金(jīn)融界(jiè)5月(yuè)23日 万物皆周期,周期皆(jiē)供需！

　　日前，六年(nián)一(yī)个周期轮回的(de)白糖期(qī)货正在(zài)迎来(lái)疯狂时(shí)刻。五一假期之前的(de)最后一个交易(yì)日(rì)，在郑州(zhōu)商品交(jiāo)易所交(jiāo)易的白(bái)糖主(zhǔ)力期货合约(yuē)收盘(pán)成功(gōng)站上7000元(yuán)/吨关口(kǒu)。

　　让人遗(yí)憾(hàn)的是，如此关键的信息湮没(méi)在五一假期的兴奋与(yǔ)快乐之(zhī)中，并未引起市场(chǎng)关注(zhù)。直至(zhì)昨日(rì)（5月22日），白糖主力(lì)合约收盘站上7100/吨关口(kǒu)，市场(chǎng)资金虎躯(qū)一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继续狂飙，盘中(zhōng)一度打破7200元/吨关口，创下(xià)7202元/吨(dūn)的高点。

　　六年一次的白(bái)糖周期(qī)

　　而上一次白糖主力期货合(hé)约打(dǎ)破7000元/吨(dūn)大关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主(zhǔ)力合约正在(zài)上演最(z一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的uì)后的末日疯(fēng)狂(kuáng)，一(yī)天之内(nèi)，白(bái)糖主力合约连破7000元(yuán)/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收(shōu)盘大(dà)涨4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随即第二天（11月29日(rì)），白(bái)糖主(zhǔ)力合约盘中(zhōng)就创(chuàng)下7314元(yuán)/吨的周期高点(diǎn)，随即白(bái)糖期货开始一路狂(kuá一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的ng)跌，直至2019年(nián)年初才勉强止住颓(tuí)势。

　　真的(de)注意(yì)的是，从白糖主力(lì)合约价格看，2006年初、2011中、2016年末(mò)、2023年(nián)春大(dà)约六年(nián)一次的(de)白糖周期十分准时，从未缺(quē)席过(guò)。而形成这种周期的原因与白糖期货的种(zhǒng)植周期(qī)有(yǒu)关，一(yī)般甘蔗的每(měi)三年一个种植周(zhōu)期，这从根(gēn)本决定了白糖周期到来。

　　此轮白糖周期已经(jīng)渐入(rù)高潮

　　目(mù)前，此(cǐ)轮白糖周期已经渐入高潮，据生意(yì)社(shè)显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日，白(bái)糖(táng)现(xiàn)货市场(chǎng)价格(gé)报6962元(yuán)/吨，较去年底涨(zhǎng)幅(fú)约20%。与历史(shǐ)对(duì)比来看，白(bái)糖价格已(yǐ)经创(chuàng)下2018年以来(lái)的新高。

　　国内白糖供给方面，减产是(shì)大概率事件(jiàn)。

　　中国糖业协会发(fā)布的(de)全国食(shí)糖产销数(shù)据显示，2022年(nián)/2023年制糖(táng)期截至今年4月底，甜菜糖厂已全(quán)部停机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在生(shēng)产外，其(qí)他省(shěng)(区(qū))糖厂已全部(bù)收榨(zhà)。

　　广(guǎng)发证(zhèng)券认为，22/23年白(bái)糖生产季逐步(bù)进入尾(wěi)声，除云南地(dì)区外(wài)，广(guǎng)西等主产区(qū)陆续收榨。由于(yú)广西前(qián)期受不利天气影响，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国内糖(táng)产量(liàng)延续下(xià)滑趋势。

　　据农业(yè)农村部预(yù)测，22/23榨(zhà)季全国食糖(táng)产(chǎn)量约933万吨，同比下降2.4%，其中广西白糖(táng)产量约530万(wàn)吨，同比减(jiǎn)少约80万吨。考虑国内白(bái)糖需求量约1450-1500万吨(dūn)，简单估算供需缺口超过500万吨(dūn)。

　　短时间增产(chǎn)对(duì)白糖来说并不现实，由于国内糖料作物(wù)种植面积(jī)增(zēng)长(zhǎng)有(yǒu)限，国(guó)内糖料作物产量(liàng)也增长缓慢且有限，我国食(shí)糖产量整体(tǐ)保持平(píng)稳(wěn)，年产(chǎn)量在1000万吨左右。目前国内食糖消费量每年在(zài)1500万吨左右(yòu)，缺口部分通过进口糖补充。

　　但是，国际市场(chǎng)供需情(qíng)况也不(bù)容乐观。

　　据消费(fèi)日报报(bào)道(dào)，联(lián)合国粮食及农(nóng)业组织（粮农组(zǔ)织）发布的(de)报告显示(shì)，4月(yuè)国(guó)际食品价格指数出现1年(nián)以来(lái)的首次回升，食糖、肉类(lèi)及大米的世界(jiè)报价上(shàng)涨。粮(liáng)农组(zǔ)织食糖(táng)价(jià)格指数4月环比(bǐ)上涨(zhǎng)17.6%，创(chuàng)2011年10月以(yǐ)来的新高。

　　白糖全球主要生产国和(hé)地区包括巴西(xī)、印度、欧盟、泰(tài)国、中国、美国(guó)、墨西哥、俄罗(luó)斯(sī)、巴基斯坦(tǎn)和澳大利(lì)亚(yà)等(děng)，其中前十(shí)位食糖(táng)产量约占(zhàn)全球总(zǒng)产量(liàng)的76%；前四(sì)大出(chū)口国分别是(shì)巴西、泰国、澳大利(lì)亚(yà)和印度，整体(tǐ)贸易(yì)量(liàng)占全球比重超过67%。

　　但是(shì)作为全球(qiú)主要产糖(táng)国之(zhī)一，印度正面临甘(gān)蔗(zhè)产(chǎn)量下降(jiàng)危机，加上政府实(shí)施的出(chū)口限(xiàn)制，世界各地(dì)的糖价(jià)可能会进一步飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市(shì)场也是闻风而动，5月22日，两大白糖(táng)龙头股中粮糖业(yè)、南(nán)宁糖业双双涨(zhǎng)停。5月23日，南宁糖业继续大涨(zhǎng)，收(shōu)盘大涨超(chāo)4%。截至目前，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，中粮(liáng)糖业累计上涨幅度超过30%，南宁糖(táng)业年内涨幅超过40%。

　　至(zhì)于(yú)白糖主力合约(yuē)是否会重(zhòng)蹈(dǎo)覆辙，还(hái)是继(jì)续挑战极限，市场将会给出答(dá)案。

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