一度被称(chēng)为“机构(gòu)投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资者不仅在新发基金(jīn)中(zhōng)占据(jù)主(zhǔ)流，存(cún)量产品也超过(guò)了机构投(tóu)资(zī)者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基金行业(yè)ET春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句F投教(jiào)工作成效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优势(shì)被投资者逐渐认(rèn)知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资(zī)本市场正在经历股民转(zhuǎn)基(jī)民(mín)，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于(yú)投资者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市(shì)前一(yī)周披(pī)露(lù)的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在(zài)股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个(gè)人投资者占(zhàn)比的变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞指数投资(zī)部总监(jiān)助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都是机构投(tóu)资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后(hòu)春笋般出(chū)现，叠加全(quán)行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易(yì)工具(jù)的优势，越(yuè)来越(yuè)被普通(tōng)个人投资者认知，从而使个(gè)人股(gǔ)票占(zhàn)比(bǐ)的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年(nián)新发ETF个(gè)人占比较(jiào)高的现象，国泰基(jī)金也分析，今年以来(lái)A股市(shì)场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也(yě)越来越受到个(gè)人投资(zī)者(zhě)的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股(gǔ)民转化而来，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜(shèng)率大概(gài)率更高(gāo)，相(xiāng)对于个股来说，也能更好(hǎo)地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新(xīn)不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易(yì)新上(shàng)市的ETF，而机构投资(zī)者(zhě)对(duì)于时间成本的把(bǎ)控较严格，在看(kàn)准(zhǔn)投资机会后，更倾向(xiàng)于去申(shēn)购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在(zài)股票ETF占比也(yě)呈现明显的(de)震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了(le)机构资(zī)金，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在(zài)宽基(jī)ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个(gè)人(rén)投(tóu)资者占比较高的行业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但(dàn)由(yóu)于国(guó)内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投资者(zhě)在(zài)行(xíng)业或(huò)主题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下(xià)降，但(dàn)绝(jué)对份额也(yě)是在增长的(de)，这一数据(jù)更代表(biǎo)了机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度(dù)也在不(bù)断抬升。

　　“我个(gè)人认为是(shì)ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我们发(fā)现大部(bù)分投资(zī)者都会将(jiāng)较为低风险的(de)宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资(zī)产组(zǔ)合配置中的一个重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均衡(héng)的投资机会，受(shòu)到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投(tóu)资(zī)者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业(yè)和(hé)主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以(yǐ)行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场成交热(rè)情的提升(shēng)带来(lái)了A股市场的大幅发(fā)展，个人投资(zī)者入(rù)市规模激增，而(ér)在经历了多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者(zhě)们对于(yú)跑赢(yíng)基准的难度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上(shàng)基(jī)准的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点轮(lún)动较快，新的投(tóu)资领域(yù)带来(lái)了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而(ér)逐(zhú)步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效(xiào)性提(tí)升，个人(rén)投(tóu)资者对于β收益(yì)的认知将越(yuè)来越深(shēn)入，近几(jǐ)年(nián)可以(yǐ)看(kàn)到更多投资(zī)者会基于大势(shì)选择宽基(jī)投(tóu)资(zī)工具(jù)；另一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场的(de)投资主(zhǔ)线较(jiào)为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业(yè)主题(tí)基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个人占比的(de)抬(tái)升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士表(biǎo)示，长期来(lái)看(kàn)，股(gǔ)票ETF市(shì)场个人占比超过机构，有利(lì)于(yú)股民(mín)转为基民，为投资者分散(sàn)风(fēng)险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低(dī)廉且相比(bǐ)个(gè)股可以更好(hǎo)地平(píng)滑风险，也能够获得交易的参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来(lái)参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投资者(zhě)在(zài)ETF投(tóu)资上可能交易(yì)频率(lǜ)更高，也(yě)更(gèng)容(róng)易(yì)受到(dào)市(shì)场(chǎng)消(xiāo)息的影响(xiǎng)，这对于我们基金(jīn)管理人的持续运营和(hé)投资者陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更(gèng)活跃的(de)交(jiāo)易(yì)，并带来更有(yǒu)吸引力(lì)的市(shì)场。”李沐阳也称(chēng)。

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