zuò)了(le)些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李晓星在(zài)一季报(bào)中表示，对于今年(nián)国内的宏观(guān)判断依(yī)然是经(jīng)济(jì)整(zhěng)体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继续升级，居(jū)民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由于国家自(zì)身(shēn)实力的不断增强，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我们的(de)利益共同点变多，国际形势(shì)相对之(zhī)前会(huì)趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一(yī)季度市场(chǎng)最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命性的技术，现象级应用推出后(hòu)，国内外(wài)各巨头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造(zào)成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导体(tǐ)方面(miàn)，我们(men)维持(chí)看(kàn)好国产替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料(liào)、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随国(guó)产供应商积(jī)极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再(zài)度提速。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法(fǎ)边(biān)际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经(jīng)历(lì)了过去(qù)几个季度的去(qù)库存，有望在今年下 半(bàn)年(nián)重启(qǐ)上(shàng)行周期，向上(shàng)弹性取决于下游需(xū)求恢复(fù)的力度，数据中心有望(wàng)率先回(h粤西是指什么地方uí)暖，其(qí)次是汽车(chē)、 消费电子，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和估值已经(jīng)处于历史偏低的(de)位置。只是市场(chǎng)对于(yú)上涨的标的(de)更多(duō)地关注利好，对于下跌的板块(kuài)更多(duō)地关(guān)注利空。我(wǒ)们总体认为现(xiàn)在(zài)市(shì)场对于新能源(yuán)板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌板(bǎn)块的应激(jī)式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些(xiē)风(fēng)险点，这些风(fēng)险点在经(jīng)过大半年的消化(huà)后(hòu)，在这个估值分(fēn)位以及股价位(wèi)置(zhì)下，我们认为新(xīn)能源板块的粤西是指什么地方风险(xiǎn)因(yīn)素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星(xīng)还看好电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报(bào)数据显示，信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远在(zài)管的6只基金(jīn)平均(jūn)仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度(dù)末(mò)87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源产业、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕(yì)A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代(dài)表作信澳新能源产业为例，该基(jī)金一季(jì)度增持璞(pú)泰来(lái)，较(jiào)去(qù)年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科(kē)达(dá)利(lì)、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季(jì)度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第(dì)5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技(jì)、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季度(dù)，该基(jī)金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)进行不同(tóng)程(chéng)度减持(chí)，其(qí)中，减(jiǎn)持幅度最大的(de)是天(tiān)齐锂业，今年(nián)一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目(mù)前(qián)持有市值2.19亿(yì)元，为(wèi)例第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一季报中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经(jīng)历了疫情复苏后的(de)调整修复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担(dān)忧，随后又出现了显著的(de)回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块(kuài)的(de)整体走(zǒu)势与市场趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等(děng)热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ) 和(hé)制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在(zài)新 能源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看(kàn)待(dài)人工智能

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保诚基金旗下(xià)多位基(jī)金经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权(quán)益投(tóu)资部总监王睿在一(yī)季报(bào)中表示(shì)，宏观经济目(mù)前处(chù)在一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性(xìng)将(jiāng)相(xiāng)对宽松，宏观及(jí)货(huò)币环(huán)境有利于权益(yì)市(shì)场行情(qíng)的开(kāi)展，二季度指数仍有可(kě)能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部分(fēn)短期达到(dào)目标价(jià)的相关(guān)品种，并根(gēn)据收益(yì)率预期的变化调整(zhěng)了一(yī)部分(fēn)科技持(chí)仓。具体来看，以其代(dài)表作中信保(bǎo)诚创新成长为例，该基金在一季度增持了(le)晶盛(shèng)机电、TCL中环(huán)、当(dāng)升科技、中航(háng)光(guāng)电等个股，人(rén)福(fú)医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，对于人工智(zhì)能这(zhè)一(yī)非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度(dù)。首先我们相信(xìn)这是一项会对目前的生产(chǎn)和生活方式带来(lái)重大变(biàn)化的技术(shù)变(b粤西是指什么地方iàn)革，值得我们投入非常多的精(jīng)力去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我们(men)目前还(hái)无法相对准确的评估(gū)这项技术革(gé)命给具体公司和行(xíng)业格局带来的影响，也不能给出(chū)大(dà)部分公(gōng)司一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明(míng)显增加(jiā)相关的(de)持(chí)仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一(yī)季度我(wǒ)们持仓较多的电动车(chē)和(hé)光伏表现(xiàn)不(bù)佳，受(shòu)到了一(yī)些(xiē)短期(qī)因素(sù)的干扰，投资者的信(xìn)心出(chū)现了(le)波动。投资者预期(qī)变(biàn)化导致(zhì)部分(fēn)个(gè)股出(chū)现了较大回调，目前(qián)行业整体估值水平处于历史较低(dī)位(wèi)置，而这两(liǎng)个行业未来的发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向还是相对比较(jiào)确定(dìng)的。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今(jīn)日(rì)，中泰(tài)资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也发(fā)布了一季(jì)报(bào)在一季(jì)报(bào)中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一季度(dù)的市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市(shì)场是(shì)难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市(shì)场(chǎng)当(dāng)前认为的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能(néng)”水平达(dá)到了(le)什么程度以(yǐ)及渗透率将多(duō)快提(tí)升？都是(shì)很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉(sù)我们，价(jià)值(zhí)会随着时间增长，而非随着利润波(bō)动。所以在海(hǎi)量信息中，我们需(xū)要(yào)重点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能的发(fā)展是一(yī)个(gè)长期因素，我们(men)还没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤(shāng)害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资(zī)目标。好资产的标准是活得(dé)久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在(zài)好的(de)公司治理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱人分红(hóng)。所以，我们会一(yī)如既往，不(bù)去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面，以姜诚代(dài)表作中(zhōng)泰星元(yuán)价值优选A代表作为例，该基金在(zài)一(yī)季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美的集团，增(zēng)持了工(gōng)商银行、建(jiàn)发(fā)股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季(jì)度，姜诚表示，自(zì)己的组合没有大(dà)的(de)变(biàn)化(huà)，是因为长(zhǎng)期观点没(méi)有大的变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观(guān)，结合(hé)当前市场提供的较低估值水平，让我们可(kě)以(yǐ)在热点不断切换的市场中保持平和(hé)。但投资是一项苦差事，需(xū)要随时准(zhǔn)备(bèi)证(zhèng)伪自己的观点，需(xū)要保持学习，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)。

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